輝立研究部快訊

7月5日 (星期二)

凱萊英(6821)
解構：
凱萊英(6821)是技術驅動型CDMO公司，提供貫穿藥物開發及生產全過程的綜合解決方案。根據弗若斯特沙利文按2020年收入的統計數據顯示，集團是全球第五大創新藥原料藥CDMO公司和中國最大的商業化階段化學藥物CDMO公司。集團按照「雙輪驅動」戰略，快速推進化學大分子、生物大分子CDMO，製劑、臨床CRO等新興業務板塊發展。受益於行業景氣度高、公司競爭力持續提升及訂單增長強勁，今年第一季度，集團實現營業總收入20.62億元人民幣，增長165.28%；股東應佔淨利潤為4.99億元，增長223.59%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$180，目標價$205，止蝕價$170

信達生物(1801)
解構：
公司是國內領先生物創新藥企，通過自主研發+合作引進雙輪驅動，打造了豐富管綫，覆蓋腫瘤、代謝、自身免疫、眼科等重大疾病領域，涉及單抗、雙抗、融合蛋白、小分子、細胞治療等主要藥物形式。公司已在多個熱門靶點實現布局，未來有望在腫瘤治療的競爭中占據優勢地位。公司目前進入臨床階段的品種達到24個，其中5個已經實現商業化，5個在注册性或關鍵性臨床，14個在不同臨床階段，同時，公司從研發、臨床推進、生産到商業化的新藥開發全流程實力已經得到驗證，創新藥管綫有望持續兌現。
策略：
買入價$34.00，目標價$55.00，止蝕價$23.00

研究部六月研究報告回顧
于本月本人更新了兩篇公司報告，分別是永達汽車(3669.HK)，和長城汽車(2333.HK)。兩家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得關注。於其中，我們更推薦長城汽車。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

Wind資料顯示，剔除今年新發產品，ESG投資基金與純ESG基金今年上半年平均收益均告負。其中ESG投資基金出現業績分化，首尾相差超47%。多位業內人士表示，今年在國內的經濟形勢受到疫情反復，以及複雜國際環境的影響下，市場大幅回檔，因此大部分ESG主題基金的表現都受到了拖累，但也不乏一些以新能源為主要投資標的的產品，受益於板塊飆升而取得較好的收益。
多家上市公司日前遭監管部門立案調查。贛鋒鋰業、太安堂、ST星源、岩石股份等4家上市公司均公告，收到證監會的立案告知書。從立案原因來看，主要涉及二級市場內幕交易、未在指定期限內披露年報以及資訊披露違法違規等。

國際財經
- 日本2021財政年度稅收達到創紀錄的67萬億日元，較2020財年的60.8萬億日元增長10%。日本企業收益恢復，消費稅和所得稅也表現強勁。
- 歐元區5月PPI同比升36.3%，為2020年5月以來漲幅首次回落，4月份為升37.2%。歐元區5月環比升0.7%，為去年2月來最小增幅，預期升1%，4月份為升1.2%。
- 針對近期生豬價格出現過快上漲的情況，國家發改委價格司組織行業協會、部分養殖企業及屠宰企業召開會議。提醒相關企業保持正常出欄節奏、避免盲目壓欄，提出不得囤積居奇、哄抬價格的要求，研究保持生豬市場平穩運行的相關措施。
- 特斯拉中國充電團隊微博消息稱，截至目前，特斯拉在中國大陸已建設開放1200多座超級充電站，700多座目的地充電站，覆蓋370多個城市及地區。
主要巿場
- 日經225指數漲0.81%報26153.81點。
- 美國三大股指休市。
- 7月4日，滬深股指震盪攀升，上證指數收盤報3405.43點，漲0.53%；創業板指報2834.69點，漲1.90%；深證成指報13026.25點，漲1.29%；滬深300報4496.03點，漲0.66%。盤面上，豬肉板塊午後再接再厲，牧原股份、新希望等十餘股漲停，溫氏股份漲近12%。CRO、鋰電、光伏、抗疫、電力、軍工、儲能板塊紛紛造好，通威股份上板並創新高，藥明康得、康龍化成、比亞迪、天齊鋰業、恩捷股份、鹽湖股份、複星醫藥紛紛上揚，昭衍新藥、多氟多、華電國際漲停，長江電力續創新高。半導體板塊調整，韋爾股份、北方華創、三安光電、兆易創新、華潤微、卓勝微下滑。航空、煤炭、白酒、銀行、地產板塊低迷，中國國航、南方航空、貴州茅臺、五糧液、兗礦能源、萬科A回撤。
環球綜評

週一（7月4日），紐約尾盤，美元指數漲0.06%報105.18，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.04%報1.0424，英鎊兌美元漲0.03%報1.2100，澳元兌美元漲0.69%報0.6864，美元兌日元漲0.34%報135.6980，美元兌加元跌0.17%報1.2860，美元兌瑞郎漲0.17%報0.9612，離岸人民幣兌美元漲28個基點報6.6939。

市況分析：週一（7月4日），COMEX黃金期貨收漲0.38%報1808.3美元/盎司；COMEX白銀期貨收漲1.36%報19.935美元/盎司。...... 更多

周大福 (1929.HK)
研究報告: 周大福(1929.HK)目標價16.90港元。周大福(1929.HK)是中國大陸及港澳地區的最大珠寶零售商，集團以品牌「周大福」在國內及港澳地區專注于主流珠寶及名貴珠寶産品，包括珠寶鑲嵌首飾、鉑金及K金產品、黃金首飾及產品和鐘錶。疫情導致全球通脹蔓延，同時俄烏衝突加劇地緣政治風險，人們對黃金的避險需求迅速攀升。伴隨國內疫情緩解復工複産有序推進，珠寶消費需求實現快速反彈。一方面由于出行限制和疫情防控措施，海外高端消費回流；另一方面，疫情穩中向好背景下婚慶需求下半年有望回暖。6月28日，內地宣布調整疫情防控方案，入境人員隔離期限縮短至“7天集中隔離醫學觀察+3天居家健康監測”，政策利好香港零售股板塊。2020年開始受疫情影響，中國珠寶市場規模同比略有下降，2021年市場規模回暖至7642億元，同比增長18.11%。據Euromonitor預計，2021-2026年中國珠寶市場規模將以5.1%的CAGR達到9795.3億元。據中寶協調研統計，2021年中國珠寶首飾市場總規模一舉躍上了7200億元新臺階，同比2020年的6100億元增幅達18%。同時，高淨值人群是珠寶首飾産品潜在消費群體的重要組成部分，根據萊坊的財富規模評估模型顯示，在中國內地和中國香港的超高淨值人士數量在2020年分別增加15.8%和13.4%至70426和5042人。預計2020年至2025年間，中國內地和中國香港的超高淨值人士數量預計分別增長46.3%至超10萬人和增長25.8%至超6300人。2022年1月18日，在胡潤研究院發布的《2022胡潤中國珠寶品牌榜》上，周大福榮登中國珠寶品牌第一名，同時還榮獲中國高淨值人群的品牌之選最青睞的珠寶品牌排行榜的第六名。近日公司公佈截至2022年3月31日止年度全年業績公告, 2022財政年度，公司的營業額為989.38億港元，同比增加41%，主要得益於強勁的黃金首飾及產品需求，以及公司在中國內地的零售網絡擴張所帶動;主要經營溢利同比上升16%至100.02億港元；受惠于營運效益，主要經營溢利率爲10.1%。由于疫情逐漸緩和，中國香港本地消費需求回穩及中國澳門旅游消費回升，中國香港及中國澳門正處于逐漸復蘇的軌道上。周大福指，截至今年3月底全年毛利223.4億元，多11%，毛利率23%，下滑6個百分點，每股盈利0.67元。全年派息0.5元，全年派息率74.5%，漲8.1個百分點。從産品類別來看，周大福所有産品類別均表現爲正增長，其中黃金首飾及産品營收占比超過七成，增速遠超鉑金、K金、珠寶鑲嵌和鐘錶等其他業務。黃金産品市場規模約爲4200億元，同比增長23.5%；鑽石産品市場規模約爲1000億元，同比增長25%；翡翠産品市場規模約爲1000億元，同比增長11.1%。公司堅持貫徹落實“實動力+雲動力”雙動力策略。首先，在零售擴張策略方面，通過省代及加盟商于三綫及一下的城市和鄉鎮擴拓展業務，幷優化分店形象及加强産品差异化。短期內主要聚焦亞太地區本地零售增長潜力較高的地方，等國際旅游恢復後，再實施拓展新地區計劃。另外，在智慧零售策略方面，推陳出新，發掘更多綫上新渠道及電商熱賣産品系列吸引顧客，提升客戶體驗，其網上銷售渠道雲商365亦與超過800萬顧客聯繫。受電子商務及零售科技應用業務推動，智慧零售業務零售值上升62.7%，其對內地零售值貢獻亦由去年的7.2%，進一步擴大至8.6%。智慧製造産能持續得到提升，推動數字化管理，促進集團業務快速增長。相信在國家穩增長促消費政策扶持下，消費潜力能得到進一步釋放，預計未來公司業績穩中向好。

市況分析：日經225指數漲0.81%報26153.81點。......更多

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