輝立研究部快訊

7月15日 (星期五)

農夫山泉(9633)
解構：
農夫山泉(9633)力主創新，尋求突破.2021年，集團推出了多款創新產品，包括「農夫山泉泡茶武夷山泉水」、「長白雪」、「東方樹葉」三款新口味（「青柑普洱」、「玄米茶」、「桂花烏龍」）、「打」奶茶、「尖叫」等滲系列新品以及蘇打氣泡水全新系列飲品。於截至2021年12月31日止年度為例，集團實現收益296.96億元人民幣，較2020年增長29.8%。其中，包裝飲用水產品的收益佔總收益的比例為57.4%，飲料產品的收益佔總收益的比例為40.4%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$45.00，目標價$49.00，止蝕價$43.00

中國鐵塔(788)
解構：
中國鐵塔（00788）於2022年第一季度營業收入實現226.33億元（人民幣．下同），同比增長7.0%。其中，運營商業務收入207.56億元，同比增長4.7%；智聯業務收入11.86億元，同比增長34.9%；能源業務收入6.42億元，同比增長70.3%。兩翼業務收入佔營業收入比重由去年同期的5.9%提升到8.1%。2022年第一季度，EBITDA為156.82億元，EBITDA率為69.3%，股東應佔利潤為21.80億元，同比增長28.7%。截至2022年3月31日，塔類站址達到204.5萬個，塔類租戶達到349.3萬戶，較上年末淨增3.4萬戶。塔類站均租戶為1.71戶。在運營商業務方面，5G規模發展是主要機遇，公司透過打造「5G+室分」雙增長引擎，行業維持主導地位，業務保持穩健發展；智聯業務方面，圍繞重點行業、聚焦鐵塔視聯，業務發展動能正不斷強化；能源業務方面，面向「雙碳」目標，持續加強創新經營，聚焦換電、備電等重點產品，能源業務規模呈現加速增長。
策略：
買入價$1.01，目標價$1.11，止蝕價$0.94

比亞迪 (1211.HK) - 銷量一路飆升
最新的銷售數據顯示，比亞迪六月份新能源汽車銷量再創歷史新高：共銷售新能源汽車134036台，同比+163%，環比+17%，預計將高於國內新能源車的整體漲幅。前六個月累計銷量為641350台，按年升314.9%，完成其年度銷量目標150萬台的43%。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

涉及內地10億個公民資料及數十億條警情資料的上海警方數據庫，早前據報遭黑客盜取。《華爾街日報》最新報道，上海當局已經約談阿里巴巴(09988)集團高層，討論涉及警方數據庫被盜的事件。涉案數據庫於6月下旬在網上以約20萬美元的價格被叫售。《華爾街日報》早前報道，當中部分數據經核實屬於真實，如果事件得到證實，將是內地遭遇的最大規模黑客攻擊。黑客提及數據庫被託管在阿里雲平台上，阿里巴巴表示已知曉此事，正進行調查。
美國聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德(James Bullard)表示，他傾向支持聯儲局本月最多加息0.75厘，未打算贊同更大幅度的加息行動。布拉德今年擁有貨幣政策投票權，接受日本媒體訪問稱，目前傾向支持加息幅度0.5厘至0.75厘，以0.75厘較有可能，因為根據經濟預測，長遠的中性利率水平應是2.5厘。

國際財經
- 美國勞工部公布，截至7月9日止當周，首次申請失業救濟人數達24.4萬人，按周增加9000人，市場預期為23.5萬人；前值修訂為23.5萬人。美國上周首次申領失業救濟人數4周均值為23.575萬人，按周增加3250人。截至7月2日止當周，美國續領失業救濟人數133.1萬人，按周減少4.1萬人，預期為138萬人。
- 央視報道，最近多地業主因樓盤延期交付宣布停止還貸的事件引發廣泛關注。對此，銀保監有關部門負責人表示，將引導金融機構市場化參與風險處置，加強與住建部門、人民銀行工作協同，支持地方政府積極推進「保交樓、保民生、保穩定」工作。
- 國務院總理李克強主持召開經濟形勢專家和企業家座談會。李克強指出，保持經濟運行在合理區間，要應對好兩難多難問題，既穩增長，又防通脹、注意防輸入性通脹。保持宏觀政策連續性，既要有力，尤其要加大穩經濟一籃子政策措施實施力度，又要合理適度，不預支未來。穩經濟一籃子政策實施時間才1個多月，還有相當的實施空間，要繼續推動政策落地和效果顯現。
主要巿場
- 內地股市個別發展，上證指數最多跌22點或0.69%，低見3261點後有買盤吸納，大市一度倒升14點或0.46%，高見3299點，全日收市報3281點，跌2點或0.08%，成交4319.69億元人民幣。深成指低開高走，低見12452點，跌56點或0.45%，高見12695點，升186點或1.49%，全日收市報12602點，升93點或0.75%，成交5958.52億元。市場交投活躍，兩市成交合計增近一成至1.03萬億元。
- 美國通脹再創逾40年新高，市場對此早有預期，亞太區股市個別發展。日本股市連續兩日上升，日經平均指數收報26643點，升164點或0.62%。
- 美國華爾街大行摩通和大摩業績齊遜預期，加上投資者憂慮聯儲局本月可能重錘加息1厘，美股周四早段顯著受壓，道指曾瀉超過600點，其後輾轉上行，收市跌勢大幅縮窄至百餘點，主要由於有聯儲局高官為加息恐慌降溫。美市收市，道指仍跌142點或0.46%，報30630點，為連跌第5個交易日；標指及納指分別下挫0.3%及上升0.03%，報3790點和11251點。
環球綜評

美國聯儲局兩名官員支持本月加息0.75厘，為市場估計加息1厘的揣測降溫，美元匯價創下20年新高後，升幅收窄。美匯指數最高曾見109.29，創下2002年9月以來最強，尾段報108.5，升0.22%。

市場憂慮美國聯儲局本月將加息1厘，經濟或進入衰退，國際金價周四早段跌穿1700美元關，創下15個月新低，但低位有支持，收市跌幅縮窄。紐約期金低見每盎斯1695.05美元，是2020年3月31日以來最低位，收市跌29.7美元或1.71%，每盎斯報1705.8美元。...... 更多

金風科技 (2208.HK)
研究報告: 金風科技(2208.HK)目標價16.50港元。金風科技是世界領先的風電整體解決方案提供商公司是世界領先的風電整體解決方案提供商，擁有風機製造、風電服務、風電場開發三大主要業務，以及水務等其他業務。作為在中國風電設備製造行業擁有最長運營記錄的企業之一，經過二十餘年發展，金風科技擁有雄厚的技術實力、強大的自主研發能力並成功將創新的先進風機技術引入中國市場。對於風機製造業務，公司聚焦於具有高效率和高可靠性的高質量風電機組的研究、設計、製造和銷售。公司機組採用直驅永磁與中速永磁“雙輪驅動”技術路線，包括1.5MW、2S、3S/4S、6S/8S及中速永磁系列化機組，可適用於高溫、低溫、高海拔、低風速、沿海等不同運行環境。在市場拓展方面，公司在鞏固國內市場的同時積極拓展全球風電市場，發展足跡已遍佈全球六大洲。目前，金風科技已實現全球風電累計裝機容量超86GW，在運維服務量超50GW，逾44,000台運行風電機組遍佈世界。根據彭博新能源財經統計，2021年公司國內新增裝機容量達11.38GW，國內市場份額占比20%，連續十一年排名全國第一；全球新增裝機容量12.04GW，全球市場份額12.14%，全球排名第二位。由於補貼的退坡，2010年、2015年、2020年為歷史風電行業三次搶裝期。前兩次搶裝過後，風電裝機均出現連續週期性的回落。受國內陸風補貼取消、2020年陸上風電行業搶裝結束影響，2021年公司對外銷售機組容量有所下降，全年銷售10.68GW，較2020年下降17.39%，機組銷量的下降導致公司2021年營收有所下滑。公司2021年實現收入505.71億元，同比下降10.12%。其中風機及零部件業務收入為399.32億元，為營業收入貢獻78.96%。但由於2021年是海上風電搶裝年，公司高毛利率水平的海風產品占比較高，2021年公司綜合毛利率為22.55%，較2020年提升4.82bp，毛利率的提升，使得公司在營收下滑下，淨利潤仍然有所增長。期內實現歸屬于母公司股東淨利潤34.57億元，同比增長16.65%。截止2021年年底，公司在手外部訂單共計16.87GW（含2.38GW海外訂單），另有0.56GW內部訂單。22年第一季度，公司實現營業收入63.83億元，同比下降8%；歸母淨利潤12.65億元，同比增長15%。主要因為其中投資淨收益貢獻13.42億元（風電場轉讓為主）。Q1實現風機對外銷售容量1411MW，同比+30%，其中2S、3/4S、MSPM機型占比分別為34%/55%/11%。截至22年3月底，公司海外在手外部訂單共2.73GW，同比+38%，公司海外訂單持續增長，主要分佈在越南、智利、澳大利亞、巴西等國家。受局部疫情導致項目審批進度延遲，以及機型升級換代的影響，今年上半年風電實際新開工項目和風電設備交付規模低於預期。而從目前的行業情況來看，影響風電項目建設的因素在逐漸消退，建設也有望提速。隨著外部不利因素逐步消除，準備工作和方案切換到位，以及風電項目收益率明顯提升，預計下半年風電裝機有望實現明顯改善，尤其是海上風電，設備企業排產出貨或迎來大幅回升，預計2022年國內風電新增裝機有望超50GW。

市況分析：美國通脹再創逾40年新高，市場對此早有預期，亞太區股市個別發展。日本股市連續兩日上升，日經平均指數收報26643點，升164點或0.62%。......更多

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