輝立研究部快訊

8月27日 (星期五)

北方稀土(600111)
解構：
公司是稀土行業的龍頭企業，以開發白雲鄂博稀土礦山為主，建有稀土選礦、冶煉分離、深加工、應用產品、科研等完整體系，能夠生產稀土原料(精礦、碳酸稀土、氧化物與鹽類、金屬)、稀土功能材料(拋光材料、貯氫材料、磁性材料、發光材料、催化材料)、稀土應用產品(鎳氫動力電池、磁共振儀)等門類齊全的稀土產品。公司全面掌控北方輕稀土資源，積極整合佈局南方中重稀土資源；主導產品—北方輕稀土產品，具有隨鐵開采的成本優勢，旗下的稀土研究院，是全球最大的以稀土資源開發利用為宗旨的專業研究機構，科研優勢明顯。
策略：
買入價$43.00，目標價$60.50，止蝕價$34.00

舜宇光學科技 (2382.HK) - 1H21手機市場降規降配下毛利率提升
舜宇光學公佈公司截至2021年6月30日的中期業績，期內收入為約198.33億元人民幣，同比增長僅5.1%。整體毛利率同比提升5.4個百分點至24.9%，歸母淨利潤約26.88億元人民幣，同比增53.7%。公司的收入增長低於預期，主要因高端機型銷量不佳和手機市場降規降配的趨勢延續，而導致抵銷公司三大產品(手鏡鏡頭、車載鏡頭和手機攝像頭模組)的部分出貨量增長所帶來的收入增長；公司淨利潤符合市場預期，主要因公司的生產線流程優化和自動化水平提升帶來的生產效率提高及生產成本下降而導致。......更多

全民健身計劃釋放下沉巿場消費力，關注大眾巿場體育用品意

國務院日前印發《全民健身計劃（2021—2025年）》，就今後一個時期促進全民健身更高水平發展，更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。

在早前十四五規劃中曾提出要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育�......更多

韓國央行宣佈加息25個基點至0.75%，成爲疫情爆發以來第一個加息的主要亞洲經濟體，而且未來還可能有更多加息。同時也成爲繼俄羅斯、墨西哥、智利、巴西、土耳其、阿根廷、斯里蘭卡、匈牙利、捷克之後，又一個選擇加息國家。市場普遍預期，美聯儲主席鮑威爾將在傑克遜霍爾全球央行會議上闡述QE縮表時間。
MSCI中國A50互聯互通指數制定規則發佈，將以MSCI中國A股指數爲母指數，側重於選擇流動性較高的大盤藍籌股。東證衍生品研究院預測，估計MSCI中國A50互聯互通指數的前十大權重成分股爲：寧德時代、貴州茅臺、隆基股份、招商銀行、萬華化學、藥明康得、紫金礦業、海康威視、贛鋒鋰業、中國平安。

國際財經
- 歐洲央行7月貨幣政策會議紀要顯示，決策者就其新的利率指引展開廣泛辯論，並數次修訂提案，以緩解政策制定者的擔憂和反對。官員們同意一項新的指導方針，該方針承諾在更長的時間內保持利率不變或降息，並將首次加息與更明顯的通脹上升聯繫在一起。
- 央行逆回購“加量” 呵護月末流動性，連續兩天分別進行500億元7天期逆回購操作，累計淨投放資金800億元。
- 監管部門擬推出存單指數基金産品。業內人士猜測，該類公募基金産品的推出，或與監管部門控制貨幣基金規模過大的意圖相關。截止七月末，貨幣基金占整個公募基金規模比重維持在40%附近。
主要巿場
- 日經225指數微漲0.06%報27742.29點。
- 周四（8月26日），美國三大股指全線收跌，道指跌0.54%報35213.12點，標普500指數跌0.58%報4470點，納指跌0.64%報14945.81點。納指和標普500指數結束5連漲。波音跌超2%，耐克、卡特彼勒跌約1.6%，領跌道指。科技股多數走低，蘋果跌0.55%，特斯拉跌超1%。中概股多數下跌，逸仙電商跌17.72%。投資者正在等待美聯儲官員闡述關於縮減購債計劃的最新立場，兩位聯儲鷹派成員敦促迅速儘快開始縮減。
- 周四滬深兩市開盤漲跌不一，日內弱勢震蕩，尾盤跌幅擴大。貴州茅臺的低開低走以及寧德時代沖高回落壓制兩市指數。日內個股跌多漲少，題材股大多是一日遊行情。截至收盤，上證指數下跌1.09%報3501.66點，深證成指跌1.92%，創業板指跌2.51%報3264.45點，科創50跌2.95%。兩市成交1.37萬億元，較上日有所放量。北向資金午後進場，全天小幅淨買入12.29億元，爲連續4日淨買入；其中滬股通淨買入18.08億元，深股通淨賣出5.79億元。
環球綜評

周四（8月26日），紐約尾盤，美元指數漲0.26%報93.0597，終結四連跌；非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.19%報1.1751，英鎊兌美元跌0.46%報1.37，澳元兌美元跌0.55%報0.7236，美元兌日元漲0.1%報110.085，美元兌加元漲0.75%報1.27，美元兌瑞郎漲0.42%報0.9177，離岸人民幣兌美元跌137個基點報6.484。

市況分析：周四（8月26日），COMEX黃金期貨收漲0.18%報1794.3美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌0.93%報23.555美元/盎司。市場期待一年一度的傑克遜霍爾研討會召開，以研判美聯儲減碼計劃的線索。...... 更多

明源雲 (909.HK)
研究報告: 明源雲(909.HK)目標價32.30港元。明源雲(0909.HK) 在8月25日將公佈2021年上半年業績並於當天晚上舉辦網上業績會。公司專注於為中國房地產開發商及房地產產業鏈的其他產業參與者提供企業級資源規劃(EPR)解決方案及SaaS產品(包括雲客、雲鏈、雲採購和雲空間)，以幫助房地產開發商和其他房地產產業參與者實現業務精細化和數字化運營。根據弗若斯特沙利文的數據，按2019年收入計算，公司為中國房地產開發商的第一大軟件解決方案供應商，擁有18.5%的市場份額；同時公司亦是ERP解決方案及SaaS產品的最大提供商，分別擁有16.6%和23.3%的領先市場份額。在2020年，公司有97家百強地產開發商至少訂閱公司的一種SaaS產品。公司的SaaS產品按產業鏈分別三大類，分別是面向營銷市場的雲客、供應鏈市場的雲鏈和雲採購及存量市場的雲空間。其中，雲客為公司最成熟的SaaS產品，雲客持續保持強勁增長趨勢，在2020年收入為6.69億元人民幣，同比增長88.3%，2019年則為3.55億元人民幣。另外，公司其他三大產品雲鏈、雲採購和雲空間的增長速度亦保持快速增長，2020年收入分別為1.37、0.27、0.38億元人民幣.，同比分別增長23.5%/ 58.5%/ 44.1%。淨利潤則扭虧為盈，由2019年淨虧損41.8百萬元增長到2020年的人民幣18.7百萬元。而客戶方面，公司在2018/ 2019/ 2020分別有92/ 96/ 97家百強地產開發商至少訂閱公司其中一種SaaS產品。公司未來將持續加速發展下沉市場，並加強與行業領先企業的深度合作。公司營銷和服務網絡覆蓋的城市由42個增加至70個，為客戶提供本地化專業服務。公司主要通過直銷團隊及由區域渠道合作夥伴組成的全國性網絡來銷售和交付SaaS產品及ERP解決方案。而區域渠道合作夥伴對公司未來發展至關重要，亦是提升下沉市場份額的驅動力，截至2020年，公司通過區域渠道合作夥伴銷售SaaS產品及ERP解決方案的收入佔總收入47%。在2020年，一共有97家百強地產開發商訂閱公司至少一種SaaS產品，百強地產開發商的平均合作金額從2019年的人民幣470萬元顯著提升至2020年的人民幣600萬元；而公司ERP解決方案在2020年服務百強房地產開發商為89家。

市況分析：日經225指數微漲0.06%報27742.29點。......更多

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