輝立研究部快訊
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Phillip Home   4月8日 (星期五)

 

醫思健康(2138)
解構:
醫思健康(2138)主要從事提供醫療服務及醫學美容服務,為香港最大的非醫院醫療服務供應商,亦成香港最大的醫學美容服務供應商。於2021年9月30日,集團共經營91家診所及服務中心(包括在中國內地的15家診所),所佔樓面面積合共約449,000平方呎。新型冠狀病毒疫情後,人們變得更加注重健康,因而對醫療保健服務需求增加,醫療服務仍為集團的主要增長動力。根據集團公布的最新經營數據,去年第四季度整體銷售額分別較2020年和2019年同期增長41%和64%。其中,醫療服務銷售額分別較2020年和2019年同期增長51%和158%。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$7.80,目標價$8.50,止蝕價$7.40
 

中國中藥(570)
解構:
中國中藥(570)公佈2021年業績,公司2021年營業收入同比增長32.2%至約132.3億元(人民幣下同),淨利潤同比增長16.2%至19.3億元。其中,公司在中藥配方顆粒銷售方面獲得強勁增長,收入同比增長32.2%。據中商產業研究院統計,我國2021年中藥配方顆粒市場總額約為人民幣332.2億元,預計2022年有望達到378.7億元,市場規模不斷增長,未來能夠刺激公司盈利增長。近日,世衛組織在評估會上表示:中藥能有效治療新冠肺炎,並且鼓勵各國考慮中西醫結合模式控制疫情的蔓延。同時,國務院發佈的《“十四五”中醫藥發展規劃》中提出,對中藥未來發展提出發展要求,促進中醫藥行業高品質發展。得益於國家對中藥事業重視程度不斷提高,對中藥行業支持政策的也陸續出臺,中藥行業政策環境不斷改善,國際上對於中藥認可的程度不斷提升,因此對公司未來發展前景持樂觀態度。
策略:
買入價$4.47,目標價$4.92,止蝕價$4.25

研究部三月研究報告回顧
在疫情影響下,2021年中國境內機場運送旅客輸送量達到9.07億人次,比2020年增長了5.9%,恢復到了2019年的67.1%,即相對於2019年下滑32.9%。分市場來看,受春運政策和國內零星疫情反復的影響,國內航線的航空需求低點出現在2/8/11月,高點在3/4/5/7月;而受民航局嚴控海外疫情輸入,國際/地區航班量始終處於低谷,全年波動較小,相比2019年,月度的國際/地區航班量均下跌超90%,僅4/7月航班量同比2020年有小幅增長。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 美國總統拜登政府官員與多間大型汽車製造商高層會面,討論電動車行業發展,同意要增建充電站。據白宮發布的聲明,多名美國官員與多名汽車製造商高層週三舉行視像會議,參與者包括運輸部長布蒂吉格(Pete Buttigieg)、能源部長格蘭霍姆(Jennifer Granholm)、特斯拉行政總裁馬斯克、通用汽車行政總裁巴拉(Mary Barra)、福特行政總裁法利(Jim Farley)、佳士拿母公司Stellantis行政總裁唐唯實(Carlos Tavares)等人。根據聲明,參與者同意要增加充電站,讓電動車用戶不必擔心長途行程,讓他們在轉用電動車時有無縫體驗。美國國會去年通過撥款75億美元,以改善充電設備,但法案至今仍未完成立案。
  • 中金公司發表報告稱,近期內地降準的可能性似乎不大。因去年12月人行降準疊加上繳利潤,已經為銀行體系提供超過2萬億元(人民幣.下同)的流動性,如果再考慮結構性貨幣政策的擴張力度,以上三項今年可為銀行體系提供的流動性可能已經超過2.5萬億元。但該行強調不排除降息的可能性,要視疫情的演變與經濟走勢而定。另外,國務院總理李克強昨日主持召開國常會,決定對特困行業實行階段性緩繳養老保險費政策,加大失業保險支援穩崗和培訓力度;部署適時運用貨幣政策工具,更加有效支援實體經濟發展。
  • 國際財經
    • 美國參眾兩院先後投票,都通過針對俄羅斯石油和天然氣進口的禁令,決議案將轉交由總統拜登考慮簽署作實,白宮稱拜登計劃簽署新的對俄制裁法案。俄羅斯副總理諾瓦克(Alexander Novak)表示,俄國考慮將出口至中國的石油,以人民幣作為支付代價。另外,歐盟成員國支援歐盟委員會提出、禁止俄煤炭入口的建議。
    • 騰訊控股(00700)宣佈,將結束其遊戲直播服務──企鵝電競。騰訊在一份公告中表示,企鵝電競相關產品將於6月7日晚上11時59分終止運營。早前其已暫停新用戶註冊和應用內購買。該公司稱,這是由於業務發展策略的變更所致,並表示將以Q幣或《英雄聯盟》PC端網絡遊戲點券的方式補償用戶。
    • 螞蟻集團推出的Alipay+全球跨境支付技術解決方案,近期在歐洲和亞洲快速發展,僅4月第一周,便新增4個國家達7萬多家商舖接入。通過該創新方案,這些歐亞海外商家可一次性接入10多種數字支付方式,連接約10億亞洲消費者。在歐洲,德國最大藥妝店之一的Muller,在德國和奧地利的600家門店也於本周接入了Alipay+。
  • 主要巿場
    • 內地股市下滑,上證指數收跌1.4%,終止連升兩日。兩市成交合計縮減至9230億元(人民幣•下同)。上證指數低開後一度靠穩,最多升6點或0.21%,高見3290點,隨後沽壓再現,以接近全日低位收市,收報3236點,跌46點或1.42%,成交3980.82億元。深成指一度高見12205點,升32點或0.26%,其後受壓回軟,亦以接近全日低位收市,收報11972點,跌200點或1.65%,成交5248.93億元。滬深300指數報4209點,跌54點或1.28%;創業板指數報2578點,跌55點或2.1%。
    • 美國加息預期急速升溫,加上英美進一步制裁俄羅斯,市場避險情緒高漲,亞太區股市下滑。日本股市連續兩日走軟,日經平均指數收報26888點,跌461點或1.69%。
    • 市場對美國聯儲局可能大幅收緊貨幣政策的憂慮未消退,加上債息繼續攀升,美股道指週四早段曾挫逾300點,納指一度下滑超過1.4%;不過,三大指數收市都反覆輕微轉漲。道指低開57點後,跌幅輾轉擴大,曾插305點,低見34190點,尾段最多轉漲209點,高見34705點;標指一度跌0.69%,亦曾回升0.89%;以科技股為主的納指曾反覆下滑1.44%。美市收市,道指倒升87點或0.25%,報34583點,終止兩日跌勢;標指回揚0.43%,報4500點;納指攀升0.06%,報13897點。
  • 環球綜評
    • 投資人消化聯準會 (Fed) 的鷹派信號後,美元兌一籃子主要貨幣週四 (7 日) 持續上揚,但市場還不確定,美元走勢是否已反映 Fed 進一步收緊貨幣政策的預期。紐約尾盤,追蹤美元兌一籃子主要貨幣的 ICE 美元指數 (DXY) 升 0.17%,報 99.77,盤中最高 99.83,最低 99.40。歐羅兌美元跌至一個月低位,報1.0871美元,尾段報1.0875,跌0.2%。

    市場憂慮烏克蘭戰事危機短期內未有解決跡象,美國及歐洲高通脹情況嚴重,避險情緒升溫,國際金價上揚。紐約期金周四收市升0.8%,每盎斯報1937.8美元。...... 更多

    復星醫藥 (2196.HK)
    研究報告: 復星醫藥(2196.HK)目標價46.50港元。根據美國約翰霍普金斯大學統計顯示,全球新冠肺炎累計確診人數超過4.8億人,不治患者逾612萬。最多確診和死亡人數是美國、印度及巴西,分別高達7999萬(死亡97.76萬)、4302萬(死亡52.1萬)及2985萬(死亡65.92萬)。由於Omicron病毒在不少地區仍然肆虐,復星醫藥(2196)於今年1月及3月,獲藥品專利池組織(Medicines Patent Pool,MPP)先後授權,生產默沙東「Molnupiravir」和輝瑞「Paxlovid」此兩款新冠口服特效治療藥物;前者可在印度、巴基斯坦、科特迪瓦等105個中低收入國家/地區,及後者可在印度、巴基斯坦、象牙海岸等95個中低收入國家(不包括中國),商業化許可產品及相關權利的非獨家許可,從而實現中低收入國家能夠以可負擔的價格取得有效新冠治療藥物。2021年,復星醫藥股東應佔溢利達47.35億元,同比增長29.28%;若扣除非經常性損益,經調整淨利潤為32.77億元(人民幣.下同),同比增長20.60%;每股盈利為1.85元,並建議派發末期息每股0.56元。期內,整體營業收入388.58億元,同比增長28.83%。若按業務分類,製藥業務收入287.72億元,同比增長32.30%,佔總收入74.04%;實現分部利潤26.3億元(當中不包含持BNTX股票公允價值變動收益及剔除奧鴻藥業商譽減值),同比增長22.04%。儘管優立通(非布司他片)、邦之(匹伐他汀鈣片)等存量品種納入集採、價格下降的壓力,但受惠於復必泰(mRNA新冠疫苗)分別於2021年3月及9月納入港澳地區、台灣開展接種,已累計接種超過2,000萬劑;在去年6月,復星醫藥的合營公司復星凱特的奕凱達(阿基侖賽注射液)成為國內首個獲批上市的CAR -T細胞治療產品,主要用於治療既往接受二線或以上系統性治療後復發或難治性大B細胞淋巴瘤成人患者。此外,自主研發的創新型PD-1抑制劑斯魯利單抗注射液首個適應症的上市註冊申請在4月已獲得國家藥監局受理,並被納入優先審評程序;2021年,第二個適應症(聯合化療一線治療局部晚期或轉移性鱗狀非小細胞肺癌sqNSCLC)的上市註冊申請也在9月獲得國家藥監局受理。事實上,復星醫藥去年在製藥業務研發投入為44.86億元,同比增長22.23%,佔製藥業務收入的15.52%;在研創新藥、生物類似藥、仿製藥、一致性評價等項目合共超240項,其中在研創新藥項目64個、自研生物類似藥14項,在研仿製藥項目105個,一致性評價項目25個。醫療器械與醫學診斷業務方面,去年收入59.27億元,按年增長21.25%,佔總收入15.25%;分部利潤20億元,剔除其他一次性影響因素後,同比增長15.27%。分部業務增長理想,主要來自於復銳醫療科技(Sisram Medical)業務在北美及亞太兩個主要市場錄得強勁增長,以及聯營公司直觀復星的「達芬奇手術機器人」裝機量及手術量的顯著增長。至於醫療健康服務方面,期內收入41.15億元,同比增長29.81%,佔總收入10.59%;由於仍需要加大團隊和線上化業務投入,並為新開業醫院的前期虧損等因素影響,去年仍錄得分部虧損4.33億元,但較上年度的5.42億有所收窄。管理層表示,未來5年的兩個目標分別是將海外收入佔比提升至接近50%(2021年佔總收入35%)及創新藥佔製藥業務收入比重達約五成(2021年此佔比約25%);並繼續以產品創新及差異化方向發展,減低集中帶量採購對毛利率造成的壓力。無疑,能夠獲得MPP授權,是復星醫藥國際化能力的體現,預料今年內股價仍可穩中向好。


    市況分析:美國加息預期急速升溫,加上英美進一步制裁俄羅斯,市場避險情緒高漲,亞太區股市下滑。日本股市連續兩日走軟,日經平均指數收報26888點,跌461點或1.69%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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