輝立研究部快訊
查看昔日研究部快訊 轉寄給朋友 免費訂閱 意見提供 English Version
Phillip Home   4月4日 (星期一)

 

361度(1361)
解構:
361度(1361)實施「專業運動」與「運動潮流」雙驅動發展策略,在提升產品功能性、潮流時尚性、整合營銷能力的同時,持續優化和豐富品牌資源矩陣。於截至2021年12月31日止年度,集團實現收益59.33億元人民幣,同比增長15.7%。股東應佔盈利為6.01億元,增長45%;毛利率為41.7%,上升3.8個百分點,主要由於中國市場環境改善,對分銷商的平均批發售價回調至二零二零年初疫情爆發前的正常水平,以及電商平台產生的銷售收益佔比增加。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$3.90,目標價$4.35,止蝕價$3.70
 

完美醫療(1830)
解構:
完美醫療(1830)截至2021年9月底止中期,公司整體收益按年仍上升57.2%至8.02億元(港元.下同),股東應佔利潤按年亦大幅增加59.6%至2.16億元。其中,香港地區的銷售額上升91.1%至約6.28億元,佔公司總收入的78.3%;內地、澳門、澳洲及新加坡地區的銷售額則輕微減少4.1%至約1.74億元,佔本集團總收益的21.7%。期內,整體的純利率仍維持於27.0%。事實上,去年香港市場已因疫情預期漸趨穩定而走出低谷,由於公司積極投放在醫療美容及醫療健康服務,有關服務也廣受顧客歡迎;此外,公司在去10月至11月份也曾公告,中環、尖沙咀及沙田最新的「醫療美容+醫療健康」服務中心由其開業日起首60個營業日,銷售合同已高達2880萬元。儘管今年本地新冠肺炎疫情再度反覆為公司帶來前所未有的挑戰,社交距離限制及其他預防措施也導致不同層面的業務中斷,惟政府計劃4月份應分階段放寬社交距離措施,相信受壓抑的消費能力將得以釋放,公司的業務有望逐步恢復正常。
策略:
買入價$5.04,目標價$5.84,止蝕價$4.51

譚仔國際 (2217.HK) - 亞洲粉麵專門店代表,廣闊餐廳網絡支持持續增長
譚仔國際開業超過24年,為亞洲粉麵專門店代表品牌,旗下的兩個品牌分別為「譚仔」及「三哥」,香港市場佔有率為64.4%(按2020年收益計算)。公司於2018年被營運全球最大烏冬連鎖店「丸亀製麵」的知名多品牌餐廳集團——東利多(Toridoll日本,東京證券交易所上市公司:3397)收購。目前,業務擴展至中國內地及新加坡。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 中指研究院發布百城房價報告稱,今年首季百城新建住宅價格累計上漲0.06%,漲幅為近7年同期低位,其中3月價格按月微升0.03%,升幅持平於2月。數據顯示,3月新房平均價格為每平方米16189元人民幣,按年升1.72%,升幅較2月收窄0.17個百分點;累計下跌的城市有59個,按年增加36個。報告認為,今年以來,中央及地方政府密集表態穩樓市,政策風向持續轉暖,但因新冠肺炎疫情反覆,部分城市房地產市場恢復節奏在一定程度上被打斷。整體來看,首季全國房地產市場呈現企穩後的橫盤態勢。
  • 路透引述特斯拉(Tesla)內部通知,表示無法在周一開始恢復其在上海工廠的生產。較早時,路透引述兩名消息人士稱,特斯拉尋求在周一恢復上海工廠的生產。不過,特斯拉其後發出通知,確定無法復工,但沒有提及理由。特斯拉原本因應上海防控措施,上周只停止運營4天,但上海市延長防疫措施,取消了周五和周六的生產計劃。這是特斯拉上海工廠自2019年底開始營運以來最長的停工時間。消息人士稱,該工廠原先是每周生產6000輛Model 3及10000輛Model Y。
  • 國際財經
    • 美國股市本周進入傳統上動盪的第二季,專家相信,本周的首要焦點是聯儲局上月議息紀錄,因為可能揭示利率政策的變化,以及烏克蘭戰事的發展。展望本周,美國股市進入傳統上表現較佳的4月。CFRA投資總監Sam Stovall表示,自從二戰以來,標指在4月的平均回報是1.7%,7成機會是上升的。因此,雖然標指在3月已經上升3.6%,但他仍估計,標指在4月仍會錄得上升,甚至持續至第二季。至於本周的首要焦點,相信是離不開貨幣政策消息,特別是聯儲局周三公佈的3月議息紀錄。聯儲局3月議息,作出4年來首度加息決定。AmeriVet Securities美國利率分析主管Greg Faranello表示,議息紀錄可能揭示有貨幣政策決定權的聯儲局官員對於收縮資產負債表(縮表)的路線圖,因為聯儲局上月議息後,只表示5月將就縮表作出決定。Faranello認為,市場對於縮表的細節感興趣。
    • 人民銀行召開數字人民幣研發試點工作座談。會議要求,下一步各有關參與方要按照「十四五」規劃部署,堅持穩中求進工作總基調,各負其責、通力協作,穩妥推進數字人民幣研發試點。會議指出,有序擴大試點範圍,在現有試點地區基礎上增加天津市、重慶市、廣東省廣州市、福建省福州市和廈門市、浙江省承辦亞運會的6個城市作為試點地區,北京市和河北省張家口市在2022北京冬奧會、冬殘奧會場景試點結束後轉為試點地區。
    • 中國車輛製造商比亞迪(01211)宣佈,上月開始已經停止製造燃燒些引擎發動的車輛,以後只專注製造電動車或者是混能車。比亞迪表示,將不再製造以汽油引擎為主的車輛,只會生產效能較佳、安裝在混能車的燃氣引擎。同時,集團承諾繼續為汽油引擎車提供零件。
  • 主要巿場
    • 內地股市在4月首日先跌後升,上證指數收升30點。兩市成交合計縮減至約9356億元(人民幣•下同)。總結本周,滬指累升2.19%,終止連跌5周。上證指數最多跌25點或0.8%,低見3226點,隨後有買盤吸納,大市轉升,最多升35點或1.08%,高見3287點,全日收市報3282點,升30點或0.94%,成交4056.76億元。深成指低開高走,最多跌109點或0.9%,低見12009點,最多升156點或1.29%,高見12275點,全日收市報12227點,升109點或0.91%,成交5299.17億元。滬深300指數報4276點,升53點或1.27%;創業板指數報2666點,升7點或0.28%。
    • 美國債市出現「孳息曲線倒掛」,經濟或陷衰退,加上俄烏談判前景未明,避險情緒升溫,亞太區股市走低。日本股市連跌3日,日經平均指數收報27665點,跌155點或0.56%。日股本周累跌1.72%。
    • 美國3月份新增職位遜預期,但失業率下降、工資錄得可觀增長,意味仍足以支援聯儲局進取地加息以遏抑通脹,同時美債孳息曲線再現倒掛預示衰退,美股周五反覆回升,道指最多曾漲169點,高見34847點,,收市仍升逾百點。道指高開62點後,最多曾挫140點,低見34538點;標指一度挫0.5%,以科技股為主的納指曾回吐0.62%。美市收市,道指轉漲139點或0.4%,報34818點;標指及納指分別進賬0.34%及0.29%,報4545點和14261點。
  • 環球綜評
    • 美國就業數據良好,市場揣測聯儲局將於5月加息半厘,美元滙價堅挺,連續第2天上揚。ICE美滙指數周五尾段升0.314%,至98.627,指數周四升0.5%,本周暫時變動不大。歐羅跌0.2%,至1.10395美元。歐羅區3月通脹按年升7.5%,歐央行有收緊銀根的壓力。

    美國就業數據良好,市場對聯儲局更進取加息的揣測升溫,美元滙價呈強,紐約期金價格受壓,下滑超過1%。紐約期金周五收市跌30.1美元或1.6%,每盎斯1923.7美元,本周累計跌1.8%。...... 更多

    復星醫藥 (2196.HK)
    研究報告: 復星醫藥(2196.HK)目標價46.50港元。根據美國約翰霍普金斯大學統計顯示,全球新冠肺炎累計確診人數超過4.8億人,不治患者逾612萬。最多確診和死亡人數是美國、印度及巴西,分別高達7999萬(死亡97.76萬)、4302萬(死亡52.1萬)及2985萬(死亡65.92萬)。由於Omicron病毒在不少地區仍然肆虐,復星醫藥(2196)於今年1月及3月,獲藥品專利池組織(Medicines Patent Pool,MPP)先後授權,生產默沙東「Molnupiravir」和輝瑞「Paxlovid」此兩款新冠口服特效治療藥物;前者可在印度、巴基斯坦、科特迪瓦等105個中低收入國家/地區,及後者可在印度、巴基斯坦、象牙海岸等95個中低收入國家(不包括中國),商業化許可產品及相關權利的非獨家許可,從而實現中低收入國家能夠以可負擔的價格取得有效新冠治療藥物。2021年,復星醫藥股東應佔溢利達47.35億元,同比增長29.28%;若扣除非經常性損益,經調整淨利潤為32.77億元(人民幣.下同),同比增長20.60%;每股盈利為1.85元,並建議派發末期息每股0.56元。期內,整體營業收入388.58億元,同比增長28.83%。若按業務分類,製藥業務收入287.72億元,同比增長32.30%,佔總收入74.04%;實現分部利潤26.3億元(當中不包含持BNTX股票公允價值變動收益及剔除奧鴻藥業商譽減值),同比增長22.04%。儘管優立通(非布司他片)、邦之(匹伐他汀鈣片)等存量品種納入集採、價格下降的壓力,但受惠於復必泰(mRNA新冠疫苗)分別於2021年3月及9月納入港澳地區、台灣開展接種,已累計接種超過2,000萬劑;在去年6月,復星醫藥的合營公司復星凱特的奕凱達(阿基侖賽注射液)成為國內首個獲批上市的CAR -T細胞治療產品,主要用於治療既往接受二線或以上系統性治療後復發或難治性大B細胞淋巴瘤成人患者。此外,自主研發的創新型PD-1抑制劑斯魯利單抗注射液首個適應症的上市註冊申請在4月已獲得國家藥監局受理,並被納入優先審評程序;2021年,第二個適應症(聯合化療一線治療局部晚期或轉移性鱗狀非小細胞肺癌sqNSCLC)的上市註冊申請也在9月獲得國家藥監局受理。事實上,復星醫藥去年在製藥業務研發投入為44.86億元,同比增長22.23%,佔製藥業務收入的15.52%;在研創新藥、生物類似藥、仿製藥、一致性評價等項目合共超240項,其中在研創新藥項目64個、自研生物類似藥14項,在研仿製藥項目105個,一致性評價項目25個。醫療器械與醫學診斷業務方面,去年收入59.27億元,按年增長21.25%,佔總收入15.25%;分部利潤20億元,剔除其他一次性影響因素後,同比增長15.27%。分部業務增長理想,主要來自於復銳醫療科技(Sisram Medical)業務在北美及亞太兩個主要市場錄得強勁增長,以及聯營公司直觀復星的「達芬奇手術機器人」裝機量及手術量的顯著增長。至於醫療健康服務方面,期內收入41.15億元,同比增長29.81%,佔總收入10.59%;由於仍需要加大團隊和線上化業務投入,並為新開業醫院的前期虧損等因素影響,去年仍錄得分部虧損4.33億元,但較上年度的5.42億有所收窄。管理層表示,未來5年的兩個目標分別是將海外收入佔比提升至接近50%(2021年佔總收入35%)及創新藥佔製藥業務收入比重達約五成(2021年此佔比約25%);並繼續以產品創新及差異化方向發展,減低集中帶量採購對毛利率造成的壓力。無疑,能夠獲得MPP授權,是復星醫藥國際化能力的體現,預料今年內股價仍可穩中向好。


    市況分析:美國債市出現「孳息曲線倒掛」,經濟或陷衰退,加上俄烏談判前景未明,避險情緒升溫,亞太區股市走低。日本股市連跌3日,日經平均指數收報27665點,跌155點或0.56%。日股本周累跌1.72%。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
       點數     升跌   升跌%
      
      


    海外研究報告


    投資服務中心


    查詢熱線:2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
    如果頁面顯示不正常請點擊 此處查看連結於萬維網上的版本。
     

    本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集,但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失,概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險,請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

    如您不想再收取電子推廣郵件,請按此處

    版權所有, 翻印必究。

    Copyright(C) 2022 Phillip Securities (HK) Ltd. All Rights Reserved.