輝立研究部快訊
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Phillip Home   5月19日 (星期四)

 

新奧能源(2688)
解構:
新奧能源(2688)主要從事天然氣銷售及增值業務,集團近年著力拓展綜合能源業務,截至2022年3月31日,累計投運泛能項目156個,在建綜合能源項目共有40個,當在建及已投運項目全部投產後,總能源銷售規模將超過368億千瓦時。今年第一季度,集團之天然氣零售銷售量錄得68.4億立方米,同比增長6.8%。綜合能源銷售量按年增加46.4%至55.25億千瓦時。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$112,目標價$125,止蝕價$105
 

吉利汽車(175)
解構:
吉利汽車(175.HK)公佈,集團於2022年4月的總銷量爲72153部,1-4月的總銷量爲約39.82萬部。其中,純電動汽車4月銷量約1.09萬部,同比增長5.52倍。4月以來受到疫情因素的影響,車企大幅減產。5月汽車業復產如期推進,多地出臺促汽車消費政策,有望推動汽車產銷加速恢復,同時提振市場情緒。同時,據《中國證券報》從多位業內人士處獲悉,汽車下鄉政策有望於6月初出臺,鼓勵車型為15萬元以內的汽車(含燃油車及新能源汽車),每輛車補貼範圍或在3000元-5000元。業內專家預計,汽車下鄉將促進燃油車和新能源汽車的銷量,看好公司底部反彈趨勢。
策略:
買入價$13.76,目標價$14.86,止蝕價$13.23

研究部四月研究報告回顧
根據公佈的銷量資料顯示,吉利汽車今年首季度累計銷量326024輛,同比下滑2.26%,完成全年165萬輛目標的19.8%。公司銷量的整體增幅低於行業平均。我們認為主要原因在於:1)還未擺脫晶片(如車身電子穩定系統ESP晶片)短缺困境,2)2022年春節假期較前一年提早,3)新能源車型占比較低,未能充分享受到新能源車需求爆發的行業紅利。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 美國財長耶倫表示,在美國利率上升的背景下,美元升值是可以理解的。她同時指出,美元的這種漲勢令其他一些國家感到憂慮。耶倫在德國波恩舉行的新聞發布會上說,在政府的立場上,美國堅持市場決定滙率,隨著美國利率上升刺激資本流入美元,因此美元上漲是可以理解的。耶倫沒有像一些前任財長一樣公開支援「強勢美元」政策,但她的講話表明,對近期滙率上漲幾乎毫不擔心。她又說,很多國家有美元計價債務,而美元升值造成償債難度加大,因此美元走強令一些國家感到憂慮。
  • 騰訊(00700)按非國際財務報告準則,首季盈利255.45億元人民幣,按年跌22.87%,遜於市場預期。該公司管理層在業績發布會上表示,中國疫情可能影響其預計的在線廣告復甦時間表。騰訊首席戰略官James Mitchell表示,與2020年相比,中國本輪疫情期間娛樂應用的增長更為緩慢;騰訊會議等工作應用在本輪疫情期間拓展速度較快。
  • 國際財經
    • 美國財長耶倫表示,華府可能不批准延長俄羅斯的轉賬許可時限,以讓俄羅斯及時償還國際債券的本金和利息,意味著俄羅斯可能債務違約。自從俄烏衝突爆發後,美國及西方國家針對俄羅斯實施制裁,限制俄羅斯中央銀行、主權基金及部分銀行轉賬,導致俄國在支付到期外債時遇到困難。上月,俄羅斯及持完成轉賬,避免債務違約,當時美國財務部給予俄國的轉賬許可時限仍未屆滿。
    • 中國汽車流通協會表示,受多地疫情影響,4月汽車經銷商庫存系數偏高。數據顯示,4月汽車經銷商綜合庫存系數為1.91,按月上升9.1%,按件上升21.7%,庫存水平位於榮枯線(1.5)之上,創近一年來的新高。該協會指,4月疫情尚未得到有效控制,上游汽車生產企業出現停工停產,終端部份經銷商為期一周或更長時間關門閉店,消費動力轉弱。汽車整體銷量下挫明顯,導致經銷商庫存水平三連升。預計5月汽車銷量與4月相比會有所提升,但市場持續低迷,汽車產業鏈相關企業持續承壓,終端消費需求轉弱,仍無法恢復到正常水平。
    • 中國銀保監普惠金融部負責人毛紅軍表示,目前中國銀行業保持穩健運行,風險抵禦能力還是較強的,這也為發揮監管逆周期作用、為小微企業紓困解難提供政策空間。整個銀行業不良貸款率是1.82%,保持在合理水平,銀行業撥備餘額7.4萬億元人民幣,撥備覆蓋率達到197.5%。
  • 主要巿場
    • A股反覆偏軟,上證指數收跌7點,3100點關口得而復失。兩市成交合計縮減至7703億元(人民幣•下同)。上證指數全日收市報3085點,跌7點或0.25%,成交3388.49億元。深成指全日收市報11208點,跌22點或0.2%,成交4314.95億元。滬深300指數報3991點,跌13點或0.35%;創業板指數報2365點,跌3點或0.16%。
    • 美股隔晚上升,其中納指飆逾2.7%,因美國最新經濟數據理想,加上有資金趁低吸納,亞太區股市造好。日本股市連升4日,日經平均指數收報26911點,升251點或0.94%。
    • 美國零售商最新業績欠佳,加上市場對滯脹憂慮揮之不去,美股周三大幅下挫,道指曾瀉逾1200點,納指一度勁挫5%。美市收市,道指仍瀉1164點或3.57%,報31490點,創2020年6月以來最大單日跌幅,跌至2021年3月以來最低收市水平,亦是今年以來第5個單日超過800點的跌幅;標指及納指分別插水4.04%及4.73%,報3923點和11418點,納指單日跌幅為5月5日以來最大。
  • 環球綜評
    • 美國股市顯著下滑,避險資金流入較穩陣投資產品,美元滙價造好,結束連跌3天走勢。ICE美滙指數尾段升0.4%,至103.76。英國4月通脹率升至40年新高,英鎊兌美元跌1.1%。

    美國股市下滑,避險資金流向美元,國際金價表現反覆,收市變動不大。...... 更多

    中軟國際 (354.HK)
    研究報告: 中軟國際(354.HK)目標價7.80港元。中軟國際(00354)成立於2000年,是國內最大的綜合性軟件與信息服務商之一,連續三年躋身Gartner全球IT服務市場份額排名TOP100。公司客戶提供「端到端」IT服務,在雲計算、人工智能、大數據、區塊鏈、物聯網、5G等新技術的數字化應用方面具有豐富的咨詢、設計、實施和服務經驗。自2003年創業板上市以來,收入和服務性收入一直保持高速增長。從2003年到2021年,收入的年均複合增長率(CAGR)達到29.9%,服務性收入的年均複合增長率達到37.6%。中軟國際去年業績再創新高,收入183.98億元(人民幣.下同),按年增加30.5%;其中,服務性收入達到181.32億元,同比增長31.8%,增長的驅動主要來自核心大客戶業務穩健增長和雲智能業務的高速增長。事實上,公司雖然集中在大中華區市場,在金融、互聯網、通信、高科技、政府等主流行業中具有較大的市場份額;並長期擁有滙豐、騰訊、阿里、榮耀、平安、中國移動、百度、微軟、中國電信、某行業頂級ICT基礎設施與智能終端提供商等一批世界500強客戶。然而,中軟國際的客戶也遍佈亞太、北美、歐洲、拉美等全球不同地區,為全球47個國家的客戶提供信息技術服務。截至去年底上,公司的活躍客戶數達到2,083個,服務性收入大於600萬元以上的大客戶就有161個;而前五大及十大客戶的服務性收入,就分別佔公司的總服務性收入比例為71.3%及78.2%。期內,銷售及服務成本為,同比增加35.2%,佔收入的比例為73.3%(2020年為:70.8%),同比上升2.5%。毛利約49.04億元,按年增長19.1%;毛利率約26.7%,惟按年下降2.5個百分點。毛利率下滑,主要是公司看好主要客戶的戰略轉型前景,為保持收入高速增長的前提下,犧牲短期利潤去搶佔市場份額;與此同時,由於2020年社保公積金減免,去年亦已恢復正常,加上中軟國際也加大了對戰略性和新業務的投入,增加了中高端技術人才儲備;截止到去年底,公司員工總數達到92,039人,按年增加21.2%;當中技術人員佔比就高達95%。除去上述因素,毛利率水平實際上是穩中有升。在經營策略上,公司持續以「產品+服務」雙輪驅動,加速雲轉型和創新進程。雲智能業務作為中軟國際第二增長曲線,繼續保持強勁增長,根據調查機構IDC的統計,中軟在第三方雲管理服務市場排名躍居第二,雲遷移、雲開發專業服務雙雙蟬聯第一。另外,公司以開源鴻蒙發行版為牽引,形成OS產品業務、生態使能業務、基石業務的全棧技術能力,支撐多層次業務發展格局,並積極探索開源鴻蒙應用與服務聯合運營新商業模式,拓展更多硬件終端產品加入開源鴻蒙生態,推動開源鴻蒙生態發展。從分部收入方面來看,技術專業服務集團收入同比增長34.1%;互聯網資訊科技服務集團收入同比增長4.2%,主要是來自解放號軟件產業互聯網平台業務所帶來的增長。經過多年的佈局,雲智能業務料已進入快速發展階段,將對中軟國際未來業績的持續增長和利潤率的提升持續提供動力。中軟國際在去年曾以每股12.26港元發行新股,集資19.7億港元;但好景不常,股價自去年高見14.16元後,跟隨整體科技股受壓,今年3月更一度低見5.28元,股價腰斬逾半。不過,公司上月宣布最多斥資10億港元回購,加上內地傳出中央政府對平台科技行業作出更友善態度,料股價仍有不俗的回升空間。


    市況分析:美股隔晚上升,其中納指飆逾2.7%,因美國最新經濟數據理想,加上有資金趁低吸納,亞太區股市造好。日本股市連升4日,日經平均指數收報26911點,升251點或0.94%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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