輝立研究部快訊

3月7日 (星期一)

越秀服務(6626)
解構：
越秀服務(6626)主要在中國大灣區提供非商業物業管理及增值服務，以及商業物業管理及營運服務，業務涵蓋住宅、購物商場、寫字樓、公建設施、城市軌道、地鐵站及車輛段等多種業態。截至2021年12月31日，集團在管項目251個，總在管面積3890萬平方米，合約管理項目315個，合約面積5840萬平方米，覆蓋粵港澳大灣區、華東、華中、北方和西南五大區域的26個城市及香港。於截至2021年12月31日止年度，集團實現收入19.18億元人民幣，較上一年度增長64.2%；股東應佔盈利為3.59億元，增長80.6%；每股基本盈利為0.27元人民幣，現價往績市盈率不足12倍。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.85，目標價$4.20，止蝕價$3.65

中國電力(2380)
解構：
中國電力（02380）早前發出盈警，預計2021年度股東應佔綜合虧損約介乎5億元至6億元人民幣之間，而2020年同期盈利為17.08億元。儘管清潔能源板塊（尤其是風電及光伏發電板塊）在去年仍持續實現盈利增長，但是由於去年下半年的煤價急速上漲，導致燃煤發電燃料成本大幅上升，而同期上網電價卻並未同步上調，導致火力發電板塊去年業績由盈轉虧，拖累公司整體業績。然而，國內發改委已嚴格依法對煤炭價格實行干預措施，有效壓降燃煤發電的燃料成本，中國電力預期火力發電板塊的2022年度經營業績將產生正面貢獻。此外，中國電力的風電和光伏發電業務的新增產能及售電量同比大幅增加，且新增儲能業務亦迅速擴大，合併裝機容量佔比已超過傳統煤電，料該等盈利增長要素將在本年度繼續加速發展。
策略：
買入價$4.44，目標價$5.14，止蝕價$4.08

上海機場 (600009.CH) - 整體上市方案確認，業績拐點臨近
在疫情影響下，2021年中國境內機場運送旅客輸送量達到9.07億人次，比2020年增長了5.9%，恢復到了2019年的67.1%，即相對於2019年下滑32.9%。分市場來看，受春運政策和國內零星疫情反復的影響，國內航線的航空需求低點出現在2/8/11月，高點在3/4/5/7月，；而受民航局嚴控海外疫情輸入，國際/地區航班量始終處於低谷，全年波動較小，相比2019年，月度的國際/地區航班量均下跌超90%，僅4/7月航班量同比2020年有小幅增長。......更多

如何看待美國發佈保護清潔能源供應鏈戰略？

2022年2月24日，美國能源部（DOE）首次發佈了《美國確保供應鏈安全，實現清潔能源轉型戰略》，確保能源安全和提高能源獨立性的計畫，從而確立美國在清潔能源製造和創新領域的全球領導者地位。《戰略》通過對能源行業13個領域的......更多

政府工作報告提出，今年發展主要預期目標是：國內生産總值增長5.5%左右；城鎮新增就業1100萬人以上，城鎮調查失業率全年控制在5.5%以內；居民消費價格漲幅3%左右；居民收入增長與經濟增長基本同步；進出口保穩提質，國際收支基本平衡；糧食産量保持在1.3萬億斤以上。
美聯儲威廉姆斯表示，美聯儲在充滿不確定性之際專注於風險管理；經濟強勁，通脹面臨上行風險；供應鏈問題和勞動力短缺的持續時間比預期的要長得多；對商品和住房的需求持續強勁；通脹遠高於預期，美聯儲將予以遏制，美聯儲承諾將採取必要措施，使通脹率回歸2%；現在的情況肯定不是滯脹，長期通脹預期沒有太大變化。

國際財經
- 美國2月季調後非農就業人口增67.8萬人，創去年7月以來最大增幅，預期增40萬人，前值增46.7萬人；2月失業率3.8%，創2020年2月以來新低，預期3.9%，前值4%；2月平均每小時工資同比增5.1%，預期增5.8%，前值增5.7%。
- 政府工作報告提出今年財政方面，今年赤字率擬按2.8%左右安排，中央對地方轉移支付增加約1.5萬億元、規模近9.8萬億元；擬安排地方政府專項債券3.65萬億元；預計全年退稅減稅約2.5萬億元，其中留抵退稅約1.5萬億元。就業方面，使用1000億元失業保險基金支援穩崗和培訓。消費方面，繼續支援新能源汽車消費，鼓勵地方開展綠色智慧家電下鄉和以舊換新。資本市場方面，完善民營企業債券融資支援機制，全面實行股票發行註冊制。社會保障方面，完善三孩生育政策配套措施，將3歲以下嬰幼兒照護費用納入個人所得稅專項附加扣除。
- 消息稱格力下一步準備將裝備、工業核心部件領域的業務分拆上市。格力電器董事長董明珠對此表示，已在做這方面規劃。但上市絕不是爲了圈錢，分拆是爲打造一個獨立品牌出來。未來三年，格力將在人工智慧、機器人、儲能三個領域發力。
主要巿場
- 日經225指數跌2.23%報25985.47點。
- 周五（3月4日），美國三大股指全線下跌，道指跌0.53%報33614.8點，標普500指數跌0.79%報4328.87點，納指跌1.66%報13313.44點。本周，道指跌1.3%，道指已經連續四周收跌，標普500指數跌1.27%，納指跌2.78%。波音跌4.23%，美國運通跌3.81%，紛紛領跌道指。銀行股普遍下跌，摩根大通跌2.86%，高盛跌1.12%，花旗跌1.77%，摩根士丹利跌1.58%，美國銀行跌3.6%，富國銀行跌4.76%。科技股全線走低，蘋果跌1.84%，亞馬遜跌1.53%，奈飛跌1.72%，穀歌跌1.49%，Meta Platforms跌1.43%，微軟跌2.05%。航空股表現疲軟。
- 周五（3月4日），A股弱勢下探，創業板指遭遇連續回調，深證成指一度跌破13000點，賽道股炒作偃旗息鼓。上證指數收跌0.96%報3447.65點，深證成指跌1.37%報13020.46點，創業板指跌1.55%報2748.64點。輔助生殖概念爆發，三胎概念亦有出色表現，中俄貿易概念分化，寧波海運、天順股份、長久物流、錦州港漲停；嘉友國際跌停，哈空調、甯水集團等大幅下挫。核污染防治題材受追捧，醫藥商業股走高，新冠藥物概念受關注，元宇宙概念午後升溫，汽車零部件活躍，煤炭行業沖高回落，東數西算概念深度回調，資金撤離油氣股，如通股份、仁智股份、貝肯能源、藍科高新等跌停。此外，新能源車、鋰電池、數位貨幣、稀土永磁等題材均出現明顯回調。本周，上證指數累跌0.11%，深證成指跌2.93%，創業板指跌3.75%。
環球綜評

周五（3月4日），紐約尾盤，美元指數漲0.8%報98.51，非美貨幣表現分化，歐元兌美元跌1.21%報1.0925，英鎊兌美元跌0.79%報1.3233，澳元兌美元漲0.7%報0.7373，美元兌日元跌0.49%報114.87，美元兌瑞郎跌0.11%報0.9178，離岸人民幣兌美元跌40個基點報6.3267。

市況分析：周五（3月4日），COMEX黃金期貨漲2.01%報1974.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.67%報25.885美元/盎司。本周，COMEX黃金期貨漲4.62%，COME白銀期貨漲7.87%。...... 更多

萬國數據 (9698.HK)
研究報告: 萬國數據(9698.HK)目標價53.00港元。早前，國家發展改革委等部門下發通知，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝、內蒙古、貴州、甘肅、寧夏等地啟動建設國家算力樞紐節點，並規劃了10個國家數據中心集群，全國一體化大數據中心體系完成總體佈局設計，通過構建數據中心、雲計算、大數據一體化的新型算力網絡體系，將東部算力需求有序引導到西部，優化數據中心建設佈局，促進東西部協同聯動，推進“東數西算”。市場分析預期，與“南水北調”、“西電東送”、“西氣東輸”等舉國世紀大工程作比較，“東數西算”的投資規模預計將達數千億級別，對相關土建、5G網絡建設、IDC數據中心、綠電等新基建行業上下游有巨大的拉動效應。萬國數據（09698）是國內的數據中心運營商和服務商，為客戶提供託管和管理服務，包括混合雲管理服務平台，旗下數據中心分佈於對高性能數據中心需求廣泛的中國核心經濟樞紐地區，包括在上海、北京、深圳、廣州、香港、成都和重慶等地，客戶主要包括超大規模雲服務供應商、大型互聯網公司、金融機構、電信與IT服務提供商，以及國內大型企業和跨國公司。以收入規模計算，萬國數據站穩國內數據中心龍頭地位。根據最新的季度業績顯示，第三季度繼續保持穩定的財務表現，淨收入同比增加35.2%至20.61億元（人民幣），較2021年第二季度的18.64億元亦增加10.6%；經調整 EBITDA 同比及環比分別增長 34.2%及7.4%，至 9.62億元。收入增加主要是由於第二季度計費面積的增長帶來的整個季度收入貢獻，以及第三季度計費面積淨增長18,678平方米的貢獻。期內，已獲客戶簽約及預簽約的總面積531,760平方米，同比增加32.1%及環比增加5.3%。簽約面積淨增長26,611平方米，當中包括上海17號（「SH17」）二期、常熟1號（「CS1」）二期、深圳8號（「SZ8」）、北京13號（「BJ13」）及天津 1 號（「TJ1」）一期數據中心、以及第三季度收購的北京17號（「BJ17」）及北京18號（「BJ18」）數據中心的重大貢獻。數據中心資源方面，萬國數據通過收購於一線市場獲得更多有價值的資源，以進一步鞏固其目前市場領先的地位。截至第三季度末，公司的運營面積452,830平方米，同比增加55.5%、環比增加6.5%，包括CS1一期、CS2一期、SZ8、TJ1一期、BJ17及BJ18（通過收購獲得）數據中心投入運營。期內，運營面積的簽約率為95.9%，與2020年同期持平。計費面積為300,328平方米，同比增加38.9%、環比增加6.6%。然而，由於季節性用電量增加及部分地區電網供電受限期間使用備用電源導致用電成本增加所致，第三季度經調整毛利率只有52.5%，較2020年第三季度的53.3%及2021年第二季度的54.0%分別下滑0.8及1.5個百分點。此外，再加上去年下半年的遷入率相對於原本的預期略有下降公司也略為下調了全年的指引，總收入為77.0-78.5億元及經調整EBITDA為36.6-37.3億元。惟儘管如此，公司最近向紅杉新基建基金及亞洲主權財富基金配售6.2億美元於2029年到期的0.25%可轉換優先票據。另外，公司亦與紅杉中國訂立戰略合作協議；據此，將尋求雙方之間業務協同的合作機會、區域化戰略的開發及實施，以及對國內及海外互聯網數據中心業務的戰略收購及投資。可以預期，成功融資後將有助萬國數據在中國本土和海外市場大舉擴張，並實現快速增長。

市況分析：日經225指數跌2.23%報25985.47點。......更多

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