輝立研究部快訊
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Phillip Home   5月11日 (星期三)

 

中國交通建設(1800)
解構:
中交建(1800)實現「開門紅」,一季度新簽合同額再創新高,達4,306億元人民幣,同比增長4.9%,環比2021年四季度則大幅增長64.89%,完成年度目標的30%(按照在2021年新簽合同額12,679億元的基礎上增長11.8%測算)。此外,新簽基礎設施等投資類項目總投資概算為709億元(境內為644億元,境外為65億元),按照公司股比確認合同額為450億元,預計在設計與施工環節集團可承接的建安合同額為400億元。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$4.40,目標價$5.00,止蝕價$4.10
 

康師傅控股(322)
解構:
康師傅控股(00322)2021全年收入同比上升9.6%至740.82億元(人民幣.下同)。期內,方便麵收入同比減少3.6%至284.48億,但與2019年比較,則成長12.4%,佔總收益約38.4%;飲品收入448.02億,同比增長20.2%。儘管整體毛利增加0.3至225.1億元,但是大宗商品原物料價格等大幅上漲帶來壓力,全年毛利率同比下降2.78個百分點至30.39%。分銷成本佔收益的比率同比上升0.27個百分點至21.20%。EBITDA同比下降10.4%至83.90億;受毛利率同比下降及分銷成本同比上升影響,股東應佔溢利同比下跌6.4%至38.02億。由於內地疫情再度反覆,方便麵成為各地居民宅家必囤速食食品,各大超市、大賣場的方便麵均被搶購一空,預料對這類主要消費必需品可取得更高的利潤收入。
策略:
買入價$14.66,目標價$16.50,止蝕價$13.84

研究部四月研究報告回顧
根據公佈的銷量資料顯示,吉利汽車今年首季度累計銷量326024輛,同比下滑2.26%,完成全年165萬輛目標的19.8%。公司銷量的整體增幅低於行業平均。我們認為主要原因在於:1)還未擺脫晶片(如車身電子穩定系統ESP晶片)短缺困境,2)2022年春節假期較前一年提早,3)新能源車型占比較低,未能充分享受到新能源車需求爆發的行業紅利。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 據乘聯會數據顯示,4月內地乘用車市場零售104.2萬輛,按年下降35.5%。首4個月,乘用車市場零售595.7萬輛,按年下降11.9%。內地上月新能源乘用車零售銷量28.2萬輛,按年增長78.4%。首4個月新能源乘用車國內零售135.2萬輛,按年增長1.28倍。
  • 美國總統拜登表示,華府與聯儲局會致力應對高通脹,但他未有公佈具體新措施。拜登又稱,考慮降低中國進口貨關稅,但未有最終決定。拜登周二在白宮就通脹高企問題發表講話,強調明白美國民眾深受高通脹困擾,華府會致力解決有關問題,聯儲局也會努力達致其穩定物價的目標。拜登指出,調低中國貨關稅將有助降低美國貨品售價,當局會考慮有關選項,但未作最終決策。
  • 國際財經
    • 美國聯儲局主席鮑威爾早前在議息後的記者會稱,未來兩次議息會議,當局可能各加息0.5厘。紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams),以及克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)最新表態,都稱支援鮑威爾有關取態,其中,梅斯特不排除在較後時間,單次加息0.75厘的可能。梅斯特今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)擁有貨幣政策投票權,她接受訪問指出,6月及7月議息會議上,各加息半厘是合理的選項,當局有必要應對高通脹。
    • 美國媒體引述消息人士稱,美國商務部正研究禁止美國公司向中國公司出售先進晶片製造設備,同時,將禁止中國公司購入由美國生產工具製造的先進晶片,並指有關禁令正處於籌劃的初步階段,或需數月時間草議方案。商務部研究禁止美國公司向中國公司出售先進晶片製造設備,是目前一項禁令的延伸,該禁令阻止美國公司向中芯國際(00981)出售相關晶片製造設備。報道指,正研究的禁令或影響華虹半導體(01347)、長鑫存儲、長江存儲等內地晶片企業。
    • 人民銀行國庫局局長董化傑在新聞發布會上表示,為保障財政支出強度,支援稅務部門加快辦理留抵退稅,人行加快向中央財政上繳利潤的節奏。今年以來,已累計上繳結存利潤8000億元人民幣,全年上繳利潤將超過1.1萬億元,為退稅資金保障打下堅實基礎,直接增強財政可用財力,進一步激發微觀主體活力。同時,已上繳結存利潤8000億元相當於降準0.4個百分點,與其他貨幣政策操作相互配合,保持流動性合理充裕。
  • 主要巿場
    • A股先跌後升,上證指數高收近1.1%,連升兩日。上證指數一開市已失守3000點,最多下挫46點或1.56%,低見2957點,投資者趁低吸納,大市倒升,重上3000點,最多升39點或1.32%,高見3043點,全日收市報3035點,升31點或1.06%,成交3840.13億元。深成指低開高走,低見10560點,跌204點或1.9%,高見10938點,升172點或1.61%,全日收市報10912點,升147點或1.37%,成交4628.32億元。市場交投暢旺,兩市成交合計增逾26%至8468億元人民幣。
    • 美國聯儲局官員的言論暗示當局將進取加息應對高通脹,市場對經濟放緩憂慮加劇,避險情緒升溫,亞太區股市下滑。日本股市連續兩日走軟,日經平均指數收報26167點,跌152點或0.58%。
    • 美國債息從高位回落,加上股市連日暴跌後有買盤湧現趁低吸納,美股道指周二早段曾反彈超過500點,惟投資者仍關注周三公佈的通脹數據,大市隨後一度掉頭倒跌逾350點。美市收市,道指回吐84點或0.26%,報32160點,為連跌第4個交易日;標指反覆倒升0.25%,報4001點;納指漲0.98%,報11737點。
  • 環球綜評
    • 市場觀望美國周三公佈4月消費物價指數,數據對聯儲局加息預料有指示作用,美元滙價在20年高位水平反覆,保持輕微升勢。ICE美滙指數尾段漲0.2%,至103.9。英鎊跌0.13%,至1.2315美元。

    美國股市先升後回,美元滙價呈強及油價受壓,拖累國際金價回軟。紐約6月期金周二低見每盎斯1838.7美元,收市報1841美元,跌17.6美元或0.9%。...... 更多

    中國海洋石油 (883.HK)
    研究報告: 中國海洋石油(883.HK)目標價12.60港元。受到地緣政治因素的影響,全球能源市場受到巨大衝擊。俄烏衝突導致歐美對俄羅斯能源領域進行多種制裁,鑒於俄羅斯在世界能源中佔有舉足輕重的地位,市場對於俄羅斯能源供應受阻的擔憂加劇,進一步推動油價再創新高。俄羅斯是世界上最主要的能源供應國之一,是第二大石油出口國、第一大天然氣出口國,石油及天然氣產量均排名世界第二位。歐洲是俄羅斯石油和天然氣出口的主要市場,俄羅斯出口到歐洲的石油和天然氣分別占總出口的50%和78%。俄羅斯宣佈4月27日起暫停向波蘭及保加利亞供應天然氣,原因是兩國拒絕以盧布支付天然氣費用,同時宣佈預計當地今年石油產量將減少最多17%,為2003年以來最低產量。歐盟委員會在能源部長緊急會議後宣稱,歐盟拒絕以盧布支付從俄羅斯購買的天然氣,並將為俄羅斯天然氣供應中斷做好應對準備。隨著歐美對俄羅斯的制裁層層加碼,能源產品價格將進一步飆升。中國海洋石油集團是一家專注於油氣勘探、開發和生產的上游公司,主要業務為勘探、開發、生產及銷售原油和天然氣,是中國最大的海上原油及天然氣生產商及全球最大的獨立油氣勘探及生產企業之一。公司以中國海域的渤海、南海西部、南海東部和東海為核心區域,資產分佈遍及全球。公司4月28日公佈2022年第一季度業績報告,營業收入為908.98億元,同比增長73.5%,主要由於國際油價上升和銷量增加帶動收入增長。油氣銷售收入為823.8億元,同比增長70.4%,其中,石油液體收入占油氣銷售貢獻收入的88.9%達到732.8億元。歸屬於母公司股東的淨利潤為343.0億元(人民幣,下同),同比增長131.7%。基本每股收益0.77元,同比增長131.7%。石油液體平均實現價格同比增長65.01%達到97.5(美元/桶),天然氣平均實現價格同比增長24.4%達到8.4(美元/桶)。報告期內,公司共獲得4個新發現和13口成功評價井。在國內,渤中26-6和渤中19-2獲得重大突破,有望成為大中型規模油田。在國外,圭亞那 Stabroek 區塊再獲Fangtooth 和 Lau Lau2個新發現,目前區塊總可采資源量約 110 億桶油當量。此外,潿洲12-8油田東區開發專案已投產,圭亞那開發進展順利,圭亞那Liza二期專案已於今年2月提前安全投產,預計於年內達到高峰產量22萬桶油當量/天;三期Payara專案目前處於建造階段,計劃於2023年底投產,高峰產量22萬桶油當量/天。從產量構成角度看,中國在石油液體和天然氣全球總產量中占比最大分別為71%和77%,海外地區中,歐洲的天然氣產量和大洋洲的石油液體產量占比排名落後。公司堅持油氣增儲,繼續加大上游開發,積極推進海上風電專案開發,實現公司多元化戰略轉型。公司還一直堅持推進低碳轉型,生產清潔能源建造綠色工廠,打造綠色產業鏈。秦皇島曹妃甸岸電專案順利投產,預計年減排二氧化碳近20萬噸,推進節能改造項目,實現節能量 16.1 萬噸標準煤,減排二氧化碳 40.9 萬噸以上。神安管道主體完工貫通,促進陸上非常規氣開發,加大天然氣勘探力度。首個海上風力發電專案全容量並網發電,啟動首個海上二氧化碳封存示範項目。儘管俄烏局勢還處在一個比較複雜的階段,一些歐美石油公司有意退出俄羅斯市場,同時內地疫情反復考驗重重,但公司管理層表示內地疫情對公司業務影響有限,中海油在俄羅斯只有一個處於早期建設階段的項目,目前無計劃退出特定區域。由於公司首季業績強勁,實現超預期利潤高增長,預計未來股價穩中向好。


    市況分析:美國聯儲局官員的言論暗示當局將進取加息應對高通脹,市場對經濟放緩憂慮加劇,避險情緒升溫,亞太區股市下滑。日本股市連續兩日走軟,日經平均指數收報26167點,跌152點或0.58%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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