輝立研究部快訊
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Phillip Home   5月24日 (星期二)

 

協合新能源(182)
解構:
協合新能源(182)主要於中國從事投資及運營風力及太陽能發電電廠,集團持續加快項目開發與建設進度,項目儲備進一步增加,裝機容量穩健增長,發電量持續提高。2021年共計586MW項目實現當年開工當年投產,包括單體規模達200MW的風電項目。於2021年度,集團在建項目規模達到新高,總建設容量為1,833.5MW。據集團公布,今年1至4月份權益發電量總計2,254.22GWh,增長20.05%。其中,風砲權益發電量為2,041.24GWh,增長13.45%;太陽能權益發電量為212.98GWh,增長171.62%。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$0.74,目標價$0.80,止蝕價$0.71
 

龍源電力(916)
解構:
龍源電力是國家能源集團旗下的新能源運營平臺,主要從事風電場設計、開發、建設、管理和運營。同時,還經營火電、太陽能、潮汐、生物質、地熱等其他發電項目。公司換股吸收合併平莊能源交易獲中國證監會核准后已经登陸A股市場。國家能源集團承諾未來將資產注入公司,公司已完成母公司集團的2.0吉瓦風電資產注入。之後的21.4吉瓦風電資產注入預計將在十四五規劃期的後半段逐步完成。公司有望成為千億級別的A+H股風電板塊上市平臺。作為國家能源集團旗下的風電資產整合平臺,公司有望迅速增大風電裝機規模,通過規模化效應增厚公司風電板塊利潤。同時,自9月綠電交易試點以來,綠電市場已經迎來全國範圍的常態化交易。公司作為全球新能源運營龍頭企業,有望在電力市場化交易中獲得更高的利潤。
策略:
買入價$15.13,目標價$20.00,止蝕價$12.40

研究部四月研究報告回顧
根據公佈的銷量資料顯示,吉利汽車今年首季度累計銷量326024輛,同比下滑2.26%,完成全年165萬輛目標的19.8%。公司銷量的整體增幅低於行業平均。我們認為主要原因在於:1)還未擺脫晶片(如車身電子穩定系統ESP晶片)短缺困境,2)2022年春節假期較前一年提早,3)新能源車型占比較低,未能充分享受到新能源車需求爆發的行業紅利。......更多

雙碳政策支持.光伏玻璃有望保持較快的增長趨勢

玻璃屬於矽酸鹽類非金屬材料,按照生產工藝分,成型方法主要有浮法、壓延法、引上法、平拉法、溢流下拉法。浮法玻璃是目前平板玻璃生產的主流工藝,約佔平板玻璃總量90%,壓延法具有透光不透明的特點,主要應用於光伏玻璃。玻璃的主要原料有矽砂或硼砂......更多


  • 國務院常務會議進一步部署穩經濟一攬子措施,包括在更多行業實施存量和增量全額留抵退稅,增加退稅1400多億元;將中小微企業個體工商戶和5個特困行業緩繳養老等社保費政策延至年底,並擴圍至其他特困行業,預計今年緩繳3200億元;今年普惠小微貸款支援工具額度和支援比例增加一倍等;供應鏈方面取消來自疫情低風險地區通行限制,有序增加國內國際客運航班。促消費和有效投資方面,階段性減征部分乘用車購置稅600億元,因城施策支援剛性和改善性住房需求,新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區改造、地下綜合管廊等專案。保能源安全方面,調整煤礦核增産能政策,再開工一批能源專案。另外,做好失業保障、低保和困難群"886;救助等工作,視情及時啓動社會救助和保障標準與物價上漲挂鈎聯動機制。
  • 美聯儲博斯蒂克:如果通貨膨脹持續高企,9月可能加息25或50個基點;如果通脹仍然很高,對於更激進的行動保持開放態度;預計今年的通脹率仍在3%的高位。
  • 國際財經
    • 德國5月IFO商業景氣指數意外升至93,高於市場預期的91.4。表明德國經濟在面對高通脹、供應鏈瓶頸和俄烏衝突時顯示出韌性。IFO表示,目前德國“沒有明顯的衰退迹象”。
    • 印度政府宣佈將調整部分關鍵大宗商品稅收結構,以應對國內通脹高企;印度財政部長尼爾瑪拉·西塔拉曼經由社交媒體宣佈,汽油消費稅每升降低8盧比(約合0.7元人民幣),柴油消費稅每升降低6盧比(0.5元人民幣)。印度政府於5月22日調高其鐵礦石的出口關稅,其中不同鐵品位和品種的鐵礦石出口關稅上調至45%-50%不等。
    • 受國外猴痘疫情持續發酵影響,近期A股多家生物疫苗企業股價出現大幅上漲。之江生物表示,公司開發的産品猴痘病毒核酸測定試劑盒已獲得歐盟CE認證,目前該試劑盒已經有國內國外小批量訂單。達安基因表示,公司已有猴痘病毒相關科研産品儲備,但目前暫無相關獲證試劑。迪安診斷稱,公司實驗室具備檢測猴痘病毒的檢測能力,子公司迪安生物開發的産品猴痘病毒核酸測定試劑盒正在申報歐盟CE認證。碩世生物稱,公司産品線中有猴痘病毒核酸檢測試劑盒,公司已啓動該産品包括歐盟CE在內的海外註冊工作。安科生物稱積極推進猴痘病毒核酸檢測試劑盒的研發儲備。凱普生物稱具備猴痘病毒的實驗室檢測能力,已形成可用於科研用途的實驗室産品。
    • 京東貨運航空擬獲頒發公共航空運輸企業經營許可證。民航局已批准其引進3架B737貨機;公司已與14名飛行人員、42名維修人員、18名簽派人員、7名運輸人員簽訂了勞動合同。
  • 主要巿場
    • 日經225指數漲0.98%,創逾兩周收盤高位至27001.52點。
    • 周一(5月23日),美國三大股指全線上漲,道指漲1.98%報31880.24點,創逾兩周最大單日漲幅,標普500指數漲1.86%報3973.75點,納指漲1.59%報11535.28點。道指在經歷連續8周下跌後,投資者紛紛買入銀行股等遭受重創的股票。摩根大通漲6.17%,創2020年11月來最大單日漲幅,VISA漲4.18%,領漲道指;蘋果漲4.01%,特斯拉漲1.66%;威睿大漲25.27%,消息稱博通正就收購威睿進行深入談判;中概股漲跌不一,麗翔教育漲58%,摩貝跌22.41%。
    • 5月23日,上證指數早盤震蕩下滑,午後汽車板塊卷土從來,券商、半導體、石化板塊拉升,助力指數翻紅。寧德時代、邁瑞醫療調整,創業板指承壓。上證指數收盤報3146.86點,漲0.01%;創業板指報2410.12點,跌0.30%;深證成指報11447.95點,跌0.06%;滬深300報4053.98點,跌0.58%。大市成交0.86萬億元,上日爲0.92萬億元。盤面上,鋰礦、農林牧漁、鋼鐵、鋁金屬、抗疫、稀土、化肥農藥板塊全天強勢,西藏礦業、西藏珠峰、包鋼股份、農發種業、閩發鋁業等漲停。江淮汽車、亞星客車等午後上板,汽車板塊再度上沖,比亞迪、上汽集團齊升。券商股異動,太平洋領漲。地産、白酒、家電、餐飲旅遊板塊疲軟,中國中免、美的集團、萬科A、保利發展、招商蛇口、貴州茅臺、五糧液紛紛下滑。
  • 環球綜評
    • 周一(5月23日),紐約尾盤,美元指數跌0.93%報102.08,非美貨幣普遍上漲,歐元兌美元漲1.21%報1.0691,英鎊兌美元漲0.78%報1.2588,澳元兌美元漲1.04%報0.7113,美元兌日元跌0.01%報127.92,美元兌瑞郎跌0.95%報0.9655,離岸人民幣兌美元漲381個基點報6.6619。

    市況分析:周一(5月23日),國際貴金屬期貨全線上漲,COMEX黃金期貨漲0.54%報1852.1美元/盎司,COMEX白銀期貨漲0.47%報21.775美元/盎司。...... 更多

    貝泰妮 (300957.SZ)
    研究報告: 貝泰妮(300957.SZ)目標價202.20元人民幣。貝泰妮成立於2010年,是一家集研發、生產和行銷為一體定位于皮膚健康互聯網+的大健康產業敏感肌護膚品龍頭公司。 公司是以“薇諾娜”品牌為核心,針對敏感性皮膚,應用純天然的植物活性成分提供溫和配方的皮膚護理。在產品銷售渠道上採用互聯網渠道為主導、線上線下相互滲透的銷售模式。產品主要包括護膚品、彩妝、醫療器械。公司通過電商渠道、連鎖藥房OTC和皮膚醫療美容診所等行銷渠道實現高速增長,同時推出線上皮膚護理服務平臺逑美APP等,打造貝泰妮新零售全觸點系統,成功跨界實現O2O行銷。公司2022年第一季度營業收入人民幣8.1億元,同比增長59.32%,歸屬於上市公司股東的淨利潤1.5億元,同比增長85.74%,主要得益於報告期內公司持續圍繞“薇諾娜”品牌為核心,產品不斷推陳出新,品牌知名度、客戶信任度進一步提升,銷售規模和銷售收入增長較快所致。 公司堅持執行以主品牌薇諾娜為基礎, 並積極推進多品牌孵化的戰略。目前專注敏感肌膚的核心品牌“薇諾娜”仍是公司收入主要來源,薇諾娜在2021年為其貢獻了超過98%的營收。根據艾瑞諮詢資料,2022年預計中國皮膚學級(敏感肌)護膚品市場規模將達到290億元,近3年複合增長率達27.0%。其中,國內線上市場增速更為迅猛,淘系敏感肌護膚市場連續2年增長率超40%,2021年市場規模破百億元。2017-2019年,薇諾娜舒敏系列產品銷售收入占主營業務收入維持在38.8%左右;明星單品“舒敏保濕特護霜”的銷售收入占主營業務收入的比重保持18.2%左右。從公司 2021 年天貓旗艦店資料來看,2021 年舒敏保濕系列占薇諾娜旗艦店總銷售額約30%。“舒敏保濕特護霜”仍佔據核心地位,全年銷售額占比約21%。主打“舒敏保濕”的同系列產品“舒敏保濕絲滑面貼膜”、“舒敏保濕修護精華液”銷售額占比分別達到11%、4%。凍乾麵膜、清透防曬乳成為新晉爆款明星單品,分別貢獻約11%、10%的銷售額。淘資料顯示,2021年薇諾娜天貓官方旗艦店TOP3子類分別為乳液/面霜(24.7%)、面膜(23.2%)、防曬(10.4%)。對比國內同行業公司,貝泰尼盈利能力保持領先地位。從收入角度看,2017-2021年公司營收由7.98億元增至40.22億元,對應年複合增長率約為49.8%;同期歸母淨利潤由1.54億元增至8.63億元,對應年複合增長率約為53.9%。2017-2020年,公司的毛利率保持在80%左右,2021年毛利率為76.01%,仍顯著高於行業可比公司珀萊雅、丸美股份、水羊股份、上海家化。對比國外知名針對敏感肌的護膚品牌,國內競爭者中薇諾娜在敏感護膚品牌中排名遙遙領先,首先,薇諾娜品牌的消費者認知度較高且更容易被消費者選中,有助於未來品牌拓展延伸和實現品牌資產價值。其次,作為功效抗敏感護膚品牌,品牌核心專利成分為產品力提供重要支撐和安全保障。另外,雲南特色植物成分助力品牌打造產品差異化優勢,滿足客戶特定偏好需求,形成同行業競爭優勢。公司在2021年618取得優異成績,今年專櫃服務平臺“5.25”年度大促和電商618活動預售將至,天貓618採取了多於往年的商家助力舉措,涵蓋了金融補貼、物流疏通、流量補貼、疫情特別舉措、技術升級5個方面,旨在增強商家信心,助力消費回暖。同時,近期各地陸續發放消費券,電商零售企業或可在穩增長、穩就業中,發揮平臺的積極作用。由於公司首季業績強勁,將到來的大促活動會帶來又一輪銷售的增長,新推出的高端抗衰和功能性食品飲料有望帶來新業績增長點,預計未來股價穩中向好。


    市況分析:日經225指數漲0.98%,創逾兩周收盤高位至27001.52點。......更多

    本地指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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