輝立研究部快訊
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Phillip Home   1月26日 (星期三)

 

中國民航信息網絡(696)
解構:
中國民航信息網絡(696)去年上半年收入28.38億元人民幣,按年增長24%,主要要是因為國內民航行業逐步恢復;而佔公司收入逾五成的航空信息技術服務收入按年大增48%至14.76億元,受惠於航空旅客量逐步恢復所致。期內,股東應佔淨利潤2.75億元,扭轉了2020年中期的3.23億元虧損。在「十四五」期間,民航將繼續加大投入力度,加快樞紐機場改擴建,重點加密中西部地區和邊境地區機場,料公司的業務可望繼續受惠。
策略:
買入價$14.90,目標價$16.60,止蝕價$13.80

京東集團 (9618.HK) - 騰訊實物分派京東.中短期構成技術性沽壓
京東集團(下稱「京東」)於中國經營線上零售及電商平台業務,以及提供物流服務。在線上零售業務方面,京東透過自家線上電商平台銷售自營產品及第三方商家產品,並向線上零售業務的供應商、第三方商家及其他合作夥伴提供數字營銷服務。公司亦與沃爾瑪在電商領域展開合作,於京東的平台上開設沃爾瑪和山姆會員商店官方旗艦店,並為其提供物流解決方案。......更多

手機鏡頭出貨增幅放緩.佈局車載鏡頭企業更值得關注

近幾年後置鏡頭的數量持續增加,三鏡頭在前年超越雙鏡頭成為智能手機主流,因而拉動手機相機模組出貨量出現較大增長。然而,根據TrendForce的研究報告顯示,多鏡頭經歷數年的高速增長後,從去年下半起鏡頭的出貨量增幅開始出現放緩,估計2022年鏡頭......更多


  • 據新華社報道,中共中央政治局於24日就實現碳達峰碳中和目標進行第36次集體學習,中共中央總書記習近平在主持學習時強調,實現碳達峰碳中和,是貫徹新發展理念、構建新發展格局、推動高質量發展的內在要求,是黨中央統籌國內國際兩個大局作出的重大戰略決策。習近平指出,必須深入分析推進碳達峰碳中和工作面臨的形勢和任務,充分認識實現「雙碳」目標的緊迫性和艱鉅性,研究需要做好的重點工作。中國已進入新發展階段,推進「雙碳」工作是破解資源環境約束突出問題、實現可持續發展的迫切需要,是順應技術進步趨勢、推動經濟結構轉型升級的迫切需要。
  • 國務院總理李克強表示,中國經濟面臨新的下行壓力,要堅持穩字當頭、穩中求進,堅持六穩六保,加大宏觀政策力度,把穩增長放在更加突出位置,穩定宏觀經濟大盤,確保經濟運行在合理區間。央視援引他的講話稱,堅持不搞「大水漫灌」,注重區間調控定向調控;要通過減稅降費支援市場主體、困難行業紓困發展和製造業創新,提振市場信心,深化改革開放,保障改善民生。
  • 國際財經
    • 沙地阿拉伯國營石油企業沙地阿美行政總裁納賽爾(Amin Nasser)表示,全球原油需求接近回復至新冠疫情爆發前水平。納賽爾指出,原油需求預期穩定扳升,短期內有望回升至疫情前水平,暫時看不到油價上升對原油需求構成負面影響。國際能源署(IEA)較早時稱,去年9月全球原油日需求回升至9800萬桶,接近疫情前的1億桶水平。
    • 中國商務部市場運行和消費促進司負責人徐興鋒表示,綜合研判2022年消費總體將繼續保持恢復發展,下一步將堅定實施擴大內需戰略,重點提升傳統消費升級、推動汽車消費促進新能源汽車消費等加快新型消費,加快新型消費。他表示,推動汽車消費實現由購買管理向使用管理轉變,促進新能源汽車消費,鼓勵家電家具以舊換新。
    • 對於中國去年財政收入增長超預期,中國財政部副部長許宏才表示,要理性客觀看待中國財政超收,中國財政收入增幅低於國內生產總值(GDP)的增長,財政收入佔GDP的比重持續下降,財政支撐社會經濟發展的壓力仍然很大。2021年財政收入與2019年相比增長6.4%,兩年平均增長3.1%。中央和地方的財政收入都實現超收,財政超收是在加大減稅降費力度的基礎上實現的,主要受經濟穩定恢復,特別是工業生產的價格指數上漲以及企業運行總體態勢良好支撐。
  • 主要巿場
    • A股下滑,上證指數低開低走,尾段跌勢轉急,以全日最低位收市,收報3433點,挫91點或2.58%,成交3837.28億元人民幣。深成指最多升10點或0.07%,高見14091點後現沽壓,尾段跌幅擴大,以接近全日低位收市,收報13683點,挫397點或2.83%,成交5531.34億元。兩市成交合計增至9367億元。
    • 烏克蘭局勢持續緊張,加上聯儲局議息會議可能發放「鷹派」言論,打擊市場投資情緒,亞太區股市下滑。日本股市下跌,日經平均指數收報27131點,跌457點或1.66%。
    • 國際貨幣基金組織(IMF)削全球今年經濟增長預測,加上俄羅斯入侵烏克蘭的陰霾下,美股再度受壓,道指低開177點後,隨即急跌最多818點,低見33545點;尾段最多轉漲226點,全日高見34591點。標指曾挫2.79%,以科技股為主的納指一度瀉3.18%。美市收市,道指跌66點,報34297點;標指挫1.22%,收報4356點;納指插2.28%,收報13539點。
  • 環球綜評
    • 烏克蘭危機惡化,美元滙價造好。歐羅兌美元跌至一個月新低。ICE美滙指數尾段升幅收窄至0.097%。北約周一宣佈軍隊進入戒備狀態,美國準備派軍至東歐,消息令到烏克蘭危機惡化。歐羅兌美元跌0.23%,至1.1297美元。

    烏克蘭政局危機升級,加上市場揣測美國聯儲局議息結果「偏鷹」,國際金價連續第2天扳升,創下逾2個月新高。紐約期金周二收市升10.8美元或0.6%,每盎斯報1852.5美元,是11月18日以來最高水準。...... 更多

    德賽西威 (002920.SZ)
    研究報告: 德賽西威(002920.SZ)目標價176.00元人民幣。德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商,公司的產品從傳統的汽車電子(駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統)逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網(智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等)智慧網聯新業務。公司的客戶涵蓋了歐美、日系和自主品牌車企,包括大眾、豐田、馬自達、沃爾沃、一汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、奇瑞汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等。公司成立於 1986 年 11 月,前身為中德合資企業中歐電子工業,2010 年股東方德賽集團收購外方全部股權,由惠州市國資委全面控股,2017 年深交所中小板掛牌上市。2016年公司開始發力新興業務,2016 年公司成立智慧駕駛事業部,發力智慧駕駛。2019年佈局了智慧網聯OTA,車聯網平臺等業務,2018年起,新興業務開始陸續貢獻收入。車載資訊娛樂系統、駕駛資訊顯示系統等智慧座艙業務是德賽西威的傳統優勢領域,為公司收入的主要來源。截止2021年中報,公司智慧座艙業務佔據公司營收的81.75%。隨著新興業務ADAS(自動泊車、360 環視、網域控制站等)和車聯網產品開始放量,智慧駕駛和車聯網成為公司業務增長的新引擎。根據 2021 年中報,公司智慧駕駛業務和網聯服務及其他同比增速分別達到了 182.68%和 121.30%,遠高於智慧座艙的 44.13%。智慧座艙方面,國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%,市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元,2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用于長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。2019 年理想 ONE 使用了公司搭載的曉龍 820A 晶片的智慧座艙 3.0。2020 年搭載公司最新 AR 導航系統、基於Hypervisor 架構的新一代智慧座艙開始在奇瑞汽車旗下品牌的車型中量產,該產品是公司與黑莓合作開發。智慧駕駛方面,德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一,較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站,是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。目前公司的 IPU04 網域控制站客戶包括了理想、小鵬、上汽R 汽車等多家新勢力造車企業,市場份額明顯受益於公司的先發優勢。車聯網方面,公司車聯網服務主要提供 OTA、網路安全、藍鯨 OS3.0 終端軟體等服務,客戶涵蓋長安福特、江淮大眾等。2019 年德賽西威完成了對德國先進天線技術公司 ATBB 公司的收購,ATBB 公司是先進智慧天線解決方案的提供商,其原管理層、技術人才、研發技術中心及較強的市場競爭力將助力德賽西威日後海外市場的滲透。2021前三季度公司實現營收63.03億元,同比增長46.65%,歸母淨利潤4.91億元,同比增長54.36%;其中第三季度實現營收22.20億元,同比增長30.47%,環比增長8.76%;歸母淨利潤1.22億元,同比增長37.13%,環比下降13.83%。前三季度公司銷售毛利率24.52%,同比+1.54個pct,淨利率7.77%,同比+0.37個pct。其中,第三季度毛利率23.87%,同環比分別下滑0.23、0.85個pct,主要由於晶片和原材料價格上漲的影響,單季淨利率環比下降1.45個pct,在5%左右。德賽西威於1月10日公佈2021年全年業績預告。公司預計2021年實現歸母淨利潤約8-8.5億元,同比增長約54.4%-64.05%,對應四季度歸母淨利約3.09-3.59億元,達到公司單季歸母淨利的歷史高位,同比增長約54.46%-79.49%(環比增長:153.59%-294.68%)。2021年受晶片短缺及原材料漲價影響,公司的季度業績增速逐季放緩,但四季度以來負面因素逐漸褪去,東南亞疫情好轉及防疫政策調整,汽車缺芯問題有所緩解,疊加年底促銷力度加大,國內車市場較此前有所回暖,公司主要客戶銷量環比改善明顯,業績迎來拐點。未來隨著全自動泊車、360高清環視為代表的ADAS功能產品開始放量,新項目量產將帶動收入增長,貢獻業績增量。


    市況分析:烏克蘭局勢持續緊張,加上聯儲局議息會議可能發放「鷹派」言論,打擊市場投資情緒,亞太區股市下滑。日本股市下跌,日經平均指數收報27131點,跌457點或1.66%。......更多

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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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