輝立研究部快訊
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Phillip Home   4月14日 (星期四)

 

阜豐集團(546)
解構:
阜豐集團(546)主要從事製造及銷售食品添加劑產品(包括谷氨酸鈉(味精)、澱粉甜味劑、谷氨酸、複合調味品及玉米油);動物營養產品(包括玉米提煉產品、蘇氨酸及賴氨酸);高檔氨基酸產品(包括纈氨酸、亮氨酸、異亮氨酸、谷氨醯胺及透明質酸);膠體產品(包括黃原膠及結冷膠);其他產品(包括肥料、合成氨、藥品).於截至2021年12月31日止年度,集團實現收入215.39億元人民幣,較2022年增長29.1%.股東應佔溢利為12.8億元,大幅增長103.3%.整體毛利率為18.1%,較2020年提升1.3個百分點.股東回報率為10.1%,較2020年的5.4%提升4.7個百分點.每股基本盈利為50.55分人民幣,現價往績市盈率不足6倍.董事會建議派發末期股息每股11.7港仙(2020年:4.1港仙),連同已付中期股息,全年共派息每股21.5港仙(2020年:9.9港仙),現價股息率約6%. (筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$3.40,目標價$3.80,止蝕價$3.20
 

建發國際集團(1908)
解構:
建發國際是中國房地產 50 強建發房產控股的香港主機板上市公司,屬於廈門大型國企建發集團。依託於平臺,建發國際完成了從上市到實現 500 億銷售額,土地儲備及總資產高速增長。公司業務成功跨出福建省並完成了五大區域佈局。公司啟動股權激勵計畫,各解鎖期條件分別為1)以2020全年營收為基數,2022~24年營收增速分別≥15%、20%、25%,EPS≥2.35、2.60、2.85元,彰顯未來業績具備穩健增長實力。
策略:
買入價$17.70,目標價$21.50,止蝕價$15.56

國泰航空(293.HK) - 疫情有望緩解,期待業績反彈
國泰航空近期公佈業績,2021年全年錄得歸屬于股東淨虧損55.3億(港元,下同),對應每股虧損約95.1港仙,虧損較同期減少了74.5%,往年為虧損216.5億。上下半年分別虧損75.65億和盈利20.38億元,而2020年上下半年則分別虧損98.67億和117.83億,下半年在強勁的貨運業務帶動下業績成功扭虧為盈,並實現了正的營運現金流。由於尚有優先股股息欠款,繼續不派息。截至2021年底的機隊總規模為234架,基本保持穩定,其中貨機40架,包括6架客改貨的777-300ER。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 國務院常務會議確定加大金融支持實體經濟的措施,鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率,適時運用降准等貨幣政策工具,降低綜合融資成本。會議部署促進消費的政策舉措,培育壯大“智慧+”消費,促進醫療健康、養老、托育等消費,鼓勵汽車、家電等大宗消費,各地不得新增汽車限購措施,已實施限購的逐步增加增量指標;支持新能源汽車消費。會議還決定,進一步加大出口退稅等政策支持力度。
  • 美聯儲理事沃勒表示,美聯儲將繼續其加息計劃,減少寬松政策以控制通脹。傾向於在5月加息50個基點,可能在6月和7月加息更多;希望在今年下半年達到中性利率上方。美聯儲不希望引起市場驚嚇,並將以有序的方式進行加息。
  • 國際財經
    • 加拿大央行宣布加息50個基點,將基准利率提升至1%,加息幅度為20年來最大。加拿大央行衕時開啟量化緊縮進程,宣布將於4月25日停止購買政府債券。加拿大央行預計,通脹預期的風險正在上升,并表示利率需要進一步提高。
    • 新西蘭聯儲上調官方現金利率50個基點至1.5%,是自2000年以來最大幅度加息,此前市場預期上調25個基點。
  • 主要巿場
    • 日經225指數漲1.93%,報收26843.49点。
    • 周三(4月13日),美股集體上漲,道指漲1.01%報34564.59點,標普500指數漲1.12%報4446.59點,納指漲2.03%報13643.59點。納指與標普500指數結束三連跌行情。波音漲3.8%,沃爾瑪漲2.7%,美國運通漲2.4%,領漲道指。蘋果漲1.6%,特斯拉漲3.6%。芯片股走高,英偉達、高通漲超3%。中概新能源汽車股上漲,蔚來汽車漲近5%,小鵬汽車漲超7%。
    • 4月13日,上證指數早槃探底回彈,午后一度翻紅并觸碰20日均線,之后一路下滑,重回低位,創業板指更是收於日內最低點,貴州茅台、寧德時代集合競價被砸槃。截止收槃,上證指數報3186.82點,跌0.82%;創業板指報2466.84點,跌2.25%;深證成指報11568.17點,跌1.60%;滬深300報4139.74點,跌0.96%。大市成交0.87萬億元,上日為0.92萬億。槃面上,互聯網、制藥、建筑、CRO板塊帶頭回撤,凱萊英、浙江建投、新疆交建等跌停。房地產板塊午后沖高回落,萬科A、保利发展、金地集团走强,天保基建、光明地产等十余股收于跌停。智能物流、煤炭、黄金、锂矿、油气板块全天强势,中煤能源两连板,紫金矿业、山西焦煤、山西焦化等大涨,陕西煤业连创新高。
  • 環球綜評
    • 市場反復震蕩之際資金借道ETF大舉抄底,本週前兩個交易日股票ETF獲得127億元資金流入。滬深300ETF、上證50ETF、創業板50ETF份額均出現明顯增長,房地產、基建、芯片、證券等行業ETF也持續“吸金”。景順長城基金股票投資部投資副總監楊銳文稱,現在來看很多股票都很便宜,雖然不確定當前是否處於最底部,但應該是較低區域。咬咬牙堅持一下,最終回報應該很豐厚。
    • 碳酸鋰價格今年以來首次跌破50萬元關口。業內人士透露,3月初碳酸鋰突破這一關口後,產業鏈上曾出現抵制情緒。而近期價格下滑主要由於需求側走弱。中下游廠商對高價鋰的抵制情緒得到了一定反饋,疊加疫情沖擊供應鏈阻塞物流,導致部分廠商下調排產,碳酸鋰出現價格回調。業內預計今年碳酸鋰供應整體偏緊,但未來2-3年能達到平衡。
  • 周三(4月13日),紐約尾槃,美元指數跌0.5%報99.8387,終結九連漲;非美貨幣漲跌不一,歐元兌美元漲0.62%報1.0892,英鎊兌美元漲0.89%報1.3117,澳元兌美元漲0.03%報0.7455,美元兌日元漲0.21%報125.6565,美元兌加元跌0.62%報1.2565,美元兌瑞郎漲0.21%報0.9348,離岸人民幣兌美元跌8個基點報6.3775。

周三(4月13日),COMEX黃金期貨收漲0.26%報1981.3美元/盎司,連漲六日,創一個月以來新高;COMEX白銀期貨收漲0.85%報25.955美元/盎司。...... 更多

雲天化 (600096.SH)
研究報告: 雲天化(600096.SH)目標價31.40元人民幣。受到俄烏爭端、新冠疫情、氣候等因素的影響,世界各國糧食供應鏈正遭遇挑戰,國際化肥市場新增供給受阻,這些不可抗力因素推動了國際能源、原材料成本的不斷上漲,導致化肥價格持續高位攀升。據中國農業資訊網統計,2021年1—10月,中國共出口各種肥料同比增加25.7%高達2934萬噸,其中占比第一二位的巴西和印度在肥料出口量總量占35.3%,出口需求比往年明顯增加,當前印度、巴西等主要化肥進口國化肥儲備偏低,國內無新增大型化肥產能,國際新增產能較少,全球化肥供需關係偏緊的情況預計還將持續。同時,3月10日,俄羅斯工業部方面表示,該國決定將禁止向“不友好”國家出口化肥。根據21經濟網有關資料顯示,俄羅斯是全球最大的化肥供應商,其氮肥、磷肥、鉀肥出口量均居於世界前列。其中,俄羅斯是全球重要的鉀肥出口國,鉀礦儲量位列全球第三。2021年俄羅斯鉀肥出口量同比增長24.2%高達1190萬噸。在氮肥方面,2021年俄羅斯無機氮肥出口量同比增長5.3%高達1446萬噸。涉及氮、磷、鉀化肥和複合肥料。因此,隨著俄烏衝突加劇,會進一步刺激化肥價格的持續飆升。雲天化2021年年報顯示:公司營業收入632.49億元,同比增長21.37%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤36.42億元,同比增長1238.77%;加權平均淨資產收益率為43.76%,同比增加37.73個百分點。營業收入增長,主要得益於報告期內農業產業週期性上行和農產品價格上漲,推動了化肥產品價格上漲,同時商貿糧食和商貿化肥價格上漲,商貿業務增加,收入總額增加。同時,銷售毛利率13.68%,同比增加1.32個百分點;銷售淨利率6.65%,同比增加5.89個百分點。2021 年雲天化主要產品黃磷、磷酸二銨、磷酸一銨、尿素、聚甲醛、飼料級磷酸氫鈣毛利率分別增加29.4、10.40、17.37、13.32、17.91、16.53個百分點至44.72%、27.66%、36.51%、39.16%、45%、25.21%,同時,磷肥、尿素、黃磷、飼料級磷酸鈣鹽、聚甲醛2021 全年銷售均價同比分別上漲39.3%、34.5%、42.2%、39.9%、53.2%至2958、2233、19604、2909、14,766元/噸。分產品毛利率實現同比增加,主要依託礦化一體、合成氨自給率較高優勢,生產成本相對可控,公司自製產品市場價格上漲,銷售毛利增加。其中,磷肥出口價格高於國內價格,公司磷酸一銨產品出口較多,導致毛利水準顯著提升。另外,公司還強化現金流管理,適時推進資本運作,優化負債結構,資產負債率實現大幅下降。2021年公司實現較好盈利,淨資產大幅增加,公司2021年合併報表經營現金淨流量達到77億元,帶息負債規模較上年縮減50億元左右;並且,公司深入推進資金集中管理工作,單位資金成本同比進一步降低,同時,公司資產負債率大幅下降,由年初的83.88%下降到年末的76.29%。雲天化集團緊抓國家大力推進發展新能源行業的歷史性機遇,磷酸鐵項目建設按計劃推進,第一期10萬噸/年項目預計將於今年6月底建成,三期20萬噸/年產能預計2023年末之前建成。同時,公司與雲南玉溪市政府、恩捷股份、億緯鋰能、華友控股集團簽訂《新能源電池全產業鏈項目合作協定》,開展玉溪新能源電池全產業鏈集群的相關項目,計劃在玉溪市建設新能源電池、鋰電池隔膜、磷酸鐵及磷酸鐵鋰、銅箔等電池。新能源汽車行業正處於蓬勃發展階段,動力電池廠商對於磷酸鐵、磷酸鐵鋰需求隨著產量持續提升維持增長趨勢,新能源高附加值行業助力公司未來業績高增長,預計公司今年業績穩步提升。


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A-H溢價(折讓) 表
代號 公司名稱 H 股
收市價
A 股
收市價
A - H
溢價

其他
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