輝立研究部快訊
查看昔日研究部快訊 轉寄給朋友 免費訂閱 意見提供 English Version
Phillip Home   5月17日 (星期二)

 

海底撈(6862)
解構:
海底撈(6862.HK)是全球領先的中式餐飲品牌,門店網路遍佈全球。今年,伴隨著國內局部地區疫情的發生,部分地區餐飲行業已全面關閉了堂食服務。海底撈在2021年錄得自上市以來的首次虧損,而上半年則面臨著全國超過200家門店無法正常營業的嚴峻形勢,2021年11月推出「啄木鳥計劃」,採取關停部分門店。由於上海宣佈從5月16日起,分階段推進複商複市這一利好消息,預計疫情和擴張導致公司短期虧損將要回落,中長期來看單店模型和品牌價值持續強勁,隨著疫後復甦和企業改革帶來的新業務探索進展,看好公司後疫情時代業績向上。
策略:
買入價$14.12,目標價$15.25,止蝕價$13.58

研究部四月研究報告回顧
根據公佈的銷量資料顯示,吉利汽車今年首季度累計銷量326024輛,同比下滑2.26%,完成全年165萬輛目標的19.8%。公司銷量的整體增幅低於行業平均。我們認為主要原因在於:1)還未擺脫晶片(如車身電子穩定系統ESP晶片)短缺困境,2)2022年春節假期較前一年提早,3)新能源車型占比較低,未能充分享受到新能源車需求爆發的行業紅利。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 巴克萊發表報告稱,強美元和大量資金外流令人民幣貶值的速度快於該行預期,因此,該行把第二季美元兌人民幣滙率預測上調至6.9,原為6.3。不過,該行同時指出,相對較大的貿易順差、外國直接投資流入、服務赤字延遲擴大和適度的債務流入,可能會阻止看跌情緒推動美元兌人民幣走高。
  • 美國財政部公佈,中國在3月進一步減持美國國債,總量是11年新低。根據報告,中國在期內減持152億美元美國國債,連續第4個月下降,總量降至1.039萬億美元。日本期內也減持美國國債約740億美元,總量也降至1.232萬億美元,是逾2年來最低,仍然是持有最多美國國債的家。
  • 國際財經
    • 美國聯儲局前主席貝南奇(Ben Bernanke)表示,聯儲局當前的貨幣決策犯下錯誤,在應對高通脹方面採取的反應過於緩慢,令美國經濟面臨滯脹。貝南奇預期,美國經濟未來一兩年增長緩慢,失業率略為向上,但通脹依然高企。2008年金融風暴期間,貝南奇擔任聯儲局主席一職,他周一接受CNBC訪問稱,應對高通脹是複雜的問題,當局目前遇到的問題在於,為何要等候一段時間才加息,在這一點上,聯儲局的做法實屬錯誤。
    • 中國國家統計局公佈4月份經濟數據,稱為「三頭馬車」的工業、零售及固投數據,全線差過預期。最受關注的零售銷售數據,首四個月社會消費品總額意外錄得倒退,按年跌0.2%,市場原先預期可錄增長1.2%。單計4月份,社會消費品總額倒退11.1%,跌幅達雙位數。工業方面,首四個月規模以上工業增加值實際增長4%,低於市場預期的5%。4月份,規模以上工業增加值按年下降2.9%。首四個月城鎮固定資產投資額按年增6.8%,不及市場預期的增7%。內地公佈4月城鎮調查失業率增至6.1%,高於市場預期的6%。局方表示,4月份疫情對經濟運行造成較大沖擊,但這種影響是短期的、外在的,經濟穩中向好、長期向好的基本面沒有改變,轉型升級、高質量發展的大勢沒有改變。
    • 中國信通院公佈,3月國內手機市場出貨量2146萬部,按年跌40.5%。其中,5G手機出貨量1618.5萬部,按年下降41.1%,佔同期手機出貨量的75.4%。3月上市智慧手機新機型44款,按年增加7.3%,其中5G手機27款,佔同期新機型總量的61.4%。今年首3個月,國內手機市場總體出貨量6934.6萬部,按年跌29.2%。期中,5G手機出貨量5388.4萬部,按年下降22.9%,佔同期國內手機出貨量的77.7%。期內上市智慧手機新機型103款,按年減少15.6%,其中5G手機57款,佔同期新機型數量的55.3%。
  • 主要巿場
    • 多項經濟數據遜預期,內地股市收跌。上證指數早段重上3100點,高見3102點,升18點,內地數據出爐後,股市由升轉跌,最多跌20點,低見3063點,全日收報3073點,跌10點或0.34%,成交3489.58億元(人民幣•下同)。深成指先升後跌,最多升136點,高見11296點,最多下跌92點,低見11067點,全日收報11093點,跌66點或0.6%,成交4372.17億元。滬深300指數收報3956點,跌32點或0.8%;創業板指數報2331點,跌26點或1.14%。
    • 亞太區股市個別發展,日股收升119點。日本股市上升,日經平均指數收報26547點,升119點或0.45%。
    • 中國最新經濟數據欠佳,加上聯儲局前主席貝南奇(Ben Bernanke)警告美國面臨滯脹風險,美股周一早段回吐,道指曾挫超過200點,及後一度轉升逾300點,收市蒸發大部分升幅,納指則回落超過1%。美國收市,道指報32223點,微升26點;標指回落0.39%,報4008點,能源板塊抽高2.62%;標指與道指較今年1月紀錄高位,分別仍低16.8%和12.8%,技術上仍處於調整區;納指下滑1.2%,收報11662點,較去年11月高位低約28%,技術上仍陷於熊市。
  • 環球綜評
    • 中國經濟數據表現較預期差,市場對全球經濟前景的顧慮升溫,美元滙價偏軟。ICE美滙指數尾段回落0.37%,至104.16。上周五曾升穿105水平,創下20年新高。中國較早時公佈的4月零售額與工業產值數據較預期差,反映防疫措施對經濟造成打擊。歐羅兌美元由低位反彈,尾段升0.26%至1.0438美元。歐洲央行管委德加洛表示,歐羅滙價疲弱,影響央行打擊通脹的效果。

    美國債息下滑,抵消美元滙價相對較強的負面影響,國際金價輕微上揚。紐約期金周一收市升0.3%,每盎斯報1814美元。...... 更多

    中軟國際 (354.HK)
    研究報告: 中軟國際(354.HK)目標價7.80港元。中軟國際(00354)成立於2000年,是國內最大的綜合性軟件與信息服務商之一,連續三年躋身Gartner全球IT服務市場份額排名TOP100。公司客戶提供「端到端」IT服務,在雲計算、人工智能、大數據、區塊鏈、物聯網、5G等新技術的數字化應用方面具有豐富的咨詢、設計、實施和服務經驗。自2003年創業板上市以來,收入和服務性收入一直保持高速增長。從2003年到2021年,收入的年均複合增長率(CAGR)達到29.9%,服務性收入的年均複合增長率達到37.6%。中軟國際去年業績再創新高,收入183.98億元(人民幣.下同),按年增加30.5%;其中,服務性收入達到181.32億元,同比增長31.8%,增長的驅動主要來自核心大客戶業務穩健增長和雲智能業務的高速增長。事實上,公司雖然集中在大中華區市場,在金融、互聯網、通信、高科技、政府等主流行業中具有較大的市場份額;並長期擁有滙豐、騰訊、阿里、榮耀、平安、中國移動、百度、微軟、中國電信、某行業頂級ICT基礎設施與智能終端提供商等一批世界500強客戶。然而,中軟國際的客戶也遍佈亞太、北美、歐洲、拉美等全球不同地區,為全球47個國家的客戶提供信息技術服務。截至去年底上,公司的活躍客戶數達到2,083個,服務性收入大於600萬元以上的大客戶就有161個;而前五大及十大客戶的服務性收入,就分別佔公司的總服務性收入比例為71.3%及78.2%。期內,銷售及服務成本為,同比增加35.2%,佔收入的比例為73.3%(2020年為:70.8%),同比上升2.5%。毛利約49.04億元,按年增長19.1%;毛利率約26.7%,惟按年下降2.5個百分點。毛利率下滑,主要是公司看好主要客戶的戰略轉型前景,為保持收入高速增長的前提下,犧牲短期利潤去搶佔市場份額;與此同時,由於2020年社保公積金減免,去年亦已恢復正常,加上中軟國際也加大了對戰略性和新業務的投入,增加了中高端技術人才儲備;截止到去年底,公司員工總數達到92,039人,按年增加21.2%;當中技術人員佔比就高達95%。除去上述因素,毛利率水平實際上是穩中有升。在經營策略上,公司持續以「產品+服務」雙輪驅動,加速雲轉型和創新進程。雲智能業務作為中軟國際第二增長曲線,繼續保持強勁增長,根據調查機構IDC的統計,中軟在第三方雲管理服務市場排名躍居第二,雲遷移、雲開發專業服務雙雙蟬聯第一。另外,公司以開源鴻蒙發行版為牽引,形成OS產品業務、生態使能業務、基石業務的全棧技術能力,支撐多層次業務發展格局,並積極探索開源鴻蒙應用與服務聯合運營新商業模式,拓展更多硬件終端產品加入開源鴻蒙生態,推動開源鴻蒙生態發展。從分部收入方面來看,技術專業服務集團收入同比增長34.1%;互聯網資訊科技服務集團收入同比增長4.2%,主要是來自解放號軟件產業互聯網平台業務所帶來的增長。經過多年的佈局,雲智能業務料已進入快速發展階段,將對中軟國際未來業績的持續增長和利潤率的提升持續提供動力。中軟國際在去年曾以每股12.26港元發行新股,集資19.7億港元;但好景不常,股價自去年高見14.16元後,跟隨整體科技股受壓,今年3月更一度低見5.28元,股價腰斬逾半。不過,公司上月宣布最多斥資10億港元回購,加上內地傳出中央政府對平台科技行業作出更友善態度,料股價仍有不俗的回升空間。


    市況分析: 亞太區股市個別發展,日股收升119點。日本股市上升,日經平均指數收報26547點,升119點或0.45%。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
       點數     升跌   升跌%
      
      


    海外研究報告


    投資服務中心


    查詢熱線:2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
    如果頁面顯示不正常請點擊 此處查看連結於萬維網上的版本。
     

    本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集,但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失,概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險,請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

    如您不想再收取電子推廣郵件,請按此處

    版權所有, 翻印必究。

    Copyright(C) 2022 Phillip Securities (HK) Ltd. All Rights Reserved.