輝立研究部快訊

9月14日 (星期二)

上海實業環境(807)
解構：
上海實業環境(807)主營業務涉及污水處理、供水、污泥處理、固廢焚燒發電及其他環保相關領域，其業務與規模維持快速發展，在中國環保市場的佔有份額不斷提高.目前，集團在中國擁有超過200個污水處理及供水項目，8個固廢焚燒發電項目，以及11個污泥處理項目，業務覆蓋中國19個省及直轄市。集團將繼續壯大水務及固廢業務，並積極尋求其他環保領域的市場機會，如工業廢水處理、海水淡化、污泥處理處置、土壤修復、再生能源、水處理技術及污染防治等領域。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.30，目標價$1.50，止蝕價$1.20

洛陽鉬業(3993)
解構：
洛陽鉬業(3993.HK)主要從事基地金屬、稀有金屬的礦山採掘及加工業務和礦產貿易業務。目前公司主要業務分佈於亞洲、非洲、南美洲、大洋洲和歐洲五大洲，是全球領先的鵭、鈷、鈮、鉬生產商和重要的銅生產商，同時公司基本金屬貿易業務位居全球前三。在2021年上半年，公司實現營業收入人民幣848億元，同比上升81%；實現歸母淨利潤24億元人民幣，同比上升139%。另外公司積極佈局的剛果(金)擴產增效重點項目(10K項目)及澳洲銅金礦擴產項目均已正式投產運營。銅期價(Comex 12月)亦從近期一個月的低位，8月19日的3.98美金升至9月13日的4.45美金，迫近一年的高位(5月份)4.88美金。
策略：
買入價$6.24，目標價$7.00，止蝕價$5.81

丘鈦科技 (1478.HK) - 1H21利潤超預期未來升級邏輯不變
丘鈦科技公佈公司截至2021年6月30日的中期業績，期內收入為約93.36億元人民幣，同比增長約6.1%；毛利約10.83億元人民幣，同比增47.9%；毛利率約為11.6%，較同期的約8.3%增長約3.3個百分點；公司淨利潤為約5.71億元，同比增長約70.1%，高於公司正面盈利預告的40%-60%的指引區間。另外，若剔除公司主動提出對新鉅科技的商譽減值，以及分拆昆山丘鈦中國回A上市而產生的資產業務重組成本，公司淨利潤同比增長將達82.9%。公司淨利增長主要受惠於公司攝像頭模組的銷售數量穩健增長、持續完善客戶結構和攝像頭模組產品結構優化。......更多

互聯網傳媒行業持續整改，助力長期產業發展

近期，隨著視頻平台之間的競爭加劇，視頻內容、電子商務、用戶數據、廣告業務、增值服務、移動游戲業務等政策持續出台，市場對於互聯網行業中長期發展框架續漸清晰。

8月13日，《人民日報》發表評論文章稱，對可能危害未成年人網絡不良內容必須「零容......更多

紐約聯儲銀行每月調查結果顯示，美國消費者對通脹的預期升至8年新高，也是連續10個月錄得上揚。紐約聯儲8月針對1300個家庭進行調查，結果顯示，受訪者對明年通脹的預期中位數為5.2%，對未來3年的通脹預期中位數則為4%。兩者均是8年來最高水準。
法國央行表示，新冠疫情衝擊緩和下，經濟復甦勢頭較預期強勁，因此調高今年經濟增長預測。央行在季報中作出修訂，最新估計法國今年經濟增長6.3%，6月時預測增長5.8%。央行的最新估計略高於法國政府預期的6%增幅，第三季增長預料為2.5%。

國際財經
- 第十二屆中美政黨對話昨日9月13日以視頻方式舉行。此次對話由中共中央對外聯絡部與美國民主黨和共和黨共同主辦，為中美關係未來發展指明方向。中美雙方要落實兩國元首達成的重要共識，加強對話，相向而行，為兩國關係回到穩定發展的正確軌道創造條件。
- 財新網引述恒大財富總經理杜亮稱，恒大財富向投資者發布了理財產品兌付方案，一共有三種方式供投資者選擇：現金分期兌付方式、實物資產兌付方式、理財額度沖抵購房尾款。
- 工信部資訊通信管理局局長趙志國表示，工信部7月啟動為期半年的互聯網行業的專項整治行動，遮罩網址鏈接是這次重點整治的問題之一。
主要巿場
- A股個別發展，上證指數收升12點，連升3日。上證指數先跌後升，最多跌10點或0.28%，低見3692點，最高見3716點，升13點或0.37%，收市報3715點，升12點或0.33%，成交6961.92億元。深成指先升後跌，最多升62點或0.42%，高見14833點，其後轉跌，最多跌123點或0.83%，低見14648點，收市報14705點，跌66點或0.45%，成交7670.15億元。
- 亞太區股市普遍上升，日本股市連升兩日。日股先跌後升，以全日高位收市，日經平均指數收報30447點，升65點或0.22%。
- 油價上升帶動能源股造好，美股道指周一扭轉連續5日跌勢，市場聚焦周二出爐的美國8月份消費物價指數。道指高開57點之後，升幅迅速擴大至331點，高見34939點；尾段一度縮窄至只漲57點，全日低見34665點；收市仍漲261點或0.76%，報34869點。標指曾彈0.77%，之後掉頭一度倒跌0.29，收市仍反覆上漲0.23%，報4468點；能源股指數急漲2.94%，金融股指數都上升1.14%。以科技股為主的納指最多上揚0.66%，至收市反覆微跌0.07%，報15105點。
環球綜評

市場預期，美國聯儲局今年11月可能啟動減少買債，美元滙價呈強，升至兩周新高，其後升幅收窄。ICE美滙指數一度升至8月27日以來新高92.887，尾段回順至92.664。美元兌日圓升0.1%，至110日圓兌每美元。美元升0.5%，報兌0.9228瑞士法郎。

美國公佈通脹數據前夕，長債息率沒有明顯變動，國際金價微揚，大部分時間處於1800美元以下水平。紐約期金周一收市升2.3美元或0.1%，每盎斯報1794.4美元，日內波動區間介乎1785.1至1800.05美元。...... 更多

嗶哩嗶哩 (9626.HK)
研究報告: 嗶哩嗶哩(9626.HK)目標價780.00港元。嗶哩嗶哩是中國年輕一代的標誌性品牌和領先的視頻社區，以專業用戶創作視頻(PUGC)為主，輔以直播、專業機構創作視頻(OGV)等的綜合性視頻社區，提供大量豐富的內容以滿足年輕人多元的興趣，擁有深厚的護城河，例如獨特的彈幕文化，並以「你感興趣的視頻都在B站」為品牌主張。B站透過持續增長的內容生態，滿足高參與度且忠實用戶們不斷變化的需求，以用戶為中心的商業化提供多種手段，當中收入主要來自增值服務、移動遊戲、廣告、電商。截至2Q21，B站月均活躍用戶達2.37億，同比增長38%；日均活躍用戶達6.2千萬，同比升24%。管理層預期，2023年年底B站月均活躍用戶可達4億，主要透過提高低線城市的滲透率和擴張高線城市更寬年齡層。當中，B站的核心用戶為Z＋世代，即在1985至2009年出生。根據艾瑞諮詢報告，於2020年，35歲及以下的用戶佔B站月活用戶的比例超過86%，並在中國前十大視頻移動端應用中排名第一。2020年Z＋世代的人口總數超過452.5百萬人，是中國名類消費增長驅動力和潮流引領者，在引領視頻化的趨勢時，亦在2019年貢獻了超過64.8%的泛視頻市場收入。同時，B站的用戶保持高活躍度和參與度，2Q21用戶日均使用時間長達81分鐘，創下了同期歷史新高。公司2Q21營業額表現亮麗，再創新高，達44.95億元人民幣，同比增長72%。公司持續優化和均衡收入結構以推動增長。公司現時最大的收入來源為增值服務，收入達16.35億元人民幣，同比增98%，主要由於公司推進了商業化的進程，增值服務包括大會員、直播服務和其他增值服務的付費用戶數量增加所致。月均付費用戶數大幅增加至2.09千萬，付費率提高至8.8%，同比增1.3個百分點。移動遊戲業務方面，2Q21收入為12.33億元人民幣，同比輕微下跌1.19%。但廣告收入呈現顯著提升，2Q21其收入達10.49億元人民幣，同比大幅增加201%，主要由於嗶哩嗶哩品牌在中國線上廣告市場得到進一步認可和廣告效率提升所致。最後，電商和其他營業額則為5.78億元人民幣，同比增195%，主要因公司電商平台的產品銷售增加所致。公司亦對2021年第三季淨營業額作出展望，預期將達51-52億元人民幣，環比將增加13.5% - 15.7%。

市況分析：亞太區股市普遍上升，日本股市連升兩日。日股先跌後升，以全日高位收市，日經平均指數收報30447點，升65點或0.22%。......更多

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