輝立研究部快訊

9月13日 (星期一)

江西銅業股份(358)
解構：
江西銅業(358)目前為中國最大的綜合性銅生產企業，已形成以黄金和銅的採礦、選礦、冶煉、加工，以及硫化工、稀費稀散金屬提取與加工為核心業務的產業鏈。集團早前公布，計劃投資建設年產10萬噸鋰電銅箔、22萬噸銅桿及3萬噸鑄造材料項目，目的是進一步鞏固集團在銅加工行業地位，以及進一步擴大集團在銅加工領域的市場佔有率。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$16.80，目標價$18.80，止蝕價$15.80

萬國數據(9698)
解構：
萬國數據(9698.HK)是中國最大的運營商網絡中立數據中心服務提供商。公司最近發佈截至2021年6月30日止第二季度的未經審計財務業績。在2021年第二季度，淨收入同比增加38.9%至人民幣1,863.9百萬元；淨虧損為人民幣298.5百萬元，而2020年第二季度的淨虧損為人民幣101.0百萬元。其中經營亮點是於2021年第二季度已獲客戶簽約及預簽約的總面積增加44,848平方米至截至2021年6月30日的470,125平方米，同比增加41.0%（2020年6月30日：333,461平方米）。由於公司贏得新戰略性超大規模客戶的數個首次訂單，這將進一步加強公司的客戶基礎。
策略：
買入價$54.00，目標價$64.00，止蝕價$49.00

丘鈦科技 (1478.HK) - 1H21利潤超預期未來升級邏輯不變
丘鈦科技公佈公司截至2021年6月30日的中期業績，期內收入為約93.36億元人民幣，同比增長約6.1%；毛利約10.83億元人民幣，同比增47.9%；毛利率約為11.6%，較同期的約8.3%增長約3.3個百分點；公司淨利潤為約5.71億元，同比增長約70.1%，高於公司正面盈利預告的40%-60%的指引區間。另外，若剔除公司主動提出對新鉅科技的商譽減值，以及分拆昆山丘鈦中國回A上市而產生的資產業務重組成本，公司淨利潤同比增長將達82.9%。公司淨利增長主要受惠於公司攝像頭模組的銷售數量穩健增長、持續完善客戶結構和攝像頭模組產品結構優化。......更多

互聯網傳媒行業持續整改，助力長期產業發展

近期，隨著視頻平台之間的競爭加劇，視頻內容、電子商務、用戶數據、廣告業務、增值服務、移動游戲業務等政策持續出台，市場對於互聯網行業中長期發展框架續漸清晰。

8月13日，《人民日報》發表評論文章稱，對可能危害未成年人網絡不良內容必須「零容......更多

《堡壘之夜》(Fortnite)遊戲開發商Epic Games控告蘋果公司的反壟斷案件，周五獲美國一名法官作出宣判，判決結果對蘋果應用程式商店(APP Store)不利，法官批准Epic針對蘋果支付渠道發出的禁令，勒令蘋果須允許應用程式開發商，引導App買家通過第三方支付平臺付費，同時要求蘋果支付至少400萬美元，作為違約的賠償。
外電引述消息人士報道，美國拜登政府正重新考慮調查中國補貼問題對美國經濟的損害，以向北京在貿易方面施壓。

國際財經
- 美國克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)表示，早前公佈的8月非農業職位數據表現欠佳，並沒有改變她對貨幣政策的看法，仍然傾向聯儲局今年內應啟動減少買債的行動。
- 內地A股近期成交金額急增，本港北向資金亦一路高歌猛進。不過，據券商中國報道，這一輪北上資金疑似出現「假外資」身影，有兩家百億級的內地頭部量化私募基金，在本港5倍槓桿配資，運用對沖策略，在A股市場頻繁操作。
- 人力資源社會保障部會同交通運輸部、市場監管總局、全國總工會召開平臺企業行政指導會，就維護新就業形態勞動者勞動保障權益，對騰訊(00700)、阿裏巴巴(09988)、美團(03690)、餓了麼、滴滴、達達、閃送、貨拉拉、滿幫、到家集團等10家龍頭平臺企業，開展聯合行政指導。
主要巿場
- 中國與美國的領導人通電話，A股先跌後回升。上證指數高見3722點，升29點或0.81%，大市一度受壓轉跌，低見3681點，跌11點或0.31%，隨後回穩，全日收市報3703點，升9點或0.27%，成交7590.85億元。滬指上周累計漲3.39%，連升3周，累計漲275點或8.05%。深成指最多跌53點或0.36%，低見14645點後有承接，止跌回升，最多升112點或0.77%，高見14811點，全日收市報14771點，升73點或0.5%，成交7848.54億元。
- 美國每周新申領失業救濟人數再創疫後新低，亞太區股市造好。日本股市上升，日經平均指數收報30381點，升373點或1.25%。日股本周累漲1253點或4.3%。
- 民主黨參議員建議向企業回購股份徵稅2%，利淡市況。美股道指先升後回，道指高開70點後，升幅迅速擴大至224點，高見35104點；惟很快掉頭，接近收市倒插279點，至最低34599點；收市仍挫271點或0.78%，報34607點，為連跌5個交易日。標指滑落0.77%，收市報4458點，各板塊之中，以公共股表現最差，滑落近1.4%。以科技股為主的納指回吐0.87%，收市報15115點。
環球綜評

市場揣測聯儲局今年內啟動減少買債行動，美國債息上揚，美元滙價從一個月低位反彈。ICE美滙指數周五曾低見91.94，為一個月低位，其後報92.57，升0.05%。美元兌人民幣跌0.13%，至6.4419元人民幣。歐羅跌0.07%，至1.1816美元。

美國上周公佈的8月就業數據較預期差，不過市場的憂慮降溫，再度揣測聯儲局將於年內減少買債，牽動美債息上揚，金價相應受壓。紐約期金周五收市價格跌7.9美元或0.4%，每盎斯報1792.1美元，上周累計跌2.3%，是7月以來首度錄得單周回落，跌幅也是最大。...... 更多

嗶哩嗶哩 (9626.HK)
研究報告: 嗶哩嗶哩(9626.HK)目標價780.00港元。嗶哩嗶哩是中國年輕一代的標誌性品牌和領先的視頻社區，以專業用戶創作視頻(PUGC)為主，輔以直播、專業機構創作視頻(OGV)等的綜合性視頻社區，提供大量豐富的內容以滿足年輕人多元的興趣，擁有深厚的護城河，例如獨特的彈幕文化，並以「你感興趣的視頻都在B站」為品牌主張。B站透過持續增長的內容生態，滿足高參與度且忠實用戶們不斷變化的需求，以用戶為中心的商業化提供多種手段，當中收入主要來自增值服務、移動遊戲、廣告、電商。截至2Q21，B站月均活躍用戶達2.37億，同比增長38%；日均活躍用戶達6.2千萬，同比升24%。管理層預期，2023年年底B站月均活躍用戶可達4億，主要透過提高低線城市的滲透率和擴張高線城市更寬年齡層。當中，B站的核心用戶為Z＋世代，即在1985至2009年出生。根據艾瑞諮詢報告，於2020年，35歲及以下的用戶佔B站月活用戶的比例超過86%，並在中國前十大視頻移動端應用中排名第一。2020年Z＋世代的人口總數超過452.5百萬人，是中國名類消費增長驅動力和潮流引領者，在引領視頻化的趨勢時，亦在2019年貢獻了超過64.8%的泛視頻市場收入。同時，B站的用戶保持高活躍度和參與度，2Q21用戶日均使用時間長達81分鐘，創下了同期歷史新高。公司2Q21營業額表現亮麗，再創新高，達44.95億元人民幣，同比增長72%。公司持續優化和均衡收入結構以推動增長。公司現時最大的收入來源為增值服務，收入達16.35億元人民幣，同比增98%，主要由於公司推進了商業化的進程，增值服務包括大會員、直播服務和其他增值服務的付費用戶數量增加所致。月均付費用戶數大幅增加至2.09千萬，付費率提高至8.8%，同比增1.3個百分點。移動遊戲業務方面，2Q21收入為12.33億元人民幣，同比輕微下跌1.19%。但廣告收入呈現顯著提升，2Q21其收入達10.49億元人民幣，同比大幅增加201%，主要由於嗶哩嗶哩品牌在中國線上廣告市場得到進一步認可和廣告效率提升所致。最後，電商和其他營業額則為5.78億元人民幣，同比增195%，主要因公司電商平台的產品銷售增加所致。公司亦對2021年第三季淨營業額作出展望，預期將達51-52億元人民幣，環比將增加13.5% - 15.7%。

市況分析：美國每周新申領失業救濟人數再創疫後新低，亞太區股市造好。日本股市上升，日經平均指數收報30381點，升373點或1.25%。日股本周累漲1253點或4.3%。......更多

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