輝立研究部快訊

7月27日 (星期三)

統一企業中國(220)
解構：
統一(220)堅持產品創新及聚焦品牌價值，2021年度收益創歷史新高，達252.3億元人民幣，較2020年度增長10.8%。按業務劃分，飲品業務錄得收益147.37億元，同比增長17.3%。其中，茶飲料業務錄得收益62.71億元，增長15.2%.果汁事業錄得收益22.19億元，增長40.6%。奶茶業務錄得收益57.43億元，增長13.3%。食品業務錄得收益95.24億元人民幣，同比增長1.1%。其中，方便麵業務錄得收益90.07億元。集團聚焦產品創新，並致力於將產品滲透到消費者不同場景中，豐富多元化的享用場景。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.00，目標價$7.70，止蝕價$6.60

中國移動(941)
解構：
中國移動首季服務收入/EBITDA/淨利潤分別同比升9%/6%/7%，與同業相近，固網業務收入增長加速。公司在嚴格控制資本開支，未來幾年有望增加派息比率。根據規劃，2022年資本開支投入1852億元，同比增長0.9%，5G相關投資1100億元，同比略有下降，22年計畫新建37萬站5G基站，相比21年新建34萬站增長3萬。2021年派息率從2020年的52.6%提升至60%即每股股息4.06港幣，同時公司計畫到2023年派息率提升到70%以上。
策略：
買入價$48.00，目標價$53.50，止蝕價$44.00

小米集團 (1810.HK) - 短期業績承壓，期待第二季後半段有所緩解
小米集團發佈2022年一季報，公司營業收入734億元（人民幣．下同），同比減少4.6%；毛利為127億元, 同比減少10.2%；經調整淨利潤為29億元，同比減少52.9%。2022年第一季度，智能手機業務由於核心零部件供應短缺、疫情導致國內封控及全球經濟環境影響，出貨量大幅下降，但受益於智能手機高端化策略，出貨量的下降部分被平均售價(ASP)的上升所抵銷；......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

阿裏巴巴發佈公告稱，董事會已授權集團管理層向香港聯交所提交申請，擬將香港新增為主要上市地。在完成審核程式後，阿裏將在香港聯交所主板及紐交所兩地雙重主要上市，相關流程預計在2022年年底前完成。阿裏巴巴指出，公司預期雙重主要上市地位將有助擴大其投資者基礎及帶來新增的流動性，尤其是可觸達更多位於中國及亞洲其他地區的投資者。另外，阿裏巴巴合夥近期修訂了《合夥協議》，明確合夥人應由阿裏巴巴集團人士擔任，從2022年5月31日起，阿裏巴巴集團的關聯方人士不再擔任合夥人。
IMF發佈最新《世界經濟展望報告》，年內連續第三次下調全球經濟增速預期，預計今明兩年全球經濟將分別增長3.2%和2.9%，較4月份預期分別下調0.4和0.7個百分點。其中，美國今明兩年經濟增速被下調1.4和1.3個百分點至2.3%和1%，歐元區被下調0.2和1.1個百分點至2.6%和1.2%。

國際財經
- 美國5月S&P/CS20座大城市房價指數同比升20.5%，預期20.6%，前值21.23%。美國5月FHFA房價指數環比升1.4%，預期1.5%，前值修正為1.5%；同比升18.3%，前值修正為升18.9%。美國6月新屋銷售總數年化59萬戶，為2020年4月以來新低，預期66萬戶，前值由69.6萬戶修正至64.2萬戶。
- 沙特計畫耗資5000億美元建設旗艦經濟區專案新未來城（Neom），專案將建立一座名為“線”（THE LINE）長條狀建築，全長170公里，最終將容納900萬人，而寬度只有200米。若建成，“線”將成為世界上最大的建築。
- 第二批養老理財產品試點機構的產品正在最後籌備階段，待監管部門批復後，部分機構將啟動產品發行。中國理財網顯示，截至7月26日，全市場已有31只養老理財產品登記備案，其中27只產品披露淨值，淨值均大於1。
- 上半年，全國鐵路投產新線2043.5公里，其中高鐵995.9公里。年內，渝廈高鐵常德至長沙段、京唐鐵路、湖杭鐵路等重點專案也將開通運營。
主要巿場
- 日經225指數跌0.16%報27655.21點，連跌2日。
- 週二（7月26日），美國三大股指全線收跌，道指跌0.71%報31761.54點，標普500指數跌1.15%報3921.05點，納指跌1.87%報11562.58點。沃爾瑪跌7.61%，賽富時跌4.11%，領跌道指。臉書跌4.5%，特斯拉跌3.57%。中概股多數下跌，籮筐技術跌41.17%，洋蔥跌35.71%。分析人士表示，沃爾瑪下調了盈利預期，帶動其他零售類股走低，加劇了人們對消費者支出可能不足以讓美國擺脫衰退的擔憂。與此同時，美國公佈的經濟數據不佳，且IMF警告世界經濟面臨多重下行風險，並下調今明兩年全球增速預期，美國和歐元區均被看衰。
- 週二（7月26日），A股高開並在盤初殺出短線恐慌盤後反彈，抄底資金進場助指數沖高，截至收盤，上證指數漲0.83%報3277.44點，深證成指漲0.95%，創業板指漲0.31%。大市全天僅成交8347億元，續創近3個月新低，上日同期為8622億元。盤面上，一連串政策激發資金更強刺激政策預期，地產股全天強勢，招保萬金集體上揚；資源股止跌反彈，煤炭、黃金、鋰礦多線並進；新能源賽道普遍回暖，光伏因最早進入回調區間獲得更多資金青睞；抗疫題材則遭資金兌現出局。個股全天呈縮量普漲態勢，超3500股飄紅。
環球綜評

週二（7月26日），紐約尾盤，美元指數漲0.69%報107.24，美元止步三連跌重回107關口上方。非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.99%報1.0118，英鎊兌美元跌0.14%報1.2028，澳元兌美元跌0.32%報0.6938，美元兌日元漲0.23%報136.96，美元兌瑞郎跌0.16%報0.9630，離岸人民幣兌美元跌160個基點報6.7679。

市況分析：週二（7月26日），國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.22%報1715.4美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.05%報18.52美元/盎司。美聯儲鷹派加息在即，黃金缺乏衝破1720美元整數位的動力。分析人士指出，黃金仍受到避險需求的支撐，但如果美聯儲主席鮑威爾明日暗示9月美聯儲繼續加息75個基點，如此強硬的鷹派立場將對黃金不利。...... 更多

貴州茅臺 (600519.SH)
研究報告: 貴州茅臺(600519.SH)目標價2,145.11元人民幣。貴州茅臺酒股份有限公司(600519.SH)主要業務是茅臺酒及系列酒的生産與銷售。主導産品“貴州茅臺酒”是世界三大蒸餾名酒之一，是我國大麯醬香型的高端白酒品牌。2021年，貴州茅臺以1,093.3億美元的品牌價值位列“BrandZ最具價值全球品牌排行榜”第11位，成爲全球最具價值的酒類品牌。白酒市場主要産品分爲濃香型、醬香型、清香型、兼香型和其他香型。根據前瞻産業研究院數據顯示，濃香型一直保持佔比超過一半的市場份額，2020年濃香型白酒産量爲51%，排名第一；醬香型爲27%，排名第二，茅臺酒屬于醬香型，在市場份額中佔比靠前。從價格檔次來看，白酒産品分爲高端型（800元以上）、次高端型（300-800）元、中低端型（300元以下），貴州茅臺屬于高端型産品，利潤較高，能够推動品牌力持續發展。根據中商産業研究院資料顯示，2021年貴州茅臺在中國白酒行業品牌中市場份額比達到26.3%，排名第一，得益于公司規模化的産品生産，實力雄厚的管理、技術、營銷和獨特的釀造工藝，公司的競爭力在行業中遙遙領先。據Euromonitor預測分析顯示，未來中國高端白酒産品領域仍有顯著增長潜力，預計2026年中國高端白酒市場的市場規模將達到2846億元。貴州茅臺的白酒産品有陳年茅臺酒、普通茅臺酒、低度茅臺酒及系列酒等。茅臺2022年主推的11款産品包括：茅臺1935，茅臺王子酒（金王子），茅臺王子酒（醬香經典），茅臺王子酒（珍品），茅臺王子酒（壬寅虎年），茅臺迎賓酒（紫），漢醬酒（3.0），漢醬酒（茅）。其中，500ml茅臺王子酒和500ml茅臺迎賓酒是廣爲熟知的産品。公司發布了2022年一季度業績報，實現營業收入322.96億元，同比增長18.4%，其中，茅臺酒收入在總收入中佔比爲89.4%，系列酒收入佔比爲10.6%；歸屬于上市公司股東的淨利潤爲172.45億元，同比增長23.6%，主要得益于公司在直銷渠道商的收入增長快速。2022年一季度直銷收入爲108.9億元，同比增長127.9%；批發收入爲214.01億元，同比下降4.71%。直銷渠道在貴州茅臺銷售渠道佔比中越來越重。這一收入接近2021年全年的一半。貴州茅臺主要業務是茅臺酒及系列酒的生産與銷售，2021年酒類産品産量達到8.5萬噸，銷量達到6.6萬噸。從銷售渠道角度看，貴州茅臺的産品銷售渠道包括直銷和批發代理，直銷渠道的毛利率高于批發渠道。直銷指的是自營渠道；批發代理渠道包括商超、電商平臺、經銷商等。從區域布局角度看，貴州茅臺布局集中于國內，國內收入佔比97.6%，國外收入佔比爲2.4%。雖然今年3月以來全國陸續爆發疫情，導致部分區域宴席、聚飲市場受到一些影響，二季度爲銷售淡季，但酒企均于春節前完成大部分回款。今年3月31日，茅臺自營電商平臺“i茅臺”正式上綫試運行，上綫至今注册用戶約2千萬，累計申購人次超過7億。消費者可在“i茅臺”預約申購茅臺1935、珍品茅臺、虎年生肖茅臺等4款産品。利用線上線下渠道相融合，通過數字營銷渠道，實現和消費者的互動，擴大直銷渠道，提升公司整體毛利率水平。此外，公司還拓展多元化産品經營，與蒙牛合作新推出的茅臺冰淇淋火爆全網，官方售價一杯60元左右，部分電商平臺炒至200元以上的高價。7月9日，有5家茅臺冰淇淋旗艦店將會開出，「i茅臺」也將在一些省份開售預製品冰淇淋。茅臺冰淇淋的以含有少量茅臺酒的冰淇淋作爲最大賣點，吸引喜歡白酒但喝不起茅臺酒的消費者，同時感受到茅臺酒冰淇淋的獨特風味，滿足年輕群體嘗新的好奇心理，來進一步擴大白酒消費群體。我們看好公司在綫上銷售新渠道的優化升級和多元化産品戰略未來1-2年長期發展前景，未來有望爲公司收入帶來新的增長點。

市況分析：日經225指數跌0.16%報27655.21點，連跌2日。......更多

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