輝立研究部快訊

4月26日 (星期二)

鷹普精密(1286)
解構：
鷹普精密(1286)專注於製造高精密度、高複雜度及性能關鍵的鑄件及機加工零部件，為其全球多元化的終端市場提供垂直整合的一站式解決方案，包括最初的研發、模具設計及製造、鑄造、熱處理、二次機加工及至表面處理服務。北部精機主要從事設計、生產及銷售液壓閥類產品，在產品設計、組件生產、品牌知名度、客戶關係、供應鏈管理以及其他多個方面保持市場競爭力。集團2021年收入創新高，達到37.77億港元，同比增長29.2%。經調整股東應佔溢利為4.22億元，增長34.7%。截至2022年2月28日，集團於未來十二個月內在手未交付訂單金額達37.48億港元，同比上升42.9%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.00，目標價$2.25，止蝕價$1.85

中國移動(941)
解構：
中國移動首季服務收入/EBITDA/淨利潤分別同比升9%/6%/7%，與同業相近，固網業務收入增長加速。公司在嚴格控制資本開支，未來幾年有望增加派息比率。根據規劃，2022年資本開支投入1852億元，同比增長0.9%，5G相關投資1100億元，同比略有下降，22年計畫新建37萬站5G基站，相比21年新建34萬站增長3萬。2021年派息率從2020年的52.6%提升至60%即每股股息4.06港幣，同時公司計畫到2023年派息率提升到70%以上。
策略：
買入價$51.60，目標價$58.90，止蝕價$47.75

吉利汽車 (175.HK) - 電動化轉型升級正在加速
根據公佈的銷量資料顯示，吉利汽車一月銷量同比下降6.36%至14.64萬輛，二月的銷量則同比增長1.63%至7.85萬輛，三月則同比增長1.14%至10.12萬輛，今年首季度累計銷量326024輛，同比下滑2.26%，完成全年165萬輛目標的19.8%。......更多

雙碳政策支持．光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料，按照生產工藝分，成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝，約佔平板玻璃總量90％，壓延法具有透光不透明的特點，主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多

央行公告，爲提升金融機構外匯資金運用能力，決定自5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，由現行的9%下調至8%。此次是央行唯一一次下調外匯存款準備金率，此前都是上調。2021年，央行兩次上調外匯存款準備金率，年內累計調整幅度達4個百分點。
北京市文化和旅遊局發出通知：根據首都疫情防控需要，自即日起，在全市範圍內暫停北京市旅行社經營市民“在京團隊旅遊”業務。

國際財經
- 日本政府計劃投入6.2萬億日元（約483.2億美元）實行經濟緊急措施，以應對油價上漲及通貨膨脹問題。包括非支出專案在內的經濟方案總體規模將達到13.2萬億日元。
- 知情人士稱，歐洲央行貨幣政策制定者希望儘快結束債券購買，可能在7月加息，但不遲於9月，傾向於今年加息兩次，但也有可能是三次。
- 中央網信辦等三部門印發《深入推進IPv6規模部署和應用2022年工作安排》提出，到2022年末，IPv6活躍用戶數達到7億，物聯網IPv6連接數達到1.8億，固定網路IPv6流量占比達到13%，移動網路IPv6流量占比達到45%。
- 乘聯會分析表示，3月新能源專用車市場銷量2.17萬台，同比增長78%；1-3月銷量達4萬台，同比增長100%，實現倍增的增速水平。
主要巿場
- 日經225指數跌1.9%報26590.78點，創4月12日以來最低收盤位。
- 周一（4月25日），美股集體上漲，道指漲0.7%報34049.46點，標普500指數漲0.57%報4296.12點，納指漲1.29%報13004.85點。強生漲2.5%，微軟漲2.4%，美國運通漲近2%，領漲道指。穀歌漲近3%，特斯拉跌0.7%。推特漲5.6%，公司董事會已接受馬斯克提出的收購要約。
- 4月25日，滬深三大股指早盤大幅低開後疲態運行，午後空頭二次發力，指數一潰千里，上證指數、創業板指均跌超5%，上證指數更是收於日內最低點。上證指數收盤報2928.51點，跌5.13%；創業板指報2169點，跌5.56%；深證成指報10379.28點，跌6.08%；滬深300報3814.91點，跌4.94%。盤面上，互聯網、基本金屬、鋼鐵、煤炭、金融、地産板塊紛紛殺跌，光伏、鋰電池帶領熱門賽道一路下滑，兩市1900餘股跌超9%。恒瑞醫藥、北方華創、新華保險等跌停，招商銀行、寧德時代、五糧液、隆基股份、平安銀行、紫金礦業、順豐控股、中遠海控、億緯鋰能、北方稀土、歌爾股份等深度調整。
環球綜評

周一（4月25日），紐約尾盤，美元指數漲0.61%報101.7431，創2020年3月以來新高；非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.81%報1.0713，英鎊兌美元跌0.77%報1.274，澳元兌美元跌0.84%報0.718，美元兌日元跌0.27%報128.1345，美元兌加元漲0.27%報1.2741，美元兌瑞郎漲0.27%報0.9597，離岸人民幣兌美元跌442個基點報6.5716。

市況分析：周一（4月25日），COMEX黃金期貨收跌1.82%報1899.1美元/盎司，連跌三日，創2月25日以來新低；COMEX白銀期貨收跌2.34%報23.75美元/盎司。美元指數大漲施壓金價。...... 更多

中國建築興業 (830.HK)
研究報告: 中國建築興業(830.HK)目標價2.60港元。中國建築興業（00830）主要從事外牆工程、總承包及運營管理業務，尤其聚焦港澳地區的幕牆主業。儘管疫情反覆帶來加劇的挑戰，但隨著經濟經歷了嚴重衰退後，2021年香港建築市場迎來明顯的回升和持續的復甦，公司於幕牆龍頭的優勢亦進一步擴大，在本地及國內的相關業務新簽合約額再創歷史新高。公司去年的整體業績錄得破紀錄的收入及盈利，主要是由於香港的外牆工程業務繼續受惠於大量訂單及現有項目交付的良好進展。截至2021年底止，中國建築興業總收入達到62.95億（港元．下同），較2020年增長38.8%；股東應佔溢利為2.92億元，按年大增50.2%。公司的其中一個優勢是背靠內地國企母公司 -- 中國建築集團（03311），該集團是港澳地區最大的總承建商之一，在香港、澳門、中國內地和海外先後承建逾千項工程。至於中國建築興業期內累計新簽合約額達到82.08億元，在手合約額約為187.15億元（玻璃幕牆佔135.47億、樓宇建築工程佔35.85億、運營管理佔15.83億），而未完合約額約為108.50億元。中國建築興業去年的幕牆工程在港澳市場表現優異，新增中標幕墻項目包括兩個位於啟德住宅項目（新九龍內地段第6568號、6576號）、王新興觀塘道第53至55A號住宅項目、啟德體育園項目、香港浸會大學項目等。至於國內幕牆市場方面，儘管行業內的低價無序競爭現狀仍待改善，惟公司以差異化競爭策略，聚焦高端幕牆項目，新簽合約額再創歷史新高。年內中標多個內地標誌性優質項目，包括OPPO公司第二運營基地項目幕牆分包工程、廣州設計之都項目幕牆工程、華為G區旗艦店幕牆分包工程等。新中標項目類型呈現多元化，覆蓋商業綜合體、精品店、醫院、寫字樓、住宅、大型場館等。截至去年底止，幕牆工程的收入為44.78億元，按年增加74.6%；毛利3.56億元，較2020年更大增171.8%，經營溢利按年大升6.1倍至2.49億元。然而，公司的建築總承包業務的發展則有所回落，年內雖然中標黃竹坑三期商住工程，在建項目進展亦大致順利，赤柱黃麻角道 128 號住宅項目、香港恒基馬頭圍住宅項目正有序實施，但若干項目已於2020年已大致完成，導致去年的貢獻較少，相關的收入按年下跌23.6%至8.07億元，經營溢利輕微減少至0.97億元。至於運營管理業務方面，旗下中海監理年內全過程諮詢業務取得突破，收入錄得穩步增長，按年增長10.3%至10.10億元；不過，旗下的瀋陽皇姑熱電廠儘管提供穩定的現金流，但面對煤炭成本大幅上升，導致經營溢利下跌至1.81億元。早前，內地住房和城鄉建設部印發《“十四五”建築節能與綠色建築發展規劃》提出，到2025年，完成既有建築節能改造面積3.5億平方米以上，建設超低能耗、近零能耗建築0.5億平方米以上，全國新增建築太陽能光伏裝機容量0.5億千瓦以上，城鎮建築可再生能源替代率達到8%，建築能耗中電力消費比例超過55%。此外，《規劃》也提出了提升綠色建築發展質量、提高新建建築節能水平、加強既有建築節能綠色改造、推動可再生能源應用、推廣新型綠色建造方式等重點任務。而中國建築興業在去年已與龍焱能源科技簽署戰略合作協議，攜手推動建築光伏一體化（BIPV）產業，發展應用薄膜於大廈幕牆進行光伏發電，正符合國家要達到“雙碳”的政策目標，而該業務的發展潛力值得憧憬。

市況分析：日經225指數跌1.9%報26590.78點，創4月12日以來最低收盤位。......更多

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