輝立研究部快訊

12月21日 (星期二)

北方稀土(600111)
解構：
公司是稀土行業的龍頭企業，以開發白雲鄂博稀土礦山為主，建有稀土選礦、冶煉分離、深加工、應用產品、科研等完整體系，能夠生產稀土原料(精礦、碳酸稀土、氧化物與鹽類、金屬)、稀土功能材料(拋光材料、貯氫材料、磁性材料、發光材料、催化材料)、稀土應用產品(鎳氫動力電池、磁共振儀)等門類齊全的稀土產品。公司全面掌控北方輕稀土資源，積極整合佈局南方中重稀土資源；主導產品—北方輕稀土產品，具有隨鐵開采的成本優勢，旗下的稀土研究院，是全球最大的以稀土資源開發利用為宗旨的專業研究機構，科研優勢明顯。
策略：
買入價￥47.00，目標價￥60.00，止蝕價￥40.00

農夫山泉 (9633.HK) - 包裝水生產商龍頭，雙引擎發展多元化產品
農夫山泉一直追求包裝飲用水和飲料的雙引擎發展，一方面滿足消費者日常的飲用需求，另一方面滿足消費者多樣及個性化的飲用訴求。多元化的產品種類衍生靈活的產品組合，使公司及經銷商可以在不同市場及渠道都達成差異化優勢，提升業務規模、分銷效率及盈利能力。......更多

第二批大型風電光伏基地專案啟動申報，新能源發電行業有望加速發展

近期，國家能源局下發《關於組織擬納入國家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地專案的通知》，要求各省在12月15日提前上報第二批新能源大基地的名單；已核准（備案）且能夠在2022年開工建設，原則上能在2023年內建......更多

中國LPR現“非對稱降息”。12月1年期LPR報3.8%，較上期下調5個基點；5年期以上品種則持平於4.65%。業內人士認爲，在我國經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力的背景下，貨幣政策近期加大了對穩增長的支援力度。本次LPR下調將直接推動實體經濟融資成本下降，並對帶動消費、投資恢復性增長釋放出重要信號。
美國民主黨參議員曼欽明確表示，反對拜登提出的1.75萬億美元“重建美好未來法案”。由於民主黨和共和黨目前各自掌握參議院的50個席位，在目前沒有任何一名共和黨參議員支援的情況下，曼欽這一票將能關係到議案能否獲得通過。

國際財經
- 德國央行報告稱，由於新冠疫情複燃引發新的封鎖措施，令購物者留在家中不願外出，德國經濟本季度可能萎縮。報告還表示，由於天然氣價格飆升並可能在2022年初影響到消費者，預計未來幾個月德國消費物價同比漲幅將保持在4%以上。
- 全國首座潮間帶光伏電站並網發電。該專案位於浙江省玉環市清港鎮附近海域灘塗潮間帶，共安裝24.2萬片光伏元件，預計年發電量1.5億千瓦時，相當於每年節約標煤約4.5萬噸，減排二氧化碳11萬噸以上。
- “十四五”全國新增保障性租賃住房規劃值預計在800萬-900萬套之間。其中，2022年全國規劃值爲186-209萬套之間。由於保障性租賃住房規劃數量和投資強度均低於棚改，其對經濟增長拉動作用相對較爲有限。
主要巿場
- 日經225指數跌2.13%，報27937.81點。
- 周一（12月20日），美股全線下跌，道指跌1.23%報34932.16點，標普500指數跌1.14%報4568.02點，納指跌1.24%報14980.94點。拜登支出計劃遭遇阻力、以及美聯儲貨幣政策即將轉變的擔憂令股指承壓。卡特彼勒、旅行者集團跌近3%，高盛、耐克跌約2.6%，領跌道指。新能源汽車、太陽能、氫能源等板塊集體重挫。特斯拉跌3.5%，創10月21日以來新低。熱門中概股走低，阿裏巴巴跌5.79%，嗶哩嗶哩跌11.63%。
- 12月20日，滬深股指一路震蕩下滑，上證綜指失守3600點，創業板指下挫近3%創7月27日以來最大跌幅，寧德時代跌超6%。上證指數收盤報3593.6點，跌1.07%；深證成指報14569.18點，跌2.01%；創業板指報3332.61點，跌2.96%；滬深300報4880.42點，跌1.50%。盤面上，新能源板塊帶頭回調，汽車、CRO、半導體、鋰礦板塊紛紛下滑，元宇宙降溫，次新股依舊火熱，中國能建放量上板提振央企基建股。小市值地産股迎來暖風。
環球綜評

周五（12月17日），紐約尾盤，美元指數漲0.71%報96.68，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.8%報1.1238，英鎊兌美元跌0.65%報1.3237，澳元兌美元跌0.81%報0.7126，美元兌日元持平報113.71，美元兌瑞郎漲0.52%報0.9242，離岸人民幣兌美元跌79個基點報6.3886。

市況分析：周一COMEX黃金期貨收跌0.74%報1791.5美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌1.12%報22.28美元/盎司。...... 更多

綠城管理 (9979.HK)
研究報告: 綠城管理(9979.HK)目標價6.40 港元。綠城管理（09979）是中國房地產輕資產開發模式的先行者，成立於2010年，是綠城中國（3900）的附屬公司，並於去年7月分拆上市。公司主要業務為商業代建、政府代建和其他服務，其中商業代建為公司收入的主要貢獻者，其服務一般包括前期管理、規劃設計、工程管理服務、成本控制、營銷、銷售服務、交付管理及售後服務；而政府代建主要是提供公共住房物業開發項目，其次是公共基礎設施的代建服務，一般包括設計、建築成本管理服務、監督及驗收；其他服務包含代建諮詢服務、設計諮詢服務等。值得注意的是，代建業務與開發業務具備較明顯的反週期性。當房地產市場景氣度較高時，代建業務的增速往往較為低落，而在房地產市場景氣度較低時，代建業務往往能有較大的增速提升。而政府代建項目中保障性住房比例較高，也包括體育館、城市廣場、學校、醫院等公共建築，但由於保障性住房價格受限，政府代建項目的代建費用一般為總投資額的 0.4至2.0個百分點，利潤率往往會較商業代建為低。由於預計房地產市場的調控或仍將繼續較長的時間，公司作為代建行業的領先企業，有望受益於代建行業滲透率的提升。截至2021年6月，綠城管理代建項目總數達到334個，合約總建築面積8400萬平方米，在建面積提升至4370萬平方米，項目均集中在長三角、珠三角、環渤海、京津冀等主要經濟區域。從業務和利潤的超預期增長來看，綠城管理期內實現營收10.8億元，按年增長32.6%，毛利5.13億元，按年增加51%，毛利率提升5.8個百分點至到47.5%，淨利潤2.7億元，按年大增82.8%，公司的代建業務明顯展現出強大的逆週期屬性。隨著房地產市場嚴調控的推進，核心城市在土地供應上逐步多元化，這一類公共住房建設力度的提升或有望成為公司訂單又一增長點。在以輕資產開發模式為核心管理下，公司的地產項目開發的效率有望繼續穩步提升，營運風險將更容易把控。

市況分析：日經225指數跌2.13%，報27937.81點。......更多

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