輝立研究部快訊

11月16日 (星期二)

新秀麗(1910)
解構：
受惠新冠疫情緩和，若干政府放寬社交距離限制，世界各地市場亦陸續重啟，新秀麗(1910)的銷售趨勢有所改善。集團第三季度實現銷售淨額5.57億美元，較去年同期大幅增長70.6%；經調整EBITDA為7220萬美元，去年同則錄得虧損5070萬美元。第三季度毛利率由去年同期的44.9%增加至55.5%，主要由於銷售淨額按年增加而令毛利增加，以及去年同期主要由於存貨儲備撥備增加及生產開支固定而銷售基數減低導致毛利率下降所致。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$18.00，目標價$21.00，止蝕價$16.50

微創機器人(2252)
解構：
微創機器人(2252.HK)為一家手術機器人公司，希望以靈活穩定的機械臂來幫助外科醫生提高手術的精準度，加強手術的安全性，為患者帶來更好的臨床結果。公司現有三款旗艦產品，分別是圖邁，蜻蜓眼及鴻鵠。於2020年，全球手術機械人的市場規模為83億美金。如果按區域劃分，其中美國佔55.1%，歐盟佔21.4% 而由於中國仍然處於起步階段，只佔了5.1%。市場的規模預計會於2026年達到330億的水平。鑒於手術機械人在中國的滲透率低，加上有政府政策的支持，公司有望在這個高增長的市場佔一席位。
策略：
買入價$64.00，目標價$80.00，止蝕價$57.00

小米集團 (1810.HK) - 萬物互聯數據和服務變現的商業模式
小米集團(1810.HK)是一家以手機、智能硬件和IoT平台為核心的互聯網公司。經過十年的發展，公司的年收入突破兩千四百億元人民幣，產品在全球銷住100多個國家和地區。在2021年第二季，根據Canalys的數據，公司首次成為全球第二大的智能手機製造商。同時，公司亦創造出眾多智能硬件產品，其中多個品類銷量第一；並建成了全球最大消費類IoT物聯網平台。截至2021年6月，MIUI的月活躍用戶達到4.54億，並為他們提供一系列創新的互聯網服務。......更多

元宇宙概念湧現，VR/AR行業風行

近日，Facebook行政總裁Mark Zuckerberg在公司的開發者會議上公布將公司改名為「Meta」。「元宇宙」（Metaverse）概念旨在讓用戶能夠將日常生活置身於「虛實結合」之中，以致娛樂、購物及進行會議等一切需求都能在虛擬世界中實現。該概念令市場的焦點再次投放於VR/AR行......更多

美國總統拜登周一在白宮南草坪舉行的大型慶祝儀式上，正式簽署一萬億美元基建法案成為法例，三級政府將根據法案條款獲得聯邦撥款，展開路橋及其他基建工程建設。拜登發表演說稱，法案得到兩黨支援，可以創造重建美國的契機。大部分民主黨議員與少數共和黨議員出席儀式，以示支援。另外，拜登在簽署法例前也發布行政命令，要求各部門動用法例撥款興建基建項目的同時，必須優先採購美國本土製造的材料。
「股神」畢非德(Warren Buffett)投資旗艦巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)上季減持Visa與Mastercard這兩間支付營運商，以及AbbVie與Bristol Myers-Squibb這兩間藥廠股份。根據巴郡周一披露的上季持倉變化，該公司削減AbbVie持股30%、Bristol Myers-Squibb持股16%，以及不再持有默克(Merck)藥廠；Visa與Mastercard的減持比例分別為4.3%與6%。

國際財經
- 歐洲央行行長拉加德預期，歐羅區通脹率將隨著經濟反彈而緩解，並會在中期內回落至2%目標以下的預期。拉加德周一在歐洲議會上對議員們表示，隨著經濟復甦的持續和供應瓶頸的緩解，可以預期商品和服務的價格壓力將正常化，預期明年的工資增速可能高於今年，但第二輪效應的風險仍然有限。
- 北京證券交易所於今日正式開市，10隻直接在北交所上市的新股全線上揚，收市升幅介乎1.12倍至4.94倍。首批企業共81家，其中71家來自新三板精選層平移至北交所上市，首個合計成交逾95億元人民幣。
- 中國人民銀行公佈的數據計算顯示，10月底中央銀行口徑外滙佔款餘額為21.225萬億元人民幣。據此計算，當月央行口徑外滙佔款增加109.16億元人民幣。
主要巿場
- A股高開低走，上證指數收跌5點，終止連升兩日。市場交投暢旺，兩市成交合計升至1.16萬億元人民幣。上證指數先升後跌，最多升11點或0.32%，高見3550點後有沽壓，大市轉跌最多17點或0.5%，低見3521點，全日收市報3533點，跌5點或0.16%，成交4640.65億元。深成指最多升26點或0.18%，高見14732點後受壓，最多跌127點或0.86%，低見14578點，全日收市報14636點，跌68點或0.47%，成交6939.66億元。
- 中美元首計劃本港時間明早進行視像會談，市場料兩國關係有望進一步緩和，有利投資氣氛，亞太區股市靠穩。美滙呈強，令日圓疲軟，刺激出口類股。日本股市連升3日，日經平均指數收報29776點，升166點或0.56%。
- 美股周一先升後跌，三大指數收市都接近持平，投資者觀望本周稍後零售股公佈的業績表現及中美領袖視像峰會。道指高開28點後，曾漲逾135點，盤中高見36236點；其後因美國30年期債息升破2厘，納指及標指隨即倒跌，道指一度掉頭下滑68點，全日低見36031點，收市報36087點，跌12點；標指跌不足1點，報4682點；納指跌7點，報15853點。
環球綜評

投資者靜待美國即將公佈的零售數據，是否推高市場對聯儲局較預期早加息的猜測升溫，美元滙價創16個月新高。ICE美滙指數曾高見95.462，是去年7月以來最強水平，尾段報95.394，升0.274%。英鎊升0.16%，至1.3429美元。

美國債息上揚，國際金價創下5個月高位後有回吐，過去連升7個交易天的走勢結束。不過，市場憂慮美國通脹升勢持續，局限金價跌幅。紐約12月期金收市跌1.9美元或0.1%，每盎斯報1866.6美元。較早時一度升至6月15日以來最高的1872.95美元。現貨金末段跌0.3%，每盎斯報1858.7美元，盤中暫曾升至6月中以來最高的1870.04美元。...... 更多

濰柴動力 (2338.HK)
研究報告: 濰柴動力(2338.HK)目標價18.00港元。近四年來，中國重卡市場銷量一路走高，2017年起年銷量始終保持在110萬輛以上，2020年更是達到了162萬輛的全球歷史新高，同比增長了38%；2021年再度迎來開門紅，主要源自於1）宏觀經濟持續回暖帶動物流需求旺盛，2）下半年柴油車排放標準升級，車企促銷及渠道鋪貨的力度都非常大，3）超載治理和國三車淘汰仍在推進，促使用戶購買合規新車型。2021 年7月1日起，國內重型車國六a階段標準將在全國實施，單車價格將提升2-4 萬元/輛。因此下半年重卡行業因上半年的提前購買潮，將出現回落。對於老舊的國三排放車型，國務院也計劃以中央財政，採取以獎代補，支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車，對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%徵收增值稅，料將為重卡行業帶來支撐，重卡行業仍有望迎來購買高峰。濰柴動力2021年三季報顯示，三季度營業收入400.4億元，同比-24.3%，歸母淨利潤14.7億元，同比-39.5%。業績下滑主要由於下游重卡需求下滑所致。2021年前三季度公司營收1664.3億元，同比+12.9%，歸母淨利潤79億元，同比+11.2%。三季度整體毛利率為20.4%，同比-2.5ppt，環比+1.9ppt。2021年前三季度毛利率19.2%，同比-0.3ppt。主要因為需求下滑疊加原材料漲價銷售費用率6.6%，管理費用率4.7%。據公司10月27日在深交所互動易平臺披露，公司持續加大在戰略新興領域的研發投入，包括高端動力總成及零部件、氫燃料電池、液壓和CVT、大缸徑發動機以及智能物流業務。在氫燃料電池領域，公司已佈局電池電堆、電機、雙極板、空壓機等關鍵技術，未來持續完善燃料電池產業鏈佈局；在CVT動力總成方面，公司240馬力CVT產品已通過可靠性驗證，340馬力CVT產品成功下線開展整車試驗；公司的液壓產品也已配套徐工機械（000425 CH）、三一重工（600031 CH）、山推股份（000680 CH）等主流工程機械廠商。值得一提的是，公司氫燃料電池產品在可靠性、壽命、成本等綜合性能方面表現突出，處於行業領先地位。目前，氫燃料電池發動機工廠已經投產。中期來看，公司的“動力+液壓+新能源”戰略框架清晰，國內國外兩個市場齊頭並進，新業務的拓展有望為公司打開未來成長空間。

市況分析：中美元首計劃本港時間明早進行視像會談，市場料兩國關係有望進一步緩和，有利投資氣氛，亞太區股市靠穩。美滙呈強，令日圓疲軟，刺激出口類股。日本股市連升3日，日經平均指數收報29776點，升166點或0.56%。......更多

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