輝立研究部快訊
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Phillip Home   3月28日 (星期一)

 

先聲藥業(2096)
解構:
先聲藥業(2096)是一家創新與研發驅動的製藥公司,重點聚焦腫瘤、神經系統及自身免疫三大領域,同時積極前瞻性布局未來有重大臨床需求的疾病領域。集團向創新轉型成效顯著,已成為以創新藥業務主導的製藥公司。於截至2021年12月31日止年度,集團實現收入50億元人民幣,同比增長10.9%。其中創新藥收入達31.2億元,增長53.8%,佔總收入比重達62.4%。年內利潤為14.99億元,大幅增長125.6%。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$10.50,目標價$12.00,止蝕價$9.80
 

信達生物(1801)
解構:
信達生物是國內領先生物創新藥企,通過自主研發+合作引進雙輪驅動,打造了豐富且均衡的研發管線,覆蓋腫瘤、代謝、自身免疫、眼科等重大疾病領域,涉及單抗、雙抗、融合蛋白、小分子、細胞治療等主要藥物形式。公司研發管線中有20種在研新藥,多數為市場需求廣闊的腫瘤藥產品,其中四種與美國禮來(LLY US)共同研發,研發管線兌現後將為公司帶來新的盈利增長點。達伯舒三項新獲批適應症,預計將參加今年醫保談判,若進入醫保有望實現快速放量。作為中國生物技術頭部企業,公司正處於商業化與國際化實力的驗證發力階段。
策略:
買入價$26.50,目標價$50.00,止蝕價$13.17

特步國際 (1368.HK) - 預期2021年盈利增長逾七成
特步國際(下稱「特步」)一月中時已發布2021年盈利預喜,預計歸母淨利潤同比增長不低於70%。此外,特步同時公佈4Q2021內地業務的運營數據。其中,特步主品牌零售流水(包括線上線下渠道)增長20%至25%(3Q2021為中雙位數增長),零售折扣七五折至八折,存貨周轉約4個月,按季比較持平。全年度,主品牌零售流水增長逾30%,存貨周轉約4個月,優於去年同期的高單位數增長,及五個月以下的庫存周轉。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 美國紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)表示,聯儲局需要更進取地加息,以應對高通脹。對於聯儲局在5月加息半厘,他保持開放態度,端視議息前公佈的經濟數據而定。威廉斯認為,供應鏈受幹擾以及俄羅斯與烏克蘭的衝突仍未明朗化,因此,聯儲局應根據情況變化而採取應對行動。
  • 美國傳媒引述白宮文件稱,總統拜登將在新一份財政預算案提出開徵富豪稅,向家庭財富超過1億美元的富豪,加徵最少20%的稅率。文件指,這稅項將確保最富有的美國人支付的稅率,不再低於教師及消防員。另外,預算案將提出,在未來十年將預算赤字削減超過1萬億美元。
  • 國際財經
    • 歐盟宣佈,歐洲議會、歐洲理事會和歐盟委員會通過《數碼市場法案》,限制大型科技企活動。報道指出,大型科企如蘋果、微軟、穀歌、亞馬遜等,其活動將會受限制,包括禁止利用規模和市場優勢,向用戶定點投放廣告等。一旦企業違反《數碼市場法案》,將面臨高達前一個財年全球營業額最多一成罰款,及高達兩成再犯罰款。
    • 國家統計局公佈,今年首兩月,全國規模以上工業企業實現利潤總額1.157萬億元人民幣,按年增長5%。規模以上工業企業中,國有控股企業實現利潤總額4157.8億元,按年增長16.7%;股份制企業實現利潤總額8385.7億元,增長9.4%;外商及港澳臺商投資企業實現利潤總額2897.9億元,下降7.2%;私營企業實現利潤總額3291.3億元,下降1.7%。
    • 深圳市發布《關於印發應對新冠肺炎疫情進一步幫助市場主體紓困解難若干措施》,推出30項措施,包括全力幫助市場主體渡過難關。支援符合條件的零售企業在電商平臺開設店舖,對企業實際支出開店費用、運營費用、推廣費用的10%給予補助,每家企業最高不超過50萬元。
  • 主要巿場
    • 內地股市下滑,上證指數早段窄幅上落,最多升6點或0.21%,高見3257點,其後沽壓湧現,大市轉跌,以接近全日低位收市,收報3212點,跌38點或1.17%,成交3897.7億元人民幣。深成指高見12330點,升25點或0.21%,隨後大市受壓且跌幅擴大,以全日最低位收市,收報12072點,跌232點或1.89%,成交5284.92億元。兩市成交合計縮減至9183億元。總結上周,滬指累計跌1.19%。
    • 亞太區股市靠穩,因歐盟未就禁止俄羅斯石油入口達成共識,惟美國就業數據表現良好,通脹憂慮升溫,抑制大市升幅。日本股市連升9日,日經平均指數收報28149點,升39點或0.14%。日股上周累漲1322點或4.93%。
    • 聯儲局加息預期續升溫,美國10年期債息升破2.5厘,道指輕微低開5點後掉頭向上,曾升234點,高見34942點。及至收市,道指反覆轉漲153點或0.44%,報34861點;標指反覆漲0.51%,報4543點;納指挫0.16%,報14169點。上周累計,三大指數皆連續第2周上漲,道指扯高0.3%,標指躍升1.8%,納指升近2%。
  • 環球綜評
    • 國際油價先跌後反彈,市場憂慮通脹升溫,美國聯儲局可能增強加息力度,美元滙價微揚。ICE美滙指數周五尾段升0.07%。歐羅兌美元先升後偏軟,尾段跌0.11%,至1.0984美元。英鎊滙價微升0.03%,至1.3187美元。

    美國債息上揚,國際金價受壓。不過,在俄羅斯與烏克蘭衝突未明朗,以及通脹趨升支援下,金價本周仍然上升。紐約期金周五收市跌0.4%,每盎斯報1954.2美元。...... 更多

    德賽西威 (002920.CH)
    研究報告: 德賽西威(002920.CH)目標價146.00元人民幣。德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商,公司的產品從傳統的汽車電子(駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統)逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網(智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等)智慧網聯新業務。公司的客戶涵蓋了歐美、日系和自主品牌車企,包括大眾、豐田、馬自達、沃爾沃、一汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、奇瑞汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等。公司成立於 1986 年 11 月,前身為中德合資企業中歐電子工業,2010 年股東方德賽集團收購外方全部股權,由惠州市國資委全面控股,2017 年深交所中小板掛牌上市。2016年公司開始發力新興業務,2016 年公司成立智慧駕駛事業部,發力智慧駕駛。2019年佈局了智慧網聯OTA,車聯網平臺等業務,2018年起,新興業務開始陸續貢獻收入。車載資訊娛樂系統、駕駛資訊顯示系統等智慧座艙業務是德賽西威的傳統優勢領域,為公司收入的主要來源。截止2021年中報,公司智慧座艙業務佔據公司營收的81.75%。隨著新興業務ADAS(自動泊車、360 環視、網域控制站等)和車聯網產品開始放量,智慧駕駛和車聯網成為公司業務增長的新引擎。根據 2021 年中報,公司智慧駕駛業務和網聯服務及其他同比增速分別達到了 182.68%和 121.30%,遠高於智慧座艙的 44.13%。智慧座艙方面,國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%,市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元,2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用于長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。2019 年理想 ONE 使用了公司搭載的曉龍 820A 晶片的智慧座艙 3.0。2020 年搭載公司最新 AR 導航系統、基於Hypervisor 架構的新一代智慧座艙開始在奇瑞汽車旗下品牌的車型中量產,該產品是公司與黑莓合作開發。智慧駕駛方面,德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一,較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站,是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。目前公司的 IPU04 網域控制站客戶包括了理想、小鵬、上汽R 汽車等多家新勢力造車企業,市場份額明顯受益於公司的先發優勢。車聯網方面,公司車聯網服務主要提供 OTA、網路安全、藍鯨 OS3.0 終端軟體等服務,客戶涵蓋長安福特、江淮大眾等。2019 年德賽西威完成了對德國先進天線技術公司 ATBB 公司的收購,ATBB 公司是先進智慧天線解決方案的提供商,其原管理層、技術人才、研發技術中心及較強的市場競爭力將助力德賽西威日後海外市場的滲透。2021前三季度公司實現營收63.03億元,同比增長46.65%,歸母淨利潤4.91億元,同比增長54.36%;其中第三季度實現營收22.20億元,同比增長30.47%,環比增長8.76%;歸母淨利潤1.22億元,同比增長37.13%,環比下降13.83%。前三季度公司銷售毛利率24.52%,同比+1.54個pct,淨利率7.77%,同比+0.37個pct。其中,第三季度毛利率23.87%,同環比分別下滑0.23、0.85個pct,主要由於晶片和原材料價格上漲的影響,單季淨利率環比下降1.45個pct,在5%左右。德賽西威於1月10日公佈2021年全年業績預告。公司預計2021年實現歸母淨利潤約8-8.5億元,同比增長約54.4%-64.05%,對應四季度歸母淨利約3.09-3.59億元,達到公司單季歸母淨利的歷史高位,同比增長約54.46%-79.49%(環比增長:153.59%-294.68%)。2021年受晶片短缺及原材料漲價影響,公司的季度業績增速逐季放緩,但四季度以來負面因素逐漸褪去,東南亞疫情好轉及防疫政策調整,汽車缺芯問題有所緩解,疊加年底促銷力度加大,國內車市場較此前有所回暖,公司主要客戶銷量環比改善明顯,業績迎來拐點。未來隨著全自動泊車、360高清環視為代表的ADAS功能產品開始放量,新項目量產將帶動收入增長,貢獻業績增量。


    市況分析:亞太區股市靠穩,因歐盟未就禁止俄羅斯石油入口達成共識,惟美國就業數據表現良好,通脹憂慮升溫,抑制大市升幅。日本股市連升9日,日經平均指數收報28149點,升39點或0.14%。日股上周累漲1322點或4.93%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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