輝立研究部快訊

7月6日 (星期三)

泰格醫藥(3347)
解構：
作為綜合生物製藥研發服務提供商，泰格醫藥(3347)主要提供臨床試驗技術服務和臨床試驗相關服務及實驗室服務，範圍主要涵蓋藥物和醫療器械的臨床前研究至上市後研究。受惠製藥、生物科技與醫療器械公司持續對創新療法投入研發資金，加上研發活動自疫情中恢復，以及新冠肺炎疫苗及療法的臨床試驗需求，令集團於2021年取得了大量新訂單。截至2021年12月31日，集團的已訂約未來收入達114.04億元人民幣，同比增長57.1%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$99，目標價$114，止蝕價$92

海昌海洋公園(2255)
解構：
海昌海洋公園擁有20多年的海洋主題公園運營經驗和6.6萬隻大型海洋和極地動物的飼養及保育能力，該兩大優勢一方面構築了公司在國內海洋公園領域的硬資産護城河，另一方面奠定了公司管理輸出的軟資産實力基礎。前几年公司營收和業績均受到疫情衝擊表現不佳，大幅下滑，但隨著公司園區陸續重新開放，最困難的時期已過去。我們預計城市周邊游和親子游需求將繼續承接受到抑制的出境游。後續上海二期項目等有望推進，三亞項目將充分受益海南自貿港建設，公司股價向上空間打開。
策略：
買入價$7.50，目標價$12.10，止蝕價$5.00

研究部六月研究報告回顧
于本月本人更新了兩篇公司報告，分別是永達汽車(3669.HK)，和長城汽車(2333.HK)。兩家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得關注。於其中，我們更推薦長城汽車。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美財政部長耶倫舉行視頻通話。雙方就宏觀經濟形勢、全球產業鏈供應鏈穩定等議題務實、坦誠交換了意見，交流富有建設性。中方表達了對美國取消對華加征關稅和制裁、公平對待中國企業等問題的關切。雙方同意繼續保持對話溝通。
澳洲聯儲將基準利率上調50個基點至1.35%，為2019年5月以來最高利率水準，並承諾繼續收緊貨幣政策以遏制通脹加速。這是澳洲聯儲多年來首次連續加息50個基點。澳洲聯儲預計，通脹將在今年晚些時候見頂，並將在明年回落至2-3%的區間。

國際財經
- 經合組織國家5月份平均通脹率達到9.6%，為1988年8月以來最高。通脹高企的原因是能源和食物價格的上漲。其中，能源價格平均上漲35.4%，食物價格平均上漲12.6%。其中土耳其、愛沙尼亞和立陶宛通脹率最高，土耳其甚至達到73.5%。
- 美國5月工廠訂單環比升1.6%，預期升0.5%，前值由升0.3%修正至升0.7%。
- 中國6月財新服務業PMI為54.5，較5月大幅回升13.1個百分點，結束了連續三個月的收縮狀態，並升至2021年8月來最高。
- 四部門公告2021年度中國乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分情況顯示，2021年度，中國境內129家乘用車企業共生產/進口乘用車2064.82萬輛（含新能源乘用車，不含出口乘用車），行業平均燃料消耗量實際值（WLTC工況）為5.10升/100公里，燃料消耗量正積分為1593.99萬分，燃料消耗量負積分為563.25萬分，新能源汽車正積分為679.10萬分，新能源汽車負積分為79.79萬分。
主要巿場
- 日經225指數漲1.03%報26423.47點，連漲2日。
- 週二（7月5日），美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.42%報30967.82點，標普500指數漲0.16%報3831.39點，納指漲1.75%報11322.24點。科技股全線上漲，蘋果漲1.89%，亞馬遜漲3.6%，奈飛漲3.3%，穀歌漲4.16%，臉書漲5.1%，微軟漲1.26%。銀行股多數下跌，摩根大通跌0.36%，高盛跌0.61%，花旗跌0.6%，摩根士丹利跌0.84%，美國銀行跌1.08%，富國銀行漲0.5%。能源股全線走低，埃克森美孚跌3.13%，雪佛龍跌2.7%，康菲石油跌6.97%，斯倫貝謝跌6.51%，西方石油跌2.22%。中概股多數上漲，安高盟漲32.2%，中陽金融漲17.01%。
- 7月5日，上證指數收盤報3404.03點，跌0.04%；創業板指報2825.13點，跌0.34%；上證50報3052.11點，漲0.06%；深證成指報12973.11點，跌0.41%；滬深300報4489.54點，跌0.14%。上證指數全天寬幅震盪，走出W形態，兩次下探低位均被拽回，頑強守住3400點關口，韌性十足。大市成交1.18萬億元，上日為1.13萬億。盤面上，煤炭、化肥、海運、電力、光伏、稀土永磁、鋁金屬、鋼鐵、油氣、純鹼板塊普遍造好，陝西煤業、通威股份、天齊鋰業創新高，中國神華、兗礦能源、中煤能源、山西焦煤、寶鋼股份、首鋼股份、雲天化上揚，山東海化、新洋豐、河鋼股份漲停。CRO板塊午後沖高，藥明康德、康龍化成、美迪西、昭衍新藥齊升。牧原股份、溫氏股份、新希望尾盤發力，提振豬肉、農業板塊。地產、建材、券商、汽車板塊調整，東方雨虹跌停，萬保招金、長安汽車、長城汽車回撤。
環球綜評

週二（7月5日），紐約尾盤，美元指數漲1.28%報106.52，創近20年新高。非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌1.49%報1.0269，英鎊兌美元跌1.16%報1.1960，澳元兌美元跌0.93%報0.6800，美元兌日元漲0.15%報135.90，美元兌瑞郎漲0.8%報0.9688，離岸人民幣兌美元跌179個基點報6.7118。

市況分析：週二（7月5日），國際貴金屬期貨普遍下跌，COMEX黃金期貨跌2.09%報1763.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.71%報19.135美元/盎司。對美聯儲的激進加息押注和美元走強令金價承壓，超過了避險買盤對價格的支撐力度。但有分析人士認為，美聯儲也許會有軟化鷹派立場的可能性，將與衰退恐慌一同支持金價。...... 更多

周大福 (1929.HK)
研究報告: 周大福(1929.HK)目標價16.90港元。周大福(1929.HK)是中國大陸及港澳地區的最大珠寶零售商，集團以品牌「周大福」在國內及港澳地區專注于主流珠寶及名貴珠寶産品，包括珠寶鑲嵌首飾、鉑金及K金產品、黃金首飾及產品和鐘錶。疫情導致全球通脹蔓延，同時俄烏衝突加劇地緣政治風險，人們對黃金的避險需求迅速攀升。伴隨國內疫情緩解復工複産有序推進，珠寶消費需求實現快速反彈。一方面由于出行限制和疫情防控措施，海外高端消費回流；另一方面，疫情穩中向好背景下婚慶需求下半年有望回暖。6月28日，內地宣布調整疫情防控方案，入境人員隔離期限縮短至“7天集中隔離醫學觀察+3天居家健康監測”，政策利好香港零售股板塊。2020年開始受疫情影響，中國珠寶市場規模同比略有下降，2021年市場規模回暖至7642億元，同比增長18.11%。據Euromonitor預計，2021-2026年中國珠寶市場規模將以5.1%的CAGR達到9795.3億元。據中寶協調研統計，2021年中國珠寶首飾市場總規模一舉躍上了7200億元新臺階，同比2020年的6100億元增幅達18%。同時，高淨值人群是珠寶首飾産品潜在消費群體的重要組成部分，根據萊坊的財富規模評估模型顯示，在中國內地和中國香港的超高淨值人士數量在2020年分別增加15.8%和13.4%至70426和5042人。預計2020年至2025年間，中國內地和中國香港的超高淨值人士數量預計分別增長46.3%至超10萬人和增長25.8%至超6300人。2022年1月18日，在胡潤研究院發布的《2022胡潤中國珠寶品牌榜》上，周大福榮登中國珠寶品牌第一名，同時還榮獲中國高淨值人群的品牌之選最青睞的珠寶品牌排行榜的第六名。近日公司公佈截至2022年3月31日止年度全年業績公告, 2022財政年度，公司的營業額為989.38億港元，同比增加41%，主要得益於強勁的黃金首飾及產品需求，以及公司在中國內地的零售網絡擴張所帶動;主要經營溢利同比上升16%至100.02億港元；受惠于營運效益，主要經營溢利率爲10.1%。由于疫情逐漸緩和，中國香港本地消費需求回穩及中國澳門旅游消費回升，中國香港及中國澳門正處于逐漸復蘇的軌道上。周大福指，截至今年3月底全年毛利223.4億元，多11%，毛利率23%，下滑6個百分點，每股盈利0.67元。全年派息0.5元，全年派息率74.5%，漲8.1個百分點。從産品類別來看，周大福所有産品類別均表現爲正增長，其中黃金首飾及産品營收占比超過七成，增速遠超鉑金、K金、珠寶鑲嵌和鐘錶等其他業務。黃金産品市場規模約爲4200億元，同比增長23.5%；鑽石産品市場規模約爲1000億元，同比增長25%；翡翠産品市場規模約爲1000億元，同比增長11.1%。公司堅持貫徹落實“實動力+雲動力”雙動力策略。首先，在零售擴張策略方面，通過省代及加盟商于三綫及一下的城市和鄉鎮擴拓展業務，幷優化分店形象及加强産品差异化。短期內主要聚焦亞太地區本地零售增長潜力較高的地方，等國際旅游恢復後，再實施拓展新地區計劃。另外，在智慧零售策略方面，推陳出新，發掘更多綫上新渠道及電商熱賣産品系列吸引顧客，提升客戶體驗，其網上銷售渠道雲商365亦與超過800萬顧客聯繫。受電子商務及零售科技應用業務推動，智慧零售業務零售值上升62.7%，其對內地零售值貢獻亦由去年的7.2%，進一步擴大至8.6%。智慧製造産能持續得到提升，推動數字化管理，促進集團業務快速增長。相信在國家穩增長促消費政策扶持下，消費潜力能得到進一步釋放，預計未來公司業績穩中向好。

市況分析：日經225指數漲1.03%報26423.47點，連漲2日。......更多

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