輝立研究部快訊

11月5日 (星期五)

六福集團(590)
解構：
六福集團(590)採取多品牌策略，目前合共經營3個品牌，分別是「六福」、「 Goldstyle 」和「 Dear Q 」。集團亦一直銳意拓展多元化產品，為顧客提供更多選擇，自2010年起開展中高檔鐘錶業務。於截至2022年3月31日止財政年度第二季度(涵蓋2021年7月1日至2021年9月30日期間)，集團整體同店銷售同比大幅增長105%。未來擴展仍將集中於內地市場，並預期於新一財年淨增設350間店舖，主要為品牌店，並集中於四、五線城市。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$23.8，目標價$26.50，止蝕價$22.70

太平洋航運(2343)
解構：
太平洋航運為全球最大的小靈便型乾散貨船船東及營運商，並於超靈便型乾散貨船市場有重要的地位。近日波羅的海乾散貨綜合指數(BDI)出現大幅回調，但波羅的海小靈便型乾散貨指數(BHSI)和波羅的海超靈便型乾散貨指數(BSI)只出現小幅度回調，預計至2022年，小靈便型和超靈便型乾散貨船的運價仍能保持強勢，主要考慮因小宗散貨和穀物等商品需求保持強勁和散貨船隊未來1-2年淨增長放緩。
策略：
買入價$3.00，目標價$4.00，止蝕價$2.70

拓普集團(601689.CH) - 繼續保持高增長
公司簡介：拓普集團是汽車NVH領域的行業龍頭，近年來，公司在原有減震器和內飾功能件業務的基礎上，積極佈局了輕量化底盤系統模塊以及汽車電子業務作為未來“2+3”戰略發展項目，以順應汽車電動化、智能化和輕量化發展趨勢。目前公司已經形成NVH（減震降噪）/隔音/輕量化底盤/汽車電子四大產品線，5000多個產品。......更多

電力行業近期政府文件發佈較多，相信新能源發電提供穩定增長投資機會

電力行業近期出台較多政府文件。總體，我們相信可再生能源發電發展前景良好。以下為我們對近期的政府文件進行分析:

10月8日，發改委下發通知將擴大交易電價上下浮動範圍，由分別不超過10%、15%，調整為原則上均不超過20%，�......更多

美國上周首次申請失業救濟人數達26.9萬人，按周減少1.4萬人，優於市場預期，人數再度接近疫後新低，並已非常接近疫情爆發前的水平。
英倫銀行將利率維持在0.1厘水平不變。該行行長貝利(Andrew Bailey)表示，從現在到12月的利率決定期間，英國將公布兩項就業市場數據，這可能會為經濟狀況提供線索，但他補充稱，這並非暗示即將採取行動。

國際財經
- 歐洲央行(ECB)執行委員會成員施納貝爾(Isabel Schnabel)表示，央行明白民眾對高通脹的憂慮，但明年之前不大可能加息。
主要巿場
- 內地股市高開高走，上證指數收升28點，重上3500點關口，終止連跌3日。上證指數全日向上，最多升29點或0.84%，高見3527點，並以近全日高位收市，收報3526點，升28點或0.81%，成交4688.29億元。深成指造好，亦以近全日高位收市，收報14555點，升187點或1.3%，最多升190點或1.32%，高見14557點，成交6098.82億元。
- 美股三大指數續創收市新高，聯儲局雖啟動減少買債步伐，但仍堅稱通脹只是暫時性質，市場預期當局的加息步伐不變，亞太區股市向好。日本股市復市升近1%，日經平均指數收報29794點，升273點或0.93%。
- 美國最新經濟數據勝預期，美股道指周四高位反覆整固，標指及納指續破頂，兼創收市新高。道指低開50點後，一度轉升10點，全日高見36168點；但很快掉頭向下，曾挫171點，全日低見35986點；收市仍跌33點或0.09%，報36124點。標指及納指分別創4683點及15966點即市歷史新高，升幅分別為0.48%和0.98%；收市各漲0.42%及0.81%，報4680點和15940點，其中標指已是連升第6個交易日。
環球綜評
- 財聯社報道，深圳監管部門將於今天召開專題會議，討論花樣年(01777)及佳兆業(01638)兩家企業流動性問題。目前，已由深圳住建局負責通知佳兆業和花樣年參會。
- 內地發改委在微信公眾號發布，據監測，昨日全國統調電廠存煤1.12億噸，可用天數達到20天，達到常年正常水平。

美國聯儲局、歐洲央行及英國央行英倫銀行公布議息結果後，滙市交易員重新制訂策略，以反映對利率政策去向的看法，美元滙價呈強。ICE美滙指數曾低見93.8，其後反彈，尾段報94.327。英倫銀行意外地不加息，英鎊滙價受壓，跌1.33%至1.3502美元，是10月1日以來最弱水平。

英國央行英倫銀行未有一如預期加息，聯儲局及歐洲央行也表明無意提前加息，國際金價周四反彈，創下3周以來最佳單日升幅。紐約期金價格收市升29.6美元或1.7%，每盎斯報1793.5美元。現貨金升1.27%，每盎斯收報1791.8美元；周三創下3周低位。...... 更多

福萊特玻璃 (6865.HK)
研究報告: 福萊特玻璃(6865.HK)目標價49.00港元。福萊特玻璃是全球第二大光伏玻璃製造商，公司的生産基地分佈於浙江嘉興和安徽蚌埠，另外在越南海防的光伏玻璃生産基地也在投建中。公司目前約60%的産品銷售於國內市場，40%的産品出口到包括日本/韓國/馬來西亞/越南/印度等國，訂單充足。福萊特玻璃2021年第三季度實現營收23.09億元，同比增51.89%，環比升17.15%，歸母淨利潤4.56億元，同比增長29.89%，環比升7.8%。業績上漲的原因是公司光伏玻璃產能的大幅擴張，第三季度公司實際產能約9200噸/天，較去年同期提升80%。另一方面，公司費用率顯著下行，其中銷售費用率4.14%，環比-1.94pct；管理費用率2.09%，環比減少0.42pct；研發費用率4.47%，同比減少0.97pct。第三季度毛利率31.70%，較去年同期下降11pct，環比減少5.71pcts，主要是受到原材料價格大幅上漲影響，同時光伏玻璃產品價格自高點回落也導致毛利率下滑。不過，相比於第二季度環比回落20.83個百分點，降幅明顯趨緩。2021年下半年，福萊特將有兩條1200噸/天的新產線投產，年底總產能將達12200噸/天，公司還規劃6條1200t/d光伏玻璃産綫，初步預計公司2022/2023年底日熔化能力將達18200/25400噸/日，，市占率有望升至30%以上，龍頭地位將愈加穩固。根據最新數據，目前3.2mm玻璃價格回升到30元/平，較低點上漲超30%；2.0mm玻璃價格23元/平，較此前低點上漲約28%。隨著光伏裝機需求逐步回暖，組件開工率持續回升，庫存穩步回落至中低水平，光伏玻璃價格正企穩回升，公司以量補價有望維持業績快速增長。公司原材料儲備方面做了充足準備，第三季度預付款項12.01億元，環比明顯增長228.4%，2021年福萊特雙玻出貨比例也有望從2020年平均的20%進一步提升到30%以上。隨著新產能投放，規模效應進一步顯現，2.0mm薄玻璃、大尺寸產品的比例提升，光伏玻璃盈利能力有望迎來顯著改善。中國光伏産業規模持續增長，中長期來看，“充電樁+光伏”、“特高壓+光伏”及“大數據中心+光伏”等應用，將給光伏産業帶來更多的發展空間。在光伏産業的快速發展下，光伏玻璃的需求也將得以高速增長。另一方面，未來隨著雙玻組件高發電效率、低衰減率等優勢逐漸被接受和應用，以及安裝方式的逐步優化，雙玻組件的應用規模將不斷擴大，據中國光伏行業協會預計，至2025年雙玻組件市場滲透率有望從2019年的14%上升達到60%，進一步提升光伏玻璃的需求空間。

美股三大指數續創收市新高，聯儲局雖啟動減少買債步伐，但仍堅稱通脹只是暫時性質，市場預期當局的加息步伐不變，亞太區股市向好。日本股市復市升近1%，日經平均指數收報29794點，升273點或0.93%。......更多

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