輝立研究部快訊

9月16日 (星期四)

中國宏橋(1378)
解構：
中國宏橋(1378)主要從事製造和銷售鋁產品，包括液態鋁合金、鋁合金錠、鋁合金加工產品和氧化鋁產品。在「碳達峰與碳中和」(雙碳)政策催化下，新能源汽車以及光伏等行業正在成為鋁消費的朝陽行業。集團致力推動產業轉型升級。在綠色發展方面持續取得積極成效。於截至2021年6月30日止上半年度，集團實現收入524.8億元人民幣，同比增長31.4%；股東應佔淨利潤為81.42億元，大幅增長187.5%。董事會宣派2021年之中期股息每股45港仙，較去年之中期息(每股15港仙)大幅增加兩倍。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$12.90，目標價$14.20，止蝕價$12.00

昆侖能源(135)
解構：
昆侖能源(135.HK)為中國石油天然氣集團公司的分公司，主要業務是在中國、南美、中亞及東南亞開採及生產原油和天然氣、以及於中國銷售天然氣、液化天然氣（「LNG」）加工及LNG儲運及輸送天然氣。隨著中國深入推進能源安全新戰略，提出「碳達峰、碳中和」目標指引，能源結構低碳轉型全面提速，清潔能源發展迎來新一輪重大機遇。2020年天然氣表觀消費量3,240億立方米，同比增長5.6%，繼續保持增長勢頭，預期在「十四五」末中國天然氣消費量將達4,200億方以上。
策略：
買入價$8.55，目標價$9.40，止蝕價$8.10

特步國際 (1368.HK) - 1H21表現亮眼，五年計劃明確發展方向
在2021年上半年，公司收入錄得人民幣41.35億元，同比增加12.4%；歸母公司淨利潤為人民幣4.27億元，同比增加72.0%。上半年淨利潤率為10.3%，同比改善3.6 ppts，主要由於1) 毛利率改善，2) 新疆棉事件為公司產品帶來有機流量，期間費用率得以改善。每股盈利錄得人民幣17.1仙，同比增加69.2%。宣派中期股息每股11.5港仙，維持派息比率60.0%。......更多

互聯網傳媒行業持續整改，助力長期產業發展

近期，隨著視頻平台之間的競爭加劇，視頻內容、電子商務、用戶數據、廣告業務、增值服務、移動游戲業務等政策持續出台，市場對於互聯網行業中長期發展框架續漸清晰。

8月13日，《人民日報》發表評論文章稱，對可能危害未成年人網絡不良內容必須「零容......更多

美國8月出口物價按月上升0.4%，符合市場預期。期內，進口物價按月下降0.3%，預期為上升0.3%。
歐盟委員會主席馮德萊恩(Ursula von der Leyen)宣佈制定計劃，推動當地晶片行業產能，確保有穩定的供應。歐盟委員會已經在制定歐洲晶片法案(European Chips Act)，務求全方位提升區內晶片生態，不再依賴亞洲供應。

國際財經
- 歐盟委員會主席馮德萊恩(Ursula von der Leyen)宣佈，將推動「全球門戶」(Global Gateway)計劃，外界視歐盟「全球門戶」計劃為抗衡中國「一帶一路」倡議(Belt and Road Initiative, BRI)。
- 國家網信辦發布《關於進一步壓實網站平臺訊息內容主體責任的意見》，旨在充分發揮網站平臺訊息內容管理第一責任人作用，引導推動網站平臺準確把握主體責任，明確工作規範，健全管理制度，完善運行規則，切實防範化解各種風險隱患，積極營造清朗網絡空間。
- 小鵬汽車在其微信公眾號表示，小鵬P5正式出道，新車搭載鐳射雷達及同級最強智慧輔助駕駛硬體，可實現城市NGP的智慧汽車，覆蓋更多使用場景。
主要巿場
- 內地股市偏軟，上證指數低收6點，連跌兩日。上證指數低開後曾回穩，升14點或0.41%，高見3677點，隨後再度承壓走軟，低見3638點，跌24點或0.66%，全日收市報3656點，跌6點或0.17%，成交6042.32億元。深成指低開低走，低見14476點，跌149點或1.02%，全日收市報14536點，跌89點或0.61%，成交7504.08億元。
- 美國共和民主兩黨就提高國債有爭拗，但該國通脹壓力較預期低，聯儲局啟動減少買債行動的可能性降溫，亞太區股市個別發展。日本股市終止連升3日，日經平均指數收報30511點，跌158點或0.52%。
- 美股道指周二大跌近300點後，周三反彈，最多漲303點，全日高見34880點。美市收市，道指續升236點或0.68%，報34814點。標指反覆回升0.85%，收市報4480點；能源板塊飆3.82%。納指反覆轉漲0.82%，收市報15161點。
環球綜評

美國最新公佈的通脹數據顯示，聯儲局下周啟動減少買債行動的可能性略為降溫，美元滙價反覆偏軟。ICE美滙指數尾段跌0.1%，至92.546。歐羅兌美元變動不大，報1.1808美元。美元跌至4周低位109.14日圓後反覆，最新報109.43日圓，跌0.2%。

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨9月15日收盤下跌12.3美元或0.7%成為每盎司1,794.8美元，因美股回升降低避險需求的影響，12月白銀期貨下跌0.4%成為每盎司23.801美元。...... 更多

嗶哩嗶哩 (9626.HK)
研究報告: 嗶哩嗶哩(9626.HK)目標價780.00港元。嗶哩嗶哩是中國年輕一代的標誌性品牌和領先的視頻社區，以專業用戶創作視頻(PUGC)為主，輔以直播、專業機構創作視頻(OGV)等的綜合性視頻社區，提供大量豐富的內容以滿足年輕人多元的興趣，擁有深厚的護城河，例如獨特的彈幕文化，並以「你感興趣的視頻都在B站」為品牌主張。B站透過持續增長的內容生態，滿足高參與度且忠實用戶們不斷變化的需求，以用戶為中心的商業化提供多種手段，當中收入主要來自增值服務、移動遊戲、廣告、電商。截至2Q21，B站月均活躍用戶達2.37億，同比增長38%；日均活躍用戶達6.2千萬，同比升24%。管理層預期，2023年年底B站月均活躍用戶可達4億，主要透過提高低線城市的滲透率和擴張高線城市更寬年齡層。當中，B站的核心用戶為Z＋世代，即在1985至2009年出生。根據艾瑞諮詢報告，於2020年，35歲及以下的用戶佔B站月活用戶的比例超過86%，並在中國前十大視頻移動端應用中排名第一。2020年Z＋世代的人口總數超過452.5百萬人，是中國名類消費增長驅動力和潮流引領者，在引領視頻化的趨勢時，亦在2019年貢獻了超過64.8%的泛視頻市場收入。同時，B站的用戶保持高活躍度和參與度，2Q21用戶日均使用時間長達81分鐘，創下了同期歷史新高。公司2Q21營業額表現亮麗，再創新高，達44.95億元人民幣，同比增長72%。公司持續優化和均衡收入結構以推動增長。公司現時最大的收入來源為增值服務，收入達16.35億元人民幣，同比增98%，主要由於公司推進了商業化的進程，增值服務包括大會員、直播服務和其他增值服務的付費用戶數量增加所致。月均付費用戶數大幅增加至2.09千萬，付費率提高至8.8%，同比增1.3個百分點。移動遊戲業務方面，2Q21收入為12.33億元人民幣，同比輕微下跌1.19%。但廣告收入呈現顯著提升，2Q21其收入達10.49億元人民幣，同比大幅增加201%，主要由於嗶哩嗶哩品牌在中國線上廣告市場得到進一步認可和廣告效率提升所致。最後，電商和其他營業額則為5.78億元人民幣，同比增195%，主要因公司電商平台的產品銷售增加所致。公司亦對2021年第三季淨營業額作出展望，預期將達51-52億元人民幣，環比將增加13.5% - 15.7%。

市況分析：美國共和民主兩黨就提高國債有爭拗，但該國通脹壓力較預期低，聯儲局啟動減少買債行動的可能性降溫，亞太區股市個別發展。日本股市終止連升3日，日經平均指數收報30511點，跌158點或0.52%。......更多

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