輝立研究部快訊
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Phillip Home   1月24日 (星期一)

 

建滔集團(148)
解構:
建滔集團(148)早前發出了盈喜,預計截至2021年12月31日止年度錄得的純利約100億港元至110億港元,較2020年同期大幅增長113%至134%,主要源於集團強大且完善的垂直整合經營模式,而市場需求保持旺盛,集團多個部門的產品單價均較2020年同期大幅上升。集團的覆銅面板部門擁有垂直生產模式,能自主供應銅箔、玻璃絲、玻璃布及環氧樹脂等上游物料,未來將持續擴大高附加值覆銅面板的銷售比例,同時將圍繞上游物料提升產能。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$39.50,目標價$45.00,止蝕價$37.50
 

東風集團股份(489)
解構:
東風新推出的嵐圖品牌定位為高端新能源乘用車,第一款新車嵐圖FREE是中大型SUV,擁有純電和增程電動兩種動力模式,續航里程分別可達500KM和860KM,有效解決用戶里程焦慮。第二款新車將是一款MPV車型,預計年底上市;第三款為轎車車型。嵐圖借鑒了已被市場驗證過的理想汽車的技術/產品路線和特斯拉的直營模式,有助於打造差異化競爭優勢,也為東風自主品牌向上突破戰略開啟了新路徑。而佈局高端新能源自主品牌乘用車、新一代汽車等新業務,有助於構建公司面向未來的競爭力。
策略:
買入價$6.90,目標價$11.70,止蝕價$4.15

京東集團 (9618.HK) - 騰訊實物分派京東.中短期構成技術性沽壓
京東集團(下稱「京東」)於中國經營線上零售及電商平台業務,以及提供物流服務。在線上零售業務方面,京東透過自家線上電商平台銷售自營產品及第三方商家產品,並向線上零售業務的供應商、第三方商家及其他合作夥伴提供數字營銷服務。公司亦與沃爾瑪在電商領域展開合作,於京東的平台上開設沃爾瑪和山姆會員商店官方旗艦店,並為其提供物流解決方案。......更多

手機鏡頭出貨增幅放緩.佈局車載鏡頭企業更值得關注

近幾年後置鏡頭的數量持續增加,三鏡頭在前年超越雙鏡頭成為智能手機主流,因而拉動手機相機模組出貨量出現較大增長。然而,根據TrendForce的研究報告顯示,多鏡頭經歷數年的高速增長後,從去年下半起鏡頭的出貨量增幅開始出現放緩,估計2022年鏡頭......更多


  • 國務院總理李克強表示,要保持宏觀政策連續性穩定性,增強針對性,合理加大政策力度,注重區間調控、定向調控,實施組合式規模性減稅降費政策;堅持不搞大水漫灌、不搞粗放式,保持流動性合理充裕。央廣晚間新聞引述李克強稱,採取綜合措施,降低企業特別是中小微企業融資成本,加強對實體經濟支援;堅持就業優先,促進市場化社會化就業。同時,保障電力煤炭等能源供應,穩定糧食生產;以改革更大激發市場活力,促進各類所有制企業共同發展;更好發揮內需拉動作用,促進有效投資和消費擴大。
  • 上海市十五屆人大六次會議閉幕後,上海市市長龔正在記者會上稱,上海將加大力度佈局車規級晶片生產,解決「缺芯」問題。龔正表示,上海是全國新能源汽車保有量最多的城市,目標到2025年全市新能源汽車產量超過120萬輛,產值突破3500億元人民幣,建成滿足125萬輛以上電動汽車充電需求的充電網絡。
  • 國際財經
    • 美國財長耶倫(Janet Yellen)表示,明年通脹預料大幅回降。耶倫在達沃斯世界經濟論壇以視像方式致詞稱,物價上升引發關注,但專家預計,美國明年通脹將會大幅回落。耶倫稱,美國勞工市場表現強勁,經濟增長3.2%反映成就非凡。耶倫的看法與普遍觀點不同,外界認為美國經濟情況欠佳,通脹高企侵蝕民眾購買力。
    • 南韓傳媒報道,內地車界爆發「寧德時代棄用潮」(CATL exit)。報道指,近期小鵬汽車(09868)和廣汽集團(02238),電池供應商均從寧德時代轉為中航鋰電。德國寶馬(BMW)電動車電池的主要供應商也從寧德時代換成億緯鋰能。特斯拉(Tesla)、蔚來汽車、德國福士(Volkswagen,又名大眾),都接洽中國第二大電動車電池廠比亞迪(00285),商議供給合約。
    • 內媒引述消息報道指,廣東省政府委託普華永道會計師事務所,對佳兆業集團(01638)的資產進行審計。佳兆業近日有ABS發行計劃終止。據深交所固定收益資訊平臺,中信信託-佳兆業資產支援專項計劃2021年第一期項目狀態顯示為「終止」。該項目擬發行ABS規模5.2億元人民幣,發行人為佳兆業集團(深圳)有限公司,中信信託為承銷商/管理人。
  • 主要巿場
    • 內地股市下滑,上證指數低開低走,最多挫40點或1.13%,低見3514點,全日收市報3522點,跌32點或0.91%,連跌3日,成交4177.69億元。深成指一度失守14000點關口,低見13991點,挫206點或1.46%,全日收市報14029點,挫168點或1.19%,成交5666.67億元。兩市成交合計縮減逾一成至9844億元人民幣。總結上周,滬指微升1點。
    • 市場仍然擔憂聯儲局加息前景,加上美國正推進重磅反壟斷法案,拖累亞太區股市下滑。日本股市下跌,日經平均指數收報27522點,跌250點或0.9%。日股上周累挫602點或2.14%。
    • 俄羅斯與烏克蘭緊張局勢升級,加上Netflix業績欠佳,美股周五反覆急挫,道指輕微低開13點後拾級而下,最多回落485點,全日低見34229點;早段一度獲承接,倒升181點,高見34896點。美市收市,道指仍跌450點或1.3%,報34265點,為連跌第6個交易日;標指滑落1.89%,收市報4397點,較歷史紀錄高位低逾8%;納指挫2.72%,收市報13768點,進一步深陷技術調整區,較歷史紀錄高位低超過14%。
  • 環球綜評
    • 滙市交易商觀望美國聯儲局下周議息,以確定利率去向,美國債息與美元滙價偏軟。ICE美滙指數尾段跌0.1%,至95.65,本周累計暫升0.5%,可望錄得去年12月中以來最大單周升幅。英國零售數據欠佳,英鎊跌0.3%,至1.3553美元。

    市場缺乏利好消息,紐約期金價格升至兩月高位後回軟,仍然連續第2周上揚。紐約期金周五收市跌10.8美元或0.5%,每盎斯報1832.9美元,上周累計升0.8%。...... 更多

    德賽西威 (002920.SZ)
    研究報告: 德賽西威(002920.SZ)目標價176.00元人民幣。德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商,公司的產品從傳統的汽車電子(駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統)逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網(智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等)智慧網聯新業務。公司的客戶涵蓋了歐美、日系和自主品牌車企,包括大眾、豐田、馬自達、沃爾沃、一汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、奇瑞汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等。公司成立於 1986 年 11 月,前身為中德合資企業中歐電子工業,2010 年股東方德賽集團收購外方全部股權,由惠州市國資委全面控股,2017 年深交所中小板掛牌上市。2016年公司開始發力新興業務,2016 年公司成立智慧駕駛事業部,發力智慧駕駛。2019年佈局了智慧網聯OTA,車聯網平臺等業務,2018年起,新興業務開始陸續貢獻收入。車載資訊娛樂系統、駕駛資訊顯示系統等智慧座艙業務是德賽西威的傳統優勢領域,為公司收入的主要來源。截止2021年中報,公司智慧座艙業務佔據公司營收的81.75%。隨著新興業務ADAS(自動泊車、360 環視、網域控制站等)和車聯網產品開始放量,智慧駕駛和車聯網成為公司業務增長的新引擎。根據 2021 年中報,公司智慧駕駛業務和網聯服務及其他同比增速分別達到了 182.68%和 121.30%,遠高於智慧座艙的 44.13%。智慧座艙方面,國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%,市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元,2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用于長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。2019 年理想 ONE 使用了公司搭載的曉龍 820A 晶片的智慧座艙 3.0。2020 年搭載公司最新 AR 導航系統、基於Hypervisor 架構的新一代智慧座艙開始在奇瑞汽車旗下品牌的車型中量產,該產品是公司與黑莓合作開發。智慧駕駛方面,德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一,較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站,是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。目前公司的 IPU04 網域控制站客戶包括了理想、小鵬、上汽R 汽車等多家新勢力造車企業,市場份額明顯受益於公司的先發優勢。車聯網方面,公司車聯網服務主要提供 OTA、網路安全、藍鯨 OS3.0 終端軟體等服務,客戶涵蓋長安福特、江淮大眾等。2019 年德賽西威完成了對德國先進天線技術公司 ATBB 公司的收購,ATBB 公司是先進智慧天線解決方案的提供商,其原管理層、技術人才、研發技術中心及較強的市場競爭力將助力德賽西威日後海外市場的滲透。2021前三季度公司實現營收63.03億元,同比增長46.65%,歸母淨利潤4.91億元,同比增長54.36%;其中第三季度實現營收22.20億元,同比增長30.47%,環比增長8.76%;歸母淨利潤1.22億元,同比增長37.13%,環比下降13.83%。前三季度公司銷售毛利率24.52%,同比+1.54個pct,淨利率7.77%,同比+0.37個pct。其中,第三季度毛利率23.87%,同環比分別下滑0.23、0.85個pct,主要由於晶片和原材料價格上漲的影響,單季淨利率環比下降1.45個pct,在5%左右。德賽西威於1月10日公佈2021年全年業績預告。公司預計2021年實現歸母淨利潤約8-8.5億元,同比增長約54.4%-64.05%,對應四季度歸母淨利約3.09-3.59億元,達到公司單季歸母淨利的歷史高位,同比增長約54.46%-79.49%(環比增長:153.59%-294.68%)。2021年受晶片短缺及原材料漲價影響,公司的季度業績增速逐季放緩,但四季度以來負面因素逐漸褪去,東南亞疫情好轉及防疫政策調整,汽車缺芯問題有所緩解,疊加年底促銷力度加大,國內車市場較此前有所回暖,公司主要客戶銷量環比改善明顯,業績迎來拐點。未來隨著全自動泊車、360高清環視為代表的ADAS功能產品開始放量,新項目量產將帶動收入增長,貢獻業績增量。


    市況分析:市場仍然擔憂聯儲局加息前景,加上美國正推進重磅反壟斷法案,拖累亞太區股市下滑。日本股市下跌,日經平均指數收報27522點,跌250點或0.9%。日股上周累挫602點或2.14%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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