輝立研究部快訊

8月25日 (星期三)

中車時代電氣(3898)
解構：
中車時代電氣2021年上半年實現營業收入53.0億人民幣，同比下降4.9%；歸母淨利潤7.0億人民幣，同比增長1.0%。車載IGBT芯片需求隨著新能源汽車產銷量快速增長而出現高速增長，行業面臨產能緊缺，IGBT供不應求，產品漲價，IGBT加速國產替代，公司的IGBT業務有望長期受益。公司IGBT業務已建成從芯片到模塊再到封裝的IDM產線，第一條IGBT產線主要投向軌交、電網、風電等高壓領域；第二條IGBT產線主要投向電動車等新市場。
策略：
買入價$49.00，目標價$65.00，止蝕價$40.00

上海機場 (600009.CH) - 七月資料點評
公司發布2021年7月運營數據，飛機起降架次同比增長14.64%，旅客吞吐量同比增長25.11%，貨郵吞吐量同比增長14.88%；環比分別-0.34%/+3.38%/-1.85%。2021年前七個月累計數據來看，飛機起降架次/旅客吞吐量/貨郵吞吐量分別較2020年同期增長32.8%/44.7%/22.9%，較2019年前七個月累計運營數據分別-25.9%/-51.3%/+23.4%。......更多

全民健身計劃釋放下沉巿場消費力，關注大眾巿場體育用品意

國務院日前印發《全民健身計劃（2021—2025年）》，就今後一個時期促進全民健身更高水平發展，更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。

在早前十四五規劃中曾提出要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育�......更多

繼高盛下調第三季度美國GDP預期後，美國銀行也緊隨其後，將美國三季度GDP預期從7%下調至4.5%。本月早些時候，高盛將美國三季度GDP預期從9%下調至5.5%，原因是Delta持續蔓延放緩經濟復蘇。
市場消息稱，美國"886;議院有足夠的票數通過3.5萬億美元的預算方案和推進1萬億美元的基礎設施法案。

國際財經
- 德國第二季度未季調GDP同比終值增9.8%，創紀錄新高，預期增9.6%，初值增9.6%；環比增1.6%，預期增1.5%，初值增1.5%。德國經濟部長阿爾特表示，德國經濟已呈現上升趨勢，今明兩年或將強勁增長。
- 工信部將加快建立健全汽車碳排放標準體系建設，探索建立全生命周期碳排放標準體系，持續優化節能稅收管理，加大新能源汽車推廣力度。進一步完善智慧網聯汽車、車聯網標準體系，推進重點和急需標準的制定實施，優化産業發展政策環境，加快智慧網聯汽車産業發展。
- 市場監管總局反壟斷局官網資訊顯示，長安馬自達提交擬收購一汽馬自達的申請，交易完成後，一汽馬自達將成爲長安馬自達的全資子公司。
主要巿場
- 日經225指數漲0.87%報27733.88點。
- 周二（8月24日），美國三大股指集體收漲，道指漲0.09%報35366.26點，標普500指數漲0.15%報4486.23點，納指漲0.52%報15019.8點。納指和標普500指數創歷史新高。陶氏、高盛漲近2%，領漲道指。中概股大幅上漲，新東方漲超26%，拼多多漲超22%，京東漲超14%，阿裏巴巴漲超6%。抗疫概念股走低，Moderna跌4.12%。
- 周二滬深兩市高開後震蕩攀升，上證指數上漲1.07%報3514.47點，深證成指漲0.88%，創業板指漲1.12%報3330.58點，科創50漲0.89%。在大宗商品強勁漲價潮下周期股繼續向上，券商、白酒等權重板塊表現不俗。午後軍工股一度大幅反抽，並出現振幅超30%的妖股出現。全天市場題材較爲混亂且漲勢零散，資金並未形成明確的新周期板塊。兩市全天放量成交1.41萬億元，創8月3日以來新高；北向資金全天單邊淨買入53.15億元，但絕大部分被滬市包辦，滬股通大幅淨買入50億元。
環球綜評

周二（8月24日），紐約尾盤，美元指數跌0.12%報92.8786，連跌三日，創一周新低；非美貨幣多數上漲，歐元兌美元漲0.11%報1.1759，英鎊兌美元漲0.05%報1.3728，澳元兌美元漲0.64%報0.7258，美元兌日元跌0.01%報109.68，美元兌加元跌0.45%報1.2591，美元兌瑞郎漲0.05%報0.9128，離岸人民幣兌美元漲70個基點報6.4694。

市況分析：周二（8月24日），COMEX黃金期貨收跌0.07%報1805美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.97%報23.885美元/盎司。金價持穩于1800美元，等待傑克森霍爾央行年會。金價周二在1800美元上方盤整，因一些投資者押注近期新冠病例激增可能會阻撓美聯儲在傑克森霍爾研討會上宣佈縮減經濟支援的計劃；資料顯示，美國8月份商業活動增長放緩，反映出疫情對經濟的影響。...... 更多

明源雲 (909.HK)
研究報告: 明源雲(909.HK)目標價32.30港元。明源雲(0909.HK) 在8月25日將公佈2021年上半年業績並於當天晚上舉辦網上業績會。公司專注於為中國房地產開發商及房地產產業鏈的其他產業參與者提供企業級資源規劃(EPR)解決方案及SaaS產品(包括雲客、雲鏈、雲採購和雲空間)，以幫助房地產開發商和其他房地產產業參與者實現業務精細化和數字化運營。根據弗若斯特沙利文的數據，按2019年收入計算，公司為中國房地產開發商的第一大軟件解決方案供應商，擁有18.5%的市場份額；同時公司亦是ERP解決方案及SaaS產品的最大提供商，分別擁有16.6%和23.3%的領先市場份額。在2020年，公司有97家百強地產開發商至少訂閱公司的一種SaaS產品。公司的SaaS產品按產業鏈分別三大類，分別是面向營銷市場的雲客、供應鏈市場的雲鏈和雲採購及存量市場的雲空間。其中，雲客為公司最成熟的SaaS產品，雲客持續保持強勁增長趨勢，在2020年收入為6.69億元人民幣，同比增長88.3%，2019年則為3.55億元人民幣。另外，公司其他三大產品雲鏈、雲採購和雲空間的增長速度亦保持快速增長，2020年收入分別為1.37、0.27、0.38億元人民幣.，同比分別增長23.5%/ 58.5%/ 44.1%。淨利潤則扭虧為盈，由2019年淨虧損41.8百萬元增長到2020年的人民幣18.7百萬元。而客戶方面，公司在2018/ 2019/ 2020分別有92/ 96/ 97家百強地產開發商至少訂閱公司其中一種SaaS產品。公司未來將持續加速發展下沉市場，並加強與行業領先企業的深度合作。公司營銷和服務網絡覆蓋的城市由42個增加至70個，為客戶提供本地化專業服務。公司主要通過直銷團隊及由區域渠道合作夥伴組成的全國性網絡來銷售和交付SaaS產品及ERP解決方案。而區域渠道合作夥伴對公司未來發展至關重要，亦是提升下沉市場份額的驅動力，截至2020年，公司通過區域渠道合作夥伴銷售SaaS產品及ERP解決方案的收入佔總收入47%。在2020年，一共有97家百強地產開發商訂閱公司至少一種SaaS產品，百強地產開發商的平均合作金額從2019年的人民幣470萬元顯著提升至2020年的人民幣600萬元；而公司ERP解決方案在2020年服務百強房地產開發商為89家。

市況分析：日經225指數漲0.87%報27733.88點。......更多

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