輝立研究部快訊

9月30日 (星期四)

中國軟件國際(354)
解構：
中軟國際是中國大型綜合性軟體與資訊服務企業，主業主要包括：專業服務包括諮詢服務、解決方案和集成與服務三大類。公司與華為全產品線深度合作，全面參與鴻蒙和鯤鵬生態建設。5 月份公司與華為在重慶共建鯤鵬計算生態標杆成為華為HiLink 生態方案服務商，旗下解放號鴻聯聯創營在入駐多個城市，將攜手華為在物聯網和車聯網兩大領域構建數位基礎設施並引入更多的生態夥伴。預計這些新業務的收入貢獻大部分將在未來3-5年間逐步釋放，會給公司的新興業務尤其是解放號和雲產品收入帶來強勁的推動。
策略：
買入價$13.23，目標價$17.00，止蝕價$11.03

華潤電力 (836.HK) - 煤價上升造就買入時機, 價值重估仍屬起步階段.
公司目標於十四-五期間新建40GW可再生能源發電規模容量, 約佔公司於2020年底在運11.2GW可再生能源權益容量規模約3.57倍. 我們預計可再生能源發電板塊貢獻利潤將會從2020年約38.9%提升到2025年超過75%. 給予公司$33.4 HKD 目標價, 當中主要考慮1) 十四-五期間預測利潤增幅達13.6% CAGR 2). 預測公司市盈率與新能源企業之間的差距將收縮。仍未考慮潛在正面因素包括1) 綠電交易為可再生能源發電提供電費潛在溢價, 2). 擴大𡶶谷電價價差對火電電費收入潛在正面影響. ......更多

汽車行業受芯片荒擾動，提供長期佈局期

自去年年底開始，汽車行業開始遭遇芯片短缺，且情況愈演愈烈，從減産、推遲部分産品綫，到部分工廠甚至出現了停工，波及幾乎所有車企，甚至包括奧迪、大衆、福特、戴姆勒、豐田、菲亞特克萊斯勒等知名汽車廠商。全球芯片緊張的原因之一......更多

國家發改委就今冬明春能源保供表示，將多措並舉加強供需調節，確保今冬明春能源穩定供應，確保居民用能安全。其中包括：多渠道增加能源保供資源，依法依規釋放煤炭先進産能，有序增加煤炭進口，盡力增加國內天然氣産量；發揮好中長期合同“壓艙石”作用；堅守民生用能保供底線；疏導用能成本；控制不合理能源需求，堅決遏制“兩高”專案，推動耗煤行業節煤限煤。
美國證券交易委員會（SEC）加大對SPAC整頓力度，要求審計者更嚴格地核算這些空殼公司的公開股份。這些空殼公司發行的“可贖回”股份必須被視爲臨時股，這打破了長期以來將其視爲永久性股權的行業慣例。

國際財經
- 歐元區9月份經濟景氣指數意外上升。歐盟最新資料顯示，由於消費者對經濟前景更加樂觀以及就業前景改善，歐元區9月經濟景氣指數由117.6升至117.8。9月工業景氣指數爲14.1，8月爲13.8；服務業景氣指數從16.8降至15.1。
- 甯德時代擊敗鋰礦巨頭贛鋒鋰業，以19.3億元拿下世界級鋰鹽湖專案。寧德時代已簽訂相關協定，以3.77億加元（約19.3億元人民幣）收購Millennial Lithium100%股權。Millennial公司在阿根廷擁有兩處世界級鋰鹽湖專案。鋰礦巨頭贛鋒鋰業也曾出手要約收購，但最終以1.2億元人民幣的差價出局。
- 全國“漲電價”調整已開啓，內蒙古、寧夏、上海、湖南等地區已經陸續宣佈，允許煤電市場交易電價在標杆電價基礎上向上浮動。另外，廣東電力交易中心近日發佈通知，允許月度交易成交價差可正可負，同時電價上漲將傳導給終端用戶。這被認爲是廣東電力市場即將進入定價上漲階段。
主要巿場
- 日經225指數跌2.12%，報29544.29點。
- 周三（9月29日），美股漲跌不一，道指漲0.26%報34390.72點，標普500指數漲0.16%報4359.46點，納指跌0.24%報14512.44點，連跌四日。波音漲超3%，默克漲超2%，領漲道指。科技股漲跌不一，蘋果漲0.65%，奈飛漲2.6%，推特跌近4%。鮑威爾稱通脹高企或持續至明年。市場繼續關注美國政府的債務違約與關門危機。
- 9月29日，上證指數收盤報3536.29點，跌1.83%；深證成指報14079.02點，跌1.64%；滬深300報4833.93點，跌1.02%；創業板指報3175.15點，跌1.13%。兩市股指迎來調整，節日期間出現重大消息的不確定性較高，市場避險情緒強烈，鋼鐵、煤炭、石油天然氣、稀土、磷化工、電力板塊帶頭調整，兗州煤業、東方盛虹、合盛矽業等千億龍頭股跌停，中國石油跌近7%。格力電器大手筆回購登出，錄漲超3%，對家電板塊有所提振。銀行、豬肉板塊逆市走升，寧波銀行、牧原股份升超5%。
環球綜評

周三（9月29日），紐約尾盤，美元指數漲0.69%報94.3703，創一年以來新高；非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.74%報1.1597，英鎊兌美元跌0.87%報1.342，澳元兌美元跌0.86%報0.7176，美元兌日元漲0.42%報111.97，美元兌加元漲0.54%報1.2755，美元兌瑞郎漲0.56%報0.9346，離岸人民幣兌美元跌108個基點報6.4772。

市況分析：周三（9月29日），COMEX黃金期貨收跌0.66%報1726.1美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌4.24%報21.515美元/盎司。因美元持續上漲，金價則跌至一個多月以來低點。...... 更多

中國水務 (855.HK)
研究報告: 中國水務(855.HK)目標價10.00港元。中國水務主營業務為城市供水經營及建設，環保，物業開發及投資。公司截至2021財年年度收入達到103.46億港幣按年上升19.0%。公司供水及環保隨著經濟增長，覆蓋多省的超過60個縣市，潛在服務人口超過3000萬。預期水務業仍有可觀的增長空間。隨著經濟增長及水務，我們相信水費及耗水量仍有大幅上調的空間。二零二零年五月，發改委發布了《關於營造更好發展環境支持民營節能環保企業健康發展的實施意見》。在文件裏對進一步開放重點行業市場，支持民企參與補短板強弱項工程建設方面做出了明確指引。近期發改委《關於「十四五」時期深化價格機制改革行動方案的通知》文件裏指出「十四五」時期將建立和健全城鄉供水價格的形成及調整機制。方案的實施將加快水務行業改革和市場化，為水務市場的發展創造更廣闊的空間。相信於十四五期間水務訂價能力將會有所改善。公司在加快併購步伐的同時，深化和發展與地方政府合作的業務拓展模式；開拓二次供水等增值業務市場，積極推廣指尖水務App和智能水務，為用戶提供全方位水務專業服務，全面提升集團的服務水準和核心競爭力。與此同時，公司將在國家「健康中國2030」規劃綱要的背景下，倚靠集團建立的供水平台、優質的服務團隊和廣闊的客戶群資源，積極推廣直飲水業務，滿足人們對更高質量的健康飲用水需求，打造新的業務和盈利增長點，完善和優化集團的業務佈局和產業鏈，提升協同效益。公司一直認為中國管道直飲水業務的前景龐大且符合綠色低碳發展新理念。提供優質管道直飲水將改善中國人民的健康及生活，從而為社會和諧及建設美麗中國作出貢獻。直飲水業務將成為公司未來數年的業務發展重點。本集團經過多年實踐摸索在自來水供水區域內外開展管道直飲水業務的多種商業模式。公司通過獲得更多建設及接駁工程、經營效率提升、供水及污水處理收費上升，以及進行多項合併和收購以實現增長。而且相信於十四-五期間水務行業訂價能力將會有所提升, 將會利好公司發展。

市況分析：日經225指數跌2.12%，報29544.29點。......更多

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