輝立研究部快訊
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Phillip Home   6月17日 (星期五)

 

京東健康(6618)
解構:
京東健康(6618)基於「以醫藥及健康產品供應鏈為核心、醫療服務為抓手、數字驅動的用戶全生命週期全場景的健康管理企業」的戰略定位,持續專注於零售藥房業務、醫療健康服務、數智醫療健康業務等領域,致力於為民眾提供易得、便捷、優質和可負擔的醫療健康產品與服務。於截至2021年12月31日止年度,集團實現總收入307億元人民幣,同比增長58.3%;年度虧損為 (10.72億元,較2020年度的172.34億元虧損大幅收窄;年度非國際財務報告準則盈利為14.02億元,較2020年度大幅增長91.5%。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$53.00,目標價$59.00,止蝕價$50.00
 

江淮汽車(600418)
解構:
江淮汽車是一家集全系列商用車、乘用車及動力總成等於一體的綜合型汽車企業集團。公司現有主導產品包括:重、中、輕、微型卡車、多功能商用車、MPV、SUV、轎車、客車、專用底盤及變速箱、發動機、車橋等核心零部件。現擁有瑞風、江淮iEV、帥鈴、駿鈴、康鈴、格爾發、和悅、星銳、銳捷特等知名品牌,並與大眾汽車、蔚來汽車、華為等開展合作探索,帶來外延合作的重大機遇。
策略:
買入價¥12.30,目標價¥16.72,止蝕價¥9.80

長城汽車 (2333.HK) - 車型結構優化趨勢持續
2021年,長城汽車實現營業收入1364.05億元(人民幣,下同),同比增加32%,實現歸母淨利潤67.3億元,同比增長25.4%,每股收益0.73元,每股派發現金紅利0.07元(含稅),加上2021年中期股息0.3元,分紅派息率達到51%。全年毛利率16.16%,同比下降1.05個百分點。......更多

鼓勵購買汽車政策密集出臺,下半年整體銷量有望加速

為了刺激被疫情打擊的經濟大盤,汽車消費成為重要抓手,近兩周,從中央到地方,一攬子鼓勵汽車消費的政策措施密集落地,多層加碼,加力穩住汽車消費市場。

從中央政府層面:5月31日,財政部、稅務總局發佈《關於減征部分乘用車車輛購置稅的公......更多


  • 據財政部,1-5月累計,全國一般公共預算收入86739億元,扣除留抵退稅因素後增長2.9%,按自然口徑計算下降10.1%,其中,證券交易印花稅1413億元,同比增長15%;全國一般公共預算支出99059億元,比上年同期增長5.9%。扣除留抵退稅因素後,5月份全國一般公共預算收入下降5.7%,降幅與4月份基本相當,按自然口徑下降32.5%。
  • 英國央行宣佈加息25個基點至1.25%,為2009年1月以來新高,以應對通脹上升和英鎊貶值壓力。這也是該行2021年12月以來第5次加息。英國央行稱,此次加息的投票結果為6:3,哈斯克爾、曼恩和桑德斯投票支持加息50個基點。英國央行預計,未來幾個月CPI將超過9%,10月通脹率將高於11%。
  • 國際財經
    • 美聯儲持有的美國國債減少86.6億美元至5.76萬億美元,創2019年7月以來最大降幅;美聯儲的總資產增至8.982萬億美元;美聯儲增加了201億美元抵押貸款支持證券;美國國債持有量減少了86.6億美元;機構債持有量維持不變。
    • 瑞士央行意外加息50個基點至-0.25%,以應對通脹升溫。這也是瑞士央行自2007年來首次加息。
    • 5月中國70城房價出爐,商品住宅銷售價格環比總體延續降勢,但降勢趨緩;一、二、三線城市商品住宅銷售價格同比漲幅均有回落或降幅擴大,同比下降城市個數增加。國家統計局資料顯示,5月份70個大中城市中,25個城市新建商品住宅銷售價格環比上漲,下跌的城市有43個,分別較上月增加7個、減少4個;一線城市新建住宅價格環比上漲0.4%,漲幅比上月擴大0.2個百分點。二手房方面,有53個城市二手住宅銷售價格環比,比上月增加3個;一線城市二手房銷售價格環比由上月上漲0.4%轉為持平。5月成都新房二手房價格環比均上漲0.9%,漲幅連續兩個月領漲全國。
    • 據國家能源局,截至5月底,全國發電裝機容量約24.2億千瓦,同比增長7.9%。其中,風電裝機容量約3.4億千瓦,同比增長17.6%;太陽能發電裝機容量約3.3億千瓦,同比增長24.4%。1-5月份,全國主要發電企業電源工程完成投資1470億元,同比增長5.7%。其中,太陽能發電409億元,同比增長248.7%。電網工程完成投資1263億元,同比增長3.1%。
  • 主要巿場
    • 日經225指數漲0.40%報26431.20點。
    • 週四(6月16日),道指跌2.42%報29927.07點,自2021年1月以來首次跌破3萬點大關,標普500指數跌3.25%報3666.77點,納指跌4.08%報10646.1點。更多央行追隨美聯儲鷹派加息,投資者擔心央行們為遏制通脹而採取的激進措施會使經濟陷入衰退。美國運通跌5.93%,卡特彼勒跌5.7%,領跌道指。特斯拉跌8.54%,臉書跌5.01%。中概股多數下跌,安博教育跌24.58%,新濠影匯跌15.38%。
    • 6月16日,上證指數收盤報3285.38點,跌0.61%;創業板指報2585.47點,漲0.40%;深證成指報12150.96點,漲0.11%;滬深300報4250.06點,跌0.66%;科創50報1078.95點,漲1.53%。寧德時代、億緯鋰能、東方財富低迷。大市成交1.08萬億元,上日為1.3萬億。盤面上,券商股方面,光大證券早盤衝擊漲停,收盤倒跌超7%。中信建投、廣發證券、興業證券、國聯證券、財達證券等集體大步後撤。石油天然氣、保險、銀行、石化、海運、化肥農業板塊紛紛調整,中國人保、中國人壽、中國石油、中國海油、中國神華、陝西煤業、兗礦能源普跌。新東方港股狂飆刺激A股教育板塊,中公教育、全通教育、昂立教育等漲停。養殖、半導體、光伏、互聯網、醫美、疫苗、造紙、傳媒板塊紛紛造好,牧原股份、溫氏股份、雙匯發展、新希望、隆基綠能、天合光能、三安光電等走升。
  • 環球綜評
    • 週四(6月16日),紐約尾盤,美元指數跌0.99%報103.83,創2020年3月以來最大單日跌幅,非美貨幣多數上漲,歐元兌美元漲1%報1.0548,英鎊兌美元漲1.44%報1.2350,澳元兌美元漲0.64%報0.7045,美元兌日元跌1.18%報132.25,美元兌瑞郎跌2.78%報0.9664,離岸人民幣兌美元跌146個基點報6.6835。

    市況分析:週四(6月16日),國際貴金屬期貨普遍上漲,COMEX黃金期貨漲2.2%報1859.7美元/盎司,COMEX白銀期貨漲2.5%報21.955美元/盎司。週四美國三大股指重挫,美元跟隨下跌近1%,經濟衰退擔憂再次浮現。與此同時,美國5月新屋開工和建築許可資料不及預期,加劇交易員押注美國衰退概率升高。美元的下跌增強了黃金在海外買家中的吸引力,黃金重回1850美元上方。...... 更多

    牧高笛 (603908.SH)
    研究報告: 牧高笛(603908.SH)目標價104.70元人民幣。牧高笛品牌成立於2003年。 牧高笛山系列產品開發以滿足運動和露營為主,覆蓋登山、徒步、遠足等與山融為一體的戶外運動。產品包涵帳篷、睡袋、自充墊、背包、戶外服飾、鞋品、配件等專業的戶外露營裝備。在全球疫情反復的影響下,隨著各地疫情防控政策持續動態調整,在多地“非必要不出省”的倡議下,人們出行可選範圍和時長受到限制,出行半徑逐漸縮短。由於活動範圍受到限制,跨市跨省出行存在風險的情況下,短距離出行成為優選,兼具了體育運動、旅遊、休閒娛樂和社交的多重屬性的戶外露營活動因此而受到人們的青睞。同時,一季度往往是國內露營的淡季,隨著疫情逐漸緩和,營地野餐、親近自然的休閒方式較傳統旅遊吸引力逐步提升,近程都市戶外遊、鄉村體驗遊等短途休閒熱度走高,為露營遊帶來了發展機會。根據京東消費數據顯示,截至2022年4月,露營類產品成交金額同比增長245%;野餐類產品成交額同比增長297%;戶外營地車成交額同比增長13倍;天幕成交額同比增長326%。中研普華數據顯示,2020年中國露營市場規模約7000億元(人民幣,下同),每年增速40%。預計到2027年,中國露營設備市場規模將達到159億美元,複合增長率為9.1%,整體市場規模5-10年將達到2萬億。艾媒諮詢資料顯示,2021年中國露營經濟核心市場規模達到747.5億元,同比增長62.5%;帶動市場規模為3,812.3億元,同比增長率為58.5%。預計2025年中國露營經濟核心市場規模將上升至2,483.2億元,帶動市場規模將達到14,402.8億元。隨著消費升級,越來越多的消費者加入到露營活動中,露營及其相關產業在中國有著較大的發展空間。牧高笛發佈2022年一季報,2022年第一季度實現營業收入3.27億元,同比上漲56.06%;歸母淨利潤為3,677萬元,同比增長73.38%。扣非歸母淨利潤為3,153萬元,同比增長77.03%。其中,外銷(OEM/ODM)業務收入23,439.9萬元,同比增長43.98%,外銷業務是公司主要業務收入來源,2022年一季度外銷業務在收入中占比高達71.61%;品牌業務收入9,291.7萬元,同比增長98.16%。品牌業務方面,大牧線下(專業裝備分銷、團購)實現主營業務收入4,488萬元,同比增長252.92%,對總收入貢獻比率最大,達到48.3%;大牧線上(自營)實現主營業務收入2,953萬元,同比增長119.19%,貢獻了總收入的31.8%;小牧直營/小牧加盟分別實現收入642/1208萬元,分別同比+9.6%/-18.6%。疫情影響下,國內外露營行業持續景氣,公司外銷及自主品牌業務收入均實現高增。從品牌來看,主打露營裝備的大牧,毛利率有所提高,主要得益於公司精緻露營產品放量、21年底對露營裝備的提價和持續的產品聯名推廣與上新等策略;主打戶外鞋服的小牧,由於受3月寧波疫情風控影響,參加公司線下訂貨會的訂貨商數量減少導致營收下降,但預計不會對小牧的全年收入造成太大影響。公司有選擇性地精簡線下門店,堅持產品創新,提高了整體盈利能力。展望未來,公司有望通過大牧品牌深度綁定優質客戶,小牧品牌優化直營業務構建產品體系,外銷業務深度挖掘新老客戶,抓緊露營行業高景氣機遇,實現未來公司收入增長目標。


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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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