輝立研究部快訊

11月18日 (星期四)

金斯瑞生物科技(1548)
解構：
金斯瑞生物科技(1548)建立了四個主要平台，包括(i)生命科學服務及產品平台，為全球研究界提供一站式解決方案；(ii)生物製劑受託開發及生產組織(CDMO)平台；(iii)工業合成產品平台；(iv)綜合性全球細胞療法平台。今年上半年度，這四個平台在研發直到商業交付方面均實現強勁增長。展望未來，集團計劃積極在全球建立產能，以滿足客戶需求。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$35.00，目標價$39.00，止蝕價$33.00

京東物流(2618)
解構：
京東物流(2618.HK)是中國領先的一體化供應鏈物流服務商。公司利用科技提供全方位的供應鏈解決方案和物流服務，從倉儲到配送，從製造端到終端客戶，涵蓋普通和特殊物品。按總收入計，公司2020年的場份額為2.7%，是中國最大的一體化供應鏈物流服務商。由於傳統物流服務商只負責單一環節，需要協調多間物流商，成本高且效率低，而一體化供應鏈物流服務商透過內部的協同，所需成本低、反應速度快，預計將會逐步成為主流。一體化供應鏈物流服務市場亦估計會從2020年的2萬億增至2025年的3.19億，按年複合增長9.5%，為中國物流支出的1.8倍。
策略：
買入價$31.00，目標價$35.70，止蝕價$28.70

小米集團 (1810.HK) - 萬物互聯數據和服務變現的商業模式
小米集團(1810.HK)是一家以手機、智能硬件和IoT平台為核心的互聯網公司。經過十年的發展，公司的年收入突破兩千四百億元人民幣，產品在全球銷住100多個國家和地區。在2021年第二季，根據Canalys的數據，公司首次成為全球第二大的智能手機製造商。同時，公司亦創造出眾多智能硬件產品，其中多個品類銷量第一；並建成了全球最大消費類IoT物聯網平台。截至2021年6月，MIUI的月活躍用戶達到4.54億，並為他們提供一系列創新的互聯網服務。......更多

元宇宙概念湧現，VR/AR行業風行

近日，Facebook行政總裁Mark Zuckerberg在公司的開發者會議上公布將公司改名為「Meta」。「元宇宙」（Metaverse）概念旨在讓用戶能夠將日常生活置身於「虛實結合」之中，以致娛樂、購物及進行會議等一切需求都能在虛擬世界中實現。該概念令市場的焦點再次投放於VR/AR行......更多

國務院召開常務會議決定，在前期設立碳減排金融支援工具基礎上，再設立2000億元人民幣支援煤炭清潔高效利用專項再貸款，形成政策規模，推動綠色低碳發展。全國性銀行自主發放優惠貸款，央行按貸款本金等額提供再貸款支援。會議指出，新設立的專項再貸款，按照聚焦重點、更可操作的要求和市場化原則，專項支援煤炭安全高效綠色智慧開採、煤炭清潔高效加工、煤電清潔高效利用和推進煤層氣開發利用等。
美國電動車生產商特斯拉(Tesla)行政總裁馬斯克(Elon Musk)沽售特斯拉股份的行動持續，直至當地時間周三的9天內，售股數量達到820萬股，套現金額合共超過88億美元。有稅務專家指出，馬斯克售股套現所得資金，已經超過他為應付納稅所需的金額，顯示他看淡特斯拉股份前景。

國際財經
- 國際金融協會(IIF)日前發表季報，稱全球國家總負債在第二季創下紀錄新高後，第三季末回落至296萬億元，較疫情爆發前水平仍高36萬億。負債佔全球經濟生產總值的比率下降逾10個百分點，最新為350%，主要受惠於大部分國家重啟經濟活動。新興國家總負債升至92.6萬億元，當中中國佔最大份額。中國負債佔本地生產總值的比率，自2019年底開始累計上升25個百分點，至330%，債務總額相當於佔新興國家逾80%。
- 國務院總理李克強昨日出席世界經濟論壇全球企業家視頻特別對話會時表示，中國經濟長期向好的基本面沒有變，將穩定宏觀經濟運行、加強跨周期調節，堅持不搞「大水漫灌」；並適時出臺實施更大力度的組合式減稅降費舉措，確保經濟運行在合理區間。他同時強調，中國將堅定不移擴大對外開放，依法保護知識產權，對各類市場主體一視同仁。
- 另一方面，中國交通運輸部日前指出，將進一步加大非法營運打擊力度，加快網約車合規化進程，規範網約車平臺公司經營行為，維護公平競爭市場秩序。指導各地管理部門持續加大打擊非法營運力度，保持打擊「黑車」的高壓態勢，督促平臺公司盡快清退不合規的車輛和人員；同時，指導各地進－步強化服務意識，簡化審批程式，為符合條件的網約車車輛和人員辦理許可提供便利。
主要巿場
- 內地股市造好，上證指數結束兩連跌。上證指數先跌後升，最多跌8點，低見3513點，其後止跌回升，並以近全日高位收市，收報3537點，升15點或0.44%，成交4015.52億元。深成指最多跌17點，低見14596點，其後倒升，並以全日高位收市，報14711點，升97點或0.67%，成交6356.24億元。滬深股市成交1.03萬億元人民幣。
- 亞太股市今日隨外圍回落，日股收跌119點。日本上月出口增速按年增長9.4%，降至8個月來最慢。日經225指數收報29688點，跌119點或0.4%。
- 儘管美國多間大型零售商公佈的季度業績理想，但市場對通脹的憂慮揮之不去，美股受壓，道指周三收市下滑超過200點，失守36000關。道指輕微高開17點後掉頭向下，最多挫232點，全日低見35909點；收市仍跌211點或0.58%，報35931點；標指微跌0.26%，收市報4688點；以科技股為主的納指好淡爭持，收市挫0.33%，報15921點。
環球綜評

滙市交易商調整對央行貨幣政策的看法，包括預料美國聯儲局最快在明年中開始加息，美元滙價從16個月高位回落。ICE美滙指數一度升至96.266，是去年7月中以來最高位，末段報95.846，倒退0.101%。英鎊兌美元升至一周新高，兌歐羅創21月高位。市場預期，英國央行將於12月加息。

通脹憂慮升溫，抵銷美元滙價呈強的負面效應，國際金價周三造好，終止「兩連跌」。紐約期金收市升16.1美元或0.9%，每盎斯報1870.2美元，是6月11日以來最高位。現貨金尾段升0.9%，每盎斯報1865.66美元。...... 更多

濰柴動力 (2338.HK)
研究報告: 濰柴動力(2338.HK)目標價18.00港元。近四年來，中國重卡市場銷量一路走高，2017年起年銷量始終保持在110萬輛以上，2020年更是達到了162萬輛的全球歷史新高，同比增長了38%；2021年再度迎來開門紅，主要源自於1）宏觀經濟持續回暖帶動物流需求旺盛，2）下半年柴油車排放標準升級，車企促銷及渠道鋪貨的力度都非常大，3）超載治理和國三車淘汰仍在推進，促使用戶購買合規新車型。2021 年7月1日起，國內重型車國六a階段標準將在全國實施，單車價格將提升2-4 萬元/輛。因此下半年重卡行業因上半年的提前購買潮，將出現回落。對於老舊的國三排放車型，國務院也計劃以中央財政，採取以獎代補，支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車，對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%徵收增值稅，料將為重卡行業帶來支撐，重卡行業仍有望迎來購買高峰。濰柴動力2021年三季報顯示，三季度營業收入400.4億元，同比-24.3%，歸母淨利潤14.7億元，同比-39.5%。業績下滑主要由於下游重卡需求下滑所致。2021年前三季度公司營收1664.3億元，同比+12.9%，歸母淨利潤79億元，同比+11.2%。三季度整體毛利率為20.4%，同比-2.5ppt，環比+1.9ppt。2021年前三季度毛利率19.2%，同比-0.3ppt。主要因為需求下滑疊加原材料漲價銷售費用率6.6%，管理費用率4.7%。據公司10月27日在深交所互動易平臺披露，公司持續加大在戰略新興領域的研發投入，包括高端動力總成及零部件、氫燃料電池、液壓和CVT、大缸徑發動機以及智能物流業務。在氫燃料電池領域，公司已佈局電池電堆、電機、雙極板、空壓機等關鍵技術，未來持續完善燃料電池產業鏈佈局；在CVT動力總成方面，公司240馬力CVT產品已通過可靠性驗證，340馬力CVT產品成功下線開展整車試驗；公司的液壓產品也已配套徐工機械（000425 CH）、三一重工（600031 CH）、山推股份（000680 CH）等主流工程機械廠商。值得一提的是，公司氫燃料電池產品在可靠性、壽命、成本等綜合性能方面表現突出，處於行業領先地位。目前，氫燃料電池發動機工廠已經投產。中期來看，公司的“動力+液壓+新能源”戰略框架清晰，國內國外兩個市場齊頭並進，新業務的拓展有望為公司打開未來成長空間。

市況分析：亞太股市今日隨外圍回落，日股收跌119點。日本上月出口增速按年增長9.4%，降至8個月來最慢。日經225指數收報29688點，跌119點或0.4%。......更多

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