輝立研究部快訊

8月26日 (星期四)

中國外運(598)
解構：
中國外運(598)主營業務包括專業物流、代理及相關業務和電商業務三大板塊，其國內服務網絡覆蓋全國32個省、自治區、直轄市及特別行政區，海外自有網絡已覆蓋40個國家和地區，在全球擁有65個自營網點。於截至2021年6月30日止上半年度，集團實現營業收入616.8億元人民幣，同比增長55%；股東態佔淨利潤為21.6億元，增長78%，主要得益於空運通道、海運代理及合同物流業績增長，以及來自合聯營公司的投資收益大幅增加。受疫情影響疊加出口電商需求旺盛，全球空運貨代市場整體持續保持較高熱度。據IATA預計，2021年全球航空貨運總量有望達到6,310萬噸，基本與疫情前的峰值即2018年的水平持平。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.10，目標價$3.50，止蝕價$2.85

信達生物(1801)
解構：
公司是國內領先生物創新藥企，通過自主研發+合作引進雙輪驅動，打造了豐富管線，覆蓋腫瘤、代謝、自身免疫、眼科等重大疾病領域，涉及單抗、雙抗、融合蛋白、小分子、細胞治療等主要藥物形式。公司已在多個熱門靶點實現布局，未來有望在腫瘤治療的競爭中占據優勢地位。公司目前進入臨床階段的品種達到24個，其中5個已經實現商業化，5個在注册性或關鍵性臨床，14個在不同臨床階段，同時，公司從研發、臨床推進、生產到商業化的新藥開發全流程實力已經得到驗證，創新藥管線有望持續兌現。
策略：
買入價$62.30，目標價$78.00，止蝕價$53.00

舜宇光學科技 (2382.HK) - 1H21手機市場降規降配下毛利率提升
舜宇光學公佈公司截至2021年6月30日的中期業績，期內收入為約198.33億元人民幣，同比增長僅5.1%。整體毛利率同比提升5.4個百分點至24.9%，歸母淨利潤約26.88億元人民幣，同比增53.7%。公司的收入增長低於預期，主要因高端機型銷量不佳和手機市場降規降配的趨勢延續，而導致抵銷公司三大產品(手鏡鏡頭、車載鏡頭和手機攝像頭模組)的部分出貨量增長所帶來的收入增長；公司淨利潤符合市場預期，主要因公司的生產線流程優化和自動化水平提升帶來的生產效率提高及生產成本下降而導致。......更多

全民健身計劃釋放下沉巿場消費力，關注大眾巿場體育用品意

國務院日前印發《全民健身計劃（2021—2025年）》，就今後一個時期促進全民健身更高水平發展，更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。

在早前十四五規劃中曾提出要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育�......更多

開雲汽車完成總額5000萬美元的融資，兩位小米聯合創始人劉德、黃江吉是出資人，但開雲汽車否認與小米存在資本、業務上的聯繫。同時，開雲打算近期啓動新一輪融資。開雲創始人、CEO王超表示，公司決定造一款能取代現有快遞三輪車的智慧電動四輪物流車。
美國7月耐用品訂單環比下降0.1%，預期減0.3%，前值從增0.9%修正爲增0.8%。核心耐用品訂單環比持平，預期增0.5%，前值由增0.7%上修爲增1%。

國際財經
- 美聯儲在固定利率逆回購中接納了1.147萬億美元，創歷史新高。
- 《“十四五”黃河流域城鎮污水垃圾處理實施方案》提出，到2025年，城市生活污水集中收集率達到70%以上，縣城汙水處理率達到95%以上；城市生活垃圾焚燒處理能力占比達到65%左右，資源化利用率達到60%左右。
- 《“十四五”黃河流域城鎮污水垃圾處理實施方案》提出，到2025年，城市生活污水集中收集率達到70%以上，縣城汙水處理率達到95%以上；城市生活垃圾焚燒處理能力占比達到65%左右，資源化利用率達到60%左右。
主要巿場
- 日經225指數微跌0.03%報27724.8點。
- 周三（8月25日），美股集體上漲，道指漲0.11%報35405.5點，標普500指數漲0.22%報4496.19點，納指漲0.15%報15041.86點。標普500指數和納指繼續刷新歷史新高。10年期美債收益率攀升，銀行股走高，美國運通漲超3%，摩根大通漲超2%，領漲道指。熱門中概股漲跌不一，阿裏巴巴跌1.51%，京東漲1.22%，拼多多跌1.29%。市場關注美國疫情與即將召開的美聯儲年會。
- 周三在連續反彈兩日後，滬深兩市早盤高開震蕩後午後緩慢擡升，滬指衝破60日線桎梏。截至收盤，上證指數上漲0.74%報3540.38點，深證成指漲0.23%，創業板指漲0.54%報3348.66點，三大指數均連升三日，科創50逆勢下跌2.23%。盤面仍分化爲超跌反彈線和高景氣賽道兩條支線，白酒股在一"886;價值藍籌中脫穎而出，機場、遊戲板塊超跌反彈，光伏板塊則在近期持續發酵的HJT電池帶領下啟動擡高。場內個股儘管漲多跌少，但盤面略顯沈悶，在中報披露最後幾日資金顯得相對謹慎。兩市全天成交1.31萬億元，較上日同期縮量近千億。北向資金淨買入34.19億元，爲連續3日淨買入。
環球綜評

周三紐約尾盤，美元指數跌0.07%報92.8169，連跌四日，創近兩周新低；非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元漲0.12%報1.1773，英鎊兌美元漲0.26%報1.3764，澳元兌美元漲0.25%報0.7276，美元兌日元漲0.27%報109.98，美元兌加元漲0.11%報1.2605，美元兌瑞郎漲0.11%報0.9138，離岸人民幣兌美元跌8個基點報6.4703。

市況分析：周三（8月25日），COMEX黃金期貨收跌0.87%報1792.7美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌0.12%報23.865美元/盎司。黃金連續第二天下跌，市場等待美聯儲傑克遜霍爾會議。...... 更多

明源雲 (909.HK)
研究報告: 明源雲(909.HK)目標價32.30港元。明源雲(0909.HK) 在8月25日將公佈2021年上半年業績並於當天晚上舉辦網上業績會。公司專注於為中國房地產開發商及房地產產業鏈的其他產業參與者提供企業級資源規劃(EPR)解決方案及SaaS產品(包括雲客、雲鏈、雲採購和雲空間)，以幫助房地產開發商和其他房地產產業參與者實現業務精細化和數字化運營。根據弗若斯特沙利文的數據，按2019年收入計算，公司為中國房地產開發商的第一大軟件解決方案供應商，擁有18.5%的市場份額；同時公司亦是ERP解決方案及SaaS產品的最大提供商，分別擁有16.6%和23.3%的領先市場份額。在2020年，公司有97家百強地產開發商至少訂閱公司的一種SaaS產品。公司的SaaS產品按產業鏈分別三大類，分別是面向營銷市場的雲客、供應鏈市場的雲鏈和雲採購及存量市場的雲空間。其中，雲客為公司最成熟的SaaS產品，雲客持續保持強勁增長趨勢，在2020年收入為6.69億元人民幣，同比增長88.3%，2019年則為3.55億元人民幣。另外，公司其他三大產品雲鏈、雲採購和雲空間的增長速度亦保持快速增長，2020年收入分別為1.37、0.27、0.38億元人民幣.，同比分別增長23.5%/ 58.5%/ 44.1%。淨利潤則扭虧為盈，由2019年淨虧損41.8百萬元增長到2020年的人民幣18.7百萬元。而客戶方面，公司在2018/ 2019/ 2020分別有92/ 96/ 97家百強地產開發商至少訂閱公司其中一種SaaS產品。公司未來將持續加速發展下沉市場，並加強與行業領先企業的深度合作。公司營銷和服務網絡覆蓋的城市由42個增加至70個，為客戶提供本地化專業服務。公司主要通過直銷團隊及由區域渠道合作夥伴組成的全國性網絡來銷售和交付SaaS產品及ERP解決方案。而區域渠道合作夥伴對公司未來發展至關重要，亦是提升下沉市場份額的驅動力，截至2020年，公司通過區域渠道合作夥伴銷售SaaS產品及ERP解決方案的收入佔總收入47%。在2020年，一共有97家百強地產開發商訂閱公司至少一種SaaS產品，百強地產開發商的平均合作金額從2019年的人民幣470萬元顯著提升至2020年的人民幣600萬元；而公司ERP解決方案在2020年服務百強房地產開發商為89家。

市況分析：日經225指數微跌0.03%報27724.8點。......更多

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