輝立研究部快訊
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Phillip Home   3月4日 (星期五)

 

福萊特玻璃(6865)
解構:
福萊特玻璃(6865)主要從事生產和銷售各種玻璃產品,包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃。集團的主要生產設施位於中國浙江省嘉興市,安徽省滁州市鳳陽縣以及越南海防市。集團正通過優化產品結構,進一步推動大尺寸、薄片化光伏玻璃產品的市場推廣,提升經營業績。同時,將加快對新建光伏玻璃生產線的投產及對現有光伏玻璃產線的升級改造,提高公司薄玻璃及大尺寸玻璃的生產比例。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$32.00,目標價$35.00,止蝕價$30.00
 

波司登(3998)
解構:
波司登(03998)早前公布,與德國公司Willy Bogner成立合資公司(分別持有45%及55%的股權),在內地、香港、澳門及台灣獨家銷售及分銷BOGNER和FIRE+ICE服飾。成立於1932年的 Bogner 是世界知名奢華運動時尚服飾供應商,總部位於德國慕尼黑,擁有的BOGNER和FIRE+ICE兩個品牌在全球50多個國家銷售。波司登表示,與專注滑雪服飾的Bogner共同進軍中國冰雪運動服飾和時尚市場,不僅能夯實公司作為的羽絨服專家的發展方向,更將作為增長新引擎提振中長期發展動能。中國的高端運動時尚市場具有強大的增長潛力,適逢2022冬奧在北京舉行,相信波司登和Bogner的合作可以在中國市場迎來重大的機遇。
策略:
買入價$4.47,目標價$4.95,止蝕價$4.17

上海機場 (600009.CH) - 整體上市方案確認,業績拐點臨近
在疫情影響下,2021年中國境內機場運送旅客輸送量達到9.07億人次,比2020年增長了5.9%,恢復到了2019年的67.1%,即相對於2019年下滑32.9%。分市場來看,受春運政策和國內零星疫情反復的影響,國內航線的航空需求低點出現在2/8/11月,高點在3/4/5/7月,;而受民航局嚴控海外疫情輸入,國際/地區航班量始終處於低谷,全年波動較小,相比2019年,月度的國際/地區航班量均下跌超90%,僅4/7月航班量同比2020年有小幅增長。......更多

手機鏡頭出貨增幅放緩.佈局車載鏡頭企業更值得關注

近幾年後置鏡頭的數量持續增加,三鏡頭在前年超越雙鏡頭成為智能手機主流,因而拉動手機相機模組出貨量出現較大增長。然而,根據TrendForce的研究報告顯示,多鏡頭經歷數年的高速增長後,從去年下半起鏡頭的出貨量增幅開始出現放緩,估計2022年鏡頭......更多


  • 鮑威爾連續第二日出席國會委員會聽證會,周四向參議院金融委員會作供稱,烏克蘭危機可能加劇本來已經存在的供應鏈紊亂問題,大宗商品價格上漲,將進一步推高美國通脹,目前尚不清楚油價上漲,將如何影響美國經濟。他說,油價上漲顯然不會造成頑固的通脹上行,不過風險在於,通脹預期可能會由於油價飆升而水漲船高。鮑威爾重申,即使俄羅斯與烏克蘭爆發衝突,將為美國經濟前景帶來「高度不明確」,局方在利率問題上會保持謹慎態度,但聯儲局仍將不惜一切地穩定物價,包括採取加息及縮減寬鬆措施的行動。
  • 曾有「債券大王」稱號的美國太平洋資產管理公司(Pimco)創辦人之一格羅斯(Bill Gross)稱,美國經濟可能陷入輕度衰退,甚至出現滯脹風險,聯儲局已經無力扭轉局勢。格羅斯指出,俄羅斯對烏克蘭開戰導致能源價格急升,是美國經濟陷入衰退的導火線,但經濟衰退的潛在誘因早已存在。格羅斯估計,聯儲局本月加息後,預料須因應通脹惡化被迫更進取地加息,經濟難以避免陷入衰退,滯脹風險升溫,出現通脹長期保持在3%至4%之間,但經濟增長呆滯。
  • 國際財經
    • 美國勞工部公佈,截至2月26日止當周,首次申請失業救濟人數達21.5萬人,按周減少1.8萬人,市場預期為22.5萬人;前值修訂為23.3萬人。美國上周首次申領失業救濟人數4周均值為23.05萬人,按周減少6000人。截至2月19日止當周,美國續領失業救濟人數147.6萬人,按周增加2000人,預期為142萬人。
    • 發改委表示,根據近期國際市場油價變化情況,按照現行成品油價格形成機制,自周五淩晨零時起,國內汽、柴油價格每噸分別提高260元人民幣和255元。發改委稱,中石油、中石化、中海油三大公司要組織好成品油生產和調運,確保市場穩定供應,嚴格執行國家價格政策。各地相關部門要加大市場監督檢查力度,嚴厲查處不執行國家價格政策的行為,維護正常市場秩序。
    • 針對近日有媒體反映部分網站在用戶瀏覽頁面訊息時,強制要求下載App問題,工信部高度重視,立即組織核查,並召開行政指導會,督促相關互聯網企業進行整改。工信部的具體要求包括未經用戶同意或主動選擇,不得自動或強制下載App;推薦下載App時,應同步提供明顯的「取消」選項;如無合理正當理由,不得要求用戶不下載App就不給看,或者不讓看全文;不得以折疊顯示、主動彈窗、頻繁提示、降低體驗等方式強迫、誤導用戶下載、打開App,或跳轉至應用商店,影響用戶正常瀏覽訊息。
  • 主要巿場
    • A股先升後跌,開市後一度觸及3500點,升16點或0.46%,但高位乏承接,最多倒跌10點或0.31%,低見3473點,全日收市報3481點,跌3點或0.09%,連跌兩日,成交4436.22億元人民幣。深成指最多升60點或0.45%,高見13407點;最多跌159點或1.19%,低見13187點,全日收市報13201點,跌145點或1.09%,成交5665.47億元。兩市成交合計增逾一成至1.01萬億元。
    • 聯儲局主席鮑威爾重申3月加息,但傾向只加0.25厘,亞太區股市向好。日本股市上升,日經平均指數收報26577點,升184點或0.7%。
    • 俄羅斯攻打烏克蘭進入第二周,兩國再次進行談判,會後同意舉行第三輪和談。國際油價高位回落,美股周四走勢反覆,道指早段曾漲287點,高見34179點,但很快掉頭下跌;美市收市,道指反覆回吐96點或0.29%,報33794點。標指跌0.53%,報4363點。納指下滑1.56%,報13537點。
  • 環球綜評
    • 美國聯儲局主席鮑威爾重申,認為當局3月應加息0.25厘,美元滙價造好。俄烏戰事牽動國際油價一度續升,打擊歐羅滙價,兌英鎊創下6年新低。ICE美滙指數尾段升0.4%,是2020年6月以來最高位。國際油價創多年新高後有回吐,但歐羅兌美元跌0.5%,至1.106美元,創下2020年5月以來最弱水平,兌英鎊更創下2016年7月以來最低位。

    俄羅斯與烏克蘭的戰事陷入膠著狀態,西方國家制裁俄羅斯的行動可能升級,避險資金推動國際金價上揚,供應受幹擾也帶動鈀價再創下逾7個月高。紐約期金周四收市升0.7%,每盎斯報1935.9美元。...... 更多

    隆基股份 (601012.CH)
    研究報告: 隆基股份(601012.CH)目標價116.00元人民幣。隆基股份主要從事光伏單晶矽棒、矽片、電池和元件的研發、生產和銷售及光伏電站的建設及運營,在光伏領域做到了垂直一體化佈局。公司自 2005年成立起就一直專注於單晶矽技術,2011年公司成為全球最大的光伏級單晶矽片生產製造企業。2012年4月公司在上海證交所主機板上市。截止 2020 年末,公司單晶矽片產能達到 85GW,單晶電池片產能達到 30GW,單晶組件產能達到 50GW,單晶矽片產能全球第一。光伏是一個技術密集型的行業,由不斷湧現的技術創新推動行業快速發展。技術發展在提升生產效率和光電轉換效率的同時,持續降低光伏元件產品的成本和市場價格。光伏元件從 2011年以來,價格持續下降,截止到 2021 年 6 月,晶矽光伏元件價格降至 20 美分/瓦,降幅超 80%。受益於元件價格大幅下跌,據 IRENA(國際可再生能源署)資料統計顯示,全球光伏平准化度電成本從 2010 年的 37 美分/KWh 降至 2020 年的 9 美分/KWh,光伏發電成本已經降至燃料發電成本區間,部分國家已經實現平價上網。作為技術領導者之一,隆基股份在推動光伏矽單晶長晶技術、單晶矽切片技術進步方面起到重大推動作用。隆基率先於2015年使用金剛線切割技術,於2016年率先推廣單晶 PERC 高效電池技術,單晶矽片價格與多晶矽片價格快速縮小,使得單晶矽片逐漸取代多晶矽片成為市場主流。而公司也憑藉單晶的崛起建立起了光伏產業鏈自上而下一體化的垂直佈局。公司產品的光電轉換效率多次打破世界紀錄,TOPcon,HJT 等多項技術與產品處於行業領先地位,構建了具備全球競爭力的研發體系。從市場競爭格局角度,技術進步帶來的成本下降為龍頭企業構築了競爭壁壘,2020 年全球光伏新增裝機量130GW,其中隆基股份組件出貨量達到 23.39GW,全球排名第一,市占率達到 18%。晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、韓國韓華和東方日升分別位列第二至第七名,前七大佔據市場份額的78%。受益於規模化和一體化比例的不斷提升,公司的盈利快速增長。2015年以前,公司營業收入以矽片銷售收入為主,2015 年起,隨著元件業務的擴張,元件營收占比逐漸超過矽片,公司營業收入快速增長,2013-2020 年公司營收 CAGR 46%,淨利潤CAGR 106%。公司的營收及利潤在全球前五大垂直一體化廠商中遙遙領先。預計到2021年底,公司矽片、電池和元件產能分別達到105GW、38GW、65GW,產能增長率分別為23.5%、26.7%、30%,產能持續擴張。面對矽片環節日益激烈的競爭格局,公司的產能逐步向下游電池和元件環節傾斜,一體化進程加速。公司投資入股永祥新能源和雲南通威,分別參股15%和49%,確保矽料長期穩定供應。公司對矽料、光伏玻璃及支架採用長單協議鎖定供貨量,保障公司產能需求。在全球各大經濟體碳中和政策及平價上網的發展趨勢下,光伏行業迎來新的增長階段。中國光伏行業協會預計2021-2025年全球光伏新增裝機量將達到1050~1295GW,2021-2025年中國新增裝機量達到355~440GW。作為行業龍頭,未來公司有望充分享受行業增長紅利。2021年公司佈局兩大重磅新賽道BIPV和氫能,通過收購森特股份,開啟BIPV光伏增量市場,同時通過成立隆基氫能科技公司,佈局氫能新賽道,為實現光伏+氫能的下一輪能源變革提前做好鋪墊。


    市況分析:聯儲局主席鮑威爾重申3月加息,但傾向只加0.25厘,亞太區股市向好。日本股市上升,日經平均指數收報26577點,升184點或0.7%。......更多

    本地指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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