輝立研究部快訊

1月5日 (星期三)

固生堂(2273)
解構：
固生堂(2273.HK)為中國最大私營中醫醫療健康提供商之一，通過線下醫療機構及線上醫療健康平台，並將中醫與西醫結合，為客戶提供貫穿疾病診療和醫療健康管理全過程的全面醫療健康解決方案。截至目前，公司擁有並經營42家醫療機構，且在微信官方賬號上推出線上預約、隨訪諮詢、診斷和處方服務。按2020年收入計，公司在中國的所有私營中醫醫療健康服務提供商中排名第八，在這一高度分散的市場中的市場份額為0.6%。公司收入受中國中醫大健康服務和產品的需求增長所推動，由2018年的人民幣726.2百萬元增至2020年的人民幣925.4百萬元，複合年增長率為12.9%。
策略：
買入價$47.30，目標價$53.00，止蝕價$42.00

研究部十二月研究報告回顧
回顧2021年，中國的汽車市場增速經歷了大起大落，一季度由於銷售熱度延續以及去年同期疫情低基數，同比大幅增加；二/三季度以來，特別是東南亞疫情嚴重導致的晶片供應緊張，疊加上游原材料價格上漲影響，增速大幅下滑；隨著負面因素逐漸好轉，四季度開始汽車銷量有所好轉，環比持續增加，但同比仍未轉正。 2021 年前十一個月，汽車累計銷量 2348.9 萬量，同比增加 4.5%。......更多

第二批大型風電光伏基地專案啟動申報，新能源發電行業有望加速發展

近期，國家能源局下發《關於組織擬納入國家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地專案的通知》，要求各省在12月15日提前上報第二批新能源大基地的名單；已核准（備案）且能夠在2022年開工建設，原則上能在2023年內建......更多

「新債王」岡拉克稱，美國債息上升，反映經濟可能因聯儲局加息而陷入衰退，預料局方今年可能加息4次，每次各加0.25厘，經濟將顯著放緩。另外，明尼亞波利斯聯儲總裁卡什卡裏認為，聯儲局今年或加息2次，每次各加0.25厘。
美國周一新增確診病例近100萬宗，創下全球單日最高紀錄，按周升近一倍；過去一周，住院人數增加50%，目前住院總數超過10萬人，反映新冠疫情未有放緩跡象。

國際財經
- 美國供應管理協會(ISM)公佈，去年12月全國製造業活動指數降至58.7，為自去年1月以來最低，市場預期為60；去年11月為61.1。期內，製造業投入物價分項指數為68.2，預期為79.5；製造業新訂單分項指數為60.4；製造業就業分項指數為54.2。
- 《區域全面經濟夥伴關係協定》(RCEP)在1月1日正式生效，中國外交部發言人汪文斌稱，RCEP的15個成員國的總人口、經濟總量和貿易總額都佔到全球總量的30%，是世界上最大的自貿區。隨著RCEP的正式生效實施，中國同東盟、澳洲、紐西蘭等成員國之間零關稅產品的比例大幅提高，並朝著90%以上的貨物貿易最終實現零關稅的目標前進。RCEP簡化行政程式，減少貿易壁壘，必將有力推動地區實現更高質量、更深層次的區域經濟一體化。汪文斌續指，下一步中方將同各方一道積極參與RCEP機制建設，共同推動提高協定的整體實施水平，為促進地區繁榮和世界經濟復甦作出積極的貢獻。
- 人民銀行發布金融科技發展規劃(2022-2025年)，提出加快監管科技的全方位應用，強化數碼化監管能力建設，對金融科技創新實施穿透式監管，築牢金融與科技的風險防火牆；在保障安全和私隱前提下，推動數據有序共用與綜合應用，充分啟動數據要素潛能，有力提升金融服務質效，力爭到2025年實現整體水平與核心競爭力跨越式提升。
主要巿場
- A股在2022年首個交易日先升後跌，市場交投熾熱，兩市成交合計增近兩成至1.27萬億元(人民幣‧下同)。上證指數高見3651點，其後大市由升轉跌，低見3610點，全日收市報3632點，跌0.2%，成交5102.51億元。深成指高見14941點後有沽壓，最多挫1.18%，低見14681點，全日收市報14791點，跌0.44%，成交7560.73億元。滬深300指數報4917點，跌0.46%。
- 美國道指與標指隔晚齊創新高，市場對Omicron變異病毒憂慮降溫，亞太區股市上升。日本股市在今年首個交易日造好，日經平均指數收報29301點，升510點。
- 美股昨日個別發展，道指續創新高，標指偏軟，納指則回落超過1%。道指高開50點後，升幅逐漸擴大，收市仍升214點或，報36799點。標指反覆回吐0.06%，收市報4793點。以科技股為主的納指先升後跌，收市挫1.33%，報15622點。
環球綜評

Omicron變種病毒肆虐，但市場憧憬其對經濟影響有限，加上聯儲局加息因素，美元兌日圓連續第5天造好，升至5年新高。ICE美滙指數尾段微升0.06%。歐羅跌0.05%，至1.1288美元。英鎊升0.45%，至1.3531兌美元。

市場避險情緒升溫，國際金價從兩周低位扳升。紐約期金周二收市升14.5美元，每盎斯報1814.6美元。...... 更多

海螺創業 (586.HK)
研究報告: 海螺創業(586.HK)目標價42港元。海螺創業（00586）近年以固廢及危廢處置和垃圾處置「雙輪驅動」拓展業務，在全國25個省市自治區共推廣環保項目168個。其中，固廢及危廢處置項目88個、爐排爐垃圾發電項目64個、水泥窯處置垃圾項目14個、黑臭水體治理項目2個，已形成年處理工業固廢危廢約967萬噸、生活垃圾約1317萬噸（37,900噸╱日）的規模。而截至2021年6月底止，海螺創業再取得17個環保項目，涉及處置規模每年224萬噸；當中，固廢及危廢處置11個，涉及處置規模每年122萬噸，垃圾處置 6 個，涉及處置規模每年102萬噸。新業務足跡除了拓展至海南省等區域外，版圖更擴至海外市場，包括越南、斯里蘭卡等地。受惠於國家環保政策的大趨勢，海螺創業經營業績大致呈穩中向好的發展勢頭，2021年上半年實現收入為38.8億元（人民幣．下同），按年增長37.7%；股東應佔淨利潤按年上升0.24%至3476.8百萬元。期內，公司共推廣環保項目168個，已形成年處理工業固危廢規模約967萬噸，年處理生活垃圾規模約 1317萬噸；固廢及危廢處置共投運43個項目，年處置規模達475.5萬噸，危廢取證規模每年207.8萬噸；危廢進廠量32.26萬噸，按年增加106%；固廢進廠量62.2萬噸，按年大增130%。按業務劃分，固廢及危廢處置實現營業收入7.32億元（危廢佔5.28億元，按年升71.9%；固廢佔2.04億元，按年增141.7%），按年上升86.9%；相關業務實現毛利4.54億元，惟毛利率卻下滑4.53個百分點至61.99%，主要為搶佔市場份額，下調部分區域價格。垃圾處置實現營收26.67億元（建設期收入21.07億元，按年升16.4%；運營收入5.6億元，按年增88.2%），實現毛利6.6億元，毛利率為24.83%。海螺創業在2021年10月與蕪湖經濟技術開發區管理委員會就磷酸鐵鋰正極材料項目簽訂投資協議。該項目將分期建設，一期規劃建設年產5萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目及配套設施，一期項目投資為約人民幣10億元，計劃年內開工建設，預計2022年年底前建成投產。事實上，隨著中央提出“碳達峰、碳中和”的目標，新能源發展明顯已成為國家未來的一個重大戰略。鋰離子電池產業作為新能源行業重要組成部分，預料將迎來絕佳的發展機遇。海螺創業進入上游核心的新能源電池磷酸鐵鋰正極材料行業，理論上將可受惠於新能源汽車和儲能產業鏈的巨大發展機會，並且進一步提升公司的綜合實力，也有助公司更長遠的穩健發展。

市況分析：美國道指與標指隔晚齊創新高，市場對Omicron變異病毒憂慮降溫，亞太區股市上升。日本股市在今年首個交易日造好，日經平均指數收報29301點，升510點。......更多

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