輝立研究部快訊

8月23日 (星期一)

創科實業(669)
解構：
於截至2021年6月30日止上半年度，創科實業(669)錄得銷售額64億美元，同比增長52%;股東應佔溢利為5.24億美元，增長 57.9%；毛利率上升至38.6%，為連續第十三個上半年度錄得增長，主要受惠推出新產品、調整產品組合、擴展產品類別、提升營運效益及有效的供應鏈管理，以及為應對全球供應限制、商品的不利條件及物流成本上升而採取非常有效的應對措施計劃。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$155，目標價$170，止蝕價$146

海螺水泥(914)
解構：
海螺水泥(914.HK)主要從事生產和銷售熟料和水泥制品。水泥行業產品單一，股價走勢與水泥價格關聯度高，行業傳統淡季6月至8月，而今年或提前進入旺季，內地多個地區水泥加價，根據中國水泥網數據，結束由5月底開始的跌浪，截至上周五(20日)，全國水泥價格指數報146.68，按年升近8.42%。
策略：
買入價$42.25，目標價$46.40，止蝕價$39.90

中升控股 (881.HK) - 豪車景氣度高企，售後業務與二手車業務表現搶眼
中升發布2021年中報，營收873.6億元人民幣，同比增50.1%，歸母淨利37億元，同比增長61%，每股收益1.609元。上半年公司業績增長主要原因為：1）新車成交量尤其是豪華品牌新車成交量的增加，以及有利的供需條件令新車銷售的毛利率有所提高；2）售後服務入場台次穩步增長及售後服務的毛利率有所提高；3）增值服務受汽車金融及二手車交易業務傭金增加帶動而增長。......更多

全民健身計劃釋放下沉巿場消費力，關注大眾巿場體育用品意

國務院日前印發《全民健身計劃（2021—2025年）》，就今後一個時期促進全民健身更高水平發展，更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。

在早前十四五規劃中曾提出要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育�......更多

港交所將於10月18日推出首只A股期貨産品——MSCI中國A50互聯互通指數期貨，指數將涵蓋50只A股大型股票，目標爲每個行業至少兩隻。
美聯儲卡普蘭表示，他正在密切關注新冠病毒Delta變體對經濟的任何影響，如果經濟增長大幅放緩，可能需要“稍微”調整他對政策的看法。卡普蘭此前曾表示，他希望美聯儲在10月份開始縮減資産購買規模。

國際財經
- 德國7月PPI環比增1.9%，創2008年7月以來新高，預期增0.8%，前值增1.3%；同比增10.4%，預期增9.2%，前值增8.5%。
- 據媒體，大盤回調背景下，部分個股估值創新低。剔除去年以來上市新股，有75股滾動市盈率達五年內低點，其中51股估值創近十年新低。估值創新低股中，醫藥生物行業數量最多，共18股，其次是傳媒、化工、機械設備行業。
- 據不完全統計，上半年國內新增新型儲能裝機規模超過10GW，同比增長超600%。中國能源研究會儲能專業委員會主任委員陳海生表示，目前儲能開發成本每年都在以10%到15%的速度在下降，市場規模到2030年左右每年應該在5000億以上，甚至到萬億。
主要巿場
- 日經225指數跌0.98%報27013.25點，周跌3.45%。
- 周五（8月20日），美國三大股指全線上漲。道指漲0.65%報35120.08點，標普500指數漲0.81%報4441.67點，納指漲1.19%報14714.66點。本周，道指跌1.11%，標普500指數跌0.59%，納指跌0.73%。微軟漲超2%，家得寶、思科漲近2%，領漲道指。科技股集體上漲，蘋果漲1.02%，穀歌漲1.29%。晶片股英偉達漲超5%。
- 周五，滬深兩市低開低走，午後跌幅擴大，滬指一度跌破3400點關口。尾盤抄底資金再度進場，水泥、鹽湖提鋰板塊成爲主要方向。今日盤面呈現指數級下跌，權重股成爲殺跌主力，而中小盤個股並未受到太多影響。截至收盤，上證指數下跌1.1%報3427.33點，深證成指跌1.61%，創業板指跌2.61%報3102.9點，科創50跌1.1%。兩市全天成交1.25萬億元。北向資金全天再度大幅淨賣出108.16億元，連續兩日淨賣出超百億，爲2015年7月以來首次。
環球綜評

周五紐約尾盤，美元指數跌0.11%報93.46，非美貨幣表現分化，歐元兌美元漲0.2%報1.1700，英鎊兌美元跌0.08%報1.3625，澳元兌美元跌0.13%報0.7139，美元兌日元漲0.02%報109.79，美元兌加元跌0.06%報1.2822，美元兌瑞郎跌0.2%報0.9169，離岸人民幣兌美元漲19個基點報6.4996。

市況分析：COMEX 12月黃金期貨收漲0.05%，報1784.00美元/盎司，本周累漲約0.3%。...... 更多

明源雲 (909.HK)
研究報告: 明源雲(909.HK)目標價32.30港元。明源雲(0909.HK) 在8月25日將公佈2021年上半年業績並於當天晚上舉辦網上業績會。公司專注於為中國房地產開發商及房地產產業鏈的其他產業參與者提供企業級資源規劃(EPR)解決方案及SaaS產品(包括雲客、雲鏈、雲採購和雲空間)，以幫助房地產開發商和其他房地產產業參與者實現業務精細化和數字化運營。根據弗若斯特沙利文的數據，按2019年收入計算，公司為中國房地產開發商的第一大軟件解決方案供應商，擁有18.5%的市場份額；同時公司亦是ERP解決方案及SaaS產品的最大提供商，分別擁有16.6%和23.3%的領先市場份額。在2020年，公司有97家百強地產開發商至少訂閱公司的一種SaaS產品。公司的SaaS產品按產業鏈分別三大類，分別是面向營銷市場的雲客、供應鏈市場的雲鏈和雲採購及存量市場的雲空間。其中，雲客為公司最成熟的SaaS產品，雲客持續保持強勁增長趨勢，在2020年收入為6.69億元人民幣，同比增長88.3%，2019年則為3.55億元人民幣。另外，公司其他三大產品雲鏈、雲採購和雲空間的增長速度亦保持快速增長，2020年收入分別為1.37、0.27、0.38億元人民幣.，同比分別增長23.5%/ 58.5%/ 44.1%。淨利潤則扭虧為盈，由2019年淨虧損41.8百萬元增長到2020年的人民幣18.7百萬元。而客戶方面，公司在2018/ 2019/ 2020分別有92/ 96/ 97家百強地產開發商至少訂閱公司其中一種SaaS產品。公司未來將持續加速發展下沉市場，並加強與行業領先企業的深度合作。公司營銷和服務網絡覆蓋的城市由42個增加至70個，為客戶提供本地化專業服務。公司主要通過直銷團隊及由區域渠道合作夥伴組成的全國性網絡來銷售和交付SaaS產品及ERP解決方案。而區域渠道合作夥伴對公司未來發展至關重要，亦是提升下沉市場份額的驅動力，截至2020年，公司通過區域渠道合作夥伴銷售SaaS產品及ERP解決方案的收入佔總收入47%。在2020年，一共有97家百強地產開發商訂閱公司至少一種SaaS產品，百強地產開發商的平均合作金額從2019年的人民幣470萬元顯著提升至2020年的人民幣600萬元；而公司ERP解決方案在2020年服務百強房地產開發商為89家。

市況分析：日經225指數跌0.98%報27013.25點，周跌3.45%。......更多

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