輝立研究部快訊
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Phillip Home   4月1日 (星期五)

 

遠東宏信(3360)
解構:
遠東宏信(3360)主要業務為融資租賃及諮詢服務,其附屬公司主要從事醫院投資及運營、設備運營服務、貿易及經紀和工程管理服務等。2021年度,公司現收入336.44億元(人民幣.下同),較上年度的290.42億元增長15.85%。金融及諮詢分部總體穩中有升,收入223.47億元,佔收入總額約66.15%,較上年度上升9.77%,結構上金融服務保持增長但諮詢服務下降;產業運營分部保持持續大幅增長,期內相關收入較上年增長29.78%,佔收入總額的比例為33.85%。儘管要面對去年複雜多變的宏觀環境,遠東宏信整體業績的穩定增長,實現除稅前溢利100.13億元,按年增長33.38%;股東應佔年內溢利55.12億元,較上年同期增長20.47%;平均權益收益率達到14.57%,較去年進一步提升,並擬派發未期息每股0.42港元。
策略:
買入價$7.00,目標價$7.90,止蝕價$6.59

特步國際 (1368.HK) - 預期2021年盈利增長逾七成
特步國際(下稱「特步」)一月中時已發布2021年盈利預喜,預計歸母淨利潤同比增長不低於70%。此外,特步同時公佈4Q2021內地業務的運營數據。其中,特步主品牌零售流水(包括線上線下渠道)增長20%至25%(3Q2021為中雙位數增長),零售折扣七五折至八折,存貨周轉約4個月,按季比較持平。全年度,主品牌零售流水增長逾30%,存貨周轉約4個月,優於去年同期的高單位數增長,及五個月以下的庫存周轉。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 美國2年期國庫券孳息率周四高於10年期孳息率,是2019年以來首見,出現所謂「孳息曲線倒掛」,被視為經濟可能陷入衰退的徵兆。美國債市數據顯示,2年期國庫券孳息率在紐約尾市報2.337厘,高於10年期孳息率2.331厘。有數據商較早時稱,孳息曲線倒掛曾在周二發生過,但未能得到確認。不過,周四的孳息曲線倒掛得到市場普遍確認。上一次出現2年期和10年期孳息曲線倒掛現象,是在2019年。美國經濟其後在新冠疫情爆發後陷入衰退。
  • 美國白宮證實,總統拜登已經下令,華府每日將會釋出戰略石油儲備100萬桶,措施為期6個月,以平抑油價升勢。拜登稍後將作出公佈。白宮指出,拜登將要求國會立法,對擁有租賃公地而不投產石油的能源企業徵收罰款。
  • 國際財經
    • 美國商務部公佈,2月份經通脹調整的實質個人開支按月減少0.4%,不但扭轉1月勁升2.1%的氣勢,亦差過預期下跌0.2%,跌幅幾乎全由貨品開支下滑拖累,顯示物價急升正抑壓消費;2月份個人消費開支平減指數(PCE)按年勁升6.4%,續創1982年以來最快增速,期內聯儲局重視的通脹指標——核心PCE按年加速至5.4%,惟略低預期增長5.5%,個人收入按月升0.5%,符預期。
    • 新華社報道,新一期《求是》雜誌將發表國家主席習近平的重要文章《堅持把解決好「三農」問題作為全黨工作重中之重,舉全黨全社會之力推動鄉村振興》。文章強調,鞏固拓展脫貧攻堅成果,全面推進鄉村振興,加快農業農村現代化,是需要全黨高度重視的一個關係大局的重大問題。全黨務必充分認識新發展階段做好「三農」工作的重要性和緊迫性,堅持把解決好「三農」問題作為全黨工作重中之重,舉全黨全社會之力推動鄉村振興,促進農業高質高效、鄉村宜居宜業、農民富裕富足。
    • 面對經濟下行壓力,中國進一步加大政策保障,外電引述知情人士稱,籌備中的金融穩定保障基金計劃籌集數千億元人民幣,以為中國60萬億美元的金融體系保駕護航。該金融穩定保障基金將專門用於具有系統性隱患的重大風險處置,由中國人民銀行負責牽頭,並聯合銀保監會和財政部等共同設立。知情人士稱,資金來源渠道涵蓋政府實體和主要金融機構,如現有的存款保險基金、保險保障基金、信託業保障基金、銀行業金融機構上繳的監管費,以及政府基金預算中的部分資金等。
  • 主要巿場
    • 內地製造業及非製造業活動陷收縮,A股下跌,上證指數反覆下跌,最多跌20點或0.63%,低見3246點;最多升5點或0.17%,高見3272點,全日收市報3252點,跌14點或0.44%,成交4280.89億元人民幣。深成指低開低走,最多挫173點或1.41%,低見12090點,全日收市報12118點,跌145點或1.19%,成交5810.17億元。兩市成交合計增至約1.01萬億元。總結3月,滬指累跌6.07%,深成指累跌9.94%;今年首季,滬指累挫10.65%,深成指累挫18.44%。
    • 俄烏和談仍未有突破,投資者憂慮兩國戰事短期內難以平息,亞太區股市個別發展。日本股市連跌兩日,日經平均指數收報27821點,跌205點或0.73%。日股3月累升4.88%;今年首季則累跌3.37%。
    • 美國通脹憂慮持續,利淡市場氣氛,周四為今年首季最後一個交易日,美股低開後輾轉向下,道指低開27點,臨近收市前約一小時,跌幅迅速擴大,收市挫550點或1.56%,報34678點,為連跌第2日;標指回落1.57%,報4530點,金融板塊走低2.32%;納指下滑1.54%,報14220點。美股三大指數自2020年首季爆疫以來,再錄得季度跌幅,道指今年首季累計滑落4.8%,標指倒退5.2%,納指下挫10%。單計3月,由於下旬錄得不俗表現,三大指數之中,道指仍然反彈2.2%,標指與納指上揚超過3%。
  • 環球綜評
    • 俄羅斯與烏克蘭的停火談判未有明顯進展,市場避險情緒升溫,加上美國大規模釋出戰略石油儲備以壓抑油價,商品貨幣偏軟,美元滙價上揚。ICE美滙指數在紐約尾市報98.31,升0.492%。以此計算,3月累計升1.6%,首季漲2.8%。

    俄羅斯與烏克蘭戰事衝擊商品市場,國際金價在第一季顯著上升,漲幅為2020年中以來最佳。紐約期金周四收市升0.8%,每盎斯報1954美元;3月升幅為2.6%;首季升幅為6.6%。...... 更多

    德賽西威 (002920.CH)
    研究報告: 德賽西威(002920.CH)目標價146.00元人民幣。德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商,公司的產品從傳統的汽車電子(駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統)逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網(智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等)智慧網聯新業務。公司的客戶涵蓋了歐美、日系和自主品牌車企,包括大眾、豐田、馬自達、沃爾沃、一汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、奇瑞汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等。公司成立於 1986 年 11 月,前身為中德合資企業中歐電子工業,2010 年股東方德賽集團收購外方全部股權,由惠州市國資委全面控股,2017 年深交所中小板掛牌上市。2016年公司開始發力新興業務,2016 年公司成立智慧駕駛事業部,發力智慧駕駛。2019年佈局了智慧網聯OTA,車聯網平臺等業務,2018年起,新興業務開始陸續貢獻收入。車載資訊娛樂系統、駕駛資訊顯示系統等智慧座艙業務是德賽西威的傳統優勢領域,為公司收入的主要來源。截止2021年中報,公司智慧座艙業務佔據公司營收的81.75%。隨著新興業務ADAS(自動泊車、360 環視、網域控制站等)和車聯網產品開始放量,智慧駕駛和車聯網成為公司業務增長的新引擎。根據 2021 年中報,公司智慧駕駛業務和網聯服務及其他同比增速分別達到了 182.68%和 121.30%,遠高於智慧座艙的 44.13%。智慧座艙方面,國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%,市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元,2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用于長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。2019 年理想 ONE 使用了公司搭載的曉龍 820A 晶片的智慧座艙 3.0。2020 年搭載公司最新 AR 導航系統、基於Hypervisor 架構的新一代智慧座艙開始在奇瑞汽車旗下品牌的車型中量產,該產品是公司與黑莓合作開發。智慧駕駛方面,德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一,較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站,是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。目前公司的 IPU04 網域控制站客戶包括了理想、小鵬、上汽R 汽車等多家新勢力造車企業,市場份額明顯受益於公司的先發優勢。車聯網方面,公司車聯網服務主要提供 OTA、網路安全、藍鯨 OS3.0 終端軟體等服務,客戶涵蓋長安福特、江淮大眾等。2019 年德賽西威完成了對德國先進天線技術公司 ATBB 公司的收購,ATBB 公司是先進智慧天線解決方案的提供商,其原管理層、技術人才、研發技術中心及較強的市場競爭力將助力德賽西威日後海外市場的滲透。2021前三季度公司實現營收63.03億元,同比增長46.65%,歸母淨利潤4.91億元,同比增長54.36%;其中第三季度實現營收22.20億元,同比增長30.47%,環比增長8.76%;歸母淨利潤1.22億元,同比增長37.13%,環比下降13.83%。前三季度公司銷售毛利率24.52%,同比+1.54個pct,淨利率7.77%,同比+0.37個pct。其中,第三季度毛利率23.87%,同環比分別下滑0.23、0.85個pct,主要由於晶片和原材料價格上漲的影響,單季淨利率環比下降1.45個pct,在5%左右。德賽西威於1月10日公佈2021年全年業績預告。公司預計2021年實現歸母淨利潤約8-8.5億元,同比增長約54.4%-64.05%,對應四季度歸母淨利約3.09-3.59億元,達到公司單季歸母淨利的歷史高位,同比增長約54.46%-79.49%(環比增長:153.59%-294.68%)。2021年受晶片短缺及原材料漲價影響,公司的季度業績增速逐季放緩,但四季度以來負面因素逐漸褪去,東南亞疫情好轉及防疫政策調整,汽車缺芯問題有所緩解,疊加年底促銷力度加大,國內車市場較此前有所回暖,公司主要客戶銷量環比改善明顯,業績迎來拐點。未來隨著全自動泊車、360高清環視為代表的ADAS功能產品開始放量,新項目量產將帶動收入增長,貢獻業績增量。


    市況分析:俄烏和談仍未有突破,投資者憂慮兩國戰事短期內難以平息,亞太區股市個別發展。日本股市連跌兩日,日經平均指數收報27821點,跌205點或0.73%。日股3月累升4.88%;今年首季則累跌3.37%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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