輝立研究部快訊
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Phillip Home   5月20日 (星期五)

 

首程控股(697)
解構:
首程控股(697)主要從事停車出行業務、基礎設施不動產基金管理業務及投資控股。今年第一季度,在新冠疫情影響之下,集團主營業務依然展現了强勁的發展勢頭,錄得營業收入2.93億港元,較去年同期增長81.1%;經營溢利為1.58億港元,大幅增長2,670%。集團收入增長一方面得益於停車出行資產管理規模與基礎設施不動產基金管理規模的穩定擴張;另一方面,來自於集團在停車出行與基礎設施公募REITs領域戰略投資貢獻的投資收益。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$1.10,目標價$1.25,止蝕價$1.04
 

蘇墾農發(601952.SH)
解構:
受益於下游糧價景氣,2021年蘇墾農發(601952.SH)收入突破100億,達到上市以來最大收入規模,同比增速達23%;5月14日,全球第二大小麥生產國印度由於高溫影響禁止小麥出口。市場分析指出,印度限制小麥出口造成的缺口短期將難以填補。5月18日,烏克蘭宣佈今年的糧食產量有可能下降50%。同時,美國農業部預計2022-23年度全球小麥產量約為7.748億噸,同期全球消費量將達到7.875億噸,需求量未來將遠遠超過供給量。以上因素將進一步加劇全球農產品的供應緊缺,糧價基本面有望走強。
策略:
買入價¥16.44,目標價¥17.76,止蝕價¥15.81

研究部四月研究報告回顧
根據公佈的銷量資料顯示,吉利汽車今年首季度累計銷量326024輛,同比下滑2.26%,完成全年165萬輛目標的19.8%。公司銷量的整體增幅低於行業平均。我們認為主要原因在於:1)還未擺脫晶片(如車身電子穩定系統ESP晶片)短缺困境,2)2022年春節假期較前一年提早,3)新能源車型占比較低,未能充分享受到新能源車需求爆發的行業紅利。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 自3月以來內地多個城市疫情復發,並採取嚴格封控措施,小米集團(01810)總裁王翔表示,疫情導致上海等地的門店關閉,同時消費者心理受到影響,購買欲望低迷,需求疲弱,對集團銷售造成頗大影響。另外,他補充說,首季度各地的疫情亦令物流成本上升。在晶片供應方面,王翔預計,下半年半導體供應恢復正常,甚至可能出現過剩。不過,他透露,首季度低端晶片的供應依然非常短缺,影響包括印度在內的多個市場,成為集團最大挑戰,預計情況要到第二季的後半段才開始好轉。
  • 國務院總理李克強週二至今日在雲南省曲靖、昆明考察。李克強表示,企業要有改革創新、開放發展勁頭,滙聚國內外先進要素,形成乘數效應。國家一視同仁支援各類所有制企業發展壯大,並稱要幫扶小微企業緩解融資難的措施。國務院總理李克強週二至今日在雲南省曲靖、昆明考察。李克強表示,企業要有改革創新、開放發展勁頭,滙聚國內外先進要素,形成乘數效應。國家一視同仁支援各類所有制企業發展壯大,並稱要幫扶小微企業緩解融資難的措施。
  • 國際財經
    • 加拿大工業部長商鵬飛(François-Philippe Champagne)宣佈,政府決定禁制中國電訊設備供應商華為及中興(ZTE),不准兩間公司參與加拿大5G網絡設備供應市場。加拿大的行動與被稱為「五眼聯盟」的其他成員國一致。商鵬飛補充說,已經安裝華為及中興設備的電訊營運商,被要求停止使用並移除此等設備,並且不會獲得政府任何賠償。「五眼聯盟」實行情報共用,除加拿大外,其他4個成員國包括美國、澳洲、英國及紐西蘭,早前已分別公佈禁止華為和中興參與當地5G發展,以確保國家網絡基建安全。
    • 復星醫藥(02196)宣佈,旗下位於美國的子公司Fosun Pharma USA和VerImmune簽訂《獨家許可及選擇協議》, Fosun Pharma USA獲VerImmune許可在中國大陸及港澳臺地區治療、緩解、診斷或預防人類或動物疾病領域使用其專有技術和專利獨家臨床開發、進口及商業化基於類病毒顆粒的腫瘤免疫藥物VERI-101。
    • 外電報道,中國洽商購買俄羅斯石油,以增加戰略儲備。報道引述消息人士稱,兩國官員直接討論有關採購事項,而不是通過企業洽談。俄烏爆發衝突後,美國禁止入口俄羅斯石油,歐盟亦在討論禁止俄羅斯石油入口方案。
  • 主要巿場
    • A股低開高走,上證指數收市倒升10點。兩市成交合計增至8067億元(人民幣•下同)。上證指數最多跌43點或1.4%,低見3042點後有買盤吸納,大市回升,以全日高位收市,收報3096點,升10點或0.36%,成交3600.18億元。深成指低見11019點,跌189點或1.69%,隨後大市有承接轉升,以全日高位收市,收報11250點,升41點或0.37%,成交4466.71億元。滬深300指數報3999點,升7點或0.19%;創業板指數報2377點,升11點或0.5%。
    • 因美國零售商最新業績欠佳,投資者憂慮通脹加劇,避險情緒濃厚,亞太區股市下滑。日本股市終止連升4日,日經平均指數收報26402點,跌508點或1.89%。
    • 美國首次申領失業救濟人數達21.8萬人超預期,經濟衰退憂慮繼續困擾投資者,美股週四未止跌,美市收市,道指跌幅縮窄至236點或0.75%,報31253點,續創去年3月以來新低位,亦為連跌第2日;標指回吐0.58,報3900點,較今年1月紀錄高位低約18%,跌幅若進一步擴大至超過20%,技術上將會墜入熊市;納指滑落0.26%,報11388點。
  • 環球綜評
    • 全球金融市場動盪,資金流向避險貨幣,日圓兌美元、瑞士法郎兌美元呈強,美滙指數大幅下滑,創下兩周低位。ICE美滙指數尾段跌1%,至102.79,為5月5日以來最低水準。美元兌日圓跌至3周低位。美元兌瑞郎則跌至兩周低位。歐羅兌美元升至一周高位。投資者預期,歐洲央行最快7月加息。英鎊兌美元升1.2%,仍然挨近兩年低位。

    美國就業數據引發市場對經濟前景的憂慮升溫,美元滙價及美國債息偏軟,避險資金流向金市,國際金價回升。紐約期金週四收市升1.4%,每盎斯報1841.2美元。紐約期金收市報1841.5美元,升1.35%。...... 更多

    中軟國際 (354.HK)
    研究報告: 中軟國際(354.HK)目標價7.80港元。中軟國際(00354)成立於2000年,是國內最大的綜合性軟件與信息服務商之一,連續三年躋身Gartner全球IT服務市場份額排名TOP100。公司客戶提供「端到端」IT服務,在雲計算、人工智能、大數據、區塊鏈、物聯網、5G等新技術的數字化應用方面具有豐富的咨詢、設計、實施和服務經驗。自2003年創業板上市以來,收入和服務性收入一直保持高速增長。從2003年到2021年,收入的年均複合增長率(CAGR)達到29.9%,服務性收入的年均複合增長率達到37.6%。中軟國際去年業績再創新高,收入183.98億元(人民幣.下同),按年增加30.5%;其中,服務性收入達到181.32億元,同比增長31.8%,增長的驅動主要來自核心大客戶業務穩健增長和雲智能業務的高速增長。事實上,公司雖然集中在大中華區市場,在金融、互聯網、通信、高科技、政府等主流行業中具有較大的市場份額;並長期擁有滙豐、騰訊、阿里、榮耀、平安、中國移動、百度、微軟、中國電信、某行業頂級ICT基礎設施與智能終端提供商等一批世界500強客戶。然而,中軟國際的客戶也遍佈亞太、北美、歐洲、拉美等全球不同地區,為全球47個國家的客戶提供信息技術服務。截至去年底上,公司的活躍客戶數達到2,083個,服務性收入大於600萬元以上的大客戶就有161個;而前五大及十大客戶的服務性收入,就分別佔公司的總服務性收入比例為71.3%及78.2%。期內,銷售及服務成本為,同比增加35.2%,佔收入的比例為73.3%(2020年為:70.8%),同比上升2.5%。毛利約49.04億元,按年增長19.1%;毛利率約26.7%,惟按年下降2.5個百分點。毛利率下滑,主要是公司看好主要客戶的戰略轉型前景,為保持收入高速增長的前提下,犧牲短期利潤去搶佔市場份額;與此同時,由於2020年社保公積金減免,去年亦已恢復正常,加上中軟國際也加大了對戰略性和新業務的投入,增加了中高端技術人才儲備;截止到去年底,公司員工總數達到92,039人,按年增加21.2%;當中技術人員佔比就高達95%。除去上述因素,毛利率水平實際上是穩中有升。在經營策略上,公司持續以「產品+服務」雙輪驅動,加速雲轉型和創新進程。雲智能業務作為中軟國際第二增長曲線,繼續保持強勁增長,根據調查機構IDC的統計,中軟在第三方雲管理服務市場排名躍居第二,雲遷移、雲開發專業服務雙雙蟬聯第一。另外,公司以開源鴻蒙發行版為牽引,形成OS產品業務、生態使能業務、基石業務的全棧技術能力,支撐多層次業務發展格局,並積極探索開源鴻蒙應用與服務聯合運營新商業模式,拓展更多硬件終端產品加入開源鴻蒙生態,推動開源鴻蒙生態發展。從分部收入方面來看,技術專業服務集團收入同比增長34.1%;互聯網資訊科技服務集團收入同比增長4.2%,主要是來自解放號軟件產業互聯網平台業務所帶來的增長。經過多年的佈局,雲智能業務料已進入快速發展階段,將對中軟國際未來業績的持續增長和利潤率的提升持續提供動力。中軟國際在去年曾以每股12.26港元發行新股,集資19.7億港元;但好景不常,股價自去年高見14.16元後,跟隨整體科技股受壓,今年3月更一度低見5.28元,股價腰斬逾半。不過,公司上月宣布最多斥資10億港元回購,加上內地傳出中央政府對平台科技行業作出更友善態度,料股價仍有不俗的回升空間。


    市況分析:因美國零售商最新業績欠佳,投資者憂慮通脹加劇,避險情緒濃厚,亞太區股市下滑。日本股市終止連升4日,日經平均指數收報26402點,跌508點或1.89%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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