輝立研究部快訊
查看昔日研究部快訊 轉寄給朋友 免費訂閱 意見提供 English Version
Phillip Home   5月16日 (星期一)

 

新秀麗(1910)
解構:
新秀麗(1910)的銷售淨額於2021年下半年開始加速復甦,今年第一季度繼續改善,期內錄得銷售淨額5.73億美元,同比增長61.7%(按不變匯率基準計算則增長 67.7%),股東應佔溢利為1640萬美元,而去年同期股東應佔虧損為7270萬美元。第一季度毛利率由去年同期的48.7%上升至 54.7%,主要由於集團於去年下半年上調所銷售產品的價格,以緩和產品、貨運及關稅成本上升。同時,亦降低了促銷折扣,以及存貨儲備撥備按年下降。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$16.00,目標價$18.00,止蝕價$15.00
 

中國燃氣(384)
解構:
中國燃氣(00384)截至2021年九月底止六個月止,營業額為389.47億(港元.下同),較2020年同期增加43.4%;整體毛利為80.10億元,按年減少7.8%,整體毛利潤率為20.6%,按年亦減少11.4個百分點。股東應佔溢利為41.05億元,同比倒退19.3%。期內,新獲取10個城鎮管道燃氣項目,公司累計共於30個省、市、自治區取得652個擁有專營權的管道燃氣項目,並擁有32個天然氣長輸管道、554座壓縮╱液化天然氣汽車加氣站、一個煤層氣開發項目及113個液化石油氣分銷項目。天然氣售氣總量保持較快增長,共銷售155.3億立方米,按年增長21.1%。其中城市與鄉鎮管網共銷售88.1億立方米天然氣,較去年同期增長16.0%,貿易與直供管道業務共銷售67.2億立方米天然氣,較去年同期增長28.4%。隨著國家相關環保及「雙碳」政策的發佈和實施,能源行業朝向市場化、規範化的推進,能源生產和消費將進入多元、清潔、低碳、高效、安全和智能化發展的新階段,公司作為國內跨區域綜合能源綜合服務商,將可繼續受惠於國家政策及市場需求帶來的發展契機。
策略:
買入價$9.91,目標價$11.76,止蝕價$8.85

研究部四月研究報告回顧
根據公佈的銷量資料顯示,吉利汽車今年首季度累計銷量326024輛,同比下滑2.26%,完成全年165萬輛目標的19.8%。公司銷量的整體增幅低於行業平均。我們認為主要原因在於:1)還未擺脫晶片(如車身電子穩定系統ESP晶片)短缺困境,2)2022年春節假期較前一年提早,3)新能源車型占比較低,未能充分享受到新能源車需求爆發的行業紅利。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 《求是》雜誌發表國家主席習近平去年底在中央經濟工作會議的講話內容。他表示,共同富裕是中國特色社會主義的本質要求,正在探索路應當怎麼走。習近平指出,實現共同富裕的目標,首先要通過全國人民共同奮鬥把「蛋糕」做大做好,然後通過合理的制度安排正確處理增長和分配關係,把「蛋糕」切好分好。他提到要發揮好第三次分配作用,引導、支援有意願有能力的企業和社會群體積極參與公益慈善事業,但不能搞道德綁架式「逼捐」。
  • 芬蘭決定申請加入北約,北約秘書長斯托爾滕貝格(Jens Stoltenberg)表示,將尊重瑞典和芬蘭作出的每個決定。他續稱,北約所有成員國均同意批准瑞典和芬蘭的申請,北約將盡可能加快兩國加入北約的進程。同時,已經與土耳其外長恰武什奧盧討論過瑞典和芬蘭的問題。德國外長貝爾伯克(Annalena Baerbock)指出,芬蘭及瑞典將非常有可能加入北約,北約的大門持續為他們開放。德國全力支援芬蘭及瑞典,將迅速批准兩國的申請,過渡期盡可能會縮短。
  • 國際財經
    • 全球第二大小麥生產國印度宣佈,已禁止小麥出口,立即生效,但允許使用已經開出的信用證進行小麥裝運。自2月俄烏衝突後,黑海地區小麥出口大減,全球買家寄望於印度提供小麥供應。目前全球有35%以上人口,其主要食糧為小麥。
    • 內地傳媒報道,中紀委網站發文指出,市場監管總局依法對知網涉嫌實施壟斷行為立案調查引發廣泛關注。調查正在開展,知網是否存在壟斷行為,是否涉嫌行業壟斷,是否濫用市場支配地位等,有待實事求是、依法規範調查得出結論。但這一事件本身,已傳遞多重鮮明訊號。知網被查,再次給所有平臺都敲響了一記警鐘,建構更合理的運營模式,積極承擔社會責任,才能走得更遠更穩健。
    • 人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會表示,為堅持房屋是用來住的、不是用來炒的定位,全面落實房地產長效機制,支援各地從當地實際出發完善房地產政策,支援剛性和改善性住房需求,促進房地產市場平穩健康發展,按照國務院有關部署,就差別化住房信貸政策有關事項發出通知。通知指出,對於貸款購買普通自住房的居民家庭,首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整為不低於相應期限貸款市場報價利率減20個基點,第二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限按現行規定執行。
  • 主要巿場
    • 內地股市上揚,上證指數收升近1%。兩市成交合計縮減至7572億元(人民幣•下同)。總結本周,滬指累計升2.76%。上證指數高開高走,最多升31點或1.02%,高見3086點,全日收市報3084點,升29點或0.96%,成交3409.42億元。深成指最多升109點或0.99%,高見11204點後,投資者獲利回吐,一度跌50點或0.45%,低見11044點,尾段回穩,全日收市報11159點,升64點或0.59%,成交4162.14億元。滬深300指數報3988點,升29點或0.75%;創業板指數報2358點,升6點或0.29%。
    • 亞太區股市造好。美元滙價創下20年高,日圓疲軟,刺激出口類股,日本股市升逾2%。日經平均指數收報26427點,升678點或2.64%。日股本周累跌2.13%。
    • 美國聯儲局主席鮑威爾重申,未來兩次會議都可能各加息0.5厘,未有積極考慮大手上調利率0.75厘,這番言論暫時紓緩市場對當局落重藥遏抑通脹的恐慌情緒,美市收市,道指仍升466點或1.47%,報32196點;標指及納指各漲2.39%及3.82%,報4023點和11805點,標指單日表現為5月4日以來最佳,納指單日表現為2020年11月以來最好。本周累計,道指回落2.14%,為自2001年以來,首次連跌7周;標指倒退2.4%,為自2011年以來再次錄得最長的連跌周數;納指下滑2.8%。
  • 環球綜評
    • 美國股市反彈,資金流向較高風險產品,美元滙價創下20年新高後回落,連升周數延伸至第6周。ICE美滙指數一度升至105.01,創下2002年12月以來最高水準,其後回落,尾段報104.61,倒退0.143%。歐羅創下1.0348美元,為2017年1月3日以來最低,其後倒升0.18%,至1.0398美元。日圓跌0.76%,至129.32兌每美元。英鎊升0.23%,至1.2227美元。

    市場揣測美國聯儲局將進取地加息,美元滙價扳升,國際金價繼續受壓,周五跌幅超過1%,連跌周數延伸至第4周。紐約期金收市跌0.9%,每盎斯報1808.2美元。...... 更多

    中軟國際 (354.HK)
    研究報告: 中軟國際(354.HK)目標價7.80港元。中軟國際(00354)成立於2000年,是國內最大的綜合性軟件與信息服務商之一,連續三年躋身Gartner全球IT服務市場份額排名TOP100。公司客戶提供「端到端」IT服務,在雲計算、人工智能、大數據、區塊鏈、物聯網、5G等新技術的數字化應用方面具有豐富的咨詢、設計、實施和服務經驗。自2003年創業板上市以來,收入和服務性收入一直保持高速增長。從2003年到2021年,收入的年均複合增長率(CAGR)達到29.9%,服務性收入的年均複合增長率達到37.6%。中軟國際去年業績再創新高,收入183.98億元(人民幣.下同),按年增加30.5%;其中,服務性收入達到181.32億元,同比增長31.8%,增長的驅動主要來自核心大客戶業務穩健增長和雲智能業務的高速增長。事實上,公司雖然集中在大中華區市場,在金融、互聯網、通信、高科技、政府等主流行業中具有較大的市場份額;並長期擁有滙豐、騰訊、阿里、榮耀、平安、中國移動、百度、微軟、中國電信、某行業頂級ICT基礎設施與智能終端提供商等一批世界500強客戶。然而,中軟國際的客戶也遍佈亞太、北美、歐洲、拉美等全球不同地區,為全球47個國家的客戶提供信息技術服務。截至去年底上,公司的活躍客戶數達到2,083個,服務性收入大於600萬元以上的大客戶就有161個;而前五大及十大客戶的服務性收入,就分別佔公司的總服務性收入比例為71.3%及78.2%。期內,銷售及服務成本為,同比增加35.2%,佔收入的比例為73.3%(2020年為:70.8%),同比上升2.5%。毛利約49.04億元,按年增長19.1%;毛利率約26.7%,惟按年下降2.5個百分點。毛利率下滑,主要是公司看好主要客戶的戰略轉型前景,為保持收入高速增長的前提下,犧牲短期利潤去搶佔市場份額;與此同時,由於2020年社保公積金減免,去年亦已恢復正常,加上中軟國際也加大了對戰略性和新業務的投入,增加了中高端技術人才儲備;截止到去年底,公司員工總數達到92,039人,按年增加21.2%;當中技術人員佔比就高達95%。除去上述因素,毛利率水平實際上是穩中有升。在經營策略上,公司持續以「產品+服務」雙輪驅動,加速雲轉型和創新進程。雲智能業務作為中軟國際第二增長曲線,繼續保持強勁增長,根據調查機構IDC的統計,中軟在第三方雲管理服務市場排名躍居第二,雲遷移、雲開發專業服務雙雙蟬聯第一。另外,公司以開源鴻蒙發行版為牽引,形成OS產品業務、生態使能業務、基石業務的全棧技術能力,支撐多層次業務發展格局,並積極探索開源鴻蒙應用與服務聯合運營新商業模式,拓展更多硬件終端產品加入開源鴻蒙生態,推動開源鴻蒙生態發展。從分部收入方面來看,技術專業服務集團收入同比增長34.1%;互聯網資訊科技服務集團收入同比增長4.2%,主要是來自解放號軟件產業互聯網平台業務所帶來的增長。經過多年的佈局,雲智能業務料已進入快速發展階段,將對中軟國際未來業績的持續增長和利潤率的提升持續提供動力。中軟國際在去年曾以每股12.26港元發行新股,集資19.7億港元;但好景不常,股價自去年高見14.16元後,跟隨整體科技股受壓,今年3月更一度低見5.28元,股價腰斬逾半。不過,公司上月宣布最多斥資10億港元回購,加上內地傳出中央政府對平台科技行業作出更友善態度,料股價仍有不俗的回升空間。


    市況分析: 亞太區股市造好。美元滙價創下20年高,日圓疲軟,刺激出口類股,日本股市升逾2%。日經平均指數收報26427點,升678點或2.64%。日股本周累跌2.13%。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
       點數     升跌   升跌%
      
      


    海外研究報告


    投資服務中心


    查詢熱線:2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
    如果頁面顯示不正常請點擊 此處查看連結於萬維網上的版本。
     

    本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集,但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失,概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險,請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

    如您不想再收取電子推廣郵件,請按此處

    版權所有, 翻印必究。

    Copyright(C) 2022 Phillip Securities (HK) Ltd. All Rights Reserved.