輝立研究部快訊

5月10日 (星期二)

科通芯城(400)
解構：
科通芯城(400)是一家服務全球芯片產業和智能硬件AIoT生態的技術服務平台公司(iPaaS)。集團業務由科通技術服務芯片產業的技術服務平台和硬蛋科技提供智能硬件AIoT技術和服務的平台兩部分合組成「科通技術+硬蛋科技」發展模式，服務於智能硬件AIoT「芯–端–雲」全產業鏈，從而向客戶提供技術整合方案、營銷方案和分銷服務。於截至2021年12月31日止年度，產業數字化及國內5G建設加速發展導致芯片需求強勁，使集團收益明顯增長，年內錄得收入94.52億元人民幣，較2020年同期增長52.8%。股東應佔溢利為2.96億元，大幅增長1.4倍。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.20，目標價$2.50，止蝕價$2.05

金域醫學(603882)
解構：
金域醫學(603882.SH)發佈2021年年報，作為國內ICL龍頭，公司常規業務高速增長，核酸業務持續放量，2021年營收119.43 億元，同比增長44.9%；淨利潤22.20 億元，同比增長47.0%。公司2021年醫學診斷業務收入同比增長43.6%，其中新冠大規模篩查約18億元。近期由於國內疫情反復並且蔓延較快，在深圳、武漢、杭州推行常態化核酸取得明顯效果後，常態化核酸檢測預計可能會在國內其他疫情城市推行，核酸檢測證明成為了通行證，常態化檢測將帶來核酸檢測業務需求的暴增。
策略：
買入價￥89.21，目標價￥96.34，止蝕價￥85.77

研究部四月研究報告回顧
根據公佈的銷量資料顯示，吉利汽車今年首季度累計銷量326024輛，同比下滑2.26%，完成全年165萬輛目標的19.8%。公司銷量的整體增幅低於行業平均。我們認為主要原因在於：1）還未擺脫晶片（如車身電子穩定系統ESP晶片）短缺困境，2）2022年春節假期較前一年提早，3）新能源車型占比較低，未能充分享受到新能源車需求爆發的行業紅利。......更多

雙碳政策支持．光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料，按照生產工藝分，成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝，約佔平板玻璃總量90％，壓延法具有透光不透明的特點，主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多

紐約聯儲銀行調查顯示，美國消費者的短期通脹預期下降，但中期通脹預期則上升，家庭開支預期仍創下紀錄新高。根據該行每月調查，消費者對1年後通脹預期平均值下降0.3個百分點至6.3%，3年後通脹預期平均值則上升0.2個百分點至3.6%，家庭開支增長預期中位值上升至8%，較上一次調查時高0.3個百分點，再創下紀錄新高。數據反映消費者對於短期通脹再升的憂慮輕微紓緩，但通脹前景仍然有所憂慮。
中國國務院副總理胡春華表示，要積極努力穩住外貿外資基本盤，想方設法穩定外貿企業生產經營，著力幫助企業保訂單保市場，確保外貿物流暢通，全力保障產業鏈供應鏈完整和穩定。新華社援引他在全國促進外貿外資平穩發展電視電話會議上的講話稱，要切實穩住現有外資企業，持續加大招商引資力度，大力優化外商投資結構。

國際財經
- 美國財長耶倫表示，雖然美國股市近期出現大幅下滑，但金融體系處於有秩序運作情況。耶倫在周二出席國會參議院銀行委員會聽證會提交的書面證詞內強調，她擔任主席的金融穩定監督委員會(FSOC)將密切注視市場發展，包括因應俄烏衝突而引發的市場波動。耶倫又稱，全球國家在新冠疫情紓緩後的經濟發展不均，可能是市場波動的影響因素之一。
- 內地4月以美元計的進口及出口表現均優於預期。中國海關總署公佈，4月份，以美元計，中國出口2736.2億美元，按年增長3.9%，優於預期增長2.7%；進口2225億美元，按年持平，優於預期的跌3%。貿易順差511.2億美元。以人民幣計價，4月中國出口1.74萬億元，增長1.9%，低於預期增長3.1%；進口1.41萬億元，下跌2%，市場預期為跌3.3%。貿易順差3250.8億元。
- 中國人民銀行發布第一季度貨幣政策執行報告表示，近期新冠疫情對經濟運行的衝擊影響加大，要密切關注物價走勢變化，支援糧食、能源生產保供，保持物價總體穩定。報告稱，用好各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；增強信貸總量增長的穩定性，保持宏觀槓桿率基本穩定；同時，加強預期管理，保持人民幣滙率在合理均衡水平上的基本穩定。堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期。
主要巿場
- A股個別發展，上證指數收升2點，3000點關口失而復得。上證指數最多跌17點或0.6%，低見2983點後，投資者趁低吸納，推動股市倒升14點或0.48%，高見3015點，全日收市報3004點，升2點或0.09%，成交2999.83億元。深成指反覆偏軟，低見10698點，跌111點或1.03%，高見10867點，升57點或0.53%，全日收市報10765點，跌44點或0.41%，成交3713.98億元。兩市成交合計縮減逾一成至6714億元人民幣。
- 亞太區股市下跌，市場關注美國本周公佈的4月通脹數據，投資氣氛淡薄。日本股市下滑，日經平均指數收報26319點，挫684點或2.53%。
- 投資者對通脹再升的憂慮揮之不去，美國10年期債息一度衝上3.2厘，觸發美股新一輪拋售，道指周一尾段曾插超過700點，科技股沽壓大。美市收市，道指報32245點，跌653點或1.99%；標指挫3.2%，報3991點，失守4000點關，為去年3月以來首次，較歷史高位低17%；納指瀉4.29%，報11623點。
環球綜評

美國聯儲局官員的言論暗示當局將進取加息應對高通脹，市場避險情緒升溫，美滙一度升至20年新高，但其後倒退。ICE美滙指數高見104.12，是2002年12月以來最高，最新報103.63，倒跌0.135%。日圓兌美元升0.24%至130.28。英鎊兌美元升0.05%至1.2343。

美國公佈通脹數據前夕，投資者揣測美國聯儲局加息態度強硬，美元滙價與美國債息呈強，國際金價偏軟。紐約期金價格收市跌1.3%，每盎斯報1858.60美元。...... 更多

中國海洋石油 (883.HK)
研究報告: 中國海洋石油(883.HK)目標價12.60港元。受到地緣政治因素的影響，全球能源市場受到巨大衝擊。俄烏衝突導致歐美對俄羅斯能源領域進行多種制裁，鑒於俄羅斯在世界能源中佔有舉足輕重的地位，市場對於俄羅斯能源供應受阻的擔憂加劇，進一步推動油價再創新高。俄羅斯是世界上最主要的能源供應國之一，是第二大石油出口國、第一大天然氣出口國，石油及天然氣產量均排名世界第二位。歐洲是俄羅斯石油和天然氣出口的主要市場，俄羅斯出口到歐洲的石油和天然氣分別占總出口的50%和78%。俄羅斯宣佈4月27日起暫停向波蘭及保加利亞供應天然氣，原因是兩國拒絕以盧布支付天然氣費用，同時宣佈預計當地今年石油產量將減少最多17%，為2003年以來最低產量。歐盟委員會在能源部長緊急會議後宣稱，歐盟拒絕以盧布支付從俄羅斯購買的天然氣，並將為俄羅斯天然氣供應中斷做好應對準備。隨著歐美對俄羅斯的制裁層層加碼，能源產品價格將進一步飆升。中國海洋石油集團是一家專注於油氣勘探、開發和生產的上游公司，主要業務為勘探、開發、生產及銷售原油和天然氣，是中國最大的海上原油及天然氣生產商及全球最大的獨立油氣勘探及生產企業之一。公司以中國海域的渤海、南海西部、南海東部和東海為核心區域，資產分佈遍及全球。公司4月28日公佈2022年第一季度業績報告，營業收入為908.98億元，同比增長73.5%，主要由於國際油價上升和銷量增加帶動收入增長。油氣銷售收入為823.8億元，同比增長70.4%，其中，石油液體收入占油氣銷售貢獻收入的88.9%達到732.8億元。歸屬於母公司股東的淨利潤為343.0億元(人民幣，下同)，同比增長131.7%。基本每股收益0.77元，同比增長131.7%。石油液體平均實現價格同比增長65.01%達到97.5（美元/桶），天然氣平均實現價格同比增長24.4%達到8.4（美元/桶）。報告期內，公司共獲得4個新發現和13口成功評價井。在國內，渤中26-6和渤中19-2獲得重大突破，有望成為大中型規模油田。在國外，圭亞那 Stabroek 區塊再獲Fangtooth 和 Lau Lau2個新發現，目前區塊總可采資源量約 110 億桶油當量。此外，潿洲12-8油田東區開發專案已投產，圭亞那開發進展順利，圭亞那Liza二期專案已於今年2月提前安全投產，預計於年內達到高峰產量22萬桶油當量/天；三期Payara專案目前處於建造階段，計劃於2023年底投產，高峰產量22萬桶油當量/天。從產量構成角度看，中國在石油液體和天然氣全球總產量中占比最大分別為71%和77%，海外地區中，歐洲的天然氣產量和大洋洲的石油液體產量占比排名落後。公司堅持油氣增儲，繼續加大上游開發，積極推進海上風電專案開發，實現公司多元化戰略轉型。公司還一直堅持推進低碳轉型，生產清潔能源建造綠色工廠，打造綠色產業鏈。秦皇島曹妃甸岸電專案順利投產，預計年減排二氧化碳近20萬噸，推進節能改造項目，實現節能量 16.1 萬噸標準煤，減排二氧化碳 40.9 萬噸以上。神安管道主體完工貫通，促進陸上非常規氣開發，加大天然氣勘探力度。首個海上風力發電專案全容量並網發電，啟動首個海上二氧化碳封存示範項目。儘管俄烏局勢還處在一個比較複雜的階段，一些歐美石油公司有意退出俄羅斯市場，同時內地疫情反復考驗重重，但公司管理層表示內地疫情對公司業務影響有限，中海油在俄羅斯只有一個處於早期建設階段的項目，目前無計劃退出特定區域。由於公司首季業績強勁，實現超預期利潤高增長，預計未來股價穩中向好。

市況分析：亞太區股市下跌，市場關注美國本周公佈的4月通脹數據，投資氣氛淡薄。日本股市下滑，日經平均指數收報26319點，挫684點或2.53%。......更多

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