輝立研究部快訊

9月8日 (星期三)

長飛光纖光纜(6869)
解構：
長飛光纖光纜(6869)主要從事光纖預製棒、光纖、光纜和其他相關產品的生產及銷售和服務。自2018下半年起，光纖光纜行業進入調整期。電信營運商需求萎縮疊加前期擴產產能釋放，對行業供需關係產生不利影響，進而致使國內外光纖光纜平均單價階梯式下行.目前，國內以5G和千兆光網為代表的「雙千兆」通信網絡建設不斷加速，而在海外市場，通信基礎設施的重要性不斷提升、光纖網絡建設需求加速釋放，促使國內外行業需求呈現穩定回升趨勢。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$13.60，目標價$16.00，止蝕價$12.50

金輝控股(9993)
解構：
金輝控股(9993.HK)是一家全國佈局、區域聚焦、城市領先且聲譽卓著的大型地產開發商，專注於為首置和首改客戶提供優質的住宅物業。公司近期公佈截止2021年6月30日的中期業績，收益約為人民幣160.7億元，同比增長為44.1%；淨利潤約為人民幣20.1億元，同比增長為92.4%。公司錄得強勁增長主要因為土儲擴張時機精準，公司於上半年新增17幅土地規劃建築面積221.8萬平方米，涉及11個一線、強二線重點城市，其中包括北京、重慶、寧波、鄭州和泉州等城市，主要集中在長三角、東南和珠三角區域，為未來的可持續增長提供堅實的基礎。
策略：
買入價$4.20，目標價$5.00，止蝕價$3.80

華域汽車 (600741.CH) - 中性化戰略繼續推進，新業務佈局加速發展
華域汽車2021年半年報顯示：公司報告期內總收入666.11億元人民幣，同比增24.22%，實現歸母淨利27.3億元，同比彈108.95%，扣非歸母淨利21.56億元，同比彈141.28%。業績好於市場預期，主要因為去年同期受新冠疫情影響基數較低以及公司抓住高端品牌和自主品牌優質客戶增量機會。對比2019年同期，三者仍分別下降5.6%/18.8%/23.2%。......更多

互聯網傳媒行業持續整改，助力長期產業發展

近期，隨著視頻平台之間的競爭加劇，視頻內容、電子商務、用戶數據、廣告業務、增值服務、移動游戲業務等政策持續出台，市場對於互聯網行業中長期發展框架續漸清晰。

8月13日，《人民日報》發表評論文章稱，對可能危害未成年人網絡不良內容必須「零容......更多

美國白宮敦促國會，本月底前通過總統拜登倡議的3.5萬億美元醫保與社會福利開支計劃。同時，民主黨控制的眾議院委員會開始審理相關法案，最快本周開始辯論。白宮向國會發出通知，促請國會要在本月底前通過加稅與增加醫保及福利的法案。
美國汽車廠商福特(Ford)挖走蘋果公司車輛研究部門主管Doug Field，擔任先進技術研究主管。 Field原本任職特斯拉(Tesla)，主管Model 3車型開發工作。他其後跳槽至蘋果，擔任特別部門主管，主管屬於保密的車輛研究項目。

國際財經
- 世"910;傳染病學專家稱，雖然有Mu變種新冠病毒出現，但Delta變種病毒仍然最令人關注。世"910;相信，新冠病毒將成為流感般的疾病，人類要學會與之共存。世"910;上周把Mu列入須留意變種病毒名單。克爾克霍夫周二稱，雖然Mu病毒已經擴散至39個國家，但Delta的傳播力仍然最令人憂慮。
- 中國央行貨幣政策司司長孫國峰稱，中國可能並不存在很大的基礎貨幣缺口；今後幾個月流動性供求將保持基本平衡，不會出現大的缺口和大的波動。7月降準後金融機構運用釋放的長期資金歸還了一部分中期借貸便利(MLF)，金融機構的流動性需求得到充分滿足。對於財政收支、政府債券發行繳款等因素對流動性產生的階段性擾動，人民銀行有充足的工具予以平滑，完全可以保持流動性合理充裕。
主要巿場
- 中國8月貿易數據勝預期，A股高收。上證指數收升1.5%，連升兩日。兩市成交合計1.4萬億元(人民幣‧下同)。上證指數先跌後升，最多跌6點或0.19%，低見3615點，其後公佈的外貿數據勝預期，股市止跌回升，最多升60點或1.66%，高見3681點，全日收市報3676點，升54點或1.51%，成交6588.68億元。深成指早段最多跌63點或0.43%，低見14483點，最多升178點或1.22%，高見14724點，全日收市報14702點，升156點或1.07%，成交7434.89億元。
- 美國消費市場的復甦步伐受到限制，聯儲局或更審慎判斷「收水」決定，亞太區股市個別發展。日本首相菅義偉宣佈不競逐連任，消息持續利好日本股市。日經平均指數收報29916點，升256點或0.86%，連續第7日走高。
- 美股在勞動節假期後復市，高盛削美國今年經濟增長預測，加上美債息驟升至1.3834厘，拖累道指周二早段急瀉。道指輕微高開4點後很快掉頭向下，一度挫308點，全日低見35060點；收市仍跌269點或0.76%，報35100點。標指滑落0.34%，收市報4520點。但以科技股為主的納指反覆破頂，最多升0.26%，至15403點即市紀錄高位，收市微升0.07%，報15374點。
環球綜評

歐洲央行議息前夕，美國債息反彈，美元滙價呈強，連續第二天造好。ICE美滙指數尾段升0.33%，至92.42。歐央行將於周四議息。市場預期，歐央行官員對於是否減少緊急買債計劃，將有一場激烈辯論。歐羅報1.1844美元，上周五曾見一個月高位1.1909美元。

市況分析: 美國勞工節假期結束後的首個交易天，金價下挫近2%，跌穿1800美元關。紐約12月期金收市跌35.2美元或1.9%，每盎斯報1798.5美元，創下8月26日以來最低位。...... 更多

申洲國際 (2313.HK)
研究報告: 申洲國際(2313.HK)目標價190.00港元。申洲國際是中國最大的縱向一體化針織製造商，主要以代工（ODM/OEM）方式生產針織品，是世界龍頭運動休閒服裝品牌的核心供應商。截至 2020 年，在多方面上，公司規模均為國內紡織製造企業之首，收入規模 230 億元，淨利潤 51 億元，公司年產量成衣 4.3 億件，員工 8.9 萬人。公司產品包括針織運動服、休閒服和內衣，截至 2020 年底三者比例分別為 69%、20%、5%，公司前四大客戶包括 Nike、Adidas、優衣庫和 PUMA，合計約 85%。由於市場需求受到疫情的影響，上半年公司收入同比略微倒退0.4%至102.3 億元人民幣，去年全年銷售額按年升1.6%至230.3億元，受疫情影響，當中佔收入最多的運動類產品銷售額跌2.3%至159億元。公司去年毛利率31.2%，按年升約0.9個百分點。股東應佔溢利增加2.5%至50.83億元。整體毛利增加4.6％至71.95億元。申洲逾80%的收入來自四大客戶，而主要的供應品牌都是中國市場。隨著旗下越南及柬埔寨的新廠房在去年及今年建成及投產，越南第二成衣工廠的員工人數由2020 年初的約3,000 名增加至年末的6,400 名。通過員工培訓和管理提升，人均產出大幅上升。該廠的產能將主要在2021 年得到釋放。另外柬埔寨新成衣工廠之第一期項目已於本年度十月份正式投產，並於年末已累計招聘員工約3,100名，柬埔寨新工廠二期項目之基建工程進展順利，隨著新廠房的陸續交付和員工培訓的推進，柬埔寨新工廠將釋放更多成衣產能。公司上半年因航運因素，部分收入延後至下半年確認，另外，由於疫情原因，公司位於越南的生產基地將暫停營運。預計可左9月中旬恢復，若產能回復正常，可維持滿產滿銷狀況。公司股價短期回調，但公司長遠發展穩建，長線投資者可考慮部署。

市況分析: 美國消費市場的復甦步伐受到限制，聯儲局或更審慎判斷「收水」決定，亞太區股市個別發展。日本首相菅義偉宣佈不競逐連任，消息持續利好日本股市。日經平均指數收報29916點，升256點或0.86%，連續第7日走高。......更多

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