輝立研究部快訊

7月18日 (星期一)

昭衍新藥(6127)
解構：
昭衍新藥(6127)主要從事向醫藥及生物技術公司提供藥物非臨床研究服務;臨床試驗及相關服務；銷售實驗模型.集團發出了盈喜，預期2022年1-6月份實現股東應佔淨利潤介乎3.4億元至4.02億元人民幣，與上年同期相比，將增加約1.87億元至2.48億元，增幅介乎121.8%至161.8%。主要由於公司繼續保持在創新藥物，尤其是生物大分子藥物評價領域的先進性和領先優勢，不斷開拓新的評價方法和技術手段，為創新型藥物企業提供強而有力的研發支持。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$78.00，目標價$90.00，止蝕價$73.00

葉氏化工集團(408)
解構：
葉氏化工（00408）截至2022年5月止五個月未經審核綜合管理賬目之初步評估，預計純利低於2021年6月底止中期的純利超過60%，主要原因包括溶劑業務去年同期因供求短暫失衡，導致盈利超出正常情況，撇除去年特殊情況的過往平均盈利水平相若；此外，公司位於粉嶺的投資物業於2021年中期錄得的 6,600 萬港元公允值增加在今年不復發生，而該該物業已於去年度内出售。公司分拆洋紫荊油墨於深圳證券交易所上市方面，相關工作正有序進行，已完成兩輪深交所提問的回覆，或有機會成為下半年利好股價的催化劑。
策略：
買入價$4.52，目標價$5.10，止蝕價$4.10

福耀玻璃 (3606.HK) - 核心盈利表現強勁
福耀玻璃2022年一季報顯示，公司實現營業收入65.5億元（人民幣，下同），同比增長14.8%，再創歷史同期新高，且顯著跑贏整體汽車行業增長幅度（+2%），我們認為這主要受益於公司產品單價提高以及其逆勢擴充的全球市場份額。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

二十國集團(G20)財長和央行行長會議在印尼峇里閉幕。人民銀行行長易綱以視像方式參與，他在發言時表示中國通脹較低，預期保持穩定。受疫情和外部衝擊的影響，中國經濟面臨一定下行壓力，人民銀行將加大穩健貨幣政策的實施力度，為實體經濟提供更有力支持。
中國銀保監會發文，加強商業銀行互聯網貸款業務監管，要求商業銀行提高互聯網貸款風險管控能力，防範貸款管理「空心化」；商業銀行應將消費者權益保護嵌入到業務全流程，向借款人如實充分披露貸款主體、實際年利率等。通知並要求，互聯網貸款涉及與合作機構開展營銷獲客、支付結算、訊息科技等合作的，商業銀行不得因業務合作降低風險管控標準；商業銀行應規範與第三方機構互聯網貸款合作業務，對共同出資、訊息科技合作等業務分類別簽訂合作協議並明確各方權責。

國際財經
- 美國總統拜登結束上任後首次中東之行。拜登此行尋求主要產油國沙地阿拉伯增產，抵消因制裁俄羅斯石油而導致的供應短缺，但沙地王儲穆罕默德指出，沙地石油產能暫時無法超過每日1300萬桶。雙方雖在增產方面未有達成任何協議，但有白宮官員認為，今次外交努力將對油組及盟友(OPEC+)的下次會議帶來影響。拜登亦稱，期待未來數個月會發生的事情。
- 滴滴出行旗下滴滴支付遭人民銀行行政處罰，被警告並罰款427萬元(人民幣‧下同)，因涉及12項違法違規行為；兩名時任滴滴支付總經理陳曦、焦陽則被分別被罰17.4萬元、20.6萬元，因對滴滴支付部分違法事實負有責任。人行北京營業管理部發布行政處罰公告並顯示，滴滴支付存在違規設置收單結算賬戶；未對個人異常交易進行交易背景調查；未及時報告重大風險事件；為金融企業或從事金融業務的企業開立支付賬戶等12項違法違規行為。
- 中國恒大(03333)旗下珠三角公司稱，目前廣州、佛山、惠州等地區59個在建樓盤已全面復工復產，施工總人數超1.2萬人；該公司正與各項目參建單位積極恢複生產秩序。恒大指出，現場施工正平穩、安全、有序地展開；該公司作為集團「保交樓」工作的主力軍，始終堅持全力以赴做好各項保障措施，全力全速推動復工復產工作。
主要巿場
- 內地次季經濟增長放緩，並遜於預期。總結本周，滬指累計挫3.81%。上證指數最多升7點或0.22%，高見3288點後沽壓湧現，大市倒跌，以全日低位收市，收報3228點，跌53點或1.64%，成交4608.77億元。深成指反覆下滑，高見12687點，升84點或0.67%，以全日低位收市，收報12411點，跌191點或1.52%，成交6272.4億元。滬深300指數報4248點，跌73點或1.7%；創業板指數報2760點，挫58點或2.08%。
- 中國第二季經濟增長遜預期，而聯儲局兩名官員表態支持本月加息0.75厘，為市場估計加息1厘的揣測降溫，亞太區股市個別發展。日本股市連升3日，日經平均指數收報26788點，升145點或0.54%。日股本周累升1.02%。
- 美國零售數據勝預期，暫時紓緩衰退憂慮，加上消費者對通脹的預期回落，刺激美股周五大幅攀升，道指收市飆升超過650點，與標指齊終止過去5個交易日連跌局面。美市收市，道指升658點或2.15%，報31288點；標指漲1.92%，報3863點，目前較近期高位低約19%，技術上走出熊市區；納指升1.79%，報11452點。本周累計，道指仍跌0.2%，標指下滑0.9%，納指下挫1.6%。
環球綜評

再有美國聯儲局官員表態，支持本月議息會議只加息0.75厘，而不是交易員押注的1厘加幅，消息紓緩市場對美國濟進入衰退的憂慮，美元匯價偏軟。美匯指數尾段回落0.47%，至108.04。

市場憂慮美國經濟進入衰退，資金流向美元避險，國際金價偏軟，連跌周數進入第5周，是4年來最長。紐約8月期金周五跌0.13%，每盎斯收報1703.6美元，本周累計跌2.22%。...... 更多

中國生物製藥 (1177.HK)
研究報告: 中國生物製藥(1177.HK)目標價6.17港元。藍籌醫藥股中生製藥（01177）截至2021年底止收入約268.61億元（人民幣．下同），較2020年同期增長約13.6%。其中，新產品銷售收入佔總營業額比例從2020年約38.1%，上升至2021年度約45.1%；至於歸屬於母公司應佔盈利約146.08億元，較2020年大幅增長約4.3倍；每股盈利約為77.83分，較去年增長約428.0%。盈利及每股盈利按年大增，部分原因是部分一次性調整的影響所致。若扣除應佔聯營公司及合營公司盈利及虧損（扣除非控制權益）及相關稅項、若干資產及負債之減值及公允價值變動（扣除非控制權益）及相關稅項之一次性調整，流動權益投資之未實現公允價值虧損╱（利潤），以及可轉換債券嵌入衍生部份之未實現公允價值利潤和實際利息費用之影響後，股東應佔基本盈利約為29.31億元，按年增長26.6%。製藥業務方面，中生製藥以發展專科治療領域相關產品為主，打造專科品牌，治療領域包括抗腫瘤用藥、肝病用藥、心腦血管用藥、骨科用藥、呼吸系統用藥、腸外營養用藥及其他產品等，分別佔整體營收的34.3%、13.6%、10.5%、9.1%、8.0%、4.5%及20%。在治療領域上，全年收入同比上升約32億元，主要受益於抗腫瘤、心腦血管和呼吸三個治療領域合計約31億元的貢獻，通過銷售放量彌補了價格下降帶來的負面影響；其中，抗腫瘤領域的增長為21%，銷售金額達到92.2億元；4年複合增長率達到約55.0%，實現實體瘤、血液瘤、抗血管生成與免疫領域的全覆蓋。在新產品中，5年內上市產品的收入合計約121億元，佔總收入比約45%，為歷史新高，4年複合增長率約58.0%。去年創新藥新增安尼可，3個創新藥收入合計約63.5億元，佔總收入比約24%，4年複合增長率約34.8%。創新藥天晴甘美，成為國家醫保局支付改革試點產品，取消醫保報銷限制。首仿上市的天晴速暢，在第五批集採中亦成功中標。事實上，集採的壓力已在市場預期之內，國家醫保局在常態化及制度化下開展藥品和高值醫用耗材集中帶量採購，使集採成為公立醫療機構採購的基本模式。藥品集採在化學藥、中成藥、生物藥三大板塊全方位開展，高值醫用耗材重點聚焦骨科耗材、藥物球囊、種植牙等品種。前四批集採影響基本消化完畢，後續面臨集採進入常態化的新局面；到2022年底，預期實現國家級和省級集採藥品合計數在每個省份均達到350個以上，高值醫用耗材品種數達到5個以上，使集採成為常態穩定社會預期。對於中生製藥而言，第五批集採的影響將在2022年繼續消化。面對醫藥行業加速變革和重構的新局面，創新依然是未來醫藥行業的主題，也是藥企生存和取得更好發展的前提。中生製藥於去年度累計取得上市批件數量36件；申請臨床數量52項，涉及創新藥品種26個；取得臨床批件51件，其中34件為I類創新藥研究項目，涉及I類創新產25個。已累計有臨床批件、正在進行臨床試驗和申報生產的在研產品共417件，其中肝病用藥37件、抗腫瘤用藥215件、呼吸系統用藥22件、內分泌用藥16件、心腦血管用藥17件及其它類用藥110件。根據國家藥監局藥審中心發佈的《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發指導原則》，要求在研新藥相對於已上市藥物具有更佳的臨床價值，包括提升臨床療效、減少不良反應、提高使用方便性等。展望公司在前沿藥物方面開創具有國內生物製藥特色的創新管線，佈局具有同類最佳（BIC）和同類首創（FIC）潛力的創新藥項目，料有望在研發核心競爭力上與國際水平接軌。

市況分析：中國第二季經濟增長遜預期，而聯儲局兩名官員表態支持本月加息0.75厘，爲市場估計加息1厘的揣測降溫，亞太區股市個別發展。日本股市連升3日，日經平均指數收報26788點，升145點或0.54%。日股本周累升1.02%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。