輝立研究部快訊

4月21日 (星期四)

UJU HOLDING(1948)
解構：
UJU Holding (1948)主要在中國從事線上廣告服務，通過其媒體合作夥伴提供一站式跨媒體線上營銷解決方案，尤其為線上短視頻營銷解決方案，為廣告主客戶營銷彼等的產品及服務，並以此產生收益。集團與眾多優質的媒體合作夥伴合作，令線上短視頻營銷解決方案業務建立起強大的網絡效應。其2021年度業務實現逆勢高速增長，期內實現總收入78.4億元人民幣，較截至2020年12月31日止年度增長23%；淨溢利為2.544億元，大幅增長91%，主要歸因於集團業務及風險管理智能系統的升級，大幅提升人員效能及資金效率。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$6.70，目標價$7.50，止蝕價$6.20

海吉亞醫療(6078)
解構：
海吉亞醫療（06078）於內地從事管理或經營12家以腫瘤科為核心的醫院，向22家醫院合作夥伴就其放療中心提供服務。截至2021年12月底止全年，整體收入23.15億元（人民幣．下同），按年增長65.2%。按服務類別劃分，醫院業務收入為21.50億元，較2020年增加73.0%；其中，門診醫療服務收入為7.41億元，按年增加98.7%，住院醫療服務收入為14.09億元，按年增加61.9%。全年度共完成腫瘤或腫瘤相關學科手術41,745例，較2020年增加141.4%。第三方放療業務收入為158.4百萬元，較上年增加5.0%，如剔除個別醫院改制後併入醫院業務，該分類收入按年實際增加12.7%。期內，經調整淨利潤按年升42.5%至4.506億元。展望國內腫瘤醫療服務需求持續增長，潛在市場空間仍然龐大。
策略：
買入價$36.50，目標價$42.90，止蝕價$32.50

香港交易所 (388.HK) - 2021年盈利增9%稍遜預期
香港交易所（下稱「港交所」）4Q2021收入47.3億（港元．下同），按年、按季分別減少7.2%及10.9%；股東應佔溢利26.7億，按年、按季分別倒退8.6%及17.8%，略低於市場預期。儘管2021 年開局特別良好，1Q2021平均每日成交金額更創 2244 億元的季度新高，2Q2021及3Q2021平均每日成交金額均高於 2020 年。然而，市況持續波動以及4Q2021交投放緩的情況下，對照 Q32021，4Q平均每日成交金額回落至1264億元，減少24%。......更多

雙碳政策支持．光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料，按照生產工藝分，成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝，約佔平板玻璃總量90％，壓延法具有透光不透明的特點，主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多

國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議稱，要應對外部挑戰，強化能源保供，推進條件成熟發展需要的能源項目建設；要發揮煤炭主體能源作用，通過核增產能、新投產等，今年新增產能3億噸，引導煤價運行在合理區間。會議還稱，各地要嚴格落實糧食安全責任，將統籌做好疫情防控和春季農業生產作為考核評估的重要內容；促進蔬菜等農產品順暢流通；研究加大農資補貼的舉措，及時做好糧食托底收購。
美國芝加哥聯儲銀行總裁埃文斯(Charles Evans)連續第2天發表貨幣政策講話，表示聯儲局應該合情合理地作出加息決定。埃文斯周三出席活動時稱，作出貨幣政策決定的時機需要合情合理，又重申周二的觀點，即聯儲局可以連續兩次會議加息半厘，今年底前讓利率回升至中性水平，即2.25至2.5厘。而倘若通脹仍高企，更可以提高利率至高於上述水平。

國際財經
- 美國聯儲局發表俗稱「褐皮書」的地區經濟報告，表示經濟以溫和步伐擴張，未有受高通脹及勞工短缺問題打擊。根據報告，受訪者認為，儘管美國有高通脹與勞工不足問題，但受惠於新冠疫情紓緩，經濟現況仍保持以溫和擴張步伐邁進，但是前景存在變數，特別是面對物價高企的壓力。
- 外電引述融創中國(01918)一隻2023年到期美元債券的持有人表示，截至下午3時，尚未收到周二應付的利息款。報道指，一周之前，融創中國另一隻2023年到期美元債券的持有人也未按時收到利息。數據顯示，周二應付利息為2685萬美元。兩隻債券均有30天的兌付寬限期。
- 中國電動車製造商理想汽車(02015)表示，其部分位元元於江浙滬的供應鏈企業因疫情防控要求無法供貨，對其4月生產造成很大影響，導致部分新車交付延期。
主要巿場
- 人行未如市場預期下調LPR，A股下跌。上證指數低開低走，最多跌51點或1.63%，低見3142點，全日收市報3151點，跌42點或1.35%，連跌4日，成交3735.73億元人民幣。深成指下滑，低見11360點，挫273點或2.35%，全日收市報11392點，挫241點或2.07%，成交4471.06億元。兩市成交合計增至8207億元。
- 亞太區股市個別發展，市場繼續觀望美國通脹走勢，以及俄烏戰爭發展。美國聯儲局與日本央行的貨幣政策互相背向，日圓兌美元大幅走軟至20年來的低位，一度跌穿129關，刺激出口類股。日本股市連升兩日，日經平均指數收報27217點，升232點或0.86%。
- 美國債息自高位回順，但影視串流平臺Netflix增長放緩引發科技股拋售潮，美股周三個別發展。道指收升249點或0.71%，報35160點，為連升第2日；標指跌0.06%，報4459點；納指挫1.22%，報13453點。
環球綜評

日本央行幹預日圓滙價，加上美國債息回落，日圓兌美元從20年低位反彈，美滙則先升後回。ICE美滙指數高見101.03，是2020年3月以來最高水準，其後回落至100.36，倒退0.6%。

黃金交易商憂慮通脹高企及經濟放緩，加上美元滙價高位回落，初段利好金價表現，但美國加息壓力升溫，國際金價最終個別發展。紐約期金周三收市跌0.2%，每盎斯報1955.6美元。...... 更多

水晶光電 (002273.CH)
研究報告: 水晶光電(002273.CH)目標價14.28元人民幣。水晶光電是國內專業從事精密薄膜光學產品研發、生產和銷售的知名光電元器件製造的企業，是浙江省高新技術企業和國家火炬計畫重點高新技術企業。公司主要產品應用於數碼相機、可拍照手機攝像頭、安防監控攝像頭、電腦攝像頭及其它數位攝像鏡頭、半導體照明、微型投影儀、視頻眼鏡、公路交通標誌、安全防護等產品，主導產品光學低通濾波器(OLPF)和紅外截止濾光片(IRCF)兩大產品產銷量居全球前列。公司佈局六大產業板塊，包括光學成像元器件、生物識別、薄膜光學面板、新型顯示、反光材料、藍寶石業務，形成產業集群，核心產品設備達先進水準。2016 年至 2020 年，公司的營業收入由人民幣16.80 億元增加到 32.23 億元，年複合增長率為 17.78%；歸母淨利潤由 2.54 億元增加到4.43 億元，年複合增長率為 14.92%。2021 年前三季度，公司實現營業收入 28.55 億元，較上年同期增加 26.35%；實現歸母淨利潤 3.54 億元，較上年同期上升 13.15%。2021年第四季度水晶光電營收9.5億元（YoY：-1.0%），歸母淨利潤0.9億元（YoY：-32.3%），主要因為受缺芯、疫情等外部不利因素及公司產品結構調整影響。2021年公司以汽車電子和AR為戰略核心佈局業務。在AR眼鏡方面，公司已推出折返式（Birdbath）模組、衍射光波導模組等；在汽車電子領域，公司已成功佈局AR-HUD、雷射雷達關鍵元器件、智駕伴侶、車載投影、智慧車燈等產品。21年水晶已成為國內率先量產AR-HUD、車載雷射雷達罩的廠家，AR-HUD及W-HUD獲多家國內自主品牌車廠的前裝定點，十多款產品獲得認定。公司22年2月表示，預計22年會有多個HUD專案由定點向量產轉變。隨著搭載公司產品的多款新車型發佈，公司的汽車電子（AR+）業務延續高速增長動能，構建新成長曲線。在消費電子領域，隨著公司的手機光學元器件新產品的放量與智慧手機多攝浪潮，公司光學元器件產品業績有望持續增長；另一方面，公司的攝像頭蓋板產品在客戶中的占比不斷提升，雷達保護罩產品的下遊客戶群體迅速拓展，有望支撐公司的業績。當前我國5G基建已經比較完善，相關技術逐步成熟，下游新應用場景不斷出現，一方面智慧手機多攝成為趨勢，3Dsensing、潛望式攝像頭等產品需求不斷放量增長，另一方面VR/智慧家居等新場景對光學鏡頭的需求逐步出現，消費類電子產品對光學技術新應用的需求快速發展，為公司業務結構的升級帶來良好的機遇，有助於公司產品的量價提升。

市況分析：亞太區股市個別發展，市場繼續觀望美國通脹走勢，以及俄烏戰爭發展。美國聯儲局與日本央行的貨幣政策互相背向，日圓兌美元大幅走軟至20年來的低位，一度跌穿129關，刺激出口類股。日本股市連升兩日，日經平均指數收報27217點，升232點或0.86%。......更多

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