理文造紙(2314)
解構：
於截至2021年6月30日止上半年度,理文造紙(2314)實現收入152億港元,較去年同期增長37.1%,盈利為20億元,增長42.8%.其盈利增幅高於收入,主要受惠規模效益,發揮成本優勢.集團因應市場變化,繼續通過整合上游資源,發展涵蓋製漿及廢紙回收的垂直業務模式,向產業鏈一體化方向發展,確保原材料的供應.同時,集團在現有業務 基礎上,不斷擴充規模,控制成本,提升產能.(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$6.90，目標價$8.00，止蝕價$6.40
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森馬服飾(002563.SZ)
解構：
森馬集團為國內休閒服裝和童裝行業雙龍頭地位，據中國服裝協會的報告指出，按2019年營業收入計算，公司在全國服裝行業排名第8。另外巴拉巴拉在童裝市佔率以6.9%排名第一，較第二名的安踏童裝高出5.3%。公司早前公佈2021年首季度業績，1Q21錄得收入人民幣33.1億元，同增20.9%；歸母淨利約為人民幣3.53億元，同比增加1916.8%，較2019年同期亦有1.7%增長，若剔除Kidiliz出表的影響，公司收入和淨利分別同比增加50%和226%。公司在剔除Kidiliz後，在成本管控上有所改善，整體收入和利潤表現符合我們預期。
策略：
買入價¥9.00，目標價¥9.90，止蝕價¥8.40
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李寧(2331.HK) - 上半年業績勝預期，核心品類流水增長快速
李寧公佈公司截至2021年6月30日止的中期業績，期內收入同比增長65%至人民幣101.97億元，整體毛利率提升6.4 ppts至55.9%，歸母淨利錄得人民幣19.62億元，同比增加187% ，主要由於公司在經營槓桿增強下，經營利潤率上升10.4 ppts 至24.9%。整體表現較盈利預喜通告為好，公司營運表現持續改善，現金循環周期進一步縮短17天至13天。......更多
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全民健身計劃釋放下沉巿場消費力，關注大眾巿場體育用品意 國務院日前印發《全民健身計劃（2021—2025年）》，就今後一個時期促進全民健身更高水平發展，更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。 在早前十四五規劃中曾提出要推動體育產業高品質發展，不斷滿足體育消費需求。要加快推進體育�...... 更多
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- 新華社報道，國家主席習近平今晚在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上發表視頻致詞指出，服務貿易是國際貿易的重要組成部分和國際經貿合作的重要領域，在構建新發展格局中具有重要作用。中方願與各方一道，堅持開放合作、互利共贏，共享服務貿易發展機遇，共促世界經濟復甦和增長。
- 中國交通部等5部門對美團出行、高德及滴滴出行等11家網約車平台公司進行聯合約談，要求各平台公司要檢視自身存在的問題，立即整改不合規行為，及要求平台堅守依法合規經營底線。
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- 國際財經
- 彭博引述知情人士報道，恒大集團至少遭兩家最大的非銀債權人要求其立即償還部分貸款；兩個債權人為信託公司，通過發行信託計劃從個人投資者籌集資金，屬恒大和其他中國開發商的重要融資渠道。知情人士指出，由於擔心恒大的財務狀況，信託公司在過去兩個月向恒大發出催款函。
- 代表美國小商戶的全國獨立企業聯合會(NFIB)調查顯示，半數的美國小商戶東主表示8月有職位空缺有待填補。有關數據反映美國商戶尋找合適僱員的情況。根據8月調查，50%受訪商戶有職位空缺，高於前一月的49%，遠高於48年平均值22%。報告又顯示，91%受訪者稱，期內沒有或只有少量合適的求職者。44%受訪者稱，職位空缺需要有技術背景人士，27%則不需要。NFIB首席經濟師Bill Dunkelberg認為，調查反映小商戶東主難以找到人填補空缺，被迫提高薪酬，令成本上漲，而有關開支最終會轉嫁至消費者。
- 美國勞工部公布，上周首次申請失業救濟人數達34萬人，預期為34.5萬人，對上一周為35.3萬人。美國上周首次申領失業救濟人數4周均值為35.5萬人。截至8月21日止當周，美國續領失業救濟人數為274.8萬人，預期為277.5萬人。
- 主要巿場
- 美股周四造好，標指及納指再破頂兼創收市新高，其中標指錄得今年初以來第54個收市新高。道指高開40點後，最多漲162點，高見35475點；收市仍升131點或0.37%，報35443點。標指揚0.28%，收報4536點；全日高見4545點，升幅為0.48%；能源股指數抽高2.53%。以科技股為主的納指升0.14%，收市報15331點；盤中高見15380點，上漲0.46%；尾段一度輕微倒跌。
- A股個別發展，上證指數高收29點，連升5日，逼近3600點關口。兩市成交合計縮減逾16%至1.43萬億元(人民幣•下同)。上證指數曾跌9點或0.26%，低見3557點後有承接，午後升幅擴大，以接近全日最高位收市，收報3597點，升29點或0.84%，成交6911.13億元。深成指低開後一度回穩，高見14348點，升34點或0.24%，其後再度反覆走軟，低見14226點，跌87點或0.61%，全日收市報14277點，跌36點或0.26%，成交7429.37億元。滬深300指數報4869點，跌不足1點；創業板指數報3138點，跌48點或1.51%。
- 環球綜評
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- 美國就業數據較預期佳，但市場對聯儲局「收水」的猜測未升溫，拖累美元滙價疲弱。美滙指數尾段回落0.24%至92.23，歐羅升0.28%至1.1875美元，在加息預期升溫下，紐元漲0.61%至71.15美仙。日圓升0.04%，至109.96兌每美元。英鎊升0.48%，至1.3834美元。
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紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨8月31日收盤上漲5.9美元或0.3%成為每盎司1,818.1美元，美元指數下跌0.1%，12月白銀期貨持平為每盎司24.006美元。......
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 雅迪控股 (1585.HK)
研究報告: 雅迪控股(1585.HK)目標價17.00港元。雅迪是中國領先的電動兩輪車品牌，專注于設計製造銷售電動踏板車、電動自行車及相關配件。公司在中國電動兩輪車市場份額為最大，約18%，擁有無錫、天津、慈溪及清遠四個生產基地。雅迪擁有廣泛的產品系列，采納高端定位策略，高端品牌產品銷量連續十餘年在中國領先。公司的盈利能力在行業中也處于領先地位。2020年雅迪的收入、毛利及股東應佔利潤均實現強勁增長。電動踏板車及電動自行車的總銷量增加至銷量1080萬台，同比增長77.3%，主要由于共享微出行行業興起，連同COVID-19疫情的安全問題致使對替代公共交通工具的需求增加以及集團線上及線下分銷網絡擴展，另外，去年新國標實施造成同期基數較低也是部分原因。期內，電動兩輪車、電池及充電器以及電動兩輪車零部件的銷售收入增加61.5%至約人民幣193.6億元，連續四年保持銷量行業第一。全年雅迪控股毛利率15.9%，同比下降1.5個百分點，費用率11.0%，同比下降2.8個百分點，毛利率和費用率的下降主要由于會計處理的調整，公司將門店裝修費用調整至營業成本，拉低了毛利率但减少了費用率，另外，2B端的共享單車單價較低也拉低了部分毛利率。最終淨利率4.9%，同比升0.6個百分點。全年ROE為28.8%，比2019年提升11.6pcts。應收賬款周轉天數加快至僅5天，同比縮短2天，應付帳款和票據周轉天數提高31天至242天，反映良好的行業地位。2020年公司經營活動現金流達到22.2億元，現金流充沛。2020年公司在國內電動兩輪車行業的市占率達到23%，同比提升約6個百分點。2020年底，公司擁有2955名分銷商，終端門店數量由1.2萬家增長至1.7萬家，同比增42%，目前公司堅持積極搶占市場份額的營銷推廣策略，加速渠道下沉範圍和力度，預計2021年繼續增加近30%至2.2萬家。電動自行車新國標提高了行業准入門檻，有利于低端產能淘汰出局，行業集中度和競爭格局將有所優化，利好頭部企業。預計2021-2022年，國內電動車的替換更新需求將達到兩位數的增幅。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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