輝立研究部快訊

4月27日 (星期三)

晶苑國際(2232)
解構：
晶苑國際(2232)主要從事成衣製造及貿易，其產品包括休閒服、牛仔服、貼身內衣、運動服及戶外服、毛衣及其他。儘管疫情於2021年仍然持續，但與2020年不同的是，擁有大型零售市場的各地政府（尤其是美國及歐洲政府）主要傾向依賴大規模疫苗接種計劃以及越來越多政府採取與病毒共存的方式應對疫情，使更多的經濟活動因此得以維持及開放，該等現象增強了全球服裝品牌下達服裝產品訂單的信心。於截至2021年12月31日止年度，晶苑國際實現收益23.41億美元，較上一年度增長17.9%；純利為1.63億美元，大幅增長51%，純利率上升1.6個百分點至7%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.75，目標價$3.00，止蝕價$2.60

金斯瑞生物科技(1548)
解構：
金斯瑞為全球基因合成領域的龍頭企業，同時基於自身生命科學平臺逐步發展為一家平臺型生物科技公司，內部孵化出眾多子品牌。公司現有業務覆蓋了生命科學服務及產品，生物藥 CDMO，工業合成生物學和細胞療法四大領域。公司的生命科學服務與產品業務由於平臺稀缺性將保持穩定增長；生物醫藥CDMO業務持續強化技術平臺優勢的同時迅速擴充產能，有望保持高增長；細胞療法有望隨著全球多地上市及全線療法推進實現市場快速放大。
策略：
買入價$19.00，目標價$28.60，止蝕價$14.00

吉利汽車 (175.HK) - 電動化轉型升級正在加速
根據公佈的銷量資料顯示，吉利汽車一月銷量同比下降6.36%至14.64萬輛，二月的銷量則同比增長1.63%至7.85萬輛，三月則同比增長1.14%至10.12萬輛，今年首季度累計銷量326024輛，同比下滑2.26%，完成全年165萬輛目標的19.8%。......更多

雙碳政策支持．光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料，按照生產工藝分，成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝，約佔平板玻璃總量90％，壓延法具有透光不透明的特點，主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多

中央財經委要求全面加強基礎設施建設，加快新型基礎設施建設，提升傳統基礎設施水平。要適度超前佈局有利於引領産業發展和維護國家安全的基礎設施，同時把握好超前建設的度。要加強交通、能源、水利等網路型基礎設施建設，把聯網、補網、強鏈作爲建設的重點。要加強資訊、科技、物流等産業升級基礎設施建設，佈局建設新一代超算、雲計算、人工智慧平臺、寬帶基礎網路等設施；佈局建設一批支線機場、通用機場和貨運機場。要拓寬長期資金籌措渠道，加大財政投入，引導社會資本參與市政設施投資運營。
國產奧密克戎疫苗獲批臨床。國藥集團中國生物奧密克戎變異株新冠病毒滅活疫苗獲國家藥監局臨床批件。中國生物將採用隨機、雙盲、佇列研究的形式，在已完成2或3劑新冠疫苗接種的18歲及以上人群中進行序貫免疫臨床研究，評價奧密克戎變異株新冠病毒滅活疫苗的安全性和免疫原性。

國際財經
- 美國3月新建住宅銷量下降至四個月低點，表明房價居高不下和借貸成本飆升正在給市場帶來更多壓力。3月新單戶型住宅銷售量下降8.6%，至折合年率爲76.3萬套。房地美最新資料顯示，30年期平均房貸利率上周升至5.11%，較去年年底上升兩個百分點，爲2010年以來最高。
- 美國3月耐用品訂單環比升0.8%，預期升1.0%，前值降2.1%修正爲降1.7%。
- 中國物流與採購聯合會：一季度全國社會物流總額84萬億元，同比增長6.2%；從規模看，社會物流總額與GDP的比率回升至3.1，爲2020年以來的最高水準，顯示多重壓力下，物流需求爲經濟發展提供了有力保障。
- 中國信通院發佈報告稱，一季度我國互聯網投融資延續下降走勢，投融資案例數環比減少35.3%，同比減少38.3%；披露的金額環比減少42.6%，同比減少76.7%。融資額超過1億美元的案例數有11筆，融資金額共15.8億美元，占本季總融資額45%。
主要巿場
- 日經225指數漲0.41%報26700.11點。
- 周二（4月26日），美國三大股指大幅收跌，道指跌2.38%報33240.18點，標普500指數跌2.81%報4175.2點，納指跌3.95%報12490.74點。市場擔心美聯儲激進加息可能導致經濟衰退。耐克跌近6%，波音跌超5%，領跌道指。科技股遭重挫，蘋果跌3.7%，亞馬遜跌超4%。特斯拉跌超12%，市值蒸發超過1000億美元。熱門中概股多數收跌，小鵬汽車跌超6%，蔚來、理想汽車跌超5%。
- 4月26日，滬深三大股指早盤探底回升，創業板指一度漲超2%。午後券商板塊急轉直下，多頭再度潰散，滬深三大股指續創階段新低，寧德時代尾盤被砸並收於日內最低點。上證指數收盤報2886.43點，跌1.44%；創業板指報2150.51點，跌0.85%；深證成指報10206.64點，跌1.66%；滬深300報3784.12點，跌0.81%。盤面上，券商板塊跌超4%，中信建投觸及跌停，南京證券、紅塔證券、國元證券、華林證券等封住跌停板。軍工、煤炭、軟體、農業、電腦硬體板塊領跌大市，紡織服裝股出現跌停潮。鋰電池、光伏、風電、蘋果、國家大基金指數跌勢未止，年內均跌超40%。白酒、基建、餐飲旅遊板塊逆市造好，貴州茅臺、五糧液、中國建築、中國中鐵、中國交建走強。
環球綜評

周二（4月26日），紐約尾盤，美元指數漲0.6%報102.3521，連漲三日，創2020年3月以來新高；非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.71%報1.0637，英鎊兌美元跌1.3%報1.2575，澳元兌美元跌0.85%報0.7119，美元兌日元跌0.71%報127.2265，美元兌加元漲0.67%報1.2826，美元兌瑞郎漲0.31%報0.9627，離岸人民幣兌美元跌184個基點報6.59。

市況分析：周二（4月26日），COMEX黃金期貨收漲0.55%報1906.4美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌0.59%報23.59美元/盎司。金價從逾一個月低位回升，市場仍擔憂全球經濟增長和通脹急升。...... 更多

中國建築興業 (830.HK)
研究報告: 中國建築興業(830.HK)目標價2.60港元。中國建築興業（00830）主要從事外牆工程、總承包及運營管理業務，尤其聚焦港澳地區的幕牆主業。儘管疫情反覆帶來加劇的挑戰，但隨著經濟經歷了嚴重衰退後，2021年香港建築市場迎來明顯的回升和持續的復甦，公司於幕牆龍頭的優勢亦進一步擴大，在本地及國內的相關業務新簽合約額再創歷史新高。公司去年的整體業績錄得破紀錄的收入及盈利，主要是由於香港的外牆工程業務繼續受惠於大量訂單及現有項目交付的良好進展。截至2021年底止，中國建築興業總收入達到62.95億（港元．下同），較2020年增長38.8%；股東應佔溢利為2.92億元，按年大增50.2%。公司的其中一個優勢是背靠內地國企母公司 -- 中國建築集團（03311），該集團是港澳地區最大的總承建商之一，在香港、澳門、中國內地和海外先後承建逾千項工程。至於中國建築興業期內累計新簽合約額達到82.08億元，在手合約額約為187.15億元（玻璃幕牆佔135.47億、樓宇建築工程佔35.85億、運營管理佔15.83億），而未完合約額約為108.50億元。中國建築興業去年的幕牆工程在港澳市場表現優異，新增中標幕墻項目包括兩個位於啟德住宅項目（新九龍內地段第6568號、6576號）、王新興觀塘道第53至55A號住宅項目、啟德體育園項目、香港浸會大學項目等。至於國內幕牆市場方面，儘管行業內的低價無序競爭現狀仍待改善，惟公司以差異化競爭策略，聚焦高端幕牆項目，新簽合約額再創歷史新高。年內中標多個內地標誌性優質項目，包括OPPO公司第二運營基地項目幕牆分包工程、廣州設計之都項目幕牆工程、華為G區旗艦店幕牆分包工程等。新中標項目類型呈現多元化，覆蓋商業綜合體、精品店、醫院、寫字樓、住宅、大型場館等。截至去年底止，幕牆工程的收入為44.78億元，按年增加74.6%；毛利3.56億元，較2020年更大增171.8%，經營溢利按年大升6.1倍至2.49億元。然而，公司的建築總承包業務的發展則有所回落，年內雖然中標黃竹坑三期商住工程，在建項目進展亦大致順利，赤柱黃麻角道 128 號住宅項目、香港恒基馬頭圍住宅項目正有序實施，但若干項目已於2020年已大致完成，導致去年的貢獻較少，相關的收入按年下跌23.6%至8.07億元，經營溢利輕微減少至0.97億元。至於運營管理業務方面，旗下中海監理年內全過程諮詢業務取得突破，收入錄得穩步增長，按年增長10.3%至10.10億元；不過，旗下的瀋陽皇姑熱電廠儘管提供穩定的現金流，但面對煤炭成本大幅上升，導致經營溢利下跌至1.81億元。早前，內地住房和城鄉建設部印發《“十四五”建築節能與綠色建築發展規劃》提出，到2025年，完成既有建築節能改造面積3.5億平方米以上，建設超低能耗、近零能耗建築0.5億平方米以上，全國新增建築太陽能光伏裝機容量0.5億千瓦以上，城鎮建築可再生能源替代率達到8%，建築能耗中電力消費比例超過55%。此外，《規劃》也提出了提升綠色建築發展質量、提高新建建築節能水平、加強既有建築節能綠色改造、推動可再生能源應用、推廣新型綠色建造方式等重點任務。而中國建築興業在去年已與龍焱能源科技簽署戰略合作協議，攜手推動建築光伏一體化（BIPV）產業，發展應用薄膜於大廈幕牆進行光伏發電，正符合國家要達到“雙碳”的政策目標，而該業務的發展潛力值得憧憬。

市況分析：日經225指數漲0.41%報26700.11點。......更多

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