輝立研究部快訊

7月7日 (星期四)

協合新能源(182)
解構：
協合新能源(182)公布了今年上半年權益發電量數據，期內風電權益發電量達2958.8 GWh，同比增長16.32%；太陽能權益發電量為356.31 GWh，大幅增長201.91%；總計權益發電量為3315.11 GWh，增長24.54%。集團持續加快項目開發與建設進度，項目儲備進一步增加，裝機容量穩健增長。於2021年，集團新增投產電廠13間，總裝機容量873.5MW。在這些新增投產電廠當中，共計有 586MW項目實現當年開工當年投產，包括單體規模達200MW的風電項目。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$0.75，目標價$0.83，止蝕價$0.71

恩捷股份(002812.SZ)
解構：
公司是全球濕法隔膜材料龍頭企業，鋰電隔膜作為鋰電池四大原材料之一，占動力電池成本約5-10%。公司在國內濕法隔膜市場的市占率超過50%，出貨量全球第一。公司客戶涉及國內外主流電池廠，與戰略客戶甯德時代、LG、松下等深度綁定，與比亞迪、國軒、賦能、力神等建立了良好合作關係，強強聯合互利共贏。公司持續擴張產能，預計2022/2023年產能將從2021年底的50億平米，增長到70/100億平米。同時公司計劃海外建廠，提升長期可持續發展競爭力。
策略：
買入價￥246.5，目標價￥299.5，止蝕價￥216

信義能源 (3868.HK) - 期待中央將一次性解決電費補貼拖欠問題
回顧2021年度，信義能源收入按年上升33.4%至22.966億（港元．下同）。股東應佔年內溢利增33.7%至12.323億元，與市場預期的 12.61 億元相若。每股基本盈利為17.33仙，較2020年同期大幅增加28.9%。每股10.0仙的末期股息，佔可供分派收入的99.5%；全年股息 17.4仙，符合市場預期。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

銀保監會召開償付能力監管委員會工作會議指出，保險業運行總體平穩，償付能力充足率繼續保持在合理區間，風險總體可控。第一季度末，納入會議審議的180家保險公司平均綜合償付能力充足率為224.2%，平均核心償付能力充足率為150%；實際資本為4.9萬億元，最低資本為2.2萬億元。財產險公司、人身險公司、再保險公司的平均綜合償付能力充足率分別為236.3%、219.3%和298.5%；平均核心償付能力充足率分別為204.2%、136.6%和267.5%。
美聯儲會議紀要顯示：美聯儲多數官員認為，增長風險偏向下行；可能需要一段時間才能將通脹率降至2%；如果通貨膨脹持續下去，美聯儲認為“更限制性的”利率水準是有可能的；美聯儲官員認為7月FOMC會議上將加息50個基點或75個基點；大多數參與者認為經濟增長存在下行風險，包括美聯儲加息可能產生“超出預期”的影響；美聯儲官員預計第二季度經濟增長將反彈。

國際財經
- 美國6月ISM非製造業PMI為55.3，創2020年5月以來新低，預期為54.3，前值為55.9。美國6月Markit服務業PMI終值為52.7，市場預期51.6，初值51.6。
- 越南和韓國有意加強貿易合作，將兩國雙邊貿易額從去年的780億美元提高到1000億美元，望在2030年提高至1500億美元。
- 深圳新興領域的突破性立法——《深圳經濟特區智能網聯汽車管理條例》將於8月1日起實施。這是國內首部關於智能網聯汽車管理的法規，明確規定列入產業目錄的智能網聯汽車，經過公安機關交通管理部門登記後，方可上道路行駛。其中，無人駕駛可在市公安機關交通管理部門劃定的區域、路段行駛。
- 昨日流傳京東方OLED面板正式通過蘋果iPhone 14認證的消息。一位接近京東方的面板供應鏈相關人士表示，由於京東方與客戶之間有保密協議，不便回應。洛圖科技COO王育紅表示，此事屬實。另一位面板業資深分析師也確認京東方OLED面板進入蘋果iPhone14供應鏈的資訊。
主要巿場
- 日經225指數跌1.2%報26107.65點。
- 週三（7月6日），道指漲0.23%報31037.68點，標普500指數漲0.36%報3845.08點，納指漲0.35%報11361.85點。科技股多數上漲，蘋果漲0.96%，亞馬遜漲0.73%，奈飛跌0.98%，穀歌漲1.16%，臉書漲0.94%。銀行股全線走低，摩根大通跌0.64%，高盛跌1.19%，花旗跌0.9%，摩根士丹利跌0.88%，美國銀行跌0.77%，富國銀行跌1.5%。能源股集體走低，埃克森美孚跌1.8%，雪佛龍跌1.34%，康菲石油跌1.52%，斯倫貝謝跌1.8%，西方石油跌0.05%。中概股多數下跌，天美生物跌21.37%，逸仙電商跌18%。
- 7月6日，上證指數收盤報3355.35點，跌1.43%；創業板指報2802.72點，跌0.79%；深證成指報12811.33點，跌1.25%；滬深300報4423.97點，跌1.46%。寧德時代來回拉鋸，邁瑞醫療、智飛生物回撤。大市成交1.08億元，上日為1.18萬億。盤面上，煤炭、餐飲旅遊、石油天然氣、海運、化肥、農業板塊帶頭調整，中國神華、陝西煤業、兗礦能源、中煤能源、中國中免、中國石油、中國海油、雲天化、牧原股份、中海油服、中遠海控紛紛下滑。地產、建築、白酒、金融板塊普遍低迷，萬保招金、茅五汾瀘洋、五大行集體走軟。半導體、機器人、汽車及零部件板塊走強，鋰電龍頭繼續活躍，中微公司、北方華創大漲，比亞迪、贛鋒鋰業、億緯鋰能、長城汽車、長安汽車飄紅。“綠鞋”護航，淩雲光上市首日漲超55%。中通客車、浙江世寶複盤雙雙跌停。機構指出，A股中長期向好趨勢不變，緊盯穩增長、促銷費、新能源三條主線。
環球綜評

週三（7月6日），紐約尾盤，美元指數漲0.53%報107.08，續創近20年新高。非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.85%報1.0181，英鎊兌美元跌0.29%報1.1925，澳元兌美元跌0.29%報0.6780，美元兌日元漲0.04%報135.95，美元兌瑞郎漲0.22%報0.9710，離岸人民幣兌美元跌53個基點報6.7171。

市況分析：週三（7月6日），國際貴金屬期貨普遍下跌，COMEX黃金期貨跌1.51%報1737.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.18%報19.155美元/盎司。分析人士表示，市場仍預計美聯儲在接下來的幾次會議上激進加息，令金價在短期內繼續承壓，年底時金價可能跌至1700美元/盎司。...... 更多

周大福 (1929.HK)
研究報告: 周大福(1929.HK)目標價16.90港元。周大福(1929.HK)是中國大陸及港澳地區的最大珠寶零售商，集團以品牌「周大福」在國內及港澳地區專注于主流珠寶及名貴珠寶産品，包括珠寶鑲嵌首飾、鉑金及K金產品、黃金首飾及產品和鐘錶。疫情導致全球通脹蔓延，同時俄烏衝突加劇地緣政治風險，人們對黃金的避險需求迅速攀升。伴隨國內疫情緩解復工複産有序推進，珠寶消費需求實現快速反彈。一方面由于出行限制和疫情防控措施，海外高端消費回流；另一方面，疫情穩中向好背景下婚慶需求下半年有望回暖。6月28日，內地宣布調整疫情防控方案，入境人員隔離期限縮短至“7天集中隔離醫學觀察+3天居家健康監測”，政策利好香港零售股板塊。2020年開始受疫情影響，中國珠寶市場規模同比略有下降，2021年市場規模回暖至7642億元，同比增長18.11%。據Euromonitor預計，2021-2026年中國珠寶市場規模將以5.1%的CAGR達到9795.3億元。據中寶協調研統計，2021年中國珠寶首飾市場總規模一舉躍上了7200億元新臺階，同比2020年的6100億元增幅達18%。同時，高淨值人群是珠寶首飾産品潜在消費群體的重要組成部分，根據萊坊的財富規模評估模型顯示，在中國內地和中國香港的超高淨值人士數量在2020年分別增加15.8%和13.4%至70426和5042人。預計2020年至2025年間，中國內地和中國香港的超高淨值人士數量預計分別增長46.3%至超10萬人和增長25.8%至超6300人。2022年1月18日，在胡潤研究院發布的《2022胡潤中國珠寶品牌榜》上，周大福榮登中國珠寶品牌第一名，同時還榮獲中國高淨值人群的品牌之選最青睞的珠寶品牌排行榜的第六名。近日公司公佈截至2022年3月31日止年度全年業績公告, 2022財政年度，公司的營業額為989.38億港元，同比增加41%，主要得益於強勁的黃金首飾及產品需求，以及公司在中國內地的零售網絡擴張所帶動;主要經營溢利同比上升16%至100.02億港元；受惠于營運效益，主要經營溢利率爲10.1%。由于疫情逐漸緩和，中國香港本地消費需求回穩及中國澳門旅游消費回升，中國香港及中國澳門正處于逐漸復蘇的軌道上。周大福指，截至今年3月底全年毛利223.4億元，多11%，毛利率23%，下滑6個百分點，每股盈利0.67元。全年派息0.5元，全年派息率74.5%，漲8.1個百分點。從産品類別來看，周大福所有産品類別均表現爲正增長，其中黃金首飾及産品營收占比超過七成，增速遠超鉑金、K金、珠寶鑲嵌和鐘錶等其他業務。黃金産品市場規模約爲4200億元，同比增長23.5%；鑽石産品市場規模約爲1000億元，同比增長25%；翡翠産品市場規模約爲1000億元，同比增長11.1%。公司堅持貫徹落實“實動力+雲動力”雙動力策略。首先，在零售擴張策略方面，通過省代及加盟商于三綫及一下的城市和鄉鎮擴拓展業務，幷優化分店形象及加强産品差异化。短期內主要聚焦亞太地區本地零售增長潜力較高的地方，等國際旅游恢復後，再實施拓展新地區計劃。另外，在智慧零售策略方面，推陳出新，發掘更多綫上新渠道及電商熱賣産品系列吸引顧客，提升客戶體驗，其網上銷售渠道雲商365亦與超過800萬顧客聯繫。受電子商務及零售科技應用業務推動，智慧零售業務零售值上升62.7%，其對內地零售值貢獻亦由去年的7.2%，進一步擴大至8.6%。智慧製造産能持續得到提升，推動數字化管理，促進集團業務快速增長。相信在國家穩增長促消費政策扶持下，消費潜力能得到進一步釋放，預計未來公司業績穩中向好。

市況分析：日經225指數跌1.2%報26107.65點。......更多

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