輝立研究部快訊

12月10日 (星期五)

中廣核新能源(1811)
解構：
中廣核新能源(1811)的資產組合包括位於中國及韓國電力市場的風電、太陽能、燃氣、燃煤、燃油、水電、熱電聯產、燃料電池及生物質發電項目，在中國的業務分布18個省份、兩個自治區及一個直轄市，地理分布相當廣泛，業務範圍多元。今年11月，集團按合併報表口徑完成發電量1,658.2吉瓦時，較2020年同比大幅增長48.1%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.15，目標價$8.00，止蝕價$6.50

明源雲(909)
解構：
明源雲(0909.HK)近期反覆受房地產行業出現的波動及個別房地產開發商信貸風險加大而影響，公司作為一間專注於為中國房地產開發商及地產生態鏈其他產業參與者提供產品和服務的公司，其前五大簽約客戶的貿易應收款及合同資產合計約人民幣21.5百萬元，佔本公司截至二零二一年六月三十日止六個月的收入2.2%，反映公司的客戶分散而多元。另外，公司董事董事會主席、執行董事兼本公司一名控股股東高宇先生和執行董事兼本公司一名控股股東陳曉暉先生在12月6日以19.4港元分別增持400,000股和500,000股。
策略：
買入價$22.10，目標價$27.00，止蝕價$20.00

研究部十一月研究報告回顧
2021年前三季度，拓普集團實現營業收入78.23億元，同比增長81.14%；歸母淨利潤7.53億元，同比增長94.44%；扣非歸母淨利潤7.31億元，同比增長103.47%；基本EPS0.69元/股，同比增長86.49%。其中，第三季度公司實現營業收入29.06億元，同比增長65.44%，環比上個季度增長16.70%；歸母淨利潤2.94億元，同比增長71.26%，環比增長37.43%。......更多

元宇宙概念湧現，VR/AR行業風行

近日，Facebook行政總裁Mark Zuckerberg在公司的開發者會議上公布將公司改名為「Meta」。「元宇宙」（Metaverse）概念旨在讓用戶能夠將日常生活置身於「虛實結合」之中，以致娛樂、購物及進行會議等一切需求都能在虛擬世界中實現。該概念令市場的焦點再次投放於VR/AR行......更多

美國總統拜登表示，周五公佈的11月消費物價指數(CPI)內關於能源開支的情況不反映現況，因為能源價格近期已經開始下滑，所以有關變化預期將於未來數周或數月逐步反映出來。有關言論被視為預示11月CPI將會相當高。
由美國發起的「民主峰會」一連兩日以視像方式舉行。美國總統拜登在開場發言時表示，民主及普世人權，正在世界各地受到持續和令人震驚的挑戰，認為民主需要捍"910;者。拜登承諾明年與國會合作斥資2.24億美元在全球振興民主價值，包括增加政府政策透明度、人權保障、打擊腐敗和支援媒體言論自由等。

國際財經
- 美國國會眾議院通過立法禁止進口新疆地區產品，中國商務部回應稱，中方堅決反對，美方應立即停止錯誤做法；中方將採取必要措施，堅決維護中方合法權益。
- 英國《金融時報》引述知情人士稱，中國恒大集團(03333)董事局主席許家印抗拒通過快速出售恒大最佳資產，籌集資金。另外，惠譽將中國恒大集團及其子公司恒大地產和天基控股的長期外幣發行人違約評級從「C」下調至「限制性違約」(Restricted Default)。
- 人民幣強勢見三年半高位，人民銀行再度出手抑制人民幣升值，人行年內第二次上調金融機構外滙存款準備金率。
主要巿場
- 內地股市上揚，上證指數高收1%，連升3日。市場交投暢旺，兩市成交合計增近15%至1.26萬億元人民幣。上證指數開市後升幅擴大，高見3688點，升50點或1.4%，全日收市報3673點，升35點或0.98%，成交5685.29億元。深成指最多跌7點或0.05%，低見14957點，其後止跌回升，高見15193點，升229點或1.53%，全日收市報15147點，升183點或1.23%，成交6955.03億元。
- 市場對Omicron新變種病毒的憂慮持續降溫，投資者關注下周舉行的聯儲局和日本央行會議，亞太區股市個別發展。日本股市終止連升兩日，日經平均指數收報28725點，跌135點或0.47%。
- 美股連續3日反彈後，周四回吐，投資者注視周五出爐的美國11月份消費物價指數(CPI)。道指低開32點，跌幅擴大至最多177點，低見35577點；尾段曾最多轉漲109點，高見35864點；收市跌不足1點，報35754點；標指下滑0.72%，收市報4667點；以科技股為主的納指跌1.71%，收市報15517點。
環球綜評

新變種病毒Omicron促使部分國家收緊防疫措施，市場避險情緒再度升溫，美元滙價呈強。ICE美滙指數周四尾段升0.3%，至96.233。美元兌日圓跌0.2%。

美國就業數據表現佳，國際金價下滑，終止連升兩天走勢。紐約期金周四收市跌8.8美元或0.5%，每盎斯報1776.7美元。...... 更多

美東汽車 (1268.HK)
研究報告: 美東汽車(1268.HK)目標價44.00港元。美東汽車(01268) 為一家主要經營豪華及中高端品牌的汽車經銷商，旗下有保時捷、寶馬、雷克薩斯、奧迪及豐田等品牌。以「單城單店」發展策略作為藍圖，截至2021年6月30號，公司合共擁有 66 個經銷點，遍佈中國北京、河北、湖北、湖南、江西、附件、廣東、甘肅及安徽等省市。公司亦率先重點佈局下線城市，把握下線城市豪車市場的增長空間，同時避免與一線城市豪華品牌經銷商集團直接競爭。近5年來，公司豪華品牌在下線城市的門店數佔比均保持在六成以上。在多變、不明朗的經營環境下，公司仍維持增長及高運營效率，2021年上半年度收益、溢利及經營現金流均實現可觀增長。美東汽車上半年錄得收益約118億元（人民幣‧下同），同比增長39.8%。新乘用車銷售業務收益同比上升40.8%至105.4億元，佔總收益89.3%。售後服務收益同比漲31.7%，達12.6億元。整體增長主要得益於高端品牌車的銷售增長及毛利提升。公司的庫存週轉天數更創下八天的歷史低位。雷克薩斯無疑是公司近年增長的新動力。該品牌在2018年的銷量同比增長26.5%，公司在廣東兩間分店的投資回報期亦遠超公司平均三年，分別爲半年和一年。而2020上半年，公司新增的6間營運店就有4間屬於雷克薩斯品牌，可見公司近年的發展確實有被此品牌帶動。未來集團將繼續透過高效的數據化管理，持續提升運營效率、優化收入結構；並考慮品牌、估值及地理位置等因素，繼續逐步落實併購策略，進一步拓展業務範圍。過去十年，國內豪華車表現強於整體汽車市場。國內豪車銷量近5年CAGR為14.4%，2019上半年乘用車市場同比降9%至995萬輛，反觀豪華車同比增9%至140萬輛，顯示市場仍有一定需求，我們預料高端豪華車的需求將繼續增長，新興電動車暫時未能成為威脅。

市場對Omicron新變種病毒的憂慮持續降溫，投資者關注下周舉行的聯儲局和日本央行會議，亞太區股市個別發展。日本股市終止連升兩日，日經平均指數收報28725點，跌135點或0.47%。......更多

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