輝立研究部快訊

8月20日 (星期五)

白雲山(874)
解構：
白雲山(874)公布了截至2021年6月30日止上半年度業績，期內實現營業收入361.28億元人民幣，同比增長18.57%；股東應佔淨利潤為25.02億元，增長41.84%。按主營業務劃分，來自大南藥板塊的營業收入為60.57億元，增長8.14%，分部毛利率為44.81%，增加4.87個百分點。來自大健康板塊的營業收入為66.04億元，大幅增長46.71%，分部毛利率為48.21%，增加0.43個百分點。來自大商業板塊的收入為232.05億元，增長14.98%，分部毛利率為6.54%，增加0.07個百分點。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$20.00，目標價$22.00，止蝕價$19.00

中國聯通(762)
解構：
中國聯通(0762.HK)於8月19日公佈2021年中期業績，公司營業收入達1,642億元人民幣，同比增長9.2%，服務收入達到1,487億元人民幣，同比增長7.5%，增速較2020年全年提高3.2個百分點。公司歸母淨利潤達人民幣91.7億元人民幣，同比增長21.1%，增速較2020年全年提高10.8個百分點。其中，用戶價值持續優化，移動用戶ARPU達到44.4元人民幣，同比提升8.5%，5G套餐用戶達1.13億戶，5G套餐用戶滲透率達36.5%，為行業領先。公司決定於2021年度開啟派發中期股息，為每股0.120元人民幣，同時計劃提高2021年全年利潤派息率。
策略：
買入價$4.20(除淨後)，目標價$4.62，止蝕價$4.00

永升生活服務 (1995.HK) - 上半年盈利預喜，非住宅業態取得突破
旭輝永升服務早前公布公司2021年度上半年的盈利預喜，預期公司截至2021年6月30日止六個月的未經審核綜合淨利及歸母淨利較去年同期增加逾55%。淨利增長主要主要由於公司在管物業建築面積增加；來自社區增值服務及為非業主提供的增值服務產生的收入增加，以及新冠肺炎疫情影響後的商業復蘇。......更多

全民健身計劃釋放下沉巿場消費力，關注大眾巿場體育用品意

國務院日前印發《全民健身計劃（2021—2025年）》，就今後一個時期促進全民健身更高水平發展，更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。

在早前十四五規劃中曾提出要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育�......更多

美國勞工部公佈，截至8月14日止當周，首次申請失業救濟人數達34.8萬人，按周減少2.9萬人，預期為36.4萬人；前值修訂為37.7萬人。
世界大型企業研究會(Conference Board)公佈，美國7月領先指標上升0.9%，預期為漲0.8%。

國際財經
- 高盛鑑於變種新冠病毒對經濟構成影響，調低美國今年第三季經濟增長預測，由原先預計的9%，最新降低至5.5%，但同時調高第四季以及其後季度的經濟增長預測。
- 環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)公佈，今年7月，在基於金額統計的全球支付貨幣排名中，人民幣保持全球第五大活躍貨幣的位置，佔比2.19%。第一至第四的依次為美元、歐羅、英鎊和日圓，佔比分別為39.38%、38.43%、5.99%和2.74%。
- 中國商務部發言人高峰稱，中國新能源汽車市場滲透率將進一步提高，銷量有望繼續保持增長態勢。今年1至7月，內地汽車生產企業新能源汽車銷量147.8萬輛，按年增長兩倍，超過去年全年136.7萬輛的水平，創歷史新高。
主要巿場
- A股個別發展，上證指數收跌19點。市場交投暢旺，兩市成交合計增至1.22萬億元人民幣。上證指數低開低走，最多跌39點或1.13%，低見3446點，全日收市報3465點，跌19點或0.57%，成交5379.27億元。深成指最多跌96點或0.67%，低見14357點後有承接，最多升116點或0.81%，高見14570點，全日收市報14487點，升33點或0.23%，成交6770.92億元。
- 新冠Delta變種病毒繼續肆虐，或窒礙經濟復甦，加上美國聯儲局大部分官員預期今年內啟動削減買債，亞太區股市下滑。日本股市下跌，日經平均指數收報27281點，跌304點或1.1%，創7個月低。
- 美國聯儲局逐步邁向「收水」掀起環球市場恐慌。道指低開86點後跌幅擴大，觸及盤中低位34690點；隨後輾轉收復失地，尾段一度轉升37點，全日高見34997點；收市微跌66點或0.19%，報34894點，為連續第3日回落。標指進賬0.13%，收市報4405點。納指先跌約0.7%後扳升，收市漲0.11%，報14541點。
環球綜評

市場揣測美國聯儲局今年可能啟動減少買債行動，美元滙價扳升，創下9個月新高。ICE美滙指數日內高見93.587，是去年11月初以來最高位，尾段報93.359，升0.3%。美國10年期國庫券孳息率下跌3基點，至1.241厘。歐羅低見1.1665美元，尾段報1.1676，跌0.3%。英鎊跌1%，至1.3642美元。

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨8月19日收盤下跌1.3美元或0.1%成為每盎司1,783.1美元，9月白銀期貨下跌0.8%成為每盎司23.23美元。...... 更多

申洲國際 (2313.HK)
研究報告: 申洲國際(2313.HK)目標價190.00港元。申洲國際是中國最大的縱向一體化針織製造商，主要以代工（ODM/OEM）方式生產針織品，是世界龍頭運動休閒服裝品牌的核心供應商。截至 2020 年，在多方面上，公司規模均為國內紡織製造企業之首，收入規模 230 億元，淨利潤 51 億元，公司年產量成衣 4.3 億件，員工 8.9 萬人。公司產品包括針織運動服、休閒服和內衣，截至 2020 年底三者比例分別為 69%、20%、5%，公司前四大客戶包括 Nike、Adidas、優衣庫和 PUMA，合計約 85%。由於市場需求受到疫情的影響，上半年公司收入同比略微倒退0.4%至102.3 億元人民幣, 去年全年銷售額按年升1.6%至230.3億元，受疫情影響，當中佔收入最多的運動類產品銷售額跌2.3%至159億元。公司去年毛利率31.2%，按年升約0.9個百分點。股東應佔溢利增加2.5%至50.83億元。整體毛利增加4.6％至71.95億元，申洲逾80%的收入來自四大客戶，而主要的供應品牌都是中國市場。隨著旗下越南及柬埔寨的新廠房在去年及今年建成及投產，越南第二成衣工廠的員工人數由2020 年初的約3,000 名增加至年末的6,400 名。通過員工培訓和管理提升，人均產出大幅上升。該廠的產能將主要在2021 年得到釋放。另外柬埔寨新成衣工廠之第一期項目已於本年度十月份正式投產，並於年末已累計招聘員工約3,100名，柬埔寨新工廠二期項目之基建工程進展順利，隨著新廠房的陸續交付和員工培訓的推進，柬埔寨新工廠將釋放更多成衣產能。公司早前宣佈，由於疫情原因，由本月19日起，位於越南西寧省的布料生產基地的產能將按其正常產能的約30%營運及位於當地製衣工廠將暫停營運。該集團位於越南胡志明市的製衣工廠產能將按其正常產能的約33%營運。就當前疫情對越南生產基地實際產能的影響，該集團估計每受影響營運14天的布料和服裝的年度總產能將分別下降約2%和1%。公司股價短期回調，但公司長遠發展穩建，長線投資者可考慮部署。

市況分析：新冠Delta變種病毒繼續肆虐，或窒礙經濟復甦，加上美國聯儲局大部分官員預期今年內啟動削減買債，亞太區股市下滑。日本股市下跌，日經平均指數收報27281點，跌304點或1.1%，創7個月低。......更多

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