輝立研究部快訊

9月17日 (星期五)

安東油田服務(3337)
解構：
安東油田服務(3337)主要在中國和海外市場從事提供油田服務，包括鑽井技術，完井及採油服務。隨著全球原油和天然氣行業復甦，帶動油田服務需求回升，集團積極抓住油價復甦的機會，快速回到增長軌道。在中國市場，今年上半年，集團繼續圍繞天然氣及非常規資源的開發，積極爭取高質量的輕資產服務訂單，繼續推進地質與工程相結合的精準工程服務。在海外市場，集團取得新的市場突破，首次進入尼日爾市場及澳洲市場，中標輕資產服務訂單。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$0.51，目標價$0.61，止蝕價$0.47

舜宇光學科技(2382)
解構：
舜宇光學(2382.HK)在8月16日公佈其2021年中期業績，期內收入為約198.33億元人民幣，同比增長僅5.1%。整體毛利率同比提升5.4個百分點至24.9%，歸母淨利潤約26.88億元人民幣，同比增53.7%。公司淨利潤符合市場預期，主要因公司的生產線流程優化和自動化水平提升帶來的生產效率提高及生產成本下降而導致。公司汽車相關產品的收入在1H21達約16.14億元人民幣，同比大幅增長72.38%；出貨量則同比增長82.0%，續續保持全球第一的市場地位。管理層上調車載鏡頭全年出貨量增長的預測，從20%-25%，上調至30-35%，有望進一步提升市場份額。
策略：
買入價$214，目標價$240，止蝕價$200

上汽集團 (600104.CH) - 銷量企穩回升，轉型步伐加快
2021年上半年上汽集團實現收入3660.96億元人民幣，同比增29%；歸母淨利潤為133.14億元，同比增59%；扣非歸母淨利潤118.54億元，同比增65.2%。分季度，Q1/Q2的收入分別同比增長78.5%和下降0.5%至1890.9億元和1770.0億元，歸母淨利潤則分別為68.47億元和64.67億元，同比升511%和降11%。同比數據季度波動較大主要是去年疫情造成的基數差異較大所致，與2019年同期相比，則分別下降17%和增長17%。環比數據上，Q2環比Q1下滑主要是受到原材料漲價和芯片供應緊張拖累。......更多

互聯網傳媒行業持續整改，助力長期產業發展

近期，隨著視頻平台之間的競爭加劇，視頻內容、電子商務、用戶數據、廣告業務、增值服務、移動游戲業務等政策持續出台，市場對於互聯網行業中長期發展框架續漸清晰。

8月13日，《人民日報》發表評論文章稱，對可能危害未成年人網絡不良內容必須「零容......更多

美國8月零售銷售按月增加0.7%，預期為減少0.8%。期內，扣除汽車的零售銷售按月增加1.8%，預期為減少0.1%。
美國財政部的最新數據顯示，中國在7月增持美國國債，是5個月以來首見。根據數據，中國持有的美國國債金額在7月底為1.07萬億美元。

國際財經
- 美國總統拜登表示，有信心國會將通過開支法案與基建法案，然後交由他簽署作實，為推動經濟發展提供數以萬億美元計資金。美國國會正在審議總值3.5萬億美元的開支法案，以及總值1萬億美元的基建法案。
- 中國商務部部長王文濤向《全面與進步跨太平洋夥伴關係協定》(CPTPP)保存方紐西蘭貿易部長奧康納(Damien O'Connor)，提交了中國正式申請加入CPTPP的書面信函。
- 中國恒大(03333)陷入債務危機，一群持有該集團債券的投資者據報已選擇投資銀行Moelis & Co和律師事務所Kirkland & Ellis作為顧問，為可能發生的一批債券的重組作準備。
主要巿場
- 內地股市下滑，上證指數早段升21點或0.59%，高見3677點後沽壓加大，大市轉跌，以接近全日低位收市，收報3607點，跌49點或1.34%，成交6739.55億元，險守3600點關口，連跌3日。深成指低開後跌幅逐步擴大，以全日低位收市，收報14258點，跌278點或1.91%，成交8044.73億元。
- 美國經濟數據表現良好，聯儲局啟動減少買債的揣測再度升溫，亞太區股市個別發展。日本股市連續第二日走軟，日經平均指數收報30323點，跌188點或0.62%。
- 美國8月份零售銷售出乎意料錄得增長，觸發美國債息攀升。道指輕微低開4點後，一度漲129點，全日高見34943點；但很快掉頭向下，最多挫274點，低見34540點；收市微跌63點，報34751點。標指回吐0.16%，收市報4473點；能源股與原材料股都回吐1%。納指微漲約0.13%，收市報15181點。
環球綜評

美國8月零售銷售數據較預期佳，紓緩市場對經濟增長放緩的憂慮。美元滙價造好，升至近3周最高位。ICE美滙指數周四曾升至8月27日以來最高位，其後報92.866，升0.5%。美元升0.3%，報兌109.7日圓。歐羅跌0.4%，至1.1766美元。

因美股回升降低避險需求的影響，紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨9月15日收盤下跌12.3美元或0.7%成為每盎司1,794.8美元， 12月白銀期貨下跌0.4%成為每盎司23.801美元。...... 更多

嗶哩嗶哩 (9626.HK)
研究報告: 嗶哩嗶哩(9626.HK)目標價780.00港元。嗶哩嗶哩是中國年輕一代的標誌性品牌和領先的視頻社區，以專業用戶創作視頻(PUGC)為主，輔以直播、專業機構創作視頻(OGV)等的綜合性視頻社區，提供大量豐富的內容以滿足年輕人多元的興趣，擁有深厚的護城河，例如獨特的彈幕文化，並以「你感興趣的視頻都在B站」為品牌主張。B站透過持續增長的內容生態，滿足高參與度且忠實用戶們不斷變化的需求，以用戶為中心的商業化提供多種手段，當中收入主要來自增值服務、移動遊戲、廣告、電商。截至2Q21，B站月均活躍用戶達2.37億，同比增長38%；日均活躍用戶達6.2千萬，同比升24%。管理層預期，2023年年底B站月均活躍用戶可達4億，主要透過提高低線城市的滲透率和擴張高線城市更寬年齡層。當中，B站的核心用戶為Z＋世代，即在1985至2009年出生。根據艾瑞諮詢報告，於2020年，35歲及以下的用戶佔B站月活用戶的比例超過86%，並在中國前十大視頻移動端應用中排名第一。2020年Z＋世代的人口總數超過452.5百萬人，是中國名類消費增長驅動力和潮流引領者，在引領視頻化的趨勢時，亦在2019年貢獻了超過64.8%的泛視頻市場收入。同時，B站的用戶保持高活躍度和參與度，2Q21用戶日均使用時間長達81分鐘，創下了同期歷史新高。公司2Q21營業額表現亮麗，再創新高，達44.95億元人民幣，同比增長72%。公司持續優化和均衡收入結構以推動增長。公司現時最大的收入來源為增值服務，收入達16.35億元人民幣，同比增98%，主要由於公司推進了商業化的進程，增值服務包括大會員、直播服務和其他增值服務的付費用戶數量增加所致。月均付費用戶數大幅增加至2.09千萬，付費率提高至8.8%，同比增1.3個百分點。移動遊戲業務方面，2Q21收入為12.33億元人民幣，同比輕微下跌1.19%。但廣告收入呈現顯著提升，2Q21其收入達10.49億元人民幣，同比大幅增加201%，主要由於嗶哩嗶哩品牌在中國線上廣告市場得到進一步認可和廣告效率提升所致。最後，電商和其他營業額則為5.78億元人民幣，同比增195%，主要因公司電商平台的產品銷售增加所致。公司亦對2021年第三季淨營業額作出展望，預期將達51-52億元人民幣，環比將增加13.5% - 15.7%。

市況分析：美國經濟數據表現良好，聯儲局啟動減少買債的揣測再度升溫，亞太區股市個別發展。日本股市連續第二日走軟，日經平均指數收報30323點，跌188點或0.62%。......更多

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