輝立研究部快訊

7月14日 (星期四)

中國春來(1969)
解構：
中國春來(1969)主要於中國從事提供民辦高等教育，自2004年成立起，集團已在河南省經營三所院校(即商丘學院、安陽學院及商丘學院應用科技學院)，並在湖北省經營兩所院校(即湖北健康職業學院及荊州學院)。集團亦參與蘇州科技大學天平學院的運營。去年5月，集團完成收購荊州學院的舉辦者權益，且正在收購天平學院的舉辦者權益。集團早前宣布2022/2023學年招生學額大幅增加，本科院校的招生學額增幅介乎34%至170%，主要受惠政府實施擴大高等教育規模的政策，以及集團的新院校、已投入使用的新校區和擴建校區令其有能力實現規模增長所致。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.40，目標價$2.70，止蝕價$2.25

四川成渝高速公路(107)
解構：
四川成渝高速（00107）主要業務為投資建設和經營管理中國四川省境內高速公路基建項目，同時亦經營其他與收費公路相關的業務。公司於上月公布，集團全資附屬公司蜀道新能源科技與蜀道投資間接附屬公司交投新能源訂立資產轉讓協議，以現金總代價不超過8,584萬元人民幣（不含稅），向投新能源收購充電站資產。該充電站資產中已完成建設且投入運營的公用充電站、其附屬設施包含四川省內17條高速公路沿線42個服務區的充電設備，共計約341個充電樁，624條充電槍。現時主要用於為途經高速公路沿線服務區之適用車輛提供充電等服務。作為優化公司產業結構、構建交通新興產業業務板塊、快速佈局新能源汽車充電網絡，相關收購將有助拓展充換電服務、電池資產管理、氫能三大新能源補能業務，推動新能源領域與大交通領域的產業融合。
策略：
買入價$2.00，目標價$2.17，止蝕價$1.89

比亞迪 (1211.HK) - 銷量一路飆升
最新的銷售數據顯示，比亞迪六月份新能源汽車銷量再創歷史新高：共銷售新能源汽車134036台，同比+163%，環比+17%，預計將高於國內新能源車的整體漲幅。前六個月累計銷量為641350台，按年升314.9%，完成其年度銷量目標150萬台的43%。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

美國6月消費物價指數(CPI)按月上漲1.3%，市場預期上漲1.1%；按年漲9.1%，創1981年以來最高，預期上漲8.8%。期內，核心CPI按月上漲0.7%，預期上漲0.6%；按年升5.9%，預期升5.7%。美國6月民間部門每周平均實質所得下降1%。
據消息稱，蘋果開始試產iPhone 14，並計劃在8月量產。報道稱，蘋果告知供應商，iPhone 14上市後的初期銷量，將高於一年前推售的iPhone 13。有分析認為，高通脹對蘋果相對富裕的用戶群影響較小，儘管主要經濟體面臨衰退，iPhone銷量可能會好於整個手機行業。iPhone供應鏈人士稱，7月iPhone銷售勢頭依舊強勁。

國際財經
- 美國6月通脹再創逾40年新高，數據公布後，芝加哥商品交易所(CME) FedWatch工具反映，聯儲局本月會議大幅加息1厘的概率，一度急升至超過80%。此外，美國國庫券孳息率曲線持續倒掛，2年期債息高於10年期債息的倒掛幅度，曾擴大至20個基點，為2000年以來最大差距，顯示市場對經濟衰退的憂慮升溫。
- 就河南省有村鎮銀行爆煲，部分存戶資金被凍結，中國人民銀行金融穩定局局長孫天琦回應稱，中國金融風險收斂、總體可控，99%的銀行業資產處在邊界範圍內。他表示，河南村鎮銀行風險事件發生以來，人行積極配合地方政府和監管部門穩妥應對，指導分支機構履行維護區域金融穩定的責任，做好流動性風險監測和應急保障。截至去年底，銀行業機構總資產345萬億元人民幣，佔整個金融業總資產的90%，所以銀行穩則金融穩。
- 中國農業農村部召開座談會指出，目前生豬生產形勢總體穩中向好，生豬存出欄量保持穩定；由於能繁母豬產能充足，後期生豬價格不具備持續大幅上漲的基礎條件。農業部官網發布的新聞稿稱，受部分養殖場戶壓欄惜售和二次育肥等因素疊加影響，6月底和7月初生豬價格上漲幅度較大，近期震盪趨穩。
主要巿場
- 內地股市造好，上證指數最多跌14點或0.46%，低見3266點後有買盤吸納，大市倒升，高見3297點，升15點或0.47%，終止連跌3日，全日收市報3284點，升2點或0.09%，成交3941.35億元人民幣。深成指先跌後升，低見12323點，跌116點或0.93%，高見12562點，升123點或0.99%，全日收市報12508點，升69點或0.56%，成交5481.75億元。兩市成交合計縮減至9423億元。
- 亞太區股市普遍上升。日本股市上升，日經平均指數收報26478點，升142點或0.54%。
- 美股周四早段顯著受壓，道指低開237點後，跌幅旋即擴大至466點，低見30514點，中段一度縮窄跌幅至2點，高見30979點；標指曾挫1.56%，而以科技股為主的納指最多急跌2.07%。美市收市，三大指數跌幅皆縮窄，道指跌208點或0.67%，報30772點；標指跌0.45%，報3801點；納指微跌0.15%，報11247點。
環球綜評

美國通脹再創逾40年新高，市場對聯儲局7月可能加息一厘的揣測升溫，不過，美元匯價從20年高位回落，歐羅兌美元重上1算上方。美匯指數最高見108.59，是2002年10月以來最強水平，尾段報107.95。

美國通脹數據較預期高，市場揣測聯儲局更進取加息，但美元滙價從20年高位掉頭回落，支持國際金價止跌回揚。紐約期金周三收市升10.7美元或0.6%，每盎斯報1735.5美元。...... 更多

金風科技 (2208.HK)
研究報告: 金風科技(2208.HK)目標價16.50港元。金風科技是世界領先的風電整體解決方案提供商公司是世界領先的風電整體解決方案提供商，擁有風機製造、風電服務、風電場開發三大主要業務，以及水務等其他業務。作為在中國風電設備製造行業擁有最長運營記錄的企業之一，經過二十餘年發展，金風科技擁有雄厚的技術實力、強大的自主研發能力並成功將創新的先進風機技術引入中國市場。對於風機製造業務，公司聚焦於具有高效率和高可靠性的高質量風電機組的研究、設計、製造和銷售。公司機組採用直驅永磁與中速永磁“雙輪驅動”技術路線，包括1.5MW、2S、3S/4S、6S/8S及中速永磁系列化機組，可適用於高溫、低溫、高海拔、低風速、沿海等不同運行環境。在市場拓展方面，公司在鞏固國內市場的同時積極拓展全球風電市場，發展足跡已遍佈全球六大洲。目前，金風科技已實現全球風電累計裝機容量超86GW，在運維服務量超50GW，逾44,000台運行風電機組遍佈世界。根據彭博新能源財經統計，2021年公司國內新增裝機容量達11.38GW，國內市場份額占比20%，連續十一年排名全國第一；全球新增裝機容量12.04GW，全球市場份額12.14%，全球排名第二位。由於補貼的退坡，2010年、2015年、2020年為歷史風電行業三次搶裝期。前兩次搶裝過後，風電裝機均出現連續週期性的回落。受國內陸風補貼取消、2020年陸上風電行業搶裝結束影響，2021年公司對外銷售機組容量有所下降，全年銷售10.68GW，較2020年下降17.39%，機組銷量的下降導致公司2021年營收有所下滑。公司2021年實現收入505.71億元，同比下降10.12%。其中風機及零部件業務收入為399.32億元，為營業收入貢獻78.96%。但由於2021年是海上風電搶裝年，公司高毛利率水平的海風產品占比較高，2021年公司綜合毛利率為22.55%，較2020年提升4.82bp，毛利率的提升，使得公司在營收下滑下，淨利潤仍然有所增長。期內實現歸屬于母公司股東淨利潤34.57億元，同比增長16.65%。截止2021年年底，公司在手外部訂單共計16.87GW（含2.38GW海外訂單），另有0.56GW內部訂單。22年第一季度，公司實現營業收入63.83億元，同比下降8%；歸母淨利潤12.65億元，同比增長15%。主要因為其中投資淨收益貢獻13.42億元（風電場轉讓為主）。Q1實現風機對外銷售容量1411MW，同比+30%，其中2S、3/4S、MSPM機型占比分別為34%/55%/11%。截至22年3月底，公司海外在手外部訂單共2.73GW，同比+38%，公司海外訂單持續增長，主要分佈在越南、智利、澳大利亞、巴西等國家。受局部疫情導致項目審批進度延遲，以及機型升級換代的影響，今年上半年風電實際新開工項目和風電設備交付規模低於預期。而從目前的行業情況來看，影響風電項目建設的因素在逐漸消退，建設也有望提速。隨著外部不利因素逐步消除，準備工作和方案切換到位，以及風電項目收益率明顯提升，預計下半年風電裝機有望實現明顯改善，尤其是海上風電，設備企業排產出貨或迎來大幅回升，預計2022年國內風電新增裝機有望超50GW。

市況分析：亞太區股市普遍上升。日本股市上升，日經平均指數收報26478點，升142點或0.54%。......更多

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