輝立研究部快訊

11月24日 (星期三)

首程控股(697)
解構：
首程控股(697)主要從事停車出行業務、基礎設施不動產基金管理業務及投資控股。在停車出行業務方面，集團堅持以「好位置、大規模、長權益」的原則獲取停車資產，建設－經營－轉讓模式產品項目(BOT類產品項目)在多地落地並實現複製。在基礎設施不動產基金管理領域，集團通過「基金+基地+產業」的不動產金融模式，參與產業載體開發、管理、營運、退出，以基金投資輻射產業資源，有效提升資產的價值。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.75，目標價$2.00，止蝕價$1.60

九龍倉集團(0004)
解構：
九龍倉集團(0004)上半年業績基礎淨虧損5.26億港元，較去年同期蝕11.32億元大幅收窄53%，派中期息0.2元，按年維持不變。期內，因內地針對住宅物業的現行政策及嚴控樓價的措施所影響，公司要為內地發展物業減值撥備36.5億元；儘管如此，九倉業績仍受惠於經濟從疫情中初現復甦所帶動，整體收入增加122%至123.37億元，營業盈利43.01億元，按年大增71%。若計入投資物業重估盈餘及其它未變現會計收益，上半年股東應佔盈利為10.38億元，較去年虧損17.41億元有明顯的改善。值得注意的是，本港豪宅市場開始走出疫情陰霾，公司的山頂項目Mount Nicholson第三期早前以招標形式售出二個分層單位，合共涉逾12億元，呎價創項目新高。展望公司在香港中期投資會增加，亦受惠中國長遠消費增長，中線前景仍然正面。
策略：
買入價$27.50，目標價$30.00，止蝕價$26.10

三花智控 (002050.CH) - 負面因素逐漸消散，四季度起盈利水準有望回暖
三花智控是全球最大的製冷控制元器件製造商，聚焦以熱泵技術為核心的熱管理業務，佈局了家用、商用空調以及汽車熱管理領域，並確立了行業領先地位。公司的空調電子膨脹閥、四通換向閥、電磁閥、微通道換熱器、車用電子膨脹閥、新能源車熱管理集成元件、Omega泵等產品市場佔有率全球第一，截止閥、車用熱力膨脹閥、儲液器等市占率處於全球領先。......更多

元宇宙概念湧現，VR/AR行業風行

近日，Facebook行政總裁Mark Zuckerberg在公司的開發者會議上公布將公司改名為「Meta」。「元宇宙」（Metaverse）概念旨在讓用戶能夠將日常生活置身於「虛實結合」之中，以致娛樂、購物及進行會議等一切需求都能在虛擬世界中實現。該概念令市場的焦點再次投放於VR/AR行......更多

歐洲央行管委諾特表示，通脹不確定性明顯上升，2022年將看到通脹下降。諾特不認爲封鎖會影響歐洲央行刺激計劃，預計歐洲央行將在2022年後開始加息。歐洲央行執委施納貝爾稱，此前制定的明年3月結束緊急抗疫購債計劃（PEPP）仍然有效。
養老理財試點産品首發在即。建信理財養老理財産品試點方案獲監管機構認可，首批産品預計將于近期正式發行。除建信理財外，工銀理財養老理財試點産品也進入報備階段，將于近期正式發行，但産品設計有所不同。

國際財經
- 經濟合作與發展組織發佈資料顯示，今年第三季度二十國集團（G20）成員國際貨物貿易進出口額再次創下紀錄，分別突破4.27萬億和4.26萬億美元。但與第二季度相比，環比僅增長0.4%與0.9%，明顯處於放緩態勢。歐元區11月製造業PMI初值爲58.6，預期57.3，前值58.3；服務業PMI初值爲56.6，預期53.5，前值54.6；綜合PMI初值爲55.8，預期53.2，前值54.2。德國11月製造業PMI初值爲57.6，預期56.9，前值57.8。法國11月製造業PMI初值爲54.6，預期53，前值53.6。英國11月製造業PMI爲58.2，預期57.3，前值57.8。
- 結構化行情下，工具型産品ETF蓬勃發展。中國權益類ETF首次突破萬億關口，並出現24只ETF規模超百億盛況。Wind資料顯示，截至11月22日，全市場543只權益類ETF規模達10007億元。從單只産品來看，規模最大的3只巨無霸ETF仍是三隻老牌寬基産品，分別爲華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF，規模分別爲573.44億元、446.99億元、421.45億元。
- 公募基金規模突破24萬億元，再創新高。中基協公佈資料顯示，10月公募基金份額淨值雙雙上漲，全行業最新規模達24.41萬億元。混合基金和貨幣基金是市場吸金“主力軍”，10月這兩類基金規模合計增長超3800億元。QDII基金是各類型基金總環比增幅最大一類基金，總規模逼近2000億元大關。
主要巿場
- 日經休市。
- 周二（11月23日），美股漲跌不一，道指漲0.55%報35813.8點，標普500指數漲0.17%報4690.7點，納指跌0.5%報15775.14點。高盛、摩根大通、旅行者集團、雪佛龍均漲超2%，領漲道指。科技股走低，特斯拉跌超4%，Zoom跌超14%。小鵬汽車漲超8%。蘋果收漲0.24%，連續第八個交易日上漲，創2019年以來最長連漲天數。美國總統拜登決定提鮑威爾連任美聯儲主席後，美國國債收益率飆升，導致科技股下跌。
- 周二A股三大股指漲跌互現，總體呈現窄幅整理格局。滬指錄得三連陽，衝擊3600點未果；熱點題材多數回撤，創業板指下跌。上證指數收盤漲0.2%報3589.09點，深證成指跌0.37%報14905.13點，創業板指跌0.37%報3492.77點。兩市成交額連續第23個交易日突破萬億；北向資金實際淨買入超50億元。
環球綜評

周二紐約尾盤，美元指數跌0.01%報96.4934，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元漲0.11%報1.1248，英鎊兌美元跌0.09%報1.338，澳元兌美元漲0.03%報0.7226，美元兌日元漲0.24%報115.13，美元兌加元跌0.23%報1.2673，美元兌瑞郎漲0.02%報0.9332，離岸人民幣兌美元跌5個基點報6.3907。

市況分析：周二COMEX黃金期貨收跌0.93%報1789.5美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌2.64%報23.655美元/盎司。...... 更多

舜宇光學 (2382.HK)
研究報告: 舜宇光學(2382.HK)目標價245.00港元。舜宇光學的主要業務覆蓋手機鏡頭、車載鏡頭和手機攝像頭模組。在2020年，公司在手機鏡頭全球市場佔有率中成功登頂第一，超越競爭者台灣大立光；公司對於2021年的手機鏡頭市場仍保持樂觀，並給予15%-20%的手機鏡頭出貨量增長指引，高於行業平均增速預期的中高個位數。公司目標於2021年取得更多的市場份額，以鞏固現有全球第一的市場地位；產能方面，公司目標優化生產線以擴大手機鏡頭的產能，從160kk每個月提升到180kk每個月，以對應給予出貨量增長的指引。而公司車載鏡頭連續多年位居市場佔有率全球第一，全球市場佔有率約為34%，大幅度領先其他同業競爭者，並在2021年給予20%-25%的車載鏡頭出貨量增長指引，高於行業平均增速預期的15%。從主流趨勢來看，ADAS L2 -L3階段提高了車載鏡頭/模組市場空間；無人駕駛L4-L5則加速LiDAR的應用和滲透。未來，隨著汽車智能化普及和成本下降，HUD景氣度有向上趨勢，公司發展受益於國產化加速。公司除已經布局多年的車載鏡頭以外，公司也積極布局汽車光學相關的產品，例如車載攝像頭模組、HUD、激光雷達等，有望複製手機鏡頭業務的成長邏輯，相關業務將成為未來一個重要的增長點。而手機攝像頭模組市場全球佔有率則排名第二，包括固定對焦模組和自動對焦模組，市場份額約14%，增長空間相對其他業務更廣。公司目標今年2021年手機攝像模組出貨量成為全球第一，出貨量指引按年增長20%-25%，高於行業平均增速預期的中高個位數。行業方面，在2021年上半年，全球手機銷售表現良好，有市場數據指出，第一季和第二季的智能手機出貨量同比分別增加27%和12%，加上5G手機佔比增加，對於公司高端產品的需求亦同時有增長。第三季普遍出貨量不太理想，但預期第四季出貨量將會再次上升。

市況分析：休市。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。