輝立研究部快訊

9月10日 (星期五)

豐盛生活服務(331)
解構：
豐盛生活服務(331)早前發出盈喜，預期本年度錄得之純利較去年之經重列純利 4.122億港元(由先前呈報的純利3.096億港元重列)增加約40%。集團於今年4月完成收購保安護衞及活動服務、保險解決方案及園藝服務業務，有助減低與機電工程分部相關的一般週期性風險，以及分散收入來源。截至2020年6月30日止財政年度，持有上述業務之目標集團的正常化純利為8370萬港元，佔集團同期純利約27%。收購將增強集團的盈利規模，並預期將集團的派息率維持在不少於30%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.80，目標價$6.50，止蝕價$5.40

正榮服務(6958)
解構：
正榮服務(6958.HK)是一家主要從事為住宅和非住宅物業提供物業管理服務、非業主增值服務及社區增值服務的公司。據中國指數研究院發佈數據顯示，集團躍居「2021中國物業服務百強企業第18名」。公司近期發佈截至二零二一年六月三十日止六個月之中期業績，公司收入較去年同期的人民幣443.7百萬元增長54.2%至人民幣684.2百萬元；期內溢利為人民幣102.7百萬元，較去年同期的人民幣60.7百萬元增長69.4%；母公司擁有人應佔期內溢利為人民幣101.1百萬元，較去年同期的人民幣59.6百萬元增長69.6%。
策略：
買入價$4.56，目標價$5.20，止蝕價$4.00

丘鈦科技 (1478.HK) - 1H21利潤超預期未來升級邏輯不變
丘鈦科技公佈公司截至2021年6月30日的中期業績，期內收入為約93.36億元人民幣，同比增長約6.1%；毛利約10.83億元人民幣，同比增47.9%；毛利率約為11.6%，較同期的約8.3%增長約3.3個百分點；公司淨利潤為約5.71億元，同比增長約70.1%，高於公司正面盈利預告的40%-60%的指引區間。另外，若剔除公司主動提出對新鉅科技的商譽減值，以及分拆昆山丘鈦中國回A上市而產生的資產業務重組成本，公司淨利潤同比增長將達82.9%。公司淨利增長主要受惠於公司攝像頭模組的銷售數量穩健增長、持續完善客戶結構和攝像頭模組產品結構優化。......更多

互聯網傳媒行業持續整改，助力長期產業發展

近期，隨著視頻平台之間的競爭加劇，視頻內容、電子商務、用戶數據、廣告業務、增值服務、移動游戲業務等政策持續出台，市場對於互聯網行業中長期發展框架續漸清晰。

8月13日，《人民日報》發表評論文章稱，對可能危害未成年人網絡不良內容必須「零容......更多

鑑於新冠疫情最近數周惡化，導致機票預訂情況疲弱，美國多間航空公司調低第三季業務表現預測。聯合航空(United Airlines)表示，夏季以來，美國的確診人數持續高企，機票需求轉趨疲弱，第三季及第四季業務收入可能較預期差，意味著這兩個季度將出現稅前虧損。
富國銀行被指沒有根據承諾，向部分客戶退回額外徵收的費用，遭美國監管機構罰款2.5億美元(19.5億港元)。美國貨幣監理署(OCC)表示，富國銀行沒有履行2018年同意書的承諾，向被收取過量費用的客戶退款，有關行為不可接受。

國際財經
- 聯儲局理事鮑曼(Michelle Bowman)表示，美國經濟進展仍然良好，局方今年內仍可能啟動減少買債步伐。鮑曼出席網上研討會時稱，雖然美國8月非農業職位數據未如預期，但一個月數據不代表整體市況。她仍相信，美國整體經濟可望保持強勁增長，聯儲局全面就業目標有望完成。她相信，如果即將公佈的數據符合預期，聯儲局今年仍可能啟動收水步伐。
- 《南華早報》引述消息稱，中國當局在昨日與行業巨頭騰訊(00700)和網易(09999)的會晤中，透露將暫停新網絡遊戲的審批。據報，中國加大打擊遊戲成癮的力度，凍結審批新的網絡遊戲。目前還不清楚暫停審批將持續多久。
主要巿場
- A股個別發展，上證指數先跌後升，高收17點，創近7個月高，逼近3700點。兩市成交合計縮減至1.43萬億元(人民幣‧下同)。上證指數一度跌13點或0.35%，低見3662點，隨後窄幅上落，午後升幅擴大，以接近全日最高位收市，收報3693點，升17點或0.49%，成交6794.65億元。深成指高見14716點，升28點或0.2%，其後沽壓湧現，股市轉跌，低見14547點，跌141點或0.96%後有承接，全日收市報14698點，升10點或0.07%，成交7526.9億元。
- 美股隔晚受壓，因多家華爾街大行對美股前景審慎，亞太區股市下滑。日本股市終止連升8日，日經平均指數收報30008點，跌173點或0.57%。
- 美國每周新申領失業救濟人數再創疫後新低，美股三大指數周四早段曾造好，道指輕微低開17點後，一度掉頭回升168點，高見35199；其後受美國多間航空公司因新冠疫情蔓延、調低業務表現預測的消息影響，道指反覆下挫，尾段最多跌183點，低見34847點；收市仍挫151點或0.43%，報34879點，為連跌4個交易日。標指及納指分別跌0.46%及0.25%，收市報4493點和15248點。
環球綜評

歐洲央行放緩抗疫買債步伐，支援歐羅滙價造好，加上美國政府標售的30年國債有強勁需求，債息回軟，美元滙價下滑。ICE美滙指數尾段跌0.23%，至92.47。歐羅兌美元上揚，升0.11%至1.1828美元。

市況分析: 歐洲央行放緩買債步伐，美元滙價偏軟，國際金價上揚，終止連跌兩天走勢。但市場揣測美國聯儲局可能跟隨歐洲央行步伐收水，消息限制金價升幅。紐約期金周四收市升6.5美元或0.4%，每盎斯報1800美元。現貨金尾段升0.5%，至每盎斯1797.41美元。...... 更多

申洲國際 (2313.HK)
研究報告: 申洲國際(2313.HK)目標價190.00港元。申洲國際是中國最大的縱向一體化針織製造商，主要以代工（ODM/OEM）方式生產針織品，是世界龍頭運動休閒服裝品牌的核心供應商。截至 2020 年，在多方面上，公司規模均為國內紡織製造企業之首，收入規模 230 億元，淨利潤 51 億元，公司年產量成衣 4.3 億件，員工 8.9 萬人。公司產品包括針織運動服、休閒服和內衣，截至 2020 年底三者比例分別為 69%、20%、5%，公司前四大客戶包括 Nike、Adidas、優衣庫和 PUMA，合計約 85%。由於市場需求受到疫情的影響，上半年公司收入同比略微倒退0.4%至102.3 億元人民幣，去年全年銷售額按年升1.6%至230.3億元，受疫情影響，當中佔收入最多的運動類產品銷售額跌2.3%至159億元。公司去年毛利率31.2%，按年升約0.9個百分點。股東應佔溢利增加2.5%至50.83億元。整體毛利增加4.6％至71.95億元。申洲逾80%的收入來自四大客戶，而主要的供應品牌都是中國市場。隨著旗下越南及柬埔寨的新廠房在去年及今年建成及投產，越南第二成衣工廠的員工人數由2020 年初的約3,000 名增加至年末的6,400 名。通過員工培訓和管理提升，人均產出大幅上升。該廠的產能將主要在2021 年得到釋放。另外柬埔寨新成衣工廠之第一期項目已於本年度十月份正式投產，並於年末已累計招聘員工約3,100名，柬埔寨新工廠二期項目之基建工程進展順利，隨著新廠房的陸續交付和員工培訓的推進，柬埔寨新工廠將釋放更多成衣產能。公司上半年因航運因素，部分收入延後至下半年確認，另外，由於疫情原因，公司位於越南的生產基地將暫停營運。預計可左9月中旬恢復，若產能回復正常，可維持滿產滿銷狀況。公司股價短期回調，但公司長遠發展穩建，長線投資者可考慮部署。

市況分析: 美股隔晚受壓，因多家華爾街大行對美股前景審慎，亞太區股市下滑。日本股市終止連升8日，日經平均指數收報30008點，跌173點或0.57%。......更多

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