輝立研究部快訊

11月22日 (星期一)

普拉達(1913)
解構：
普拉達(1913)公布了截至2021年9月30日止九個月最新商業及財務資料，期內零售收益遠較2019年水平為好。今年第三季度，集團零售銷售相比2019年同期按固定匯率增長18%。不同關鍵指標都錄得進一步盈利改善，例如毛利率自第三季度起穩定維持於76%以上;EBIT利潤率高於2019年水平；產生強勁的現金流量及經營資金淨額有所改善；財務狀況淨額於今年9月底接近零。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$56.00，目標價$62.00，止蝕價$52.50

VESYNC(2148)
解構：
VESYNC (2148)是一家從事研發、生產及銷售智能小家電及智能家居設備的公司，主要通過第三方線上交易市場向終端消費者銷售產品，其中已經與美國最大的電子商務交易市場——亞馬遜維持接近九年的穩定業務關係。公司的產品分別通過，Levoit、Etekcity及Cosori，三個核心品牌銷售。於2019年，公司與眾多的小家電零售商比較亦表現亮眼，無論是通過亞馬遜平台產生的零售額或是通過所有線上渠道產生的零售額均位列前五。同時，公司開發的VeSync應用程序使用戶能夠遠距離遙控彼等的配對智能家居設備、監測能源使用情況並於用電高峰時段保護設備等。此舉為家庭物聯網平台建立起穩固基礎，使公司佔據良好市場地位以取得未來市場機遇。財務方面，公司於2020年之收益為3.48億美元，較2019年錄得之收益增長103%；毛利為1.52億美元，同比增長126.7%，業務增長強勁。
策略：
買入價$11.08，目標價$12.20，止蝕價$10.40

三花智控 (002050.CH) - 負面因素逐漸消散，四季度起盈利水準有望回暖
三花智控是全球最大的製冷控制元器件製造商，聚焦以熱泵技術為核心的熱管理業務，佈局了家用、商用空調以及汽車熱管理領域，並確立了行業領先地位。公司的空調電子膨脹閥、四通換向閥、電磁閥、微通道換熱器、車用電子膨脹閥、新能源車熱管理集成元件、Omega泵等產品市場佔有率全球第一，截止閥、車用熱力膨脹閥、儲液器等市占率處於全球領先。......更多

元宇宙概念湧現，VR/AR行業風行

近日，Facebook行政總裁Mark Zuckerberg在公司的開發者會議上公布將公司改名為「Meta」。「元宇宙」（Metaverse）概念旨在讓用戶能夠將日常生活置身於「虛實結合」之中，以致娛樂、購物及進行會議等一切需求都能在虛擬世界中實現。該概念令市場的焦點再次投放於VR/AR行......更多

中國資訊通信研究院發佈的資料顯示，2020年全球數位經濟規模達到32.6萬億美元。分國別看，美國數位經濟蟬聯世界第一，規模達到13.6萬億美元，中國位居世界第二，規模爲5.4萬億美元。中國於11月1日正式提出申請加入《數位經濟夥伴關係協定》（DEPA）。
美國"886;議院通過了拜登1.75萬億美元的社會支出法案。接下來，法案將遞交參議院審議投票。參議院可能會要求對法案進行修改，這意味著未來幾周"886;議院還需要對修改後的法案再次投票，而後再遞交總統拜登簽署。IMF表示，美國通脹持續高企或導致美聯儲更早採取應對措施，將給全球經濟帶來系統性風險。若供應鏈中斷持續或通脹預期脫錨，全球部分地區的通脹也可能會變得“更持久”，各國央行需要保持警惕。

國際財經
- 日本政府決定推出財政支出達5.7萬億日元（1美元約合114日元）的新一輪經濟刺激計劃，財政開支規模創歷次經濟刺激計劃新高。由於這一倉促推出計劃重補貼、輕增長，日本國內媒體和專家普遍判斷其效果有限。
- 今年三季度國內碳酸鋰市場均價爲11.01萬元/噸，而四季度至今該均價已經大幅上漲，11月18日工業級碳酸鋰華東地區均價爲18.96萬元/噸，電池級碳酸鋰華東地區均價爲19.9萬元/噸，價格就快接近20萬元/噸的市場預期。鋰精礦價格上漲明顯，對鋰鹽産品構成了明顯的成本支撐。
- 公募基金三季報披露完畢，三季度基金份額總規模達到20萬億份以上，當季淨增逾4400億份。偏穩健的固收産品、FOF基金、指數基金受到資金青睞，整體呈現淨申購，而主動權益基金則出現資金整體淨流出。其中，債券型基金淨申購3472.37億份，混合型基金被淨贖回1503.96億份。
主要巿場
- 日經225指數漲0.5%報29745.87點，周漲0.46%。
- 周五（11月19日），美國三大股指收盤漲跌互現，道指連續第三天收跌。道指跌0.75%報35601.98點，標普500指數跌0.14%報4697.96點，納指漲0.4%報16057.44點。本周，道指跌1.38%，標普500指數漲0.32%，納指漲1.24%。波音跌超5%，默克跌近3%，紛紛領跌道指。科技股漲跌不一，蘋果漲1.7%，亞馬遜跌0.53%。能源股集體下跌，埃克森美孚跌4.62%，雪佛龍跌2.19%。
- 周五，國內市場券商、地産、光伏午後發力，A股三大指數漲幅均超1%，上證指數收復半年線，創業板指重返3400點。上證指數收漲1.13%報3560.37點，深證成指漲1.19%報14752.49點，創業板指漲1.04%報3418.96點。兩市成交額11132億元，連續21個交易日突破萬億元；北向資金實際淨買入82.93億元。
環球綜評

周五紐約尾盤，美元指數漲0.55%報96.07，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.79%報1.1281，英鎊兌美元跌0.4%報1.3444，澳元兌美元跌0.62%報0.7233，美元兌日元跌0.2%報114.02，美元兌瑞郎漲0.28%報0.9281，離岸人民幣兌美元跌99個基點報6.3910。

市況分析：COMEX 12月黃金期貨收跌0.5%，報1851.60美元/盎司，本周累跌約0.9%。原油期貨價格大幅下跌、美元升至約16個月來的最高水準，令金價承壓。...... 更多

舜宇光學 (2382.HK)
研究報告: 舜宇光學(2382.HK)目標價245.00港元。舜宇光學的主要業務覆蓋手機鏡頭、車載鏡頭和手機攝像頭模組。在2020年，公司在手機鏡頭全球市場佔有率中成功登頂第一，超越競爭者台灣大立光；公司對於2021年的手機鏡頭市場仍保持樂觀，並給予15%-20%的手機鏡頭出貨量增長指引，高於行業平均增速預期的中高個位數。公司目標於2021年取得更多的市場份額，以鞏固現有全球第一的市場地位；產能方面，公司目標優化生產線以擴大手機鏡頭的產能，從160kk每個月提升到180kk每個月，以對應給予出貨量增長的指引。而公司車載鏡頭連續多年位居市場佔有率全球第一，全球市場佔有率約為34%，大幅度領先其他同業競爭者，並在2021年給予20%-25%的車載鏡頭出貨量增長指引，高於行業平均增速預期的15%。從主流趨勢來看，ADAS L2 -L3階段提高了車載鏡頭/模組市場空間；無人駕駛L4-L5則加速LiDAR的應用和滲透。未來，隨著汽車智能化普及和成本下降，HUD景氣度有向上趨勢，公司發展受益於國產化加速。公司除已經布局多年的車載鏡頭以外，公司也積極布局汽車光學相關的產品，例如車載攝像頭模組、HUD、激光雷達等，有望複製手機鏡頭業務的成長邏輯，相關業務將成為未來一個重要的增長點。而手機攝像頭模組市場全球佔有率則排名第二，包括固定對焦模組和自動對焦模組，市場份額約14%，增長空間相對其他業務更廣。公司目標今年2021年手機攝像模組出貨量成為全球第一，出貨量指引按年增長20%-25%，高於行業平均增速預期的中高個位數。行業方面，在2021年上半年，全球手機銷售表現良好，有市場數據指出，第一季和第二季的智能手機出貨量同比分別增加27%和12%，加上5G手機佔比增加，對於公司高端產品的需求亦同時有增長。第三季普遍出貨量不太理想，但預期第四季出貨量將會再次上升。

市況分析：日經225指數漲0.5%報29745.87點，周漲0.46%。......更多

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