輝立研究部快訊
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Phillip Home   3月22日 (星期二)

 

新秀麗(1910)
解構:
隨著疫苗接種率不斷提升、旅遊業持續復甦以及多國政府放寬社交距離、旅遊及其他限制,新冠疫情對新秀麗(1910)產品需求的影響因而有所緩和。於截至2021年12月31日止年度,新秀麗實現銷售淨額20.2億美元,較2020年度增長31.5%。股東應佔溢利為1430萬美元,較2020年度錄得的12.77億美元股東應佔虧損大幅改善。集團2021年度毛利率為54.5%,較2020年提升8.5個百分點,主要由於集團上調所銷售產品的價格,以緩和產品、貨運及關稅成本上升,同時降低促銷折扣,而存貨儲備撥備亦按年下降。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$16.00,目標價$18.00,止蝕價$15.00
 

金斯瑞生物科技(1548)
解構:
金斯瑞為全球基因合成領域的龍頭企業,同時基於自身生命科學平臺逐步發展為一家平臺型生物科技公司,內部孵化出眾多子品牌。公司現有業務覆蓋了生命科學服務及產品,生物藥 CDMO,工業合成生物學和細胞療法四大領域。公司的生命科學服務與產品業務由於平臺稀缺性將保持穩定增長;生物醫藥CDMO業務持續強化技術平臺優勢的同時迅速擴充產能,有望保持高增長;細胞療法有望隨著全球多地上市及全線療法推進實現市場快速放大。
策略:
買入價$24.80,目標價$31.60,止蝕價$19.00

特步國際 (1368.HK) - 預期2021年盈利增長逾七成
特步國際(下稱「特步」)一月中時已發布2021年盈利預喜,預計歸母淨利潤同比增長不低於70%。此外,特步同時公佈4Q2021內地業務的運營數據。其中,特步主品牌零售流水(包括線上線下渠道)增長20%至25%(3Q2021為中雙位數增長),零售折扣七五折至八折,存貨周轉約4個月,按季比較持平。全年度,主品牌零售流水增長逾30%,存貨周轉約4個月,優於去年同期的高單位數增長,及五個月以下的庫存周轉。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 東航一架波音737客機3月21日在執行昆明——廣州航班任務時,於梧州上空失聯。目前,已確認該飛機墜毀。機上人員共132人,其中旅客123人、機組9人。民航局、中國東航已啓動應急機制,派出工作組趕赴現場。東航已要求旗下所有波音737-800客機暫停運行。
  • LPR連續兩個月維持不變。3月LPR報價出爐,1年期LPR報3.70%,5年期以上LPR報4.60%。對於此次LPR“按兵不動”,分析稱,一是3月作爲LPR報價基準的MLF操作利率並未下調,銀行降低LPR意願不強;二是美聯儲加息後,我國貨幣政策保持“以我爲主”,但相對更爲審慎;三是當前利率水平已經處於低位。
  • 國際財經
    • 當地時間3月21日,俄羅斯政黨公正俄羅斯党議員向俄羅斯國家杜馬(俄聯邦會議下議院)提交了俄羅斯退出世界貿易組織的法律草案。
    • 美聯儲主席鮑威爾表示,美聯儲必要時將單次加息超過25個基點;美聯儲將調整政策以實現目標;長期通脹預期保持穩定;美聯儲制定政策時必須著眼於通脹的實際進展,而不是假設短期內供給側出現重大緩解。美聯儲博斯蒂克預計,今年將加息6次,明年再加息2次;控制通貨膨脹是2022年首要任務,美聯儲將“竭盡全力”;美國有能力提高石油和小麥産量,但這需要時間。
    • 國務院常務會議確定實施大規模增值稅留抵退稅政策安排,爲穩定宏觀經濟大盤提供強力支撐。會議決定,一是對所有行業小微企業、按一般計稅方式納稅的個體工商戶退稅近1萬億元。其中,存量留抵稅額6月底前全額退還,增量4月1日起按月全額退還。二是對製造業等6個行業企業存量留抵稅額,7月1日起辦理全額退還,年底前完成;增量4月1日起按月全額退還。三是中央財政在按現行稅制負擔50%退稅資金基礎上,再安排1.2萬億元轉移支付資金,支援基層落實退稅減稅降費和保就業保基本民生等。新增留抵退稅地方負擔部分中央財政補助平均超過82%。
    • 繼特斯拉、比亞迪、哪吒汽車官宣旗下車型漲價之後,小鵬汽車、威馬汽車、零跑汽車、幾何汽車也加入漲價大軍的陣營中。威馬汽車宣佈,旗下産品價格將進行7000~26000元不等的上調。吉利旗下的幾何汽車亦宣佈,旗下部分産品價格將上調3000~7000元。
  • 主要巿場
    • 日經休市。
    • 周一(3月21日), 道指跌0.58%報34552.99點,標普500指數跌0.04%報4461.18點,納指跌0.4%報13838.46點。美聯儲主席鮑威爾暗示將採取激進加息措施。俄烏周一恢復談判,但目前沒有重大進展。波音跌3.6%,家得寶跌3.4%,賽富時跌2.3%,領跌道指。蘋果漲近1%,特斯拉漲1.7%,臉書跌超2%;石油股上漲,雪佛龍漲近2%。熱門中概股多數下跌,百世集團跌24.43%,貝殼跌14.28%。
    • 3月21日,上證指數收盤報3253.69點,漲0.08%;創業板指報2726.18點,漲0.46%;深證成指報12379.64點,漲0.41%;滬深300報4258.75點,跌0.17%。上證指數早盤偏強震蕩爲主,午後一度急跌至3223點,之後逐漸收復失地。複星醫藥強勢封住漲停板,新冠特效藥指數連創新高,中國醫藥14天11板。大市成交超1萬億元,環比略增。盤面上,煤炭、農業、鋰電池板塊全天強勢,中國神華、比亞迪大漲,甯德時代一度升近5%。中小市值地産股活躍,華夏幸福、陽光城等漲停。金融股普遍低迷,中信證券、中國人壽、中國平安齊跌,東方財富遭主力淨賣出超15億元。
  • 環球綜評
    • 周一(3月21日),紐約尾盤,美元指數漲0.27%報98.4923,非美貨幣多數下跌,歐元兌美元跌0.31%報1.1017,英鎊兌美元跌0.08%報1.3168,澳元兌美元跌0.2%報0.7399,美元兌日元漲0.28%報119.4725,美元兌加元跌0.25%報1.2592,美元兌瑞郎漲0.19%報0.9336,離岸人民幣兌美元跌39個基點報6.371。

    市況分析:周一(3月21日),COMEX黃金期貨收跌0.21%報1925.3美元/盎司,COMEX白銀期貨收漲0.25%報25.15美元/盎司。鮑威爾暗示加快加息步伐。利率上升會抑制黃金的吸引力。...... 更多

    信義光能 (968.HK)
    研究報告: 信義光能(968.HK)目標價17.50港元。2021年對光伏太陽能行業而言,可以說是充滿挑戰。產業鏈被燃料及材料成本上升所打亂,加上供應鏈問題,抑制了下游的裝機需求增長勢頭。其中,信義光能(00968)儘管在2021年收入增長30.4%至160.6億(港元.下同),惟股東應佔溢利僅增加8.0%至49.2億元。事實上,多年以來,系統成本持續下降促進了太陽能部署,但這趨勢於2021年出現逆轉,尤其是在下半年太陽能裝機成本出現了明顯的上漲,主原是材料短缺及運輸成本上升導致的太陽能組件價格上漲所致。其中,多晶硅(太陽能組件的重要材料)的價格大幅上漲,加上銀、鋁等其他輔助材料的價格亦呈上升趨勢,遇上去年第四季度內地煤炭短缺導致的限電引致的限產,使困難的局面進一步惡化。結果,高昂的系統成本及供應鏈瓶頸擾亂了部分光伏項目的投資計劃及建設進度。與此同時,國內的土地價格增加、強制性儲能及新增政策要求等間接成本上升,也阻礙了部分光伏項目於2021年的發展。去年,是國內所有新落成大型及商業分佈式發電光伏項目以平價上網方式運作的第一年,許多新光伏項目已規定需要配備儲能。新光伏發展具有競價投標、市場化、超大型混合能源發電基地、技術互補、「源網荷儲」一體化的特點,而國內政府同時亦鼓勵分佈式光伏系統裝機。然而,由於適應新要求及技術配置需要額外的時間及成本,部分光伏開發商已選擇推遲實施其項目至2022年,特別是與大型集中式項目相關的。期內,新增光伏裝機量增長13.9%至54.88吉瓦,然而,大型集中式項目僅佔25.60吉瓦,比2020年減少21.7%;反之,新分佈式裝機佔2021年總裝機量的53.4%,按年增加88.7%。儘管成本上升為太陽能產業鏈帶來了新的挑戰,但由於化石燃料價格上漲亦使太陽能更具競爭力。於2021年,美國、歐洲及印度等重點市場的太陽能裝機帶動行業增長。由於電力價格較高以及政府提供補貼或減稅,海外光伏項目開發商較國內同行更願意接受組件價格上升。去年中國太陽能組件出口增長34.2%,顯示儘管太陽能組件價格上漲,海外需求仍然殷切。即使受到COVID-19疫情的影響,海外對光伏裝機的需求仍維持增長。年內,國內太陽能玻璃行業新增產能約13,800噸╱日,較年初增加約40%,供應已不再是2021年光伏裝機的瓶頸。不過,天然氣及煤炭的需求持續上升,發電及工業用途的需求增加,特別是在中國和印度,加上一些國家因惡劣天氣事件引致的供應緊張,導致全球能源價格飆升。面對平均售價下降,以及材料及能源成本增加,太陽能玻璃製造商的利潤壓力亦因此而增加。不過,信義光能為緩解產品降價及投入成本上升導致的利潤壓力,包括加強產品組合以推廣增值產品(薄片玻璃及大尺寸玻璃),收緊成本控制措施以提高生產效率及有序釋放新增產能。此外,公司在蕪湖(安徽省)增加四條日熔量各為1000噸的新太陽能玻璃生產線,總熔量因此增至13800噸╱日。截至2021年12月底止,實際運作的太陽能玻璃生產線總熔量為12,000噸╱日。產能持續擴張不僅進一步鞏固本集團的行業領先地位,亦有利於實現規模經濟效益並增加市場份額。於2021年12月中旬,信義光能宣布與信義玻璃(00868)成立新的合營企業信義晶硅,打算於雲南省曲靖建設年產能60000噸的多晶硅生產設施。由於公司部分客戶亦從事太陽能電池及硅片生產,將業務延伸至晶硅分部可豐富公司的供應鏈及為客戶創造更多價值。此外,也可與現有銷售網絡產生潛在的協同效應。再參考萊特玻璃(06865)早前發布的公告指,光伏行業在2022年1月和2月呈現顯著的淡季不淡特徵,行業排產持續向上。隨着油價處於高位,加上光伏產品需求料繼續旺盛,信義光能作為行業龍頭,去年擴大產能能正好受惠此一趨勢,值得候低中線收集。


    市況分析:休市。......更多

    本地指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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