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中國移動 (941.HK) 研究報告: 中國移動(941.HK)目標價55.00港元。中國移動在中國內地所有31個省、自治區、直轄市以及香港特別行政區提供全業務通信服務,業務主要涵蓋移動話音和數據、有綫寬帶,以及其他信息通信服務,是中國內地最大的通信服務供應商,亦是全球網絡和客戶規模最大、盈利能力領先、市值排名位居前列的世界級電信運營商。集團全力推進並融合發展5G時代的四大市場:C(個人市場)、H(家庭市場)、B(政企市場)、N(新興市場),簡稱CHBN。集團的個人市場規模穩固,以「連接+應用+權益」為發展策略,通過多觸點加強融合產品推廣、打造內容權益數字生活超市、升級三大品牌差異化運營、利用大數據進行精準營銷服務等舉措,推動5G量質並重發展, 提升客戶體驗,進一步激發客戶消費需求。2021年上半年,個人市場收入實現了正增長,達到2,555億元(人民幣下同),同比增長0.7%。移動客戶達到9.46億戶,淨增359萬戶,其中5G套餐客戶達到2.51億戶,淨增8,600萬戶;權益融合客戶達到1.10億戶,淨增3,135萬戶。移動ARPU為52.2元,同比增長3.8%,扭轉了自2018年以來的下滑趨勢;手機上網DOU提升 38.7%,達到11.9GB。至於家庭市場,集團著力構建「全千兆+雲生活」服務體系。以千兆寬帶為引領,通過持續推動客戶寬帶升級、電視協同發展、智慧應用推廣等舉措,實現家庭市場快速增長。2021上半年,家庭市場收入達到501億元,同比增長33.7%。家庭寬帶客戶達到2.05億戶,淨增1,339萬戶。其中,「魔百和」用戶達到1.54億戶,滲透率達到74.8%。受益於帶寬升級以及增值應用融合推動,家庭寬帶綜合ARPU達到41.1元,同比增長16.2%。政企市場亦保持快速增長,公司持續推進「網+雲+DICT」融合發展,收入於2021年上半年達到731億元,同比增長32.4%。政企客戶數達到1,553萬家,淨增169萬家。 DICT收入達到334億元,同比增長59.8%,對通信服務收入的增長貢獻達到3.5個百分點,增速行業領先。其中,移動雲收入達到97億元,同比增長118.1%,公有雲收入份額進入業界前10行列;IDC收入達到118億元,同比增長27.0%。集團在新賽道取得規模突破。新興市場收入於2021上半年實現了雙位數的快速增長,達到145億元,同比增長22.6%。國際業務方面,透過持續優化國際資源佈局,提升國際化經營能力,深化國際國內兩個市場協同,2021年上半年國際業務收入達到68億元,同比增長19.5%。當前,數字經濟成為引領增長的重要引擎,預計到2025年,中國數字經濟佔GDP比重將從2020年的38.6%提升到超過50%,中國信息服務業收入將從2020年的10.8萬億元增長到超過20萬億元,為公司數智化轉型提供廣闊的發展機遇。 |
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